AI给手机赋予新想象，背后其实是一次产业变革

 

苹果发布会所带来的影响依然还在持续，除了和往时一样对于新版苹果手机的爆炒之外，我们还更多地看到了AI对于手机所赋予的新想象。无论是从硬件上的AI芯片，还是从软件上的AI智能体，几乎都在展示着AI对于手机强大的影响力。总而言之，AI正在赋予手机以更多的想象。

 

以往，互联网赋予了手机更多的想象，从而将手机带入到了移动互联网的时代；如今，当AI开始赋予了手机更多的想象，我们也有理由相信，它将会把手机带入到一个全新的AI时代。因此，当AI给手机赋予更多新的想象的时候，我们不仅仅只是看到AI给手机行业带来的改变，而是应当看到手机这样一个链接人们的现实世界和虚拟世界的窗口，究竟在AI时代承担怎样的功能和作用。

 

当越来越多的手机玩家们因加持了AI的概念，而再度受到消费者的追捧，特别是当AI的确可以从硬件和软件上带给手机以新的改变的时候，我们需要思考的，并不仅仅只是手机本身，而是应当看到AI给产业所带来的根本性的改变。只有这样，我们或许才能理解当手机给手机赋予更多新想象的内在底层逻辑。

 

AI是一场彻底的产业变革

 

观察现在AI对于手机行业的深度赋能，我们可以看出，AI所改造的，并不仅仅软件，甚至硬件都因为AI的加入而有了新的改变。因此，AI所引发的产业变革，并不仅仅只是停留在某些方面，而是深入到了产业的各个环节，它对于产业的变革所起到的作用是彻底的，深刻的，全面的。

 

因此，当我们在思考AI对于产业本身所带来的变革的时候，我们不能仅仅只是停留在某些方面，而是要从产业本身的角度着手，通过AI与产业的深度结合来实现产业本身的深度变革，以此来找到更多新的发展的可能性。对于产业而言，我们并不能够仅仅只是将目光局限在大模型、智能体等虚拟的元素上，同样还需要将目光投向具身智能、人形机器人等实体的元素上。

 

通过AI的虚拟元素和实体元素的综合作用来给产业本身带来一场深刻且全面的改变，而非仅仅只是将目光停留在自身所擅长的方面上。拿手机行业来讲，AI在智能体等虚拟的元素上，让消费者的体验得到了一次大的提升，同时，我们还应当看到以拍照机器人为代表的实体元素的出现，同样将AI在手机商业的应用提升到了一个全新的水平上。

 

对于任何一个想要在AI时代有所作为的玩家们来讲，不要仅仅只是将目光聚焦在某些方面，而是以更加全面和彻底的视角来看到AI所引发的这样一场产业变革，才是真正可以将AI对于产业的发展引向深入的关键所在。同样地，只有真正用AI去给产业带来深入和彻底的改变，AI的功能和作用才能得到最大程度上的发挥。

 

AI是一次产业关系的深度重塑

 

我们都知道，在移动互联网时代，人们将所有的应用都装进了手机。在这个时候，人与手机之间的关系是单向的，即，人会用手机去解决问题，搜素答案，获得信息。在这种情况下，人和手机之间的关系依然是单向的。随着AI时代的来临，特别是随着AI的成熟，人和手机之间的联系的不再是单向的，而是双向的。手机在为人们提供服务的同时，同样也在通过学习来实现自我进化。这个时候，人与手机之间的联系，其实是双向的。

 

当我们将目光从手机身上移开，转移到更多的产业之上的时候，便会发现，同样的场景也在上演。这些现象的背后，其实为我们传递出来了一个非常清晰的讯息，即，AI所开启的，其实是一场产业关系的深度重塑和再造。

 

这样一场深度的产业重塑和再造，首先改变的是，人与产业之间的关系。即，传统时代和互联网时代的产业上下游的关系，不再是单向的，而是变成了一个双向流动的过程。通过这样一种方式，人的需求不仅得到了最大限度上的满足，产业本身的生产逻辑同样有了一个本质性的改变。

 

接着，AI同样在改变着产业之间的关系。以往，不同的产业之间其实是封闭的，缺少联通的。现在，经过了AI对于产业的重塑和再造之后，产业之间的壁垒被打破，从而得到了一次重新的整合。比如，我们所看到的互联网产业与具身智能产业可以实现协同；再比如，我们所看到的制造产业与大模型、智能体和具身智能可以产生深度的结合。至此，产业之间的关系，不再是彼此孤立的，而是借助AI的桥梁和纽带深度结合在了一起。

 

AI是一次产业供求的再度对接

 

为什么当手机在加持了AI的概念之后，能够受到消费者的追捧？为什么AI的元素可以给手机带来如此巨大的新红利？说到底，通过AI，手机行业的供给侧与需求侧实现了再度对接。更为直接地说，通过加持AI的概念，手机本身得到了一次焕新，并且这样一场焕新所带来的产品变革，真正满足了消费者的新需求。

 

当AI给手机赋予更多新的想象的时候，我们需要看到的是，当AI应用到其他的产业类型之上的时候，它所带来的是，其实是一场深刻的供给侧的变革，并以此来满足需求侧的新需求，从而实现了供求两端的再度对接。

 

需要明确的是，AI所带来的这样一场产业供求的再度对接，并不是建立在互联网式的撮合和中介的基础之上的，而是建立在产业本身的蝶变和升级，并因此所引发的供求的对接上的。这样一种对接，更多地是基于产业本身出发，直接对接到需求侧。传统意义上的供求方式开始因此而得到了一次全面的改变。

 

以往并未真正深入到产业之中的玩家们需要深入介入到产业之中，需要成为产业的一份子，才能真正在这样一场全新的对接当中继续获得新的发展机会。这才是我们看到的数实融合，虚实融合的步子开始加快的关键所在。说到底，AI所带来的产业供求的再度对接，相较于传统更加直接，更加快速。欲要在这样一个阶段找到新的红利，必然需要在AI所引发的这样一场全新的对接方式当中找到新的注脚，否则，当AI所引发的产业供求开始出现，玩家们将难以按照传统模式和逻辑来获得新的红利。

 

结语

 

当AI给手机行业赋予越来越多的新想象，其实，让我们更多地看到的是，AI对于产业本身所带来的深刻改变，因为正是有了新的改变，手机行业才实现了真正意义上的焕新。由此，我们可以将观察的目光扩散到更多的产业身上。说到底，AI给产业本身带来一场深刻且全面的改变。有了这样一个改变，传统的产品形态才因此而改变，传统的供求关系才因此而重塑，传统的产业关系才因此而打破。当AI赋予手机以更多新的想象，其实更像是AI所建构新产业时代的一个开始。

飞龙股份 VS 英维克：为什么涨疯的却是液冷泵？

飞龙股份跑赢液冷龙头英维克？液冷泵成了CDU的先行指标！

AI芯片功耗突破1000瓦，风冷彻底出局，液冷成为标配。

可是这轮行情里最反常的一幕是，股价暴涨的不是干了二十多年机房温控的液冷龙头英维克（002837.SZ），而是造汽车水泵的飞龙股份（002536.SZ），8月底到9月初，10天获得了4个涨停板、市值创了新高。

一边是订单刚在半年报露面就被猛拉，一边是拿下谷歌定制CDU、进了英伟达MGX生态却还在震荡。液冷的大方向没什么大的分歧，有分歧的是另一件事：这条链上最先被抢货的，到底是哪个环节？英维克早被认成龙头，为什么先跑的是飞龙股份？

01

液冷泵不是“小配件”，是高功率时代的节拍器

把液冷系统当成人体循环，其实各部件分工很清楚。

冷板是贴在发烧器官上的冰袋，扣住CPU、GPU和交换芯片；管路、Manifold和快接头是血管和阀门，把冷却液送到每个发热点；CDU是心脏加肾脏，负责推动循环、冷热交换和控温；液冷泵是心室肌肉，真正把液体推起来的那一层。

泵要做三件事。推得动，管路越复杂、冷板微通道越细，越需要足够的扬程和流量。推得稳，泵的寿命和故障率直接决定整柜算力能不能稳定运行。推得省、控得住，CDU普遍用双泵冗余加变频器做动态流量控制。

飞龙股份把产品做成分层体系：μ、S、M、L四个平台，覆盖6瓦到80千瓦，从PC微泵做到In-Rack、In-Row CDU的大功率泵。这是汽车行业的平台化打法，不做爆款单品，做完整功率谱系。

AI服务器改变了热管理行业的四件事，每一件都在抬高液冷的确定性：

第一件，热流密度爆炸。GPU功耗从700瓦推到3600瓦，AI芯片TDP普遍突破1000瓦，单机柜功率从几十千瓦走向数百千瓦甚至兆瓦级。这个量级下，风冷不是不经济，是吹不动。单柜功率越过50千瓦，液冷从可选项变成必答题。

第二件，渗透率不再停留在想象。AI芯片液冷渗透率2025年约33%，2026年预期53%，2027年接近60%。中国智算中心液冷市场2025年约370亿元，2026年约580亿元，2029年约1300亿元。单看CDU液冷泵，2030年预计66亿美元。

第三件，技术路线切换。下一代高压、高流量、高可靠的CDU，越来越偏向电子泵、屏蔽泵和自密封磁力泵。谷歌第五代方案明确用电子水泵，英伟达链上的台达、泰硕和尼得科的GB300 in-rack CDU都在用电子泵替代机械泵。泵从标准件变成性能件。

第四件，订单顺序变了。液冷泵要先装进CDU，CDU再交付给服务器和数据中心，所以泵的订单天然早于CDU的收入确认。因此市场也将泵作为行业景气度的前瞻指标，CDU是兑现指标，资金必然先看泵。

CDU虽然价值量最大，但最紧的缺口不在CDU。从液冷系统的价值量来看，按机构和产业交叉验证后的稳健口径：一台CDU约3万美元，占液冷系统价值量的36%左右，随功率升级正在往5万到5.6万美元走。2兆瓦级、一拖八的高端方案，单台可超过100万元人民币。

拆开看内部。板式换热器3个、单价约5万元，合计约15万元。液冷泵2个、单价约4万到5万元，合计约8万到10万元。变频器2套约10万到15万元。泵加变频器打包，单台CDU里约30万元。飞龙股份的泵，市场较常见口径是单泵5万到8万元，双泵对应泵本体约10万到16万元。

只看单台设备价值量，CDU确实更大。但市场交易的从来不是理论总价值量，而是短期最稀缺的瓶颈点。短期最紧的不是CDU整机，而是上游那几个高规格、难爬坡、认证慢的核心件，尤其是大功率电子泵和高端板式换热器。

第一，旧产能不等于新产能，会做普通机械泵，不代表能量产适配2兆瓦CDU、高压直流、电子化控制的液冷泵；第二，认证周期太长，飞龙股份在半年报写明从送样到客户认可、认证（含UL等）通过约1到2年，需求突然从验证切到量产，新玩家想进根本来不及；第三，产能已接近行业瓶颈，公开口径显示飞龙股份22千瓦及以上泵的现有产能可满足业内约70%到80%的CDU订单。相比之下，CDU整机反而没那么紧。它本质是系统集成产品，能量产的企业已超过60家，赛道正在变拥挤，未来会更像整车厂，拼系统设计、认证和交付。上游关键件卡住，整机厂照样出不了货。板式换热器的缺口节奏靠后，2027年才是瓶颈期。

02

飞龙股份赢在速度，英维克赢在厚度

飞龙股份的液冷能力不是临时拼的。公司2009年启动电子泵研发，2011年产品落地，车规电子泵上积累了十多年。真正的催化来自2026年半年报的订单披露：按公告口径，μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超过5万台，L平台接近1万台，20余个项目即将进入批量交付。客户超80家、项目超130个，覆盖英维克、台达、施耐德、字节、阿里、腾讯等。这组数字回答了三个问题：需求是不是假的、客户是不是只有一两家、还要等多久。

飞龙股份真正值钱的，不只是液冷泵这个产品，而是它把汽车行业最难复制的几种能力带到了AIDC：

• 长期可靠性：汽车泵要求长寿命、低故障率，AIDC泵同样如此。

• 电子控制和变频能力：车规电子泵经验可直接复用到液冷泵。

• 批量制造与成本控制：液冷从验证转量产后，拼的不只是研发，更是量产一致性。

• 全球化制造能力：飞龙提到已有全球化制造和持续规模交货能力，泰国基地辐射海外。

所以，它更像是把车规热管理底层能力迁移到AIDC这个更高景气的新赛道。这跟很多“从零开始做液冷”的玩家完全不同。

不过，必须强调，订单是订单，收入是收入。根据飞龙股份的半年报来看，公司的液冷收入占整体比重仍在1%出头，也没有在报表里形成规模，只能当积极信号，不能当确定性事实。飞龙股份的短板同样清楚。系统级能力不如平台厂商全面；主业拖累利润，2026年上半年营收22.06亿元、同比增长2.03%，归母净利润0.76亿元、同比下降64.02%，二季度净利率只有1.47%。一旦竞争者补上产能，现在的高估值会被压缩。

英维克走的是另一套打法。市场对这家上市公司比较熟悉，它从冷板、UQD/MQD快接头、Manifold、CDU、工质，到机柜、冷源、测试设备，二次侧几乎全覆盖。不过，英维克真正的稀缺性可能不止CDU，而在于它是国内少数真正具备“二次侧全链条+厂到场交付+客户平台认证”能力的平台型公司。

为什么这重要？因为液冷系统不是卖单一零件就完了。AI服务器液冷真正大规模化时，客户要的是：冷板怎么贴、快接头怎么防漏、Manifold怎么均流、CDU怎么控温、工质怎么长期稳定、机柜怎么集成、出厂前怎么测试、到现场怎么部署、出问题怎么运维。这些都不是单一零件公司能做完的。

英维克的强项恰恰在这里。它已经形成端到端全链条液冷解决方案，并在Intel、NVIDIA MGX、Google定制CDU等多个生态中获得验证。2026年上半年营收30.17亿元、同比增长17.24%，归母净利润1.85亿元、同比下降14.32%；海外收入4.44亿元、同比增长71.39%，境外毛利率48.20%，境内只有20.92%。季度数据已经在拐弯，二季度归母净利润1.76亿元、环比增长1934%。业绩在修复，液冷在逐步兑现的预期让半年报出来后，市场没有用脚投票，反而涨停。

不过，英维克的短板是长链条的另一面。收入确认节点多，它的预期在于，市场不愿意只听故事，要看连续兑现。“厂到场”交付天然慢；市场对它的预期建立得太早，海外突破、英伟达生态、谷歌订单这些故事被反复交易过；国内机房和储能温控竞争激烈，上半年综合毛利率24.93%、同比下降1.22个百分点。如果今年的三四季度依旧没有什么业绩起色，市场可能就要失去耐心了。

所以对两家公司的最终判断：短期飞龙股份更像情绪龙头，中期英维克更像平台王者，长期谁赢要看谁能穿越“单环节繁荣”。

回到资本市场表现上，液冷是大方向，但两家押的不是同一个变量。如果一句话就能解释为什么飞龙股份的股价表现更强势：因为短期资金先抢最先出货、最缺货的瓶颈件，不是价值量最大的环节。目前看，两家公司的股价都不便宜，但定价机制完全不同。飞龙股份按“订单期权”定价，一条订单公告就能重估；英维克按“季度财报”定价，要连续两三个季度兑现才能切换认知。期权对边际信息极敏感，财报对边际信息迟钝，这才是弹性差的根本原因，具体原因仅供参考，不做任何建议。

首先，这不是“零件对整机”的争论，而是“把非标做成标准”和“把标准做成非标”之争。泵这一侧正在标准化，飞龙股份用四个平台把不同功率段收敛成可复用的谱系，规模效应是它的终极武器。CDU这一侧正好相反，In-Rack、In-Row、Sidecar，每个架构都要重新设计、重新验证。飞龙股份的天花板是“液冷界的博世”，英维克的天花板是“液冷二次侧的总包入口”。

其次，市场给飞龙股份的是“订单期权定价”，给英维克的是“季度财报定价”，这里面藏着被低估的东西。英维克中报不太好看，恰恰是后周期弹性的来源。厂到场交付、多节点确收，意味着收入确认天然滞后于行业景气。当行业从“抢订单”进入“抢交付”，它的报表斜率会陡于行业斜率。市场盯着它的高度，忽略了它的斜率。

最后，泵的护城河比市场以为的窄，而且窄在变频器这一环。单台CDU里，泵加变频器约30万元，泵本体只占10万到16万元，剩下的10万到15万元在变频器和控制侧。只守泵本体的飞龙股份，会被降维成泵体供应商，控制权和利润被自动化公司拿走。它真正的第二增长曲线，是能不能把泵、变频器、控制算法打包成“动力总成”。

风险也要摆清楚。AI资本开支若低于预期，飞龙股份的订单弹性和英维克的确收都会受到影响，而且对飞龙股份伤害更大。交付节奏若慢于预期，飞龙股份的高估值最先承压。高功率泵的竞争者一旦放量，飞龙股份的稀缺溢价会被压缩。而海外认证和确收若延迟，英维克受冲击更直接。两家估值都在高位，兑现稍慢就是双重杀伤。

液冷板块新的一轮，真正的alpha不在“谁能把泵做出来”，而在“谁能在两三年窗口里，把一次性订单变成持续供货的凭证”。（英才及商业）

如何看待现在的油运位置？短期扰动因素影响几何？

#短期混乱局面，会导致： 

 1、油价越涨，越是抢油；油价不涨，前提供应得增加…… 2、加速去库存，原油&成品油均…… 3、地缘风险溢价 4、船舶运营效率降低  #不管美伊局势会怎么发展，全球原油供应和油价问题有目共睹，要解决油价：（1）持续拉高→通胀→全球经济衰退；（2）增加原油供应。  #目前高油价，只有增加原油供给，才能解决问题。现在全球能源紧缺，尤其是成品油库存告急，在不假设经济衰退的情况下，以往“高油价→炼厂降开工→减少采购→压制油价”路径已难以实现，炼厂降低开工，只会进一步加剧成品油短缺，裂解价差继续飙高，拖着原油价格往上。  

#因此短期暗航、延布的扰动，原油供给减少只能短期，一旦时间拉长，则油价会进一步拉升。油价、经济压力下必须让原油供给增加，增量来源： 1、美伊停战，放开海峡。目前短期看有点难度 2、加速放战储。①美国目前战略储备2.85亿桶，今年已经释放了1.3亿桶；另外，5月最高放放库存速度145万桶日。②中国放战储一定用于国内供给，不会出口，解决不了其他国家的供应；国内放战储的量和节奏目前尚不清楚，但明确要求炼厂使用的战储日后需要返还。③IEA国家3月宣布释放4亿桶库存，1-7月已经释放了3亿桶，仅剩余1亿桶余额。 

 #中期，要么解决战争，放开海峡，波斯湾出货增加；要么回到8月，冲突降温持续，增加暗航or延布or全球放战储，增加原油供给，稳住油价。要么，全球经济系统性风险。对于油运来说，现在无论是现在混乱局面还是中期的解决方向，都是有利于油轮运价表现的。若是经济衰退系统性风险兑现，则油运的稀缺资产和避险属性也会跑赢相对。

  #市场会反思近些年不断低估集运的韧性，但油运运价的不断超预期，何尝不是？原油贸易的刚性、船舶供给的紧张问题、全球能源紧缺的紧迫性、上下游产业链的强适应性是否都被市场低估？  #（1）阿曼运价位置20w美元/天以上已持续一月有余；（2）上周非风险溢价航线阿曼、西非、美湾平均TCE录得约42万美元/天；（3）VLCC 1年期期租租金接近16万美元/天，但是海能和招轮的定价里隐含年化运价预期仅11w、14w美元/天。目前定价仍然明显低估，中期确定性趋势，强烈推荐中远海能AH、招商轮船、招商南油；美股FRO、DHT、ECO等。【申万交运】

MLCC现货价格再回温，村田停产料号国内厂商有望再获加速发展窗口

MLCC：现货价格再回温，村田停产料号国内厂商有望再获加速发展窗口

现货端：近期华强北现货市场价格已连续多日反弹。

原厂端：村田正式发布官方通知，宣布在2026年启动产品线优化，将停产部分MLCC产品（消费级常规系列及车用规格系列中的特定料号）并扩充其他产能。我们认为此时此刻（2026年）恰如彼时彼刻（2017年）。上一轮2017年MLCC大周期的诱发因素亦为村田缩减家电领域供给（30%-40%），一方面直接开启一年维度全行业超级景气上行（贡献EPS上行），另一方面亦给予国内厂商宝贵市场发展窗口期（中期高端突破）。

此外，我们预计Q3-Q4有望新一轮再迎产业链原厂集中涨价催化。

继续看好国内头部MLCC龙头三环集团，进攻方向关注昀冢科技、 风华高科、信维通信等。

MFC产业链：海外交期半年以上，国产替代斜率陡峭

1️⃣什么是MFC：MFC即质量流量控制器（Mass Flow Controller），主要用于刻蚀、薄膜沉积设备气体控制系统，直接决定其工艺精度和良率，MFC占半导体设备价值量约2%，单价1.2-3万元/颗不等，2025年国内MFC市场规模约50-60亿元。

2️⃣日美绝对垄断且交期不断拉长、国产替代提速。竞争格局方面，目前国内MFC市场中，日本Horiba占比约 60%，美国MKS占比约20%，其余为日本Brooks、Fujikin，国内厂商中仅高凯技术、七星华创进展较快，先进制程领域几乎为零。目前MFC厂商日本Horiba交货周期已接近1年，2025年MFC国产化率不足3%，预计26年将加速来到10%，27年进一步加速。

3️⃣相关标的：

【高凯技术】MFC国产替代龙头，2021年做出国内首款半导体级压电式 MFC，打破日美垄断；已批量应用于 7nm 及以下先进制程前道设备；目前订单增速乐观，交期排至半年以上，正加大力度解决供应链产出瓶颈，实现国产替代。

【XYCZ】压电陶瓷占MFC成本比重40%，收购邦瓷电子为高凯独家供应商。压电陶瓷是唯一可实现毫秒级响应、微米/纳米/亚纳米级位移的方案，是高精度控制+腔体带载场景的最优选择，也是目前限制MFC放量的核心材料，目前主要被京瓷等垄断。

其他标的【北方华创（子公司华丞电子）】、【万讯自控（Brooks系压差式MFC】、【先导基电】等

9.15股市早8点丨A股昨提前消化了利空

每日大道正道消息

    ▊美股收跌

    道指跌0.29%，标普跌0.48%，纳指跌0.56%。

  （沙：“七姐妹”中Meta涨2.71%，谷歌涨3.06%，微软涨1.97%，苹果涨0.24%；而特斯拉跌1.77%，亚马逊跌1.26%，英伟达跌3.36%。

    存储、光通信概念深度回踩。

    中国金龙指数逆势收涨0.36%、中概股收涨0.38%。）

    ▊韩国股市昨大跌

    昨韩国KOSPI指数收跌3.26%，报6684.38点。其中，SK海力士跌6.34%，三星电子跌4.04%。

  （沙：昨日经225指数小跌0.81%，报63492.99点。）

    ▊A股昨严重缩量破防

    1、沪深两市成交额约1.63万亿元，较上一交易日缩量约3400亿，

    2、上涨3126家，下跌2224家，涨停57家，跌停18家

    3、两市主力资金净流出59.42亿元——

    4、北向资金共成交2384.85亿元，占两市总成交额的14.64%。

  （沙：注意到上市首日1100元的宇树科技昨继续下行，最低跌至465.58元！

    更注意到富时中国A50期货连跌三天后，今夜盘止跌几欲平收！）

     ▊央行今5000亿元逆回购

     中国人民银行昨日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年9月15日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。

   （沙：不差钱，需要恢复的是信心！）

     ▊融资余额减少145亿元

     截至上周末，上交所融资余额报13310.65亿元，较前一交易日减少62.72亿元；深交所融资余额报12632.47亿元，较前一交易日减少82.36亿元；两市合计25943.12亿元，较前一交易日减少145.08亿元。

  （沙：融资额连续大幅减少也是见底信号！）

     ▊上周ETF净流入367亿元

    上周ETF资金整体净流入367.27亿元。

   （沙：今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，其持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。

     这是最新报道，也是截至到上周五的数据，表明“国家队”在加仓！）

    ▊中秋国庆休市安排

    中秋节股市休市时间：9月25日-9月27日休市，9月28日恢复开市；

    国庆节股市休市时间：10月1日-10月7日休市，10月8日恢复开市。

   （沙：国庆前尚有调整压力，多数“优质概念”由于三季报公布在即，或在国庆后“二次起跳”！因此不建议空仓过节！）

老沙的感觉

      ▊如图——

    缺口必补！    

    ▊今天不要上当！

    A股昨提前消化了利空

广汽集团，筹划重大资产重组！钛白粉龙头提价，多家企业跟进

9月14日晚间，广汽集团（601238）发布关于筹划重大资产重组事项的停牌公告。

根据公告，广汽集团与一汽股份已经签署《意向协议》。公司筹划以发行股份的方式购买一汽股份持有的某整车合资公司的部分股权，并募集配套资金。本次交易完成后，一汽股份将成为公司第二大和具有战略影响力的股东。本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，不构成本公司实际控制人变更，不构成重组上市。

本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，根据上交所相关规定，经申请，本公司A股股票自2026年9月14日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

就在不久前的9月11日，国家发改委、工信部等九部门联合发布了《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》明确提出：到2030年，全产业链优势进一步巩固，具备自动驾驶功能的汽车实现规模应用。

截至9月14日，广汽集团股价最新报5.09元/股，总市值432.3亿元。

钛白粉龙头提价，多家企业跟进

据产业媒体报道，9月11日，钛白粉龙头龙佰集团率先发布涨价函，对钛白粉产品价格进行调整。其中，国内市场每吨上调700元，国际市场每吨上调100美元。随后安纳达、钛能化学、道恩钛业等二十余家企业相继跟进发布涨价函，涨幅与龙佰集团一致。钛白粉今年第六轮集涨价潮正式开启。

目前，国内多数硫酸法金红石型和锐钛型钛白粉的主流报价在14500元—15500元/吨和13000元—13500元/吨。

钛白粉（TiO2）是目前全球综合性能最优的白色颜料，广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、橡胶、化纤、化妆品及新能源等领域。

钛白粉第六轮涨价由多重因素推动，一是成本端的硫酸等原材料价格居高不下，企业出厂价已跌至成本线；二是行情低迷，部分企业限产或停产，致使市场供给实质性收缩，低价货源减少；三是“金九银十”为产业传统旺季，企业企图通过集体涨价，稳住市场信心。

东兴证券对产业未来表示看好。该机构指出，钛白粉全球需求稳健增长，氯化法是海外高端钛白粉的主流工艺。硫酸价格上涨，偏紧格局预计持续至磷石膏制酸大批量投产前（预计2027年底）。

2只钛白粉概念股业绩翻倍

从净利润规模来看，龙佰集团、钛能化学、安宁股份排名前三，依次为8.44亿元、4.2亿元、3.41亿元；钒钛股份、天原股份紧随其后，归母净利润均在2亿元以上。

龙佰集团上半年实现营收144.17亿元，同比增长8.15%；归母净利润8.44亿元，同比下降39.08%。公司净利润较同期有所下降，主要系硫酸硫磺原材料价格大幅上涨，钛白粉价格下游传导缓慢，矿产品产量下降及汇兑损益等原因。

长城证券表示，公司通过新建生产线与收购成熟业务资产两种模式推进海外布局，目前海外本地化生产布局已取得实质性进展，对海外客户的响应能力得到有效提升。看好公司海外基地的建设及复产，有助于海外市场的进一步开拓，维持“买入”评级。

钛能化学上半年实现营收45.57亿元，同比增长20.89%；归母净利润4.2亿元，同比增长61.93%。其中，磷酸铁营收同比增长172.82%，毛利率同比增长20.77%，扩展迅速；占营收近七成的钛白粉主业增速却仅有4.67%，跑输全年营收增速，同时毛利率同比下降5.55%。可以看出，公司新业务开始贡献增量，传统业务则处于行业周期性调整。

8月11日晚，钛能化学发布投资公告，拟建设年产40万吨钛白粉及140万吨七水硫酸亚铁项目、60万吨磷酸铁前驱体项目。据悉，钛白粉生产过程中的副产品——硫酸亚铁和稀硫酸，是磷酸铁生产过程中的关键原料。公司正试图搭建物料闭环，实现自产自销，从源头构筑成本优势。

从净利润变动来看，天原股份、鲁北化工上半年归母净利润同比翻倍增长，增幅分别为1157.84%、119.46%；金浦钛业、钛能化学、惠云钛业紧随其后，增幅依次为92.33%、61.93%、46.21%；钒钛股份和安纳达同比实现扭亏为盈。

天原股份上半年实现营收74.65亿元，同比增长31.69%；归母净利润2.09亿元，同比增长1157.84%。全资子公司宜宾天原海丰和泰有限公司是公司钛白粉、磷酸铁的主要生产公司。2026年公司产品产销能力大幅提升，公司实现盈利。数据宝

坏消息不少，今天中国、韩国的股市会跟吗？

北京时间昨夜今晨，全球市场风雷激荡，多空双方在原油、黄金、股市、债市上激烈博弈。

最引人注目的是：美股半导体硬件（存储、光通信）板块大跌，网络安全板块大涨。

费城半导体指数大跌了5.86%，英伟达跌3.36%，SK海力士跌7.6%，美光、英特尔跌超过5%，台积电跌3.41%；康宁跌13.7%，高意跌12.73%，迈威尔跌7.32%。

不过纳指只跌了0.56%，谷歌、脸书、微软、苹果都是上涨的。

半导体硬件之所以大跌，是因为Anthropic、OpenAI和xAI这三家全球AI龙头的负责人，集体警告AI发展太快带来的风险，要求加强监管、放缓大模型的迭代。微软也表态，加入了这个阵营。

不过特朗普和黄仁勋都反对，两人还搞了一场行为艺术：当黄仁勋正在面向数千人演讲的时候，特朗普打来电话，黄打开免提，让全场听到两个人的对话。

特朗普说：AI 末日风险是骗局，反对数据中心建设的论调同样是骗局。他主张不能因为部分地方反对，阻碍美国算力基础设施扩张。

特朗普团队内部也分为两派，争论激烈。但有特朗普的反对，很难出台强监管措施。

受上述消息刺激，美股网络安全板块大涨。纳斯达克网络安全 ETF涨6%，全球网络安全 ETF涨7.78%。一堆网络安全股票涨幅超过10%，比如CROwdStrike涨13.85%，Zscaler涨16.8%。

今天中国、韩国的股市会跟吗？

其实中韩股市昨天半导体板块已经跌了一波，网络安全板块也大涨了。美国股市有点跟随中韩的意思，但反过来又会影响今天中韩股市，只是压力变小了。

中东也传来坏消息：沙特把原油运往红海、绕过霍尔木兹海峡的关键输油管道，受到无人机攻击而受损，将停运数周。

布伦特原油涨1.61%，报每桶106.3美元。美国10年期国债收益率一度突破5%，创近3年新高。

本周最引人注目的是9月15日到16日的美联储议息会议，结果将在北京时间9月17日（星期四）凌晨2点左右发布。市场给出的加息概率高达90%左右，一般预期加息25个基点。但也存在不加息的可能。

高盛最新报告认为，股票、美债市场价格里，已经计价了多次加息的利空；就算美联储偏鹰，只要不超出 “三次加息” 这个预期，对股市冲击会相对有限。

今天上午，中国国家统计局将发布1到8月核心经济数据，包括社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、房地产数据等。其中社零最引人注目。

北京时间9月17日傍晚和9月18日上午，英、日央行也将公布利率决议。本周大概率是利空“被充分消化”的一周。

特别提示：本文为观点和信息分享，不构成任何投资建议。

刘晓博说财经

美股网络安全概念股逆市大涨，A股相关名单梳理

美股网络安全概念股逆市大涨，Global X网络安全ETF涨10.66%，创历史上最大单日涨幅，报44.31美元；纳斯达克网络安全ETF涨5.99%，ETFMG网络安全ETF涨7.88%。2026年国家网络安全宣传周开幕式今天在山东济南举行。中方：愿与国际社会一道积极应对智能时代网络安全面临的风险挑战。外交部：散播各种威胁叙事，搞对抗和恶意竞争，只会干扰人工智能全球治理进程，不符合任何一方利益。

概念股：永信至诚、任子行、绿盟科技、亚信安全、启明信息、中新赛克、天融信、国安股份、安恒信息、山石网科、盛邦安全、深信服、启明星辰、奇安信、迪普科技等

网信办发布关于对派拓公司在华销售产品启动网络安全审查的公告。（派拓公司为美股网络安全龙头）。中国信息安全测评中心联合启明星辰推出注册人工智能安全应用专业人员(CISP-AISE)认证。国家计算机病毒应急处理中心提醒：小心仿冒主流软件、激活工具、公文、教培应用的病毒。英国AI安全研究所：美国AI模型试图欺骗人类植入恶意代码，测试发现美国AI模型试图欺骗人类。Meta旗下AI模型据悉在网络安全测试期间黑入一家公司。美国高级官员发出警告，全美计算机系统需加强网络防御以应对AI风险。

概念股：国安股份、吉大正元、博彦科技、恒宝股份、天融信、启明星辰、飞天诚信、任子行、盛邦安全、麒麟信安、亚信安全、山石网科、绿盟科技、三六零、视声智能等。

 

网络安全是指通过采取必要措施，防范对网络的攻击、侵入、干扰、破坏和非法使用以及意外事故，使网络处于稳定可靠运行的状态，以及保障网络数据的完整性、保密性、可用性的能力。

国家安全机关破获美国国家安全局重大网络攻击案。公安部网安局官微周日发布，依法加强关键信息基础设施安全保护，筑牢国家网络安全屏障。周日，几乎所有的央媒都在报道此事，而且点出了美国利用了境外品牌手机漏洞攻击，这里对网络安全方向是重大催化，特别是手机安全系统，手机加密系统。

网络安全概念相关个股众多，以下为部分个股：

• 综合型龙头企业

• 奇安信 (688561)

  ：提供政企级网络安全全栈解决方案，覆盖威胁情报、终端安全、云安全及数据安全等领域。

• 深信服 (300454)

  ：业务涵盖网络安全与云计算，零信任架构、虚拟沙箱防护等产品领先，政务云零信任渗透率超 50%。

• 启明星辰 (002439)

  ：在网络安全、数据安全、应用安全全领域覆盖，数据库审计与防护系统连续 9 年市占率第一。

• 细分领域领军企业

• 三六零 (601360)

  ：业务包括智能安全硬件、政企安全服务，覆盖大数据安全、AI 安全，推出 “360 安全大模型”。

• 天融信 (002212)

  ：是中国首台自主研发防火墙缔造者，业务涵盖防火墙硬件、云安全及工业互联网安全。

• 绿盟科技 (300369)

  ：专注于云安全、高级威胁防护，提供安全 SaaS 及运营服务，与华为云推出云原生安全架构。

• 电科网安 (002268)

  ：以密码技术为核心，覆盖数据加密、隐私计算、数据防泄露等业务。

• 安恒信息 (688023)

  ：专注于云安全平台、大数据安全及物联网安全，堡垒机市场份额国内第一。

• 数字认证 (300579)

  ：主要从事电子认证、密码解决方案，聚焦可信数字身份、数据加密，在金融 / 政务数字身份服务市占率前三。

• 数据安全核心标的

• 网络安全关键领域

• 技术创新与高弹性标的

• 中科曙光 (603019)

  ：提供数据安全基础设施，有高端计算机、存储及安全数据中心产品，深度参与 “东数西算” 工程。

• 润和软件 (300339)

  ：提供能源物联网安全解决方案，覆盖泛在电力物联网全环节，与华为合作开发鸿蒙系统安全模块

数据要素市场化：数据产权登记制度落地，从资源到资产的重估起点

9月11日国家数据产权登记服务系统上线试运行，我国正式推行数据产权登记制度。这一制度延续"数据二十条"提出的"三权分置"框架，把数据持有权、使用权、经营权三项权利拆分归属，实现"一次登记、全国通用"，解决了过去多种登记并存、标准不一、互认不足的痛点，让数据资产从"资源"向"资产"跨越有了制度入口。

 一、市场逻辑

（一）会计与标准配套到位。财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》已经施行，数据资产价值评估与登记管理两项国家标准同步实施，数据资产入表从"少数企业探索"走向"制度驱动的规模实践"，规则层面不再缺位，企业做数据资产化的路径清晰了很多，审计也有章可循。

（二）资产金融化开始破冰。多家银行已推出数据资产质押贷款产品，数据资产支持证券的储架发行也在推进，数据正从"资产负债表上的科目"走向"可融资的工具"。对拥有高质量数据资源的企业来说，这意味着数据不只是成本中心，也可以成为现金流的抓手，金融化打开了估值重估的空间。

（三）AI驱动需求爆发。智能体与行业大模型对私域高质量数据集的需求急剧上升，企业自有的生产、能耗、质检、工艺数据成为稀缺"燃料"。借助检索增强与大模型工具，数据盘点成本被大幅拉低，中小企业也能以极低成本完成过去需要数十人月的工作，数据资产化的技术门槛显著下降，需求侧的爆发有了工具基础。

（四）考核压力形成硬约束。国央企数据资产专项审计已经启动，上市公司数据资源入表从"加分项"变成"必答题"，不入表则财报完整性存疑，入表不规范则审计风险陡增，政策传导正在从可选走向强制，这会倒逼更多企业把数据资产摆上桌面，形成供给端的持续释放。


 二、分板块逐一分析上市公司

数据资源型标杆。上海钢联（300226）掌握钢铁、铁矿石、能源化工等大宗商品的价格与交易数据，其价格指数被广泛用作结算基准，是产业数据确权的标杆企业，数据的权威性与变现路径最清晰，制度落地直接放大其数据资产价值。铜牛信息（300895）设有铜牛数据资产登记中心，提供数据权属登记、资产公示与价值评估，直接支撑企业数据资产的确权与入表，是制度落地的直接受益方，服务需求随入表强制化放大。

确权与登记服务。广电运通（002152）在金融科技与数据确权领域布局较深，政务与金融数据场景扎实，具备把数据资源转化为服务收入的能力，是地方数据要素落地的参与方。常山北明（000158）围绕数据要素与行业应用软件，参与政务数据运营，是政务数据走向资产化的承接主体之一。中孚信息（300659）聚焦数据确权与保密安全，是党政数据防护的重要参与者，制度强化背景下需求稳健，数据安全的刚性在提升。人民网（603000）旗下的人民数据是较早的数据确权与交易平台探索者，依托主流媒体背景在政务与公共数据授权运营领域具备独特卡位，是"国家队"数据确权的重要参与方。

数据基础设施与数据库。这一层是数据要素价值释放的"底座"，决定了数据能否存得住、管得好、用得起来，是整条链里壁垒最高、也最容易被忽视的环节。达梦数据（688692）是国内领先的数据库产品开发服务商，核心源码自主率100%，2025年超越国外厂商位列中国数据库管理系统市场厂商榜首，为金融、党政、能源、交通等核心系统提供自主可控的数据库底座，是数据要素基础设施里最具代表性的"卖铲人"。星环科技（688031）是国产大数据基础软件第一股，围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、流通等全生命周期提供基础软件，可处理多源异构、体量庞大的数据，是政务与金融数据平台的稀缺底层供应商。太极股份（002368）是中国电科旗下的政务大数据龙头，承接多省市政务数据中台与国家级政务数据融合基础设施建设，在信创与数据要素两端都有卡位，是政务数据打通"数据孤岛"的核心服务商。易华录（300212）依托蓝光存储技术做冷数据低成本长周期保存，在全国落地多座城市数据湖，构建了"收储治用营"的数据闭环，但当前经营承压、已被实施退市风险警示，参与价值更多在于数据湖资产与模式而非当期业绩，需警惕基本面风险。拓尔思（300229）深耕非结构化文本大数据，服务大量部委与金融机构，在舆情、媒体与政务文本数据的挖掘分析上有深厚积累，AI时代高质量文本数据集需求提升直接利好其数据业务。

安全与治理。中新赛克（002912）提供数据可视化与网络数据感知能力，近期资金连续净流入，受益于数据安全与流通监管，是数据"看得住"的基础环节。天融信（002212）与安恒信息（688023）分别是网络安全与数据防泄漏、数据安全与隐私计算的头部企业，构成数据流通的安全底座，数据越要流通、安全需求越刚。奇安信（688561）在网络安全与数据流通态势感知方面积累深厚，服务覆盖政企核心场景，是数据安全体系的重要拼图。

应用与政务数据。国投智能（300188）聚焦数据取证与政务数据治理，公共安全数据场景明确，是政务数据规范化的直接参与者，政务数据的合规化释放带来持续需求。永信至诚（688244）提供数据安全与仿真测试，近期表现强势，受益于数据安全演练与评估需求的增长，是数据要素落地过程中"测试验证"环节的代表。

 三、投资建议
具备稀缺数据资源或确权、安全、基础设施服务能力的企业，逻辑正从"概念"转向"资产化服务收入"，但收入兑现仍处早期，订单体量需要观察，不能把政策利好直接等同于当期业绩，要区分"有数据"与"能变现"两类资产。

已确认入场方向。上海钢联、铜牛信息这类拥有真实数据资产与登记服务能力的标的，逻辑最硬，适合作为主线底仓，确定性相对更高，也更经得起审计与合规的检验。

数据库与大数据平台是数据要素的"卖铲人"，无论最终哪类数据资产被盘活，数据存储、治理与计算的需求都会先释放，这一层的业绩与数据交易节奏关联更间接、但确定性更强，且国产替代赋予了额外的长期空间，是板块里更适合中长期持有的底层资产。达梦数据、星环科技、太极股份等基础设施龙头，作为数据要素的"底座"资产，适合中长期底仓配置，国产替代逻辑独立于数据交易节奏。

有望入场方向。中新赛克、天融信、安恒信息等数据安全细分，可在板块企稳时分批配置；国投智能、中孚信息等政务数据线，适合政策事件驱动型的灵活参与，博弈制度落地的边际变化。时来才来

美股：光通信、存储板块大跌Roundhill存储ETF跌超7% 网络安全股逆势走强

美股收盘：光通信、存储板块大跌Roundhill存储ETF跌超7% 网络安全股逆势走强Global X网络安全ETF创历史上最大单日涨幅

东方财富Choice数据4小时前

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美股三大指数均小幅收跌，纳指跌0.56%，标普500指数跌0.48%，道指跌0.29%。费城半导体指数收跌5.86%，创7月1日以来最大跌幅。光通信、存储板块大跌，Roundhill存储ETF跌超7%，康宁跌逾13%，Coherent跌超12%，Lumentum跌约10%，Ciena跌超8%，SK海力士、迈威尔科技跌超7%，英特尔、美光科技跌超5%，闪迪、西部数据跌逾4%。美国银行跌超5%，创2025年4月以来最大跌幅。网络安全概念股逆市走强，北美科技软件股指数ETF收涨5.04%，报106.64美元。Global X网络安全ETF涨10.66%，创历史上最大单日涨幅，报44.31美元；纳斯达克网络安全ETF涨5.99%，ETFMG网络安全ETF涨7.88%。

9.15周二早盘必读

1、隔夜，美股三大指数小幅下跌，道指跌0.29%，纳指跌0.56%，标普跌0.48%，由于周末AI行业领袖联手呼吁放缓模型迭代，芯片股重挫拖累大盘走低，英伟达跌超3%。十年期美债收益率一度升破5%心理关口，为2023年以来首次，亦令投资者心理承压。

2、美股领长辈那块：网络安全，美国软件股，SaaS概念，软件股票，基因测序，印度科技，软件开发，医疗保健技术，中药，娱乐，专业服务，软件外包，新闻股票，低市值肿瘤，医疗保险等。美股领跌板块：CPO，电机，电网设备，芯片概念，固态硬盘，半导体概念，电子设备和元件，OLED，电源设备，苹果概念股，半导体，金属铀，集成电路，数据中心等。

3、原定9月14日在阿曼举行的讨论霍尔木兹海峡商运航线的地区会议在沙特要求下推迟，沙特就阿曼与伊朗方案提出修正案，海合会内部分歧浮出水面。美国能源部长赖特同步警告市场勿对谈判突破抱有幻想。消息落地后，布伦特与WTI原油日内涨幅双双超过3美元。

4、十年期美国国债收益率盘中升破5.00%，为2023年10月以来首次，距2002年以来高点仅一步之遥，随后回落至4.97%附近。高盛将年底预测从4.40%上调至4.75%，道明证券从4.25%上调至4.75%，Standard Bank策略主管Steven Barrow将年底预测上调至5.2%。德国十年期国债收益率升至2009年以来高位，英国30年期国债收益率触及1998年以来峰值。

5、苹果宣布推出Siri人工智能，iOS 27支持iPhone 11及后续机型、第二代iPhone SE及更新机型，完整的Siri AI能力首先面向支持Apple Intelligence的机型开放，并以测试版形式推出、首批仅支持英语，未来将扩展至5种语言，macOS 27同步加入Siri AI。

6、美联储将于美东时间9月15日至16日召开议息会议，将于美东时间16日（北京时间17日凌晨）宣布利率决定，市场普遍预计美联储将加息25个基点。

7、央行为保持银行体系流动性充裕，9月15日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天）。本次操作为等量续作。

8、据媒体报道，进入9月中旬，中国航天迎来新一轮高密度发射窗口。根据公开信息与官方通报梳理，9月14日至20日一周内，国内计划执行多次航天发射任务。

9、商务部等8部门印发《促进智能家居消费行动方案》，提出扩大优质智能家居供给，结合推进数字家庭全产业链场景培育和开放等工作，鼓励生产企业加强智能家居产品研发，支持家居卖场、购物中心等设立智能家居体验中心、全屋智能和数字家庭样板间。

10、指数方面，市场这两天不会有太大的动作，主要还是震荡为主，静等美联储的加息决议。题材方面，科技大概率继续承压走弱，消费，医药，AI应用反复活跃。

AI 产业生命周期远未结束，至2030年 Token 以 12x 年化增长（重点标的）

近日，电信研究院：2026年我国 Token 年消耗量将达到10亿亿，到2030年将超过3500亿亿，Cagr 近 12倍

? 观点：
1️⃣产业生命周期远超想象：2025 年 10 月，AI 迎来了编码时刻，以 Anthropic 为代表的模型厂商迎来年度经常性收入（ARR）与估值的急剧膨胀；编码能力为智能体（Agent）的商业化实质落地带来了强劲需求

我们认为：此时此刻，恰如彼时彼刻，产业正迎来新一轮爆发——从 Astra、Myhos Harness 到 V4.1/5.3 Flash 的极致降本，再到 Agent-Enterprise、多模态与物理 AI，行业临界点已然到来！

2️⃣无需悲观，底部已然确立！1）需求侧：无论从哪个视角审视，CSP（云服务提供商）支出与 Token 增长均仍处于高速扩张通道；2）供给侧：Vera Rubin 海外链、国产半导体设备及 AI 算力链，均处于产品迭代升级与供需紧张阶段；3）市场层面：算力龙头股价已从高点回调 40%–45%，悲观预期已充分反映于当前估值，当前位置即为底部

3️⃣ ，核心资产：
#1 国产芯片：寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯
#2 芯片代工：中芯国际、华虹宏力、燕东微
#3 模型相关：智谱、Minimax
#4 Agent：深信服、中控技术、海康威视
#5 独家挖掘：#新相微、九安医疗、紫光国微、亚洲联网科技、海致科技、明略科技

华创计算机

20260915财富早餐热点题材

20260915财富早餐热点题材

1、美股: 道琼斯:下跌-152.09点，收于52421.2，前高54744点,涨幅-0.29%;纳斯达克:下跌-146.63点，收于26186.41点, 涨幅-0.56%;标普500:下跌-37点，收于7619.98点, 涨幅-0.48%;

2、欧股: 德国DAX30:下跌-127.75点，收于25440.81点, 涨幅-0.5%;英国富时100:上涨47.13点，收于10697.57点, 涨幅0.44%;法国CAC40:下跌-61.99点，收于8117.78点, 涨幅-0.76%;

3、原油: 布伦特原油当月连续:上涨1.88点，收于106.49点, 涨幅1.8%;NYMEX原油:上涨1.84点，收于101.89点, 涨幅1.84%;

4、黄金白银: COMEX黄金:下跌-68.9点，收于4340，前高5626点,涨幅-1.56%;COMEX白银:下跌-1.433点，收于63.755点, 涨幅-2.2%;

5、美元指数:下跌-0.01点，收于99.47点, 涨幅-0.01%;

6、美元人民币中间价:下跌-0.0045点，收于6.7698点, 涨幅-0.07%;

7、智能家居：商务部等8部门印发《促进智能家居消费行动方案》，其中指出，扩大优质智能家居供给，结合推进数字家庭全产业链场景培育和开放等工作，鼓励生产企业加强智能家居产品研发，支持家居卖场、购物中心等设立智能家居体验中心、全屋智能和数字家庭样板间。加快培育一批诚信经营、服务规范的大型家装企业和平台。

8、固态电池：比亚迪执行副总裁李柯在接受采访时表示：“在中国，随着比亚迪闪充技术的普及，我认为燃油车已经没有未来，这是非常明确的。”她还表示，全球其他地区的电动化转型可能需要花费几年，但是最终的结局是一样的。此外，她还透露，比亚迪计划在2027年推出搭载固态电池的车型。

9、脑机接口：国家药监局14日批准发布我国第三个脑机接口医疗器械标准，也是全球第一个采用人工智能技术处理脑电数据的脑机接口医疗器械产品标准，新标准将于明年9月1日起正式实施。据了解，新标准帮助企业破解脑机接口医疗器械在数据集质量控制尺度不统一、建设过程不规范等共性问题。

10、网络安全：据新华社，2026年国家网络安全宣传周开幕式于9月14日在山东济南举行。《人工智能安全治理框架》3.0、《2026年人工智能技术赋能网络安全应用测试结果》、消费类网联摄像头网络安全标识备案产品等一系列网络安全领域重要成果在开幕式上发布。

11、MLCC：据日经新闻报道，村田计划将多层陶瓷电容器（MLCC）产能，在2027财年（2027年4月至2028年3月）较当前水平提升两成。村田副社长南出雅范表示，公司正研讨未来3至5年的产能扩张计划。

12、海洋经济：广州市海洋经济发展“十五五”规划的通知中提出，到2030年，海洋经济综合竞争力大幅跃升，海洋生产总值突破7300亿元，基本建成彰显海洋特色的现代化城市。

形态关注

000993闽东电力；4板;清洁能源+海上风电+福建国资 ; 11

002912中新赛克；3板;AI安全+数据安全+网络安全 ; 561

000823超声电子；3板;PCB+高阶HDI+覆铜板 ; 10

605069正和生态；2板;智谱AI+垂直大模型+生态水利+水务机器人 ; 1065

002585双星新材；2板;MLCC离型膜+复合铜箔+聚酯薄膜 ; 1014

002560通达股份；2板;特高压+航空零部件+机器人线束 ; 12

603439三力制药；2板;中药创新药+定增 ; 1018

000980众泰汽车；2板;A0车型+复工复产+海外布局 ; 11

000981山子高科；1板;哪吒重整+整车业务+汽车零部件 ; 1059

002212天融信；1板;AI安全+智算云+网络安全 ; 1043

000839国安股份；1板;内容审核+数据标注+AI应用+国企背景 ; 1028

002232启明信息；1板;车联网+车路云+一汽配套 ; 1019

600697欧亚集团；1板;零售+免税申请+国企 ; 1024

000572海马汽车；1板;氢能汽车+海南自贸港+出口 ; 1035

000868安凯客车；1板;新能源客车+销量增长+自主研发 ; 1074

603657春光科技；1板;家庭机器人+清洁电器+小米客户 ; 1007

603090宏盛股份；1板;液冷+热管理+换热器 ; 16

605168三人行；1板;数据中心+AI营销+数字营销 ; 1017

603626科森科技；1板;苹果供应链+机器人结构件+精密制造 ; 1011

600330天通股份；1板;H股上市筹划+铌酸锂+软磁材料+光通信上游 ; 1013

002669康达新材；1板;PCB概念+电子级环氧树脂+风电胶粘剂龙头+唐山国资 ; 1025

002346柘中股份；1板;半导体+股权收购+成套开关设备+订单增长 ; 33

605580恒盛能源；1板;培育钻石+金刚石散热+热电联产 ; 1020

600488津药药业；1板;甾体激素+药品注册+集采中选 ; 1008

002579中京电子；1板;高阶HDI+高端PCB+存储算力 ; 7

300903科翔股份；1板;陶瓷PCB+AI算力+高端PCB ; 1001

001212中旗新材；1板;高纯石英砂+TFT石英粉+人造石英石 ; 1018

601123马矿股份；1板;次新股+铁矿采选+钼精矿 ; 1014

002976瑞玛精密；1板;光通信散热+空气悬架+座椅舒适系统+5G通信 ; 1009

603020爱普股份；1板;半导体新材料+Omega-3鱼油+香精香料 ; 1022

股市利空消息汇总

股市利空消息汇总

提示：以下内容仅为市场信息整理，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

一、外部宏观利空

美债收益率高位运行，市场对美联储维持高利率甚至再度加息预期升温，压制全球风险资产估值，科技成长板块承压证券时报e...。

海外 AI 产业预期转弱，头部 AI 相关企业资本支出、盈利预期下调，美股、亚太科技股集体回调，传导至 A 股科技赛道情绪证券时报e...。

地缘扰动，原油供给端风险推升油价，通胀预期反复，风险偏好收缩。

二、A 股内部资金与情绪利空

市场成交额持续萎缩，增量资金不足，存量博弈，板块轮动加速，反弹缺少资金支撑证券日报。

交易所严监管加码，重点监控短线题材炒作，多只高位妖股发布异动风险提示，题材股退潮，短线资金出逃，高位概念股承压新浪财经。

上市公司利空集中披露：大股东、实控人减持计划；部分公司中报业绩大幅亏损、业绩不及预期；财务造假、立案调查、重组终止、ST 及退市风险个股集中爆雷。

融资盘压力，市场震荡下杠杆资金被动减仓，放大下跌波动。

三、板块层面利空

半导体：海外芯片企业盈利预期下调，存储价格回暖不及预期，板块估值回调压力。

AI 应用：AI 技术替代传统软件业务预期发酵，SaaS、营销传媒板块杀估值。

部分周期板块：需求复苏不及预期，产品价格走弱，业绩下修风险。

四、个股常见利空类型

大股东 / 高管大额减持、定增、配股扩容，增加股票供给。

财报预亏、营收下滑、商誉减值、大额诉讼、资金占用。

证监会立案调查、行政处罚、重大违法触发退市风险。

重大项目终止、订单大幅缩减。

今日资讯｜AI大佬集体踩刹车，资金今天往哪躲？

韭叶晨讯来了：隔夜美股、早盘热点、风险提示 ——30 秒看完，今天持仓心里有数。

特别提示：感谢老铁的关心，欢迎加关“韭叶晨讯”。

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隔夜市场 

北京时间9月14日，美股三大指数均小幅收跌，纳指跌0.56%，标普500指数跌0.48%，道指跌0.29%。费城半导体指数收跌5.86%，创7月1日以来最大跌幅。光通信、存储板块大跌，康宁跌逾13%，Coherent跌超12%，Lumentum跌约10%，Ciena跌超8%，SK海力士、迈威尔科技跌超7%，英特尔、美光科技跌超5%，闪迪、西部数据跌逾4%。纳斯达克金龙中国指数收涨0.36%，报5832.57点。热门中概股里，小米涨4.1%，理想涨3.2%，网易涨2.1%，拼多多涨2%，腾讯涨1.5%。

周一（9月14日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨0.62个基点，报4.9731%，盘中一度触及5.0121%——逼近2023年10月23日盘中最高位5.0187%。

纽约尾盘，ICE美元指数涨0.30%，报99.416点。离岸人民币（CNH）兑美元报6.7095元，较上周五纽约尾盘跌15点。在岸人民币兑美元（CNY）北京时间03:00收报6.7085元，较上周五夜盘收盘跌6点。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.56%，报4340美元/盎司；COMEX白银期货跌2.2%，报63.76美元/盎司。现货黄金跌1.15%，报4298.88美元/盎司。现货白银跌1.98%，报63.2157美元/盎司。

WTI 10月原油期货收涨1.34美元，涨幅1.34%，报101.39美元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.07美元，涨幅1.02%，报105.68美元/桶。中东Abu Dhabi Murban原油期货涨9.84%，报131.21美元/桶。

恒生指数主连夜盘收涨0.62%，报25028点。恒生科技指数主连夜盘收涨1.09%，报4362点。

欧洲主要股指收盘多数下跌，英国富时100指数涨0.44%，法国CAC40指数跌0.84%，德国DAX30指数跌0.60%，富时意大利MIB指数跌1.68%。

韭叶读报

各位老铁，早茶泡起！今天是9月15日。

——国资委给央企划了条“硬杠杠”、AI大佬集体喊“慢点搞”把芯片股吓崩了、八部门发文促智能家居消费、全球首个AI+脑机接口标准在中国发布、特朗普说要谈判但要收“护航补偿”、霍尔木兹海峡油轮又炸了、比亚迪说燃油车没未来了……

一、国资委发话：央企对中小企业付款，划了条“硬杠杠”

龙门阵摆起： 9月14日国新办吹风会上，国资委财管运行局负责人裴仁佺放了句狠话——企业接下来要积极筹措资金确保及时支付，今后把对中小企业现金支付作为一条“硬杠杠”坚持好，还要严格“票证”使用，严禁新开6个月以上“票证”。啥意思？以前大企业欠小企业的钱，动不动就开个半年期的商业承兑汇票打发，小企业拿着票等半年才能兑。现在这条“硬杠杠”一划，央企必须真金白银掏现金，不许拿长期票证糊弄。这对中小企业是实打实的利好，现金流压力能缓解不少。

对今天市场有啥影响： 中小企业现金流改善预期升温；供应链金融、商业保理相关标的短期扰动。

二、AI大佬集体喊“慢点搞”，全球芯片股遭重挫

龙门阵摆起： 隔夜美股出大事了——Anthropic、OpenAI、xAI等AI公司的负责人集体警告快速推进AI发展的风险，呼吁放慢AI开发步伐。结果英伟达等芯片股遭重挫，拖累大盘走低，全球AI概念股周一纷纷大跌。这事儿有意思了——卖AI的人自己说AI有风险，市场一下就慌了。之前推动市场不断创新高的那波AI资金，现在开始重新掂量风险了。A股AI板块跟美股联动性强，今天开盘怕是也要抖一抖。

对今天市场有啥影响： AI板块短期承压；芯片、算力产业链情绪扰动；AI安全、数据隐私方向关注度上升。

三、八部门印发《促进智能家居消费行动方案》

龙门阵摆起： 商务部等8部门9月14日印发《促进智能家居消费行动方案》，提出7条举措——扩大优质智能家居供给、完善标准体系、支持智能家居消费、发展适老化智能家居等。跟之前商务部商品消费扩容升级是一脉相承，智能家居是重点方向。适老化智能家居这个提法值得关注——老龄化社会来了，老年人用的智能设备是个大市场。

对今天市场有啥影响： 智能家居、消费电子、适老化产品产业链情绪提振。

四、全球首个AI+脑机接口标准在中国发布

龙门阵摆起： 国家药监局批准发布我国第三个脑机接口医疗器械标准，也是全球第一个采用人工智能技术处理脑电数据的脑机接口医疗器械产品标准，明年9月1日起实施。标准系统规范了脑机接口医疗器械的数据采集、处理、标注、存储和访问等全流程。脑机接口这条线，中国在全球标准制定上抢了个先手。从实验室到产品标准，脑机接口产业化的路又往前走了一步。

对今天市场有啥影响： 脑机接口、医疗器械、人工智能产业链情绪提振。

五、特朗普：愿与伊朗谈判，但要收“护航补偿”

龙门阵摆起： 特朗普9月14日在社交媒体上发帖为对伊政策辩护，说对与伊朗谈判持“开放”态度，还说要收“护航补偿”——美国在霍尔木兹海峡帮石油运输，各国得给美国掏钱。翻译一下就是：谈判可以，但你们得先交保护费。伊朗那边说“迫切”希望达成协议，特朗普说“我们对这一设想持开放态度”。一边喊谈判一边收保护费，特朗普的生意人本色发挥得淋漓尽致。

对今天市场有啥影响： 地缘风险短期或有缓和预期，石油、黄金避险情绪可能降温；但“护航补偿”这个新变量增加了不确定性。

六、霍尔木兹海峡油轮又炸了：伊朗说触雷，美军说不实

龙门阵摆起： 伊朗革命卫队说一艘叫“阿尔加亚”的油轮试图通过霍尔木兹海峡南部“禁航区域”时触碰水雷爆炸起火，整艘船被大火吞没。美军司令部立马否认，说这艘油轮上个月遭伊朗导弹袭击丧失航行能力，周末停泊在阿曼沿海时伊朗又用无人机袭击，目前正由地区伙伴协助拖走。又是各说各话——伊朗说触雷，美军说遭袭。真相不重要，重要的是霍尔木兹海峡的通行风险还在持续，油轮还在出事，油价短期下不来。

对今天市场有啥影响： 石油、黄金避险逻辑延续；航运、油运板块波动加剧。

七、比亚迪：燃油车已没有未来，2027年推出固态电池车型

龙门阵摆起： 比亚迪执行副总裁李柯近日放话——“在中国，随着比亚迪闪充技术的普及，燃油车已经没有未来，这是非常明确的。”还透露比亚迪计划2027年推出搭载固态电池的车型。固态电池是下一代电池技术的核心方向，能量密度更高、安全性更好。比亚迪把时间表定在2027年，比市场预期要早。燃油车的棺材板，比亚迪是铁了心要钉上。

对今天市场有啥影响： 固态电池、新能源汽车产业链情绪提振；燃油车产业链长期承压。

八、行云科技：在手5年期算力长单160亿，客户覆盖头部央企和大模型厂商

龙门阵摆起： 行云科技9月14日披露，截至9月8日，公司在手5年期算力长期框架订单规模达160.04亿元，客户覆盖头部央企上市公司和一线大模型厂商。核心长单采用“按月交付、按月回款、逐月确认收入”模式。若四个5年长期订单完整起租，前三年每年租金收入约32.67亿元，后两年每年约31.02亿元。160亿的长单，按月回款，这商业模式够稳。算力租赁这条线，需求端确实硬。

对今天市场有啥影响： 算力租赁、数据中心产业链情绪提振；AI基础设施商业模式验证。

日期： 2026年9月15日 星期二
天气： 秋雨绵绵，凉意上来了
状态： 卖AI的人自己喊刹车，资金开始找避风港

手记｜卖AI的人自己都虚了，科技这队伍还咋个带？

今天这个消息，硬是有点意思——前几上传，说AI继续发展下去要危及人类，我起先还以为只是段子，哪个晓得隔夜全球AI头部大佬集体发声，提议主动放慢前沿模型迭代的脚步。

卖AI的人自己都觉得风险不小，市场情绪自然遭重创，像一盆冷水从头浇到脚。

看隔夜美股盘面，半导体、存储板块跌得相当惨，几乎是崩盘的架势。关键是这个预期一旦下修，这场调整就不是一天两天能够了结的。AI硬件跌了这么久，好不容易最近缓过一口气，刚看到点复苏苗头，当头又是一闷棍。这下科技这条队伍，更难带了。

AI这边挨重锤，那资金又该往哪儿去？

厄尔尼诺概念已经连续回调两天，想要梅开二度，难度不小。节日消费前一波已经炒过，昨天旅游、百货零售还有部分票在冲，但板块内部分化严重，有的吃肉有的吃面，不好下手。

昨天盘面最火的，是人造金刚石和MLCC。下午福建板块一波拉升，我一开始还以为海西题材来活了，心头一动，结果晚上翻消息才搞明白——原来是《福建省美丽中国先行区建设实施方案》正式发布。

难怪我手里那只票最高冲七个点，最后一路甩下来，像坐了一盘过山车。如果真是海峡题材启动，那就是稳稳的大肉，可惜不是。

还有新型电网，早盘先冲一波，资金承接跟不上，很快就回落，像烧了半截的柴火，自己就熄了。

金砖会议落幕，有个消息昨天在市场持续发酵：11国现阶段不推进统一货币。很多老铁问，这到底啥意思？大家懂的，长期来看是利好跨境支付这条线。只是眼下资金还没反应过来，昨天板块依旧收跌。不急，好饭不怕晚，拈肉只是早晚的事。

再看原油，油价走高之后，行情就不能盲目看多。这是老剧本了——油价一涨，特朗普就出来喊话，市场预期伊朗要开启谈判。这套套路，我们已经见得多了，莫要跟到起哄。

今天AI科技大概率要吃土。这种环境下，防守型题材会轮动登场。

创新药排在最前面，昨晚传来消息，国内要加快创新药出海。其次就是农业、电力煤炭，都是资金避险会优先考虑的方向。

今日策略：

科技——不参与、不格局，等企稳信号；

创新药——政策催化+避险属性，今天重点盯；

农业、电力煤炭——防守轮动备选，看资金往哪边流；

跨境支付——逻辑没得问题，等资金反应过来。

散会！今天看竞价再来摆龙门阵。AI吃土，防守吃肉，莫要站错队！

本文内容仅代表个人观点友情分享，文中所提个股，仅为研究素材，绝不构成任何投资建议、引导或者承诺。股市有风险，投资需谨慎！

迈威尔公司，高速光DSP芯片双寡头之一

一、公司发展历史

迈威尔是美国知名无晶圆厂半导体企业，1995年成立于硅谷，1999年登陆纳斯达克上市。公司早期依托硬盘存储控制器打开市场，业务曾覆盖消费电子、手机芯片等多个领域。后期受消费电子行业景气度下行影响，公司启动战略转型，逐步剥离低毛利消费类业务。通过多轮核心并购完成业务重构，先后收购网络芯片企业Cavium、高速光芯片企业Inphi、硅光子企业Celestial AI，全面聚焦数据中心基础设施芯片赛道，成功转型为AI高速互联与云厂商定制芯片核心供应商。

二、行业地位与股东情况

行业层面，迈威尔是全球数据中心基建芯片第一梯队企业，与博通形成高速光DSP芯片双寡头格局，该细分领域全球市占率超六成。在海外云厂商定制AI ASIC赛道，公司市占率位居全球第二，深度绑定英伟达AI、北美头部云计算企业供应链，产品广泛应用于高端光模块与AI服务器。目前公司营收以数据中心业务为核心，占比超七成，车载、企业网络、运营商业务为辅助，赛道聚焦度高。

股东结构以海外专业机构投资者为主，指数基金、大型公募为核心持股主体，创始团队持股比例极低，属于典型的公众上市公司，由职业经理人团队主导经营，全程采用芯片代工模式生产，无自有晶圆产线。

三、产品差异化、核心护城河与劣势

产品差异化方面，迈威尔不涉足通用GPU，核心优势聚焦高速数据传输与光电转换领域。公司拥有全速率光DSP芯片产品矩阵，覆盖800G、1.6T高端光模块需求，同时布局硅光子、CPO下一代互联技术。同时具备成熟的定制化AI ASIC研发能力，承接亚马逊、微软等头部云厂商自研算力芯片项目，是少数兼具光互联芯片与定制算力芯片能力的企业。

公司核心护城河为长期积累的高速SerDes模拟IP、专业纠错算法，技术专利壁垒深厚，产品经过海量头部客户验证，下游替换成本极高。同时，长期深度绑定海外顶级云厂商，定制芯片项目周期长、合作粘性强，叠加多轮并购补齐的全链条技术体系，构筑了稳固的行业壁垒。

公司核心劣势较为突出，相较于行业龙头，缺少完整的交换机芯片生态，系统级交付能力弱于博通。业绩高度依赖海外云厂商资本开支，定制芯片订单波动大，业绩周期性显著。此外，公司依靠并购扩张形成的资产存在商誉摊销压力，同时面临海外同行及国内芯片厂商的技术追赶，行业竞争持续加剧。

四、同业对比分析

与行业核心企业对比，博通综合实力最强，拥有完整的交换芯片生态和稳定的软件现金流，业务体量和客户覆盖面全面领先，但细分光DSP赛道竞争力弱于迈威尔。Credo仅聚焦高速PHY、重定时芯片，产品线单一，无大型定制AI芯片能力，整体规模差距较大。英伟达主打通用GPU，与迈威尔形成配套合作关系，同时存在间接竞争。国内裕太微、盛科通信等企业持续发力高端互联芯片，但与迈威尔仍存在明显技术代差，短期难以撼动其行业地位。

五、行业与公司未来前景

长期来看，AI大模型迭代推动算力持续扩容，高速光模块向1.6T、3.2T升级，CPO共封装技术逐步落地，高速数据互联需求持续爆发，为公司提供核心成长动力。同时，海外云厂商为降低算力成本，持续加码自研ASIC芯片，公司定制芯片业务具备持续增长空间。

风险方面，全球云计算资本开支存在周期性波动，直接影响公司订单稳定性；高速光芯片赛道竞争加剧，行业价格战逐步显现，持续压缩产品毛利率。
整体而言，迈威尔作为AI算力基建核心“卖水人”，成长逻辑清晰、赛道确定性强，但业绩波动与行业竞争加剧是长期需要面对的核心风险。


注:本文为转文，文中观点不代表本人看法，本人不推荐文中公司股票，若有据此买入，盈亏自负，股市有风险，投资需谨慎。

短线变盘窗口来了，科技大分化！

短线变盘窗口来了，科技大分化！

9月15日周二早评：市场解读及应对策略

1、指数两次回踩3850企稳，这是短线支撑；技术上KDJ、RSI、BOLL等指标超卖背离，周一低开回升，是企稳，成交量萎缩，表示空头力量明显减弱，预计三天内，不排除中阳出现。

2、三个因素影响市场：

一是MLC加息，利空已经提前兑现；周四凌晨发布，如果加，则利空兑现；如果不加，则是大利好。

二是外围股市，近期全球各大经济体加息，叠加美伊局势问题共振，股市承压，但A股往往走自己的独立性；外围大调整，反而可能是低开探底企稳回升；外围大涨经常是高开低走；

三是中秋+国庆长假，节前效应开始显现；部分活跃资金会提前撤离，所以这次反弹后，咱们要适当控制仓位；并且持有一些三季度业绩确定性强+低位+低估的行业龙头。

3、晚间美股低开企稳小会回升，Ai硬件调整；预计周二指数早盘弱势探底，低开探底回升可能性大一些，指数依然是小阴小阳。上证关注整数关3900阻力，下行关注上周五低点3850-3860强支撑。

4、板块方向，晚间美股科技股走弱，预计Ai硬件方向继续弱势，其中存储芯片、CPU、CPO、光模块等低迷；可以关注Ai应用、网络安全、消费电子及电子元器件。

5、近期我们看好科技股的结构性行情，很多人就理解成看好全部科技，这是不对的；科技已经进入全面分化，只有结构性机会；短线急跌看机会，不要慌！

详细的分析，海西一狼交易日早上8点直播，中午12点午评文章解读；

声明：个人观点，仅供参考，以此交易，风险自担！

支持原创，大家点“赞”“❤”；关注：海西一狼；

[免责声明】视频及文字内容，仅供学习参考，不对任何人构成实质投资建议，不作为法律依据和凭证。本文图片所载数据均来源于第三方媒体及交易软件，相关数据整理仅为信息展示，不构成投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎!过往业绩不代表未来收益，单个案例。

订单“量价齐升”！CRO板块再度爆发

　　周一CRO概念大爆发，近岸蛋白、万邦医药20CM涨停，义翘神州、药康生物、药石科技等跟涨。

　　据医药魔方统计，2026年上半年全球BD交易总金额达997亿美元，已披露首付款总额超64.5亿美元，单笔平均总交易额较2025年同期提升超30%。仅第一季度，交易总额即达614亿美元，超过2024年全年（590 亿美元）的水平。

　　值得注意的是，上述997亿美元交易中，TOP10合计金额为759亿美元，占比高达76%，而中国在其中独占8席，合作方覆盖阿斯利康、BMS、辉瑞、礼来、艾伯维、再生元、诺华等全球头部跨国药企。

　　据上证报，市场人士表示，随着创新药BD交易持续活跃，药企研发资金趋于充裕，为抢占创新药研发窗口、保障项目进度，药企对外部研发服务的付费意愿提升，CRO企业在手订单呈“量价齐升”态势。

　　比如美迪西董事长表示，从公司上半年实际订单执行和客户反馈来看，药企对当前价格水平的接受度已明显提高，项目价格水平已摆脱前期低位，正在逐步修复。

　　招银国际研报表示，2026年第二季度结束后，海外CXO行业复苏轮廓愈发清晰。梳理10家海外头部CXO、生命科学上游企业财报数据显示，2026年上半年全球医药研发需求延续2024年末开启的复苏浪潮，一个明显特征是利润修复跑在收入前面，行业降本增效的成果持续释放。

　　高盛9月11日发表研报表示，今年第二季及上半年业绩反映中国CRO/CDMO行业正明确复苏，企业盈利超出预期、上调指引及订单强劲。该行对药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成给予“买入”评级，对药明生物则给予“中性”评级。生物科技公司上半年盈利转正，BD收入及营运杠杆亦获支持，吸引投资者目光，加上市场对反贪腐行动的担忧有所缓解，行业中较看好信达生物、科伦博泰、康诺亚、劲方医药及翰森制药，给予“买入”评级。

09.14复盘

申明：以下为个人思考，非投资建议

涨停情况

二板

2板晋级3板

3板晋级4板

4板晋级5板

5板晋级6板

无

6板晋级7板

无

涨停被砸

跌幅前二十

涨跌幅排名

一、市场

（1）

晚上老美科技暴跌，白天我们也提前消化了一部分；明早上起来看美股的跌幅，再看韩国的表现如何，如果跌太多的话还是会有些影响。

周末AI放缓的利空+韩国大跌；在连续亏钱效应下，今天弱修复，闽东电力连板+桂林旅游反包，但都无板块配合，更多是独立走势，上下都有可能，消费桂林旅游，汽车众泰汽车，科技超声电子，看有没有个股能够打高度了，多配合板块来看。

现在高位处于混沌期，冰火两重天，稳健的在混沌期高度是可以作为情绪标的，耐心等其打开第一波高度在参与也可以，然后第二波补涨赚钱效应也是可以参与的。

消费百大集团和农业亚盛集团补涨连续被核按钮，人气股金健米业冲高，国芳集团尾盘上板看反馈如何，还能超预期才考虑零售。

科技超声电子还有冲高机会，看下板块内风华高科、华正新材等表现如何，这段时间pcb的表现强一点，明天低开后看是否有拉升了。

假期前行情可能会低迷一些，成交量也会少很多，连续分歧后不悲观，多仓控为主。

（2）

今天锤的莲花首板套利，万向亏麻了，犯了天条一样。

祝好，点赞富一生。

投资是一场孤独的修行。要守得住繁华，也要耐得住寂寞。

电子布、覆铜板轮番提价，PCB上游基材景气上行

A股三大指数今日走势分化，沪指震荡整理，创业板指走势较弱。截止收盘，沪指跌0.07%，收报3885.33点；深证成指跌0.64%，收报13384.57点；创业板指跌1.10%，收报3285.58点。沪深京三市成交额仅有1.64万亿，较上一交易日大幅缩量3441亿。行业板块涨多跌少，医疗服务、生物制品、乘用车、元件、电子化学品、化学制药板块涨幅居前，航海装备、地面兵装、航空装备、教育板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过3100只，近60只股票涨停。

　　机构研报指出，随着电子布、铜箔及CCL价格持续上行，PCB厂商已陆续启动重新报价。相较上游材料，板厂涨价存在一定时滞，Q3有望成为产品价格、产能利用率与订单结构共同改善的起涨点。

　　此前PCB全产业链迎密集涨价潮。8月底，广东汕头，建滔积层板发出年内第七次涨价函，按FR-4主要厚度复利测算，年内累计涨幅已超100%。从3月10日第一次上调至今，这家全球最大的覆铜板厂商的每轮涨价函流出后，生益科技、金安国纪等国内覆铜板厂商大多选择跟涨。

　　此外中国巨石日前上调9月电子布价格，其中厚布涨15%、薄布涨20%。据卓创资讯，7628电子布2025年9月的价格约3.8元/米，而8月均价已达10.2元/米；8月31日，主流厂商电子布均价全部站上10元/米，平均价最高达13.25元/米。松下机电也自9月1日起对电子线路板材料进行价格调整，普通多层板覆铜板、半固化片均涨价30%。南亚塑胶也同步上调覆铜板及半固化片价格20%至25%。

　　中金公司认为，随着材料成本压力逐步显性化，产业链向下游顺价的必要性与可行性均在提升，盈利中枢有望进一步修复。国金证券指出，下半年PCB有望开启新品拉货和盈利修复的双重利好。从三季度开始PCB的业绩斜率有望启动加速，PCB有望成为最亮眼的板块。

　　中金公司：盈利中枢有望进一步修复

　　本轮覆铜板涨价并非单一成本传导，而是成本约束、供给偏紧与AI需求扩容共同作用的结果，随着材料成本压力逐步显性化，产业链向下游顺价的必要性与可行性均在提升，盈利中枢有望进一步修复。

　　国金证券：下半年PCB有望开启新品拉货和盈利修复的双重利好

　　下半年PCB有望开启新品拉货和盈利修复的双重利好。从三季度开始PCB的业绩斜率有望启动加速，PCB有望成为最亮眼的板块，核心原因在于：AI高端新品已经开始出货。根据产业链跟踪，我们观察到AI高端新品部分已经在7月底实现出货，最晚的料号也在8月中旬实现大规模量产，至今年年底都将保持爆满状态，PCB作为AI敞口最大的环节，将显著受益；PCB价格开始传导。上半年中上游涨价到PCB端后，PCB未完全将涨价的部分向客户传导，但我们观察到这一情况正在积极改善，从产业链跟踪角度下半年PCB盈利水平有望进一步提升，推高环节的加速斜率。

　　浙商证券：高端PCB需求有望维持高速增长

　　AI算力重塑PCB需求结构，高阶产品成长确定性增强。全球PCB行业重回成长通道，高频高速PCB显著跑赢行业。AI服务器由单机向机柜级系统演进，叠加交换机向800G/1.6T升级、光模块向800G/1.6T迭代，持续拉动数、大尺寸、高密度互连及低损耗PCB需求。在AI驱动算力设备升级的趋势下，高端PCB需求有望维持高速增长。

　　国泰海通：PCB专用设备有望迎来多重驱动

　　AI算力基础设施加速建设，服务器平台持续向高算力、高带宽和高集成度升级，推动PCB向高多层、高阶HDI、高频高速及mSAP精细线路方向演进。PCB层数增加、线宽线距缩小、微盲孔和背钻数量增加，使钻孔、曝光、电镀、蚀刻及检测环节的加工难度显著上升，PCB专用设备有望迎来需求扩张、技术升级与单机价值量提升的多重驱动。

　　东吴证券：2028年AI-PCB总市场空间有望持续超预期

　　2028年AI-PCB总市场空间有望持续超预期，主要是因为除服务器内PCB规格持续升级与服务器出货持续增长以外，光模块、NPO、交换机等场景同样需要配套高端PCB，总市场空间有望伴随算力建设加速与工艺升级持续扩张。

　　国海证券：“涨价链”依然是有较强业绩支撑的高胜率方向

　　结合英伟达业绩会指引及产业链跟踪情况，AI算力建设对于电子制造资源的挤占效应仍在持续扩大，晶圆代工、存储、PCB、被动元件、模拟芯片等多个环节的景气度持续走高，近期MLCC、PCB环节的价格再度大幅上调，展望2027年，“涨价链”依然是有较强业绩支撑的高胜率方向，继续推荐。