石建军（石天方）：长假前A股会如何运行

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海第一财经、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证指数是一根带有下台阶倾向的周阴线，最低3852点。收盘虽然奋力收在3888点，但这根带下影线的周阴线已经明显跌破了3741点以来的反弹趋势线。我们从日线图上，可以更加直观地看到这个现象。

我们可以看到，在日线图上，无论上证指数还是国证A指或者摩根A股指数，都是一根向下跳空的带下影线的阴线。而沪深300指数，最低点4461点甚至跌破了7月30日探出的前低4478点。

平心而论，在所有分类指数中，上证指数算是表现最稳的一个了。既没有威胁7月底的前低3741点，也仍然守在了3850点之上。近期市场主力对上证指数的勉力维护可见一斑。

问题是，上证指数只是分类指数中的一个。国证A指、沪深300、摩根A股指数，这三个最有市场典型代表性的指数，恰恰是最能实际反映市场的真实面貌的。而这几个指数的走势，才是真实客观地反映大多数A股投资者的账户波动情况的。

实际上，在上证指数日线图上，周五的这根下跳放量阴线，虽然低点尚未击破3850-4000点这个箱体的下边线，但是，全部的中短期均线系统的排列已经明显向空头市场倾斜。市场关注点似乎已经由“能否再创4000点反弹新高”向着“3850点能否形成有效支撑”转化。

如果单从上证指数的周线组合看，多方似乎还有希望维持3850-4000点的箱体震荡整理，并期待在某个时点再度向上突破箱体上边4000点的位置而进一步向4150点方向反弹。但是，国证A指、摩根A股指数和沪深300指数来看，大盘早就出现了震荡盘跌的走势特征。而科创50和创业板的调整结构，早就显示出了Ac浪的结果特征。用通俗的话来讲，就是：市场实际的Ab浪的反弹高度在8月17日就已经产生。而上证指数，只是主力勉力维护下的一个“形象工程”而已。

那么，上证指数究竟能否维持住3850点箱体底边的支撑？短线来看，这个可能性尚不能排除。因为到本周为止，短期周均线尚未形成死亡交叉。主力可能还会勉力维护。但其他几个重要指数，继续震荡走低的压力仍然还在。

不过，由于双创指数尤其是创业板指数的Ac浪的下跌斜率正在逐渐变缓，不排除在节日长假前，创指能找到一个止跌企稳的位置，从而为节日前后的反弹提供技术支持。

顺便提一下，以创业板为例，既然我将4380点以来的调整定义为A浪，一旦3747点以来的Ac浪调整完成，创业板（包括科创板）自然会迎来一个B浪的反弹机会。所以，投资者现在的主要任务，是紧盯是双创指数，等待节日前后的一次稍稍像样些的反弹波段机会。

至于上证指数，是在3850点箱体底边处酝酿两次反弹，还是跌至3800点附近后再酝酿两次反弹，一两周内，就会一目了然。

   【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享，仅供参考。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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【专栏】石建军（石天方）：4258点的调整究竟属于什么性质？

【专栏文章特别提示】

1、大盘短期走向的关键位在哪里？

2、4000点是否能够很快被攻克？

3、4258点的调整将持续多久？

4、年内乃至明年的大盘取向如何？

5、什么样的操作策略才是取胜之道？

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本周上证指数是一根带有上下影线的阳线，反映A股整体面貌的国证A指则是一根实体很小的类十字星小阳线。MSCIA指数（摩根斯坦利中国A股指数）则是一根下影线比较长的阴十字星。（本周我首次引用MACI中国A股指数，是因为该指数在国际上的影响正越来越大）

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石建军（石天方）：大盘短期整理符合预期

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上证在连续拉出三根周阳线之后，本周是一根十字小阴线。这个K线组合，完全在我的意料之中。我上周的文章早已指出：“在3960-4000点区间，多空至少将有一次明显的互博。”毕竟，本次反弹是在跌破并远离了年线之后产生的，反弹到年线附近，就免不了有一番多空争夺。

目前，仅从日线图表分析，某些快速指标已经位于相对高位。所以，大盘在目前位置适当整理符合预期。

有投资者担心这波反弹遇阻年线后是否会再度明显走弱，我的观点：至少目前，这种可能性并不大。

我上周的文章已经谈到，虽然大盘在年线附近会有反复，但是从时间的角度和事件的节点结合起来分析，本次上证3741点的反弹，应能持续到9月的上旬甚至中旬是个大概率。至少，八月的月阳线应该是板上！

从周线的K线组合来看，一根快速的中阳线之后，横盘整理几根小阴线，是符合常理的。毕竟5周和10周均线尚未向上金叉，指数在两根短期周均线附近横盘整理，可以起到修复短期均线系统的效果。

下周是3741点反弹以来的第5根周K线。均线正常平滑的结果，大概率将位于3860-3870点一带。而5周均线的向上回升，至少意味着短期大盘已经稳定并有望在整理后继续向着10周均线靠拢，从而能够支持反弹得到延续。

所以，下周大盘即便继续小幅震荡调整，从周K线的角度看，也仍然属于正常的横盘整理的性质。只要5周均线稳定回升，大盘的反弹结构就仍能持续。因此，在反弹的时间和空间尚未满足预期要求之前，投资者寻找时机继续参与反弹减亏或扭亏的风险仍然可控。

虽然，大盘本周的基本态势是小幅调整，但市场活跃资金仍然在积极寻找可交易的结构性机会。

我注意到，本周后半周，盘面最活跃的板块似乎是光纤光电子等通信设备板块。并且板块的整体联动性较强。另外，外围市场的存储芯片风向标之一海力士止跌后强势反弹，A股的存储芯片人气股长鑫科技在本周的大盘调整中也表现不俗。这就表明，即便在大盘进行震荡整理时，市场活跃资金仍然敢于操作。这也从一个方面揭示了：大盘延续反弹的人气还在！

所以，从操作策略的角度出发，只要手中的个股基本面和技术面还不错，就继续耐心等候个股表现的机会。只要市场整体的反弹结构没有遭受破坏，投资者减亏和扭亏的机会就仍然还在。

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石建军（石天方）：好好把握八月的反弹行情吧！

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本周大盘如期展开反弹，上证指数是一根涨幅为2.81%的中阳线。代表整个市场的国证A指的周涨幅是5.28%，科创50反弹了6.61%。

自七月下旬起，我连续两期的周末文章，都强烈提示：《八月大概率收止跌反弹月阳线》。有趣的是，无论是七月底的那一周，还是八月开头的本周一，居然都有投资者在我的上半信半疑地留言：八月大盘真的会反弹吗？我的回复是什么？很干脆：“你什么时候看到我会轻易改变重要观点？”

实际上，对于本周上证收在3940点的位置，我也早就有预料。我在7月24日的那篇文章中，明确提示：八月份的反弹，上证指数“向4000点方向的反弹应该是个大概率！”

到了今天的收盘，投资者心中现在的问题，相信已经转为大盘是反弹还是反转？或者说大盘本次反弹的空间和时间点将出现在哪里？关于这一点，我在上周的专栏文章里，实际上已提前预判了这个问题。

在文章中，我举了这样一个例子：“历史经验表明：大盘首次跌破年均线后，其后必定会对年均线进行一次回试确认。目前年均线的位置在3960点。”从本周的位置看，投资者所熟悉的250日年均线的位置是在3965点。而由于年均线目前仍然是缓慢向上倾斜的，所以，在3960-4000点区间，多空至少将有一次明显的互博。所以，下周大盘指数恐怕就会出现短线震荡。

当然，本次上证3741点的反弹，毕竟是在出现了较为严重的超卖之后产生的。所以，只有一根像样的反弹周阳线几乎是不可能的。我已经多次提及，八月份大概率是月阳线。因此，大盘还会在震荡中顽强反弹。但由于前期在4000-4200点区间已经积累了大量的套牢盘，所以，在4000-4200点的区间，要随时提防产生雷电。

从本次反弹的时间周期来看，八月下旬，最晚九月上旬，投资者要提防市场的天气出现变幻。

我在上周的专栏文章里预判八月的反弹行情时，明确提示：“毫无疑问，反弹的主要方向是在已经超跌严重的科技股上。”因为，“传统老登股在七月份已经有了明显的反弹幅度，八月份无疑就是老登股回落，科技股反弹的格局”。本周的科技股的强劲反弹，再次验证了我的预判。

我们可以看到，本周市场的强劲反弹，还是我们极其熟悉的科技和有色的双轮驱动。科技股里，虽然主要产品销往国际市场的个别上市公司的股价收到了制约，但以国内市场销售为主体的自主光通信反而受到了更多资金的关注。此外，科创板中，科创成长类ETF的表现明显强于其他几个科创分类ETF。表明，本次科技股的强劲反弹中，成长前景相对明朗的上市公司受到市场主流资金更多的关注。并且，即便是有色金属板块，也是小金属尤其是科技公司所需要的上游小金属产品受到资金的更多的关注。

在近期的实际操作中，投资者一方面要牢牢把握科技股的强劲反弹这个主题机会，另一方面，也要通过适时的低吸高抛和滚动操作来降低手中持仓品种的扭亏成本。切记不要“花心”，与其东一榔头西一棒的投机性追高其他股，不如踏踏实实地盯着几个有成长预期的公司来回操作，努力做好手中股。

好好把握八月的反弹行情吧！希望这不是今年最后一次给予投资者的减亏和扭亏的整体性机会。

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【专栏】石建军（石天方）：八月能够如期反弹吗？

【专栏文章特别提示】

1、周五高开低走，八月还能如愿反弹吗？

2、4258点调整究竟是什么性质，年内是否还能攻克？

3、本月科创和创业板的调整属于什么性质？

4、八月究竟是科技股还是老登股机会更多？

5、什么样的公司才真正值得投资？

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【专栏】石建军（石天方）：看准大势和公司，投资说难也不难

【专栏文章特别提示】

1、大盘是波段调整还是短线回调？

2、调整的目标位在哪里？

3、是震荡调整还是一气呵成？

4、调整后的机会在老登股还是IT上？

5、什么样的公司才真正值得投资？

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本周上证大盘是一根上影线相对较长的实体阴线。收盘指数不只是再度回到5周、10周均线的下方，甚至还收在了20周与30周均线的下方。

国证A指的位置相对好些。收盘指数仍然维持在所有中短期周均线的上方。但成交金额比前几周都略大些，表明在本周的上影线里，资金主要表现为逢高出走的态势。

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石建军（石天方）：如何看待节后的大盘

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节日假期，概要性写几句。

1、本周的小阳线又收复了5周与10周均线，并且3927点起来的反弹通道已经走出4258点形成的初始下降通道。如此，3927点的回升至少是b反弹或者x浪反弹。

2、无论是b浪反弹还是x浪反弹，理论上，暂时还很难超越4200点的前期阻力带。甚至短线能否很快挑战4150点的阻力位都有疑问。

3、从国证A指的分时结构看，短期而言，相当于上证3927点开始的反弹似已接近目标位。所以，若果真只是b浪反弹，不排除节后开盘这周就会出现冲高回落的走势。但即便如此，调整的方式仍是相对温和的。正常调整以50点为一个台阶的基本规律没有变。

4、有投资者提问上证是否有可能像上次探底3794点那样不是b浪反弹而是直接再去创新高。客观地说，假定中东局势和石油危机真的能够很快被化解，理论分析上完全无法排除这种可能性。而如果大盘果真能够直接上行，那上行目标就是我们年前所预期的第二个重要目标4500-4600点。但目前为止，就上证指数而言，直接创新高的概率仍然不太大。b浪或x浪反弹的概率要更大些。

5、科创50和创业板指数双双创出年内新高。从月线和季线的结构上看，大概率是属于第五上升浪中的末升浪。末升浪还能走多远，要看市场情绪以及周边氛围。

6、这个市场的脾性，正越来越向着成熟市场靠拢。明显可以感受到，市场资金更多地是集中体现在各科技行业板块的代表股上。所以，精选个股与把握大势是同等的重要。找到行业或板块的代表股，或者找准行业或板块的ETF，是今后操作的重中之重。

7、老登股（传统行业）是否会卷土重来？我只能说，科技股调整时，老登股可以反弹。但科技是第一生产力，永远不会变！

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石建军（石天方）：3927点是否已经调整到位？

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受外围影响，本周上证大盘跳空低开但随即拉出反弹周阳线。最低指数3927点，最高指数4060点，收盘4031点。

上周和前周，连续两周的文章，我都明确提示：本次4258点的调整，性质上已经不是短期性质的而是波段性质的调整。“波段调整的含义又是什么？就是时间上很可能将以若干个月为单位，空间上则大概率将重新考验年内的重要平台3800-3900点的位置。”

从本周的实际情况看，最低点3927点已经开始测试3800-3900点这个近期较为重要的支撑带的支撑作用。所以，其后几天的小幅反弹，可以认为就是3800-3900点的支撑带在一定程度上起到了相关作用。

那么，问题来了：本周的这个3927点是否已经测试完毕？

这个问题，实际上又可以派生出后面两个相关问题。其一，本次3927点的回升只是一个短线反弹还是新一轮波段行情的开始。其二，若3927点的回升定性为反弹，其后是否还要对3800-3900点的支撑带再度进行测试。

首先，对于第一个问题，从倾向性观点的角度看，本周自3927点开始的回升，我更倾向于是反弹的性质。理由主要有三条：

一是，本周的周K线虽然是低开回升的阳线，但在周线的K线组合图上，却更像是对于指数跳空下跌后过度远离5周与10周均线的一次乖离度的修复。况且，本周5周与10周这两根均线已经在4078处形成向下的死叉。在没有扭转这两根周均线的空头排列之前，我只能先维持相对谨慎的观点。

二是，既然4258点开始的是一个波段性质的调整，正如我之前所指出的，其后的调整时间理论上应当以若干个月为单位。目前为止，4258点的调整还仅仅只有五周的时间。所以调整的时间是很不充分的。

三是，从波浪结构的角度分析，上证4258点的调整，到3927点，很可能只是完成了整个波段调整结构中的a浪调整。本周由3927点开始的反弹，更可能只是一个b浪结构的反弹。

但有一个问题必须指出：上述关于波浪结构的分析，仅仅只是针对上证指数的结构特征所作出的分析。而反映整个市场状况的国证A指（或者中证全指），到目前为止，根本连下降通道的上轨都还没碰触到。所以，若仅仅从国证A指的角度来分析，本周的最低点是否真的属于已经进入了b浪反弹，是存有疑问的。

当然，既然我们主要以投资者更为熟悉的上证指数作为分析大盘的对象，本周的上证指数还是开始挑战4258点以来的上轨压力线了。理论上，只要下周上证指数不重新回到原来的下降通道内而起不来，我们就可以断定：上证指数已经进入了b浪反弹的过程。

对于上面提到的第二个问题，我们实际上还可以将其转化为以下两个更为具体的问题：其一，上证b浪反弹的理论高度是多少。其二，b浪反弹结束后，其后的c浪调整将会指向哪里。

我们以上证指数为分析对象，假定大盘已经进入b浪反弹。那么，从4258点的下跌结构看，3927点反弹的阻力主要将体现在4100-4150点区间。若果真如此，其后大盘运行下跌c浪时，理论上，我们是无法排除上证指数再度考验3927点支撑的有效性这样一种可能的。但即便如此，我仍然认为，3800-3900点的支撑带会体现足够的支撑力度。

当然，如果根据国证A指的结构运行规律进行分析，由于本周的反弹尚未走出7801点以来的下降通道，所以，A股大盘是否真的已经进入b浪反弹还存有变数。也就是说，尚不能完全排除下周大盘继续沿着目前的下降通道直接再去考验本周低点的可能性。

总之，下周大盘若继续反弹，那就可确认b浪反弹已经开始。反之，如果下周大盘继续向下，那么，像样的反弹就还会延后。

究竟如何把握，投资者恐怕还要多多关注中东局势以及外围股市的动向。毕竟，无论是油价引起的通胀指数的抬升所引发的对利率变化的预期还是外围股市的涨跌所带来的投射，都会在相当程度上影响或传导到我们的A股。

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石建军（石天方）：大盘调整的性质及相应的时空因素

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具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证大盘是4258点调整以来的第四根周阴线，收盘不仅破位了4050点，并且收在了5周、10周和20周均线的下方，只是勉强收在了30周均线4027点处。显然，市场的重心明确再度下移。

从成交量的情况看，4258点开始下调的这四周，成交量始终维持在相对高位，而从3794点开始上行到4200点的这几个交易周，成交量却是相对逐渐萎缩的。再延伸观察一季度的前面两个高点4190点和4197点附近的成交量，同样也表现为相对高量。可见，大盘每次试探4200点，几乎都伴随着高位放量收阴的态势。毫无疑问，这样的量价关系，显然是不太健康正常的。

上周五的专栏文章，我已经提前预警：

“从周移动平均的趋势看，除非大盘强力拉回到4120甚至4150点之上，否则大盘的5周均线将继续向着10周均线回落，最终形成意味着确认波段调整的死亡叉现象。

日线层面上，4258点以来的调整，已经形成了一个向下倾斜的调整通道。该调整通道的上下轨落差大致为130点。根据这个下跌通道的下跌斜率看，只要不能拉上4120点，就无法排除下周大盘向下击破4050点并继续向着4000点方向调整的可能性。”

本周，上证指数最高仅仅摸到4107点便掉头向下，最低探至4015点。很遗憾，上述引文的最后一句“只要不能拉上4120点，就无法排除下周大盘向下击破4050点并继续向着4000点方向调整的可能性。”的预判又成为了现实。

上周的专栏文章，我其实已经预感到大盘有再下台阶的压力。不仅如此，我还特别提示了一个带有前瞻性意义的重要预判：“虽然我希望大盘能够运行得更为阳光一些，但却无法排除另一种不太理想的走势出现。即：从3794点到4258点，上证已经短促地走完了第五上升浪这样一种可能性。”

“上证指数已经短促地走完了第五上升浪”是个什么含义？这句话隐含的重要预判是：即便上证大盘仍有可能以50点为一个台阶的震荡下跌的方式来向下调整，但其调整的性质已经转化为波段调整而非短期性质的调整。

波段调整的含义又是什么？就是时间上很可能将以若干个月为单位，空间上则大概率将重新考验年内的重要平台3800-3900点的位置。

关于这个预判，实际上，我在上周的专栏文章中也已经给出预警：“如果4258点的调整，只是一个五-2浪的调整，那么，下周大盘无论如何都应该止跌回升并能很快收复4150点。反之，若大盘击破我给出的警示位并且再下台阶而起不来，那么，我们可能就不得不遗憾地面对又一个波段性质的调整过程。上证指数其后也就不得不再去验证我在去年底的展望文章中所预判的那个年内的调整下限支撑带3700-3800点上方的那个位置：3800-3900点。”

由此可见，早在上周之前，我就预感到大盘有明显走弱并且有波段调整的取向。但我不方便直接而公开地给出警示。但为了尽量让更多的投资者能够看到我的观点，我选择了降低阅读门槛的方式。遗憾的是，从实际阅读的人数看，愿意阅读专栏文章的投资者居然还是不足平时阅读公开文章的两成。大多数投资者宁可摆烂却不愿选择一点点的明智，实在是可惜！

接下来，我们来分析另一个比较现实的问题：本次由4258点开始的波段调整，将是继续以震荡调整的方式进行还是以干净利索的方式来进行？

从目前的日线指数走势看，

一是，几个反映调整的快速指标正在或已接近相对低位。

二是，4258点以来的调整轨迹，以50点为一个震荡调整的台阶的方式尚未改变。

三是，无论上证还是国证指数，本周5周与10周均线尚未正式形成死亡交叉。

所以，如果没有消息面的刺激，正常情况下，短期大盘大概率仍将维持目前的震荡调整的基本态势。如果仍然是50点为一个台阶，下周大盘的主要波动区间就将在4000-4050点区间进行。超越区间向上或向下都相对有限。

只是，由于下周大盘的两根短期周均线正在进一步向下靠拢，有关先行指标也已在上周出现高位向下的信号，所以，稍有风吹草动，市场就会惊慌失措。好在，即便如此，快速调整到位反倒是一种快速解脱的调整方式。

总之，若是震荡调整，盘感好的投资者仍可以根据活跃资金的踪迹，对几个较为特殊的代表股在现有仓位下进行适当的低吸高抛的操作。因为现在的A股资金，越来越像国际成熟股市那样向着最有前景的少数公司倾斜。但若是快速调整，那就随时为下一个回升波段做低吸的准备吧。

   【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享，仅供参考。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：大盘走向以及资金方向

【专栏文章特别提示】

本周的文章，原本是想全部公开的。但写到后来，就有了一些需要适当限制阅读范围的内容。考虑到能够尽量让大多数读者都能看明白我的想法和观点，虽然最终还是设置为专栏文章，但阅读的门槛尽量放低，同时开放文章最前面的一部分内容。

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海第一财经、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周五的文章，我提示了这样一段话：“从目前日线的走势情况看，市场明显是空方占优，调整似乎意犹未尽。但从周均线的情况看，大盘也并非只有向下一条路。毕竟10周均线目前还在4040点的位置。5周和10周均线目前尚不能形成意味着波段大调整的周线上的死亡叉现象。所以，即便日线系统提示周五的4067点能否成为上证近期的止跌点仍然需要下周加以验证，但从周线系统看，短期大盘仍然还有转圜的余地。”

从实际走势的情况看，本周上证指数的重心继续惯性下移，最低探至4055点，但暂时还是维持在10周均线的上方附近。可见，在5周和10周均线尚未形成死亡交叉之前，大盘的调整果然还是以震荡调整的方式而不是以快速杀跌的方式来进行。

问题在于，随着时间的推移，两根短期周均线的情况正在继续向着不利于多方的方向倾斜。因为，5周均线已经开始出现向下拐头的迹象。

从周移动平均的趋势看，除非大盘强力拉回到4120甚至4150点之上，否则大盘的5周均线将继续向着10周均线回落，最终形成意味着确认波段调整的死亡叉现象。

日线层面上，4258点以来的调整，已经形成了一个向下倾斜的调整通道。该调整通道的上下轨落差大致为130点。根据这个下跌通道的下跌斜率看，

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石建军（石天方）：未雨绸缪、见招拆招！

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本周上证周K线是一根上下影线都比较长的十字线，成交量比上周略有萎缩。从收盘位置看，上证周线勉强位于5周均线的下方附近。

国证A指略强于上证指数。虽然周线收盘位于5周均线上方附近，但周成交量仍然表现为缩量的态势。

从日线走势看，上证指数在周四的杀跌，直接威胁到了前面的台支撑位4060点附近。好在周五的小阳线又回到了4100点的上方。如此，下周的走势对短期市场的影响就比较敏感了。

从均线系统的排列情况看，目前上证指数的5日和10日均线已经形成技术上的死叉。本周的低点也一度击破了30日均线4103点，好在又收了上来。下周大盘能否延续本周五的反弹，从而强势收复5日和10日均线，对于近期大盘是维持横向整理还是继续向下调整有着极其重要的实际意义。

应该说，从目前日线的走势情况看，市场明显是空方占优，调整似乎意犹未尽。但从周均线的情况看，大盘也并非只有向下一条路。毕竟10周均线目前还在4040点的位置。5周和10周均线目前尚不能形成意味着波段大调整的周线上的死亡叉现象。所以，即便日线系统提示周五的4067点能否成为上证近期的止跌点仍然需要下周加以验证，但从周线系统看，短期大盘仍然还有转圜的余地。

当然，虽然从均线分析的角度看，即便指数再破4067点，大盘仍然还有转圜的余地。但从3794-4258点这段上行走势的运行结构看，我们还是希望下周大盘能以理想状态的实际走势出现，即指数能够不再创本周的新低。否则的话，市场心态将会遭受进一步的破坏，这会给其后大盘指数的修复带来明显的负面影响，其后指数的反弹高度也会大打折扣。

所以，虽然我们对下周大盘的走势已经做好了未雨绸缪的思想准备，但我们仍然期待大盘能够走得更加阳光一些。假若下周上证大盘果真能够强力站稳4150点甚至再度向4200点方向反弹回升，那么，大盘目前的受压走势也就能够得到顺利化解。

从实际操作的角度看，下周大盘若能延续本周五的反弹继续向上回升，仓重者可以根据不同的阻力参考位适当控制仓位。反之，若指数再下台阶，投资者也可以在大盘止跌企稳后适当做一次低吸。毕竟，只要5周和10周均线尚未形成死叉，大盘就必定还会产生又一次较为明显的反弹机会。

上述分析，仅供参考。

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石建军（石天方）：是正常回调还是波段调整？

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在连拉五根周阳线之后，本周大盘出现了调整阴线。这根阴线有两个特征。一是，本周上证指数的阴线吞没了上周的阳线（但国证A指仅覆盖了上周阳线的一半）。二是，本周的阴线明显是放量的。这意味着，本周大盘的量价关系明确提示了短期市场出现了冲高受阻的市场态势。

本周大盘的冲高受阻，完全在我的意料之中。我在上周六的那篇非常重要的专栏文章中，实际上已经对本周的这个调整有所预期和警示：“首先，我要明确提示，由相当于上证指数3794点开始的这个第五上升浪，目前似乎已经运行到了一个敏感的形态位置。因为，在日线走势上，大盘似乎已经清晰地走出了一组5浪的结构。”所以，我强烈提示本周大盘的取向非常重要，并明确给出了其后大盘必定要选择的具体路径取向。

由于本周的量价关系显示大盘短期已经明显冲高受阻，所以，直接向上运行延伸浪的可能性基本已经排除。其后大盘的运行，要么是进入波段调整，要么是第五上升浪中的小2浪回调。

那么，究竟其后大盘会选择短期调整还是波段调整呢？投资者不妨再仔细回看我上周末的专栏文章。我在这篇专栏文章中，实际上早就已经明确给出了极具可操作性的判断依据。这里，就不再赘述。

虽然，大盘其后的真正取向还有待于市场实际的运行结果，但从倾向性的观点出发，我首选4258点的回调更有可能属于五-2浪的调整性质而不是更大的波段调整。

原因是:

一方面，从目前的市场环境出发，刚刚结束的中美两国首脑的会晤，就事关两国和世界的重大问题深入交换意见，达成一系列新共识：

“两国赞同将构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位，为未来3年乃至更长时间的中美关系提供战略指引，推动两国关系稳定、健康、可持续发展，为世界带来更多和平、繁荣、进步。” 　　

“两国还就妥善处理彼此关切达成重要共识，同意就国际地区问题加强沟通和协调。” 　　

“两国互动促进了相互理解，加深了彼此信任，推进了务实合作，增进了两国人民的福祉，为世界注入了亟需的稳定性和确定性。”

另一方面，从技术层面看，由于上证指数从3794点起已经进入了由2024年9月2689点开始的整个基本上升行情的第五上升浪的结构中（通过国证A指可以互证），而如果上证指数的升浪在4258点就戛然而止，虽然不是不可以，但形态上在突破3794-4197点的震荡箱体后却走出了类似失败浪的形态，似乎与目前的市场氛围并不相符。

当然，倾向性的分析预判只是一种概率。确切的结果还是有待其后的市场加以验证。好在我已经在上周末的文章里给出了明确的判断标准。只要不触发相应的警示条件，我们就先以相对乐观的思路和已经给出的用来进行实战的具体操作策略，来对待本周的这个调整。

今天就写这些。该提示的都已经提示清楚。

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石建军（石天方）：大盘结构分析及节后操作

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石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

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上周A股大盘续拉第四根周阳线，但成交量略有萎缩。考虑到节前效应，这个量价关系还算合理。

从月线上看，在三月拉出长阴线之后，四月的阳线能够基本收复上月的阴线，多方的反击还是比较有力量的。

之前的文章，我曾经谈到，上证指数4197点的波段调整属于四浪调整的性质，其调整目标将指向3700-3800点的技术支撑位。回过头来看，上月的低点3794点果然探到上述理论支撑带后止跌回升。可见，3700-3800点的支撑带对于维持大盘的上升通道有着极其重要的技术意义。

显然，其后的大盘，在相当长的时间内，无论怎样震荡调整，只要不击破3700-3800点这个重要支撑带，市场就始终能够有惊无险。最多只是表现为区间震荡而已。而上月的3794点，很有可能已经是本次4197点波段调整的重要低点。换言之，只要地缘政治上不再出现难以意料的灰犀牛或者黑天鹅事件，至少在整个二季度，3794点的低点很难再被考验。

我之前的文章，曾经谈到，上证4197点开始的四浪调整，很有可能将以横向区间震荡的结构来完成。到目前为止，这个预判还是成立的。虽然，由3794点开始的回升已经见到4118点，但要想以连续周阳线的方式直接再创4197点的新高，目前的周均线条件还略微差了一点点。

不过，有一个情况还是要考虑到的。这就是，创业板本月已经率先创出了新高，月线图上清晰地走出了上升五浪的走势。科创板则紧随其后，虽然尚未创出近期新高，但走势结构上已经走在第五上升浪中则是毋庸置疑的。所以，节后科创50明确创出新高是完全可以预期的。我节前的几篇文章，之所以明确提示近期要重点关注科创50的所有分类ETF，就是基于科创50将紧接在创业板之后走五浪上升再创新高这样的的预判。我很欣慰，市场走势完全印证了我的这个预判！从我上周五短文下方的留言中，我也看到了有缘的读者朋友的收获。

现在的问题是，既然创业板和科创50都走出了五浪上升的结构，市场关注较多的上证指数和反映整体A股面貌的国证A指是否也会很快紧随其后？

客观而论，对于国证A指而言，这种可能性不能完全排除。但上证指数，可能性则要略微小一些。

我之前的文章，倾向于上证4197点开始的四浪调整是以收敛型的来回震荡的调整结构来完成，但中东局势的缓和来得比预期的快所带来的逆反效应反而使得国际主要股市包括我们A股的科技类指数创出了新高。如果科技指数率先新高的效应有所传递，那么，国证A指甚至沪深300指数也跟着创一下新高的可能性就无法完全排除。但这只是一个表象。为什么这么说？因为，我强烈认为，即便这两个指数能够摸一下前高，随后极有可能还是要再度回到反复震荡调整的框架中。换言之，区间震荡仍将主导其后一段时间的A股走势。而上证指数，目前的位置实际上是落后于国证A指和沪深300指数的。其直接创新高的可能性也就相对要更小一些。

目前来看，有一个问题还是要着重指出的：对于上证指数和国证A指而言，节后周三A股的开盘走势，对于定性相当于上证3794点回升以来的这段走势的结构有着很重要的指向作用。

若节后大盘高开低走，我们就无法排除A股大盘会运行又一个向下震荡但低点抬高的调整结构。但前提是跌破4050点。只要4050点不受威胁，大盘近期很快还能再试前高。

而如果再拉周阳线，那就意味着，上证大盘从3794点开始，结构上很有可能已经进入了第五上升浪。投资者随后要关注的，将是这个五浪上升将会在什么时间和什么点位结束的问题了。这个，我们以后再谈。

以上分析，主要是为了定性指数的波段结构性质所给出的研究思路。可以给对市场研究有兴趣的投资者作为参考。对于普通投资者而言，实际操作其实很简单。这就是，继续持有科创50相关ETF或低吸尚未大幅上涨且有成长前景的硬科技类个股，直到走完全部上升第五浪的结构才考虑适当减仓并等待下一轮调整后的机会。

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石建军（石天方）：把握市场、秉持正确投资理念

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本周上证大盘是一根平开走高的阳线，摸高4011点，收盘3986点。成交量比上周又有萎缩。这样的量价关系，与我之前所预判的大盘将进入阶段性的区间震荡调整波段的观点是完全一致的。

我在之前的文章中，多次明确提示：二季度的上证大盘，将主要以区间震荡调整为主。更为重要的是，我早在去年12月展望2026年的行情趋势时，就前瞻性地预判今年的上证指数将在3700-3800点获得重要支撑。并且将3700-3800点作为今年上证指数区间下限的预判作为首选项。

所以，当指数在摸高4197点之后出现调整迹象时，我立刻指出：4197点开始的调整，其性质是波段调整的性质，并且调整的时间将持续两到三个月。而当指数果真见到3794点后，我又及时再度提示投资者我年前的观点仍然没变：3700-3800点区间机会大于风险。

在上周的专栏文章中，我更是极为明确地强调，无论未来市场风云如何变幻，即便从最不理想的角度看问题：“无论从哪个角度来看，3700-3800点区间进行低吸，都将是机会大于风险！”

令人欣慰的是，上证指数探底3794点之后，大盘如愿展开了反弹。并且很快见到了第一反弹目标位：4000点。

接下来的问题是，大盘的反弹是否还能延续？

我在上周的专栏文章中，将4197点的波段调整首选定义为四浪调整的性质。若果真如此，那么，“根据目前已经运行出来的结构规律，4197点之后的调整就应该是第四调整浪。而第四调整浪的合理调整目标，就在3700-3800点区间。”

更为重要的是，“我在之前的文章中，曾经谈到，我希望大盘在二季度的调整是以3-3-5或者3-3-3-3-3的震荡调整的结构来进行。”从4197点调整以来的上证指数的运行情况看，其形态上果然表现为向下3小浪的调整结构（a浪）。如此，我有理由认为，由3794点开始的反弹小波段，仍然有望首选按照3小浪的结构向上反弹（b浪或x浪）。

如果这个规律成为现实，根据目前的情况看，虽然本周的4011点可能成为分时短线的相对高点，但回拉整理若干交易日后，整个3794点的反弹大概率还能够得到延续。

请读者注意，我这里始终将3794点的回升定性为“反弹”。这就意味着，目前正在进行的这个3794点的反弹小波段大概率是不会再创新高的。换言之，在4197点的b浪（或x浪）反弹完成后，其后极大概率还会有一个再度向下的c调整浪要去完成。至于其后预期中的那个调整小波段的调整目标又会指向哪里，这将与本次3794点反弹小波段的高点密切相关。这个问题，我们以后再在下一个专栏文章中给出详细观点。

祝贺始终仔细阅读我专栏文章的投资者！我很欣慰：每次在最为关键的时空点上，我在专栏文章中的重要观点都能给读者提供极其到位的投资分析和操作策略的参考。尤其是我在上周专栏文章中举例的几个科技ETF品种，本周分别以8.53%、7.77%、9.61%、10.99%和10.37%的优良表现大大地超越了上涨仅为2.73%的大盘指数和所有其他分类大盘指数。同时也完美验证了我上周专栏文章最后的点睛之笔：“我认为，作为普通投资者，这是最好并且是屡试不爽的投资策略和制胜法宝。”

由此可见，只要我们秉持正确的投资理念，不断实践理性的投资思路和操作策略，平心静气、不被眼花缭乱的个股投机所左右，我们的投资者，是能够在这风云变幻的国际局势和市场波动中，收获属于我们的理性投资的成果的。

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石建军（石天方）：波段调整中的制胜法宝

【专栏文章内容提要】

1、4197点的调整是牛市回档还是年内见顶？

2、3794点是否有可能再受考验？

3、下周大盘的关键位在哪里？

4、波段调整中最可靠的操作策略和品种是什么？

【请按照下方指引前往阅读】

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请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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石建军（石天方）：大盘波段调整，把握波动节奏

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海第一财经、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周我的专栏文章，明确指出:“4000-4200点箱体最终总要给出方向的。粘合后的四根中短期日均线向哪个方向发散，大盘指数就一定会指向哪个方向！而从目前情况看，我更倾向于近期是向下发散。”

果不其然，本周上证指数击破前低4002点，收在3957点。四根中短期日均线形成了空头排列。相信阅读到我上周专栏文章的投资者，想必都在本周对手中的持仓结构和仓位进行了适当的调整和避险操作。

实际上，目前的盘面，毫无疑问：由3040点开始的这个主升波段行情，到4197点，已经全部结束。换言之，今年的春季行情，也就到4197点为止了！

接下来的问题是：本次4197点的调整将以怎样的结构形式进行？调整的方式是一步到位还是分两步甚至几步来进行。

首先，我们来分析2024年9月2689点以来的上证结构。

很显然，第一轮上升行情由2089点开始，到3674点结束，为时两个月。我们可以将其称为初升段行情。其后，经过3674-3040点历时六个月的调整，第二轮上升行情由3040点开始直到4197点结束，我们将其表述为主升段行情。由于这个主升段行情历时整整11个月，根据上涨和调整的时间比例关系，毫无疑问，4197点之后的调整怎么也不会少于三个月。这就是为什么我一直提示一季度春季行情结束之后，二季度极有可能是个调整季的原因。进一步的研判就是：今年要想再有一轮向上回升的行情，就只能期盼三季度了。

既然我预期会有近三个月的震荡调整，调整的结构一定是复杂性质的。也就是说，整个二季度的调整，将表现为震荡调整、来回折腾的形式。这种客观性质的调整形式，显然也符合主观方面旨在“稳定”的要求。所以，调整的方式极有可能以3-3-5甚至3-3-3-3的结构来进行。

而从4197点以来的调整结构看，第一个3显然已经运行到了其abc结构的c浪的近尾端了。因此，尽管对于整个4197点之后波段调整的时间和空间应该要有更多的耐心，但就短期而言，下周大盘要么会很快进入反弹结构，要么就会形成短期止跌的结构特征。所以，下周操作最忌向下杀跌。

阐明了关于整个调整波段的预判之后，接下来，我要对上证指数（其它指数大同小异）的短期波动结构进行预判。

在上周的专栏文章里，我已经谈到，只要本周收盘指数低于4100点，大盘的5周与10周均线就会形成技术上的死叉现象。本周的这根长阴线，收盘指数不仅收不了4100点，甚至还直接击穿了4000点，直接收在了30周均线3961点的附近下方。可见，一旦出现了波段调整的迹象，市场就出现了夺路而逃的抛压。

但是，也正因为这个慌不择路的抛压，使得短线指数出现了明显的超卖现象。本周的这根长阴，已经过分远离了5周和10周均线。所以，无论下周大盘是否惯性低开甚至再下探若干点，其后大盘都有明确的向上反弹的客观要求。指数短期再向4000点方向回试的可能性是相当大的。

当然，前面已经说过，4197点开始的整个调整过程，是需要几个月时间的。但既然以反复震荡的复杂方式来进行，那么，如何准确把握好每个震荡来回的波动节奏和相应的板块个股机会就是投资者要加以重点关注的。

实际上，即便今天市场的涨跌比是313/2011，我们还是看到了锦浪科技、捷佳伟创、迈为股份、阳光电源等新能源光伏板块以及新易盛和中际旭创等光模块板块的出色表现。这就表明，虽然大盘处在波段震荡调整的过程中，但若能结合市场震荡波动的节奏，通过低吸高抛的操作手法来反复跟踪有业绩潜力或有实质性题材预期的上市公司，就仍能获得较好的投资收益。毕竟，虽然大盘进入了需要一定时间的波段震荡调整的过程，但市场的基本信心仍然还在。

   【特别申明】：

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石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：横盘震荡后的大盘将如何取向？

【专栏文章内容提要】

1、大盘短期均线粘合后会向那个方向发散？

2、4000-4200点的箱体波动还会延续多久？

3、美股今年会有明显的波段调整吗？

4、其后的投资重点和操作策略是什么？

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石建军，笔名石天方。

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石建军（石天方）：今年机会主要在于“回马枪”

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海第一财经、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

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本周上证大盘又是一根带有上下影线的阴线。虽然到目前为止，上证指数仍然收在5周和10周均线的上方，但下影线则明显击穿了上述两根周均线。

一个令人关注的迹象是，自1月上旬上证指数以一根中阳线进入4100点区域后，此后7根周K线始终虽然始终维持在4000-4200点的区间内来回震荡，但这7根周K线的阴阳比例是5阴2阳。并且，始终表现出阴线放量、阳线缩量的背离态势。

综观几大主要指数，最受市场关注的上证50、沪深300以及创业板和科创板收盘指数都已位于5周和10周两根重要的短期周均线的下方。显然，出现了这种技术态势，最好的结果，近期能继续维持横向小区间的震荡已经是很理想的结果了。大盘短期滞涨的迹象越来越明显。

显然，继续支撑近期大盘走势的，主要是上证指数和中证1000等相对小众的指数。

这样的指数状况，确实也反映了节后大盘的基本状况：市场资金主要是在极少数的题材股和中小盘个股上制造和寻求逐利性的机会。

目前市场环境对A股和港股最大的两个影响因素，显然是中东战争和两会的政府工作报告。

中东战争影响着石油、贵金属和有色资源以及航天军工的近期走势。而政府工作报告则能喻示今年其后三个季度的市场环境。

中东战局对板块的影响，投资者大都看得比较清楚了，这里不再赘叙。而对政府工作报告的解读，则关系到对全年乃至未来一段时期整个市场的把握，投资者应当特别重视。

在政府工作报告中，有两段与资本市场直接相关的文字更值得投资者关注。

一是：“打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。深化拓展人工智能+。”

二是，“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。”

前一段文字，指明了未来投资的重点方向。要特别关注的是四个“支柱”。兼顾五个“未来”。支柱产业意味着什么？能否找到相关的代表企业？投资者要好好想一想！这个问题，我看看，能否在下期的特别专栏文章中来谈。

后一段文字，则是涉及到市场的机制建设和市场环境。我尤其关注更为具体的后两句话：“拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。”这是否意味着，今年的融资环境要比去年紧迫些？

联想到A股大盘的具体走势，我强烈预感，今年的市场操作难度比去年要明显加大。年初，不少投资者携去年股市明显上涨的惯性思维，都憧憬着今年的大盘会如何如何，我则提示投资者要有一颗平常心。什么叫平常心？就是理智、客观，是审时度势。

我强烈认为，今年的操作，机会主要在于调整后的“回马枪”而不是去年的“一马平川”。 毕竟由3040点开启的一段主升浪行情已经进入尾声。并且，今年的美股似也正在出现滞涨的迹象。所以，今年投资者能够期待的，大概率最多只是一个调整后的末升段行情而已。

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石建军（石天方）：用平常心对待今年的行情

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本周上证大盘是一根小阳线。这根小阳线，是在权重类指数例如上证50和沪深300等走势明显较弱的情形下产生的，实属不易。

本周走势最强的，是国证A指和中证1000。这两个指数，本周都创出了新高。而国证A指的创新高对于整个市场而言，是最有意义的。因为国证A指代表了整个市场的概貌。

从国证A指的走势结构看，由11月24日的6420点开始的这一小段行情，到目前为止，显然进入了第5小浪的结构。而11月24日的6420点，对应在上证指数的走势上，相当于自3816点开始的这一小段行情，目前也应该是进入到了第5小浪中。虽然上证指数尚未创出近期新高。再将国证A指的走势结构结合中证1000的走势结构看，不出意外的话，理论上，目前这一小段行情虽然已经运行在第5小浪中，但应该还没有全部走完。

由于本周是二月份的最后一个交易周，下周起，时间就进入到三月份的走势。我们之前的文章已经喻示，由于三月上旬是两会召开的重要日子，并且，近期有媒体透露，三月底或者4月初西大首脑可能会访华。无论后一个事件是否属实，前一个万众瞩目的会议还是牵动着所有投资人的心。因为，每一个重要提案的提出，都会给股市的相关方面带来一定的想象。

我在年前的市场展望中，曾经前瞻性预判，今年的上证指数至少有望见到4300点。这个观点仍然没有变。到目前为止，目前的这段行情，还只是全年的第一个季度的行情。即便春季行情告一段落，我仍然还期待三季度的行情机会。所以，今年的市场还是不缺机会的。只是，今年的行情，恐怕更多的是体现在震荡后的回升机会中而不是一路向上的一马平川中。国际局势的反复动荡，美股的相对高位震荡，多少都会增加A股的震荡波动态势。

所以，从这个意义上来讲，就指数性机会而言，今年的行情要比去年难做些。准确把握区间震荡的节奏很可能更为重要。

其实，进一步而言，相对于指数性机会，更难把握的是板块和个股的机会。

今年的春节晚会上，智能机器人的表演，无论是动作难度还是整体协调性，比起一年前的春晚，进步是非常大的。一年的时间，进步如此之大，投资人普遍看好节后市场开盘后的机器人板块的表现。但现实情况是，本周的机器人板块却是相对弱势。

本周表现较好的板块，是小金属和稀土板块、电力和电网板块以及军工等板块。科技板块的表现反而差强人意。可见，投资人一旦有了较为普遍的预期，市场往往就相左。无论是对大盘指数，还是对板块个股。

真正好的东西，终究是个宝。暂时表现平平的硬科技好公司，只要上市公司的基本面过得硬，终究是会发光的。当然，严重脱离基本面和业绩预期或者股价已经过度上涨的公司，要甄别！总之，今年的操作，要有一颗平常心。

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石建军（石天方）：短期不进则退，节后一周是关键

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本周上证大盘是一根带上影线的倒锤头小阴线，国证A指则是一根小阴十字星。仅从周K线组合看，收盘位置仅略低于5周均线。

但从上证指数的周成交量和日线走势看，多方短期似有力不从心之感。

目前，上证日线收盘指数已处在各中短期均线的下方，大盘似有继续调整的意味。但多方并非没有扭转短期不利局势的可能。节后上证开盘一周，多方只要始终将指数稳定在4100点的上方，大盘进一步向下再度考验4000点支撑的有效性问题即可被改变。

实际上，我在上周五的专栏文章中，已经再度提示了之前文章中提出过的关于近期上证大盘将不进则退这样一种客观的市况。也就是说，“由去年四月上证指数3040点开始的这个主升段行情，要么在4190点已经结束，要么再走一个小小的鱼尾巴行情在4300点附近结束。”并且，“无论是已经结束还是节后再拉高一下结束，今年的春季行情也就同步结束了。”

可见，短期上证走势的焦点，就集中在节后第一周的市场走势上。节后一周若能稳住4100点，大盘就有望在三月份再试一次新高。若不能，则大盘将再探4000点甚至再下一个台阶。

我们希望节后大盘能够稳住4100点。

从本周五指数拉阴线的始作俑者看，基本都是传统板块在起作用。银行、券商、基建和建材是最大的“功臣”。当然，近期较为活跃的有色和光伏也压制了人气。相对稳定且比较强势的，则是机器人、脑机接口、航母军工和芯片半导体。可见，以人工智能应用为主要代表的新质生产力，仍然是主力资金关注和重视的对象。正常情况下，这几个板块在节后的表现还是很值得期待的。

下周起，A股进入春节长假模式。节后开盘日是2月24日（周二、年初八）。从明天2月14日（周六）算起，本次A股休市的时间长达10天。而香港股市则是2月16日（周一、大年夜）的下午开始休市。并且在2月20日（周五、年初四）就正常开市。相对于A股市场，节前多了半天的交易，节后则提前了两个交易日。显然，香港市场大年夜的半个交易日和节后提前开市的两个交易日的市场情况，将对A股市场的走势有着很大的示范效应。我们希望香港市场在节后能够有比较好的示范效应。

此外，节日期间，美股等外围市场尤其是纳斯达克市场大型科技股的走势情况，也将对A股市场尤其是科技板块，有着一定的投射效应。

不过，虽然A股春节假期时间较长，但外围市场的情况毕竟仍然属于短期的不确定性。而从上证和国证本身的月K线和季K线的来看，到目前为止，A股市场还是处在上升通道中的。

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