邢星：为何近期市场赚钱效应偏低？

今日午盘两市共计量能1.05万亿，沪深京市近4000只个股下跌，按照全天测算，预计全天量能1.5-1.6万亿左右。和昨日1.6万亿相比基本持平。为何最近市场赚钱效应如此低迷？

一、宏观基本面：盈利修复偏弱，预期存在分歧

1. 国内经济处于修复磨底阶段，总量数据有边际改善，但企业盈利修复不均衡。只有少数高景气赛道（算力、部分硬科技）利润兑现强，大量传统行业、中小市值公司盈利偏弱甚至承压，大部分股票缺少基本面上涨支撑证券时报。

2. 市场定价从 “炒预期估值” 转向业绩验证，纯题材、讲故事的小票不再享受高溢价，估值持续压缩，这类标的占 A 股绝大多数，直接拉低整体赚钱体感新浪财经。

二、外部定价约束：美债收益率高位，压制成长估值

美债收益率维持高位，抬高全球资产折现率，对远期盈利定价的成长股形成估值压制。外资配置偏谨慎，流入节奏不稳定，权重板块波动放大，进一步压制市场风险偏好，资金不愿意主动做大范围进攻行情。

三、场内资金：存量博弈，成交收缩，资金虹吸效应极强

1. 存量资金博弈，场外增量资金进场不足。市场资金总量有限，不是普涨行情，资金只能在少数板块来回切换；一旦资金从一个热点撤出，并不会均匀扩散到全市场，而是观望或者换到另一个极小板块，绝大多数股票没有资金关照新浪财经。

2. 成交集中在少数龙头，马太效应显著：全市场大部分成交额被前一小部分高景气个股吸走，其余几千只个股流动性弱、波动差，涨不动、跌起来弹性大。典型现象就是指数红、个股绿，赚指数不赚钱，个股涨跌中位数持续偏弱。

3. 临近长假节点，资金有避险、降仓位的倾向，倾向短线快进快出，热点轮动极快，一个主线行情持续时间很短。普通投资者很容易追高在板块尾声，回调被套，体感上就是很难赚钱国际金融报。

四、市场结构与交易生态：机构同质化，超额收益难度抬升

1. 机构持仓高度趋同。看好的赛道大家一起买，一旦业绩不及预期、拥挤度偏高，又会同步减仓，造成板块快速回调；行情不是缓慢上涨，而是急涨急跌，持仓体验差，很难拿住收益。

2. 市场定价效率提升，简单的题材、板块轮动策略超额收益明显下降。过去那种普涨普跌、低位反弹的环境消失，选股门槛大幅提高，只有精准踩中高景气主线、业绩兑现标的才能获得正向收益，大部分选股很难跑出正收益新浪财经。

五、供给端因素：持续的融资分流

IPO、再融资、减持持续对场内资金形成分流。存量市场下，持续的股权供给会不断抽走流动性，进一步压缩普涨行情出现的条件。

 

个人观点，仅供参考！

邢星：为何近期市场赚钱效应偏低？

今日午盘两市共计量能1.05万亿，沪深京市近4000只个股下跌，按照全天测算，预计全天量能1.5-1.6万亿左右。和昨日1.6万亿相比基本持平。为何最近市场赚钱效应如此低迷？
一、宏观基本面：盈利修复偏弱，预期存在分歧
1. 国内经济处于修复磨底阶段，总量数据有边际改善，但企业盈利修复不均衡。只有少数高景气赛道（算力、部分硬科技）利润兑现强，大量传统行业、中小市值公司盈利偏弱甚至承压，大部分股票缺少基本面上涨支撑证券时报。
2. 市场定价从 “炒预期估值” 转向业绩验证，纯题材、讲故事的小票不再享受高溢价，估值持续压缩，这类标的占 A 股绝大多数，直接拉低整体赚钱体感新浪财经。
二、外部定价约束：美债收益率高位，压制成长估值
美债收益率维持高位，抬高全球资产折现率，对远期盈利定价的成长股形成估值压制。外资配置偏谨慎，流入节奏不稳定，权重板块波动放大，进一步压制市场风险偏好，资金不愿意主动做大范围进攻行情。
三、场内资金：存量博弈，成交收缩，资金虹吸效应极强
1. 存量资金博弈，场外增量资金进场不足。市场资金总量有限，不是普涨行情，资金只能在少数板块来回切换；一旦资金从一个热点撤出，并不会均匀扩散到全市场，而是观望或者换到另一个极小板块，绝大多数股票没有资金关照新浪财经。
2. 成交集中在少数龙头，马太效应显著：全市场大部分成交额被前一小部分高景气个股吸走，其余几千只个股流动性弱、波动差，涨不动、跌起来弹性大。典型现象就是指数红、个股绿，赚指数不赚钱，个股涨跌中位数持续偏弱。
3. 临近长假节点，资金有避险、降仓位的倾向，倾向短线快进快出，热点轮动极快，一个主线行情持续时间很短。普通投资者很容易追高在板块尾声，回调被套，体感上就是很难赚钱国际金融报。
四、市场结构与交易生态：机构同质化，超额收益难度抬升
1. 机构持仓高度趋同。看好的赛道大家一起买，一旦业绩不及预期、拥挤度偏高，又会同步减仓，造成板块快速回调；行情不是缓慢上涨，而是急涨急跌，持仓体验差，很难拿住收益。
2. 市场定价效率提升，简单的题材、板块轮动策略超额收益明显下降。过去那种普涨普跌、低位反弹的环境消失，选股门槛大幅提高，只有精准踩中高景气主线、业绩兑现标的才能获得正向收益，大部分选股很难跑出正收益新浪财经。
五、供给端因素：持续的融资分流
IPO、再融资、减持持续对场内资金形成分流。存量市场下，持续的股权供给会不断抽走流动性，进一步压缩普涨行情出现的条件。个人观点，仅供参考！

工业厂房增24%、算力中心增328%！中国建筑的增长引擎正在换挡

8月的最后一个工作日，中国建筑（601668）召开2026年中期业绩说明会，通报了上半年的经营情况：新签合同额2.46万亿元，营业收入9758亿元，归属上市公司股东的净利润230亿元，规模依然庞大。放在房地产业与建筑业仍在深度调整、多数同行还在为订单发愁的背景下，这份平稳的背后是一条相当清晰的经营线索。

挑活干，而不是抢活干

这次说明会上有一个判断值得投资者留意：建筑市场正在经历"K型分化"，而公司的建筑市场占有率这几年仍在持续提升，头部优势持续强化巩固。上半年公司建筑市场占有率同比提升2.2个百分点；在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、长江经济带、黄河流域等战略区域新签合同额1.9万亿元，占比达到77.4%；广东、山东、河南、湖北、浙江这五个全国排名前五的市场，新签合同额均超过千亿，对整体的贡献稳定在40%以上。

背后的行业逻辑其实不难理解。当项目总量承压、回款周期变长，最先撑不住的往往是抗风险能力弱的中小建筑企业，它们退出的订单并不会消失，而是会流向有资质、有资金、有交付保障的头部企业。公司近年反复强调的"两优两重"，说白了就是在挑活干，而不是抢活干。所以K型分化这件事，对行业整体是阵痛，对站在这条曲线上端的企业，却是一轮不声不响的份额红利。

平稳是总量，内部是此消彼长

当然，把中国建筑的经营数据拆开来看，在总量保持平稳的同时，内部却呈现此消彼长的分化局面：住宅等传统板块在收缩，几条新的增长极正在快速成长。

最典型的是工业厂房。上半年公司新签工业厂房合同额5617亿元，同比增长24.2%，成为房建业务"核心的增长引擎"。意味着在住宅市场调整的这几年，撑住房建基本盘的不再是楼盘，而是承接半导体、新能源、电子及通信、汽车装配、航天航空等一批高端制造业厂房项目。也就是说房建业务压舱石的作用还在，但里面的成分已经开始转换了。

与之类似的还有几条线。比如公司积极融入国家数字化发展大局，拓展数据中心和算力中心市场，新签合同额873亿元，同比增长328%；紧跟国家“六张网”战略布局，新签合同额同比增长24%，其中，城市地下管网、算力网、水网等领域增速都达到45%以上；海外市场则更为亮眼，境外业务新签合同额1821亿元、同比增长45%，其中"一带一路"沿线区域1600亿元、同比增长93.6%，东南亚、北非、南非市场的增速均在90%以上。基建业务新签合同额7344亿元，占比稳定在30%，期间承接了新疆独库高速公路、湖南怀化大型灌区工程、张掖中科风力发电等多个重大项目。

把这些放在一起看，公司的"稳"就不再是静态的稳了。它更像是一个动态平衡的过程：旧动能在往下走，新增长极在往上顶，两者对冲之后，总量才呈现出"平稳"的样子。对投资者来说，比起新签总量多出几个百分点，这种动能切换到底完成到了什么程度，或许才是更值得长期跟踪的东西。

规模让位之后，现金流成了标尺

既然规模不再是第一目标，那什么才是？公司给出的答案是现金流和资产质量，并用"现金流就是企业生命线"来概括这半年的主基调。

在行业利润率普遍下行的外部环境下，公司整体毛利率同比提高了0.9个百分点，这一点并不容易做到，背后是深入实施的成本再节约行动，以及跨区域、跨单位、跨项目的成本对标评优。融资端同样在挤水分，公司强化融资统筹管理，持续优化融资结构，推动高息债务置换，公司综合融资成本同比下降14个BP，利息费用同比下降9.8%。

真正的重头戏在现金流和资产盘活上。上半年公司盘活优化存量资产1132亿元、同比增长23.8%；经营性净现金流同比减少流出544亿元，连续6个月实现同比改善、连续3个月实现单月净流入。与此同时，公司加强债务风险管控，实施带息负债过程峰值管控，带息负债增速同比下降4.7个百分点，并继续保持全球行业最高水平的信用评价。为了支撑这套管理动作，公司还启动了为期3年的机构治理专项行动，加快构建"1+1+N"穿透式监管体系，用智能化模型实现重点风险事项的自动识别与实时预警。

当然，除了财务报表的直观数据之外，还有一些当期看不见收益、但却构成中国建筑平稳发展的另一面。

其中，科技创新是一块。公司发布"智能建造2035总体行动规划"，自主研发轻量化空中造楼机等一批智能装备，形成模块化集成建筑的成套技术体系；全面实施"人工智能+"专项行动，梳理出270多个场景的使用需求，其中57项已经上线应用；"好房子"建设在140余个项目落地应用；同期还荣获国家科学技术进步一等奖1项、二等奖2项。对一个年营收近万亿的体量而言，生产方式的智能化改造，短期看是投入，长期看是成本结构和交付能力的底层变量。

另一块是商业模式的延伸。公司发布中建城市运营品牌，组建城市运营产业联盟，城市运营业务新增项目435个、同比增长73%，新签合同额385亿元、同比增长3.89倍；城市更新业务新签合同额2200亿元、同比增长10.8%。从"建完就走"到深度参与一座城市的长期运营，这不是简单的业务加法，而是收入结构的实质性变化——一次性施工收入的波动性，正在被持续性运营收入慢慢对冲。

外部环境也在出现新的变量。8月底国家相关部门出台房地产一揽子新政，系统性重构了地产销售、信贷、资产等多项基础制度，意味着地产行业进入了一个新阶段；基建端则有"六张网"建设与特别国债支持项目打开了空间。

到此，投资者应该了解了，此次业绩说明会真正讲述的，其实不是一个高增长的故事，而是一个行业龙头在深度调整期主动调结构的故事：不再用规模去换增长，转而在结构上做切换、在内部要效益、在下一程做布局，在做一次取舍；市占率的提升、动能的切换、现金流的改善、运营业务的铺开，则是取舍之后交出来的具体答案。

提示：本文仅基于业绩说明会的公开信息作客观梳理与解读，不预判股价，也不构成任何投资建议。

你还在以为中国建筑只是"盖房子"？可它却交付了京东方AMOLED产线

中国建筑（601668）被忽视的两条业务线：洁净厂房 / 算力基建上游 + 建筑机器人

在A股，中国建筑（601668）长期被贴着几个标签：中字头、低估值、体量大、干工程的。很多投资者一听到"中国建筑"，脑子里浮现的往往是塔吊、钢筋、水泥，以及成片交付的住宅与写字楼。把它放进组合，更多是被当作"高股息、低弹性"的防御型仓位。

但最近两条公开消息，悄悄露出了这家公司的"另一面"——

一条是，中建三局承建的京东方第8.6代AMOLED生产线项目正式实现量产；另一条是，在2026世界机器人大会上，中建八局、中建科工带着一众建筑机器人亮相。

不是一个"厂房"那么简单

先说京东方。根据公开素材，项目位于成都市高新西区，建设内容包括PNL厂房、化学品间、特气车间、220kV变电站及配套设施。它是全球首批8.6代AMOLED生产线，还创下了全球同世代产线建设效率的新纪录，有望助力成都成为全国最大的柔性面板生产基地，推动我国在OLED显示领域实现从"跟跑"到"领跑"的跨越。

这类产线，对空气洁净度、温湿度、微振动、防静电的要求极其苛刻。这主要是因为AMOLED制造工艺复杂，涉及纳米级薄膜沉积、精密光刻、有机材料蒸镀等对微环境极度敏感的工序，任何微小的环境波动都会直接导致产品良率下降。它的技术门槛，远高于盖一栋写字楼或建一个小区。能把这样的产线"装进房子"并高效交付，是一家建筑企业工业建造能力的硬证明。

换句话说，中国建筑在这里展示的，是它能建"最高难度级别的工业厂房"。而能建这种厂房的资质与经验，并不是每家建筑企业都具备。

洁净室，恰恰是算力基建的"卖水人"

为什么这条产线值得投资者多看一眼？因为它牵出了一条容易被忽略的逻辑链：洁净室，正是当下资本热捧的"算力基建"的上游环节。

算力基建，往上看是数据中心、AI芯片厂、先进封装与服务器产线。而这些高精尖设施，无一例外都依赖高等级的洁净环境与复杂的机电安装——芯片制造的洁净车间、光模块与服务器的生产环境，本质上都是"洁净室"的延伸。

一个公开的行业共识是：半导体、新型显示、算力（含数据中心与AI芯片）都属于对洁净室高度依赖的产业。那么，"谁能建高等级洁净厂房"，就成了算力基建扩张时绕不开的"卖水人"环节。

中建三局承建的京东方这条线被称为"四川省迄今投资体量最大的单体工业项目"——可见这类高端厂房不仅技术门槛高，单体投资体量也相当可观。市场追捧算力基建时，目光往往落在芯片与设备上，却容易忽略：把整条产线"装进房子"的这件事，本身也是一条高景气赛道，而中国建筑体内，就长着这块能力。

建筑，也在悄悄"机器替人"

第二条线，来自8月19日在北京亦庄开幕的2026世界机器人大会，主题是"人机共生 产需共融"。大会集中展示了3000余件前沿展品、发布300余件首发新品；中建集团多款自主研发的智能产品亮相，其中中建八局、中建科工分别结合业务优势带来了智能建造成果。

中建八局立足房建、基础设施、新能源、城市更新等场景，展出自主研发的建筑机器人及智能建造数字化成果，构建起覆盖土建施工、机电安装、装饰装修、运维巡检、新能源施工等多场景的机器人产品体系，融合人工智能、物联网、BIM等技术，形成软硬结合的群体智能建造方案，助力建筑业降本增效、提质兴安，推进行业绿色低碳转型。

中建科工则聚焦建筑钢结构智能制造，已布局切割、焊接、除锈、喷涂、物流、巡检六大系列机器人产品，并把业务从单一设备研发，拓展到"设计、研发、制造、交付、服务"全链条，推出"灵犀魔方"智能制造平台、工业互联网等数字化产品，为客户提供智能装备、工业软件、智慧服务一体化综合解决方案。

这次的亮相，有几个很能说明问题的产品细节：

柔性焊接机器人：本体仅重9.8kg，磁吸导轨设计，3分钟完成安装、15分钟完成转场，单人即可搬运部署，焊接效率提升30%以上；

协作焊接机器人：操作人员拖拽焊枪设定起终点，系统自动规划路径，实现"指哪焊哪"，一人可远程监控多台；

"天蝉"施工机器人系统：把布料、整平、覆膜、吊装等机器人协同起来，推动主体结构施工从"人工作业"向"机器作业、系统协同、数据闭环"转变；

"灵犀魔方"平台：用"搭积木式"设计，可提前解决90%以上的产线设计问题；

IABM智能装配造桥机：首创"墩梁一体化"智能装配技术，搭载北斗导航实现预制构件毫米级吊装（精度达3cm）。

这些细节指向同一个趋势：建筑业正在从劳动密集型，向"技术密集型+智能装备"转型。而这，正是"新质生产力"叙事。

这些业务，到底算谁的？

讲完两条线，必须点破最关键的一点：中建三局、中建八局、中建科工，都是中国建筑（601668）旗下的核心子企业。

这意味着什么？意味着上文提到的洁净厂房、算力基建上游能力、建筑机器人，是并表在上市公司体内的业务——不是"集团体外资产"，也不是"别人家的概念"。

而这，恰恰是当前市场对 601668 最大的认知差：投资者习惯把它整体看作一家"低估值、低增长的盖房企业"，却忽略了它的身体里，已经长出了洁净室、高端制造厂房、算力基建上游、建筑机器人这些高估值赛道才有的能力。当市场用"传统建筑"的估值锚去框它时，这些新业务的期权价值，往往没有被计价。

所以，现在我们必须要认识到中国建筑的“多重身份”——基建与房建的主力军、高端制造厂房的建设者、算力基建扩张的"卖水人"、以及建筑机器人/智能建造的探索者。

一家公司的估值虽然最终由市场根据它的订单、现金流和成长预期来给出。但至少，当再看一眼中国建筑时，或许可以少说一句"它只是盖房子的"，多看一眼它正在发生的变化。

风险提示：本文内容基于公开素材整理，仅供交流与参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

中国建筑，这次“治愈”了买房人的痛点！

在资本市场里，大家习惯给企业贴标签。提到中国建筑，很多投资者的第一反应依然是“那个盖房子的”。但如果我们翻开它最新的业务版图，会发现一个被严重低估的事实：这家公司早已不是单纯的“建筑包工头”，而是一个覆盖各行各业的泛基建生态平台。

除传统基建、房建与地产业务之外，工业厂房、风电光伏基地、火箭发射塔架、科教文卫设施等，只要有建筑的地方，就有中国建筑。这种“泛基建”的属性，正在大幅降低传统房地产周期带来的风险。但今天，我们暂且放下这些硬核的新基建，重点聊一聊他的地产业务。

在房地产深度调整期，大家都在卷价格、卷去化，但中国建筑却选择了一条“反常识”的路：用科技把“盖房子”这门体力活，变成一门靠体系赚钱的“确定性生意”。

很多人以为“好房子”只是一句营销口号，但当我们像行业老法师一样，把中国建筑近期在成都、天津落地的“好房子”督导开放日揉碎了看，你会发现：这其实是一场极其精密的商业模式升级。它正在用科技，解决传统地产业务最头疼的痛点。

把“痛点”变成“产品”：用科技赚取溢价

以前盖房子，拼的是拿地能力和资金成本；现在建“好房子”，拼的是谁能把客户的抱怨变成利润。

中国建筑的底气，在于它建立了一套基于6万余份家庭调研提炼出的“6633+”居住痛点框架。在成都的中建·匠宸元启项目，他们针对成都气候，用CFD风环境模拟和数字化日照模拟，配合三玻中空夹胶玻璃和同层排水技术，精准解决了采光和隔声痛点。在天津的中建悦庐·桐溪，他们联合清华大学声学实验室，搞出了“规划降噪、建筑隔噪、设备减噪”三位一体的技术，拿下了天津首个铂金级宁静住宅认证。

对资本市场而言，意味着什么？意味着中国建筑正在摆脱传统住宅的同质化内卷。当别人还在卷价格时，中建通过科技赋能，把“安静”、“恒温恒湿”、“适老化”做成了标准化的产品。这种“好设计”与“好材料”的集成，不仅让项目（如匠宸元启）拿下了四川省好住房三星级双料认证，更让其在2026年上半年的成都主城区成交套数名列前茅。这就是科技带来的产品溢价——客户愿意为这套能解决真实痛点的体系买单。

把“黑盒”变成“白盒”：用督导锁定降本增效

在建筑行业，最大的成本黑洞往往来自“返工”和“维权”。传统模式下，设计和施工是割裂的，交付后更是两眼一抹黑。但中国建筑的“好房子”督导体系，正在用工业化思维重塑这条链条。

这套体系的核心是标准化“八步走”全流程督导。从天津中建·理想城的实践来看，督导团队拿着“101项基础项、71项全维项”的标尺，把设计、材料、建造、服务全链条穿透。设计阶段用EasyBIM做量化校验，建造阶段落实样板引路和实测实量，甚至物业在前期就要介入学习技术卡片。

这种“全过程、穿透式、闭环化”的管控，本质上是在做两件事：一是降本，通过标准化作业和数字化平台（问题录入、线上销项全程留痕），把施工中的不确定性降到最低，减少无效损耗；二是增效，通过“好服务”的全周期嵌入，把交付变成了长期运营的起点。

正如那位去工地探访的业主魏先生所说，看到建设者把“八类隐患点”一条条讲清楚，比签合同那天还踏实。这种“措施有效、过程受控、结果导向”的品控逻辑，把90%的客户满意度变成了硬指标。在地产下行期，高去化率和低维权率，就是最实在的利润护城河。

不止于建：从“空间建造者”到“生活运营者”

如果我们把视线拉高，会发现中国建筑的“好房子”战略，绝不仅仅是盖几栋漂亮的楼。

在天津中建·理想城，他们把地铁车辆段改造成了全架空层社区，实现了归家大堂与地铁站的无缝对接；在15分钟生活，植入了康养中心、四点半学堂、理疗馆。这哪里是在盖房子？这分明是在做“城市合伙人”，做的是完整社区的一体化运营。

这正是我们开篇提到的“泛基建”逻辑的微观体现。中国建筑正在通过“好房子”这个抓手，将业务链条从传统的“建造”向“城市更新”、“城市运营”和“智慧服务”延伸。当房子交付后，智慧运维、康养服务、社区商业依然在源源不断地产生现金流。这种从“卖产品”到“卖生活”的跨越，彻底打开了它的估值天花板。

 

在这个充满不确定性的时代，资本市场最稀缺的不是高增长的故事，而是“确定性”。

中国建筑用“好房子”营造体系向市场证明：它不仅能建起摩天大楼，更能用一套严密、科学、可复制的科技与督导体系，把老百姓对“安全、舒适、绿色、智慧”的向往，转化为一张张实实在在的订单和长期的运营收益。

从成都的匠心打磨，到天津的绿色解码，我们看到的不仅是一栋栋好房子，更是一家万亿级央企在时代十字路口的从容转身。当科技真正融入砖瓦，当体系真正兜底品质，中国建筑赚的就不再是辛苦钱，而是顺应高质量发展大势的时代红利。这，或许才是我们在当下重新审视“科技中建”时，最该看懂的底层逻辑。

中国建筑：海外业务高增，破局中东斩获224亿大单

近日，中国建筑（601668.SH）接连释放积极经营信号。公司不仅成功打破中东市场长期垄断格局，一举斩获约224亿元海外环保超级大单，其2026年上半年经营数据亦展现出强劲的海外拓展动能。与此同时，随着住建部明确表态房地产市场已出现积极变化，叠加控股股东大手笔增持计划，多重利好共振之下，中国建筑坚实的基本面与经营向好的态势正加速显现，当前二级市场估值或已具备较高的安全边际与长期配置价值。

224亿环保大单彰显海外市场核心竞争力

7月28日，中国建筑发布公告，公司与科威特公共工程部正式签署科威特北卡巴德污水处理厂及配套项目合同，合同金额高达9.9985亿科威特第纳尔，折合人民币约224亿元。

市场认为，中东水务环保市场长期由国际巨头占据主导，中国建筑此次成功突围，不仅打破了行业壁垒，更实现了从传统工程承包商向“城市综合服务商”的转型，将国内成熟的污水处理技术与运营管理标准推向中东，为后续深耕中东核心市场奠定了坚实基础，也为中国建筑在环保项目建设运营领域的国际竞争力迈上新台阶奠定了坚实基础。

上半年境外新签合同同比大涨44.2%

224亿海外大单仅是中国建筑国际化战略提速的一个缩影。根据中国建筑披露的2026年上半年经营数据，公司境外业务迎来爆发式增长。

上半年，公司新签合同总额达24647亿元。其中，境外新签合同额高达1655亿元，同比大幅增长44.2%。在建筑行业加速向高质量、国际化转型的当下，海外业务的强劲增长有效对冲了国内市场的周期性波动，成为拉动公司业绩增长的新引擎，凸显了公司在“一带一路”沿线国家强大的市场开拓与项目履约能力。

政策暖风与大股东增持共振

除了海外业务的亮眼表现，国内宏观政策的边际改善也为公司基本面注入了强心剂。近期，住建部明确表示房地产市场已出现积极变化。作为房建领域的绝对龙头，中国建筑在持续聚焦核心城市稳健运营的同时，正积极抢抓国家“六张网”建设机遇，在工业厂房、能源水利、算力中心、城市更新等高景气赛道持续发力。2025年，公司战略性新兴产业营收已达2629亿元，新旧动能转换成效显著。

在经营基本面持续向好的背景下，中国建筑近日公告，控股股东中建集团计划在12个月内，以5亿元至10亿元的资金区间增持公司A股股份。此举充分彰显了大股东对公司未来持续稳定发展的坚定信心，以及对当前长期投资价值的深度认可。据了解，公司经营性净现金流连续六年保持正流入，年度现金分红比例提升至28.75%，股息率高达5.3%。

市场注意到，中国建筑股价近期持续走高，近一个月累计涨幅已超14%，走势韧性明显强于大盘。

邢星：大盘下挫逼近 3900 点 科技板块领跌后市反弹可期？

邢星：大盘下挫逼近 3900 点 科技板块领跌后市反弹可期？

周一受中东地缘冲突升级、海外多国央行持续加息等外部利空叠加冲击，A 股三大指数同步走弱，承接上周五跳空低开走势，场内个股普跌行情显著。细分指数层面分化惨烈：北证 50 大跌 6.77%，科创板跌幅超 4%，创业板下挫逾 3%。全市场超 4600 只个股收跌，上涨标的不足 800 只；其中跌幅超 9% 个股近 600 家，涨幅超 9% 个股仅不足 50 家。科技赛道全线快速杀跌，市场恐慌、避险情绪快速发酵，资金出逃意愿明显。

从盘面技术形态复盘，5 月 13 日、6 月 22 日两轮阶段性上涨存在诱多特征。自 5 月 13 日开启本轮调整至今，大盘回调周期已达两月，期间虽出现一轮阶段性反弹，但并未扭转指数下探、逼近 3900 点新低的趋势。且本轮多轮主动回调均伴随成交量萎缩，侧面反映场内投资者惜售情绪浓厚，抛压已逐步释放。

板块层面形成鲜明对冲格局：仅大行板块维稳托底，大医药赛道逆势全线反弹，成为当日市场为数不多的亮眼主线，多只医药标的封死涨停。

本轮大盘走弱、科技板块深度调整，核心扰动因素集中于海外加息持续发酵、市场对科技板块估值泡沫的分歧两大外部预期，持续牵动场内资金情绪。叠加半年报业绩披露窗口临近，前期大幅上涨的科技股业绩能否匹配高估值仍存较大不确定性；不少标的即便披露亮眼中报，次日常迎来资金兑现下跌，不少看好业绩的散户高位入场，最终承受回撤风险，不过后续板块亦存在业绩超预期带来修复行情的可能性。

当前市场波动幅度已超出传统熊市常规特征，个股走势呈现典型大 A 型走势：或是阴跌持续探底，或是短期快速冲高后断崖式回落，不少标的阶段性最大回撤超 30%，个股系统性风险持续抬升。回望此前 4000 点区间的结构性行情，已有不少个股提前持续走弱、估值大幅下修。此外，证监会出台上市公司市值管理相关指引，政策初衷为稳定个股估值、保障普通投资者收益，但现阶段落实落地的上市公司数量有限，多数散户依旧只能在股价剧烈波动中博弈行情，极易承受资金亏损。

今日科技板块集体放量下杀，技术层面完整构筑短期头部，短期赛道大概率延续震荡整理、内部行情分化。但若科技抱团主线能够走出抵抗式下跌行情，周二、周三阶段收复失地的概率依旧较高。政策层面持续强化科技兴国战略导向，科技成长作为 A 股长期核心主线，上行大逻辑并未发生根本改变。

细分题材方面，上周五卫星回收利好曾带动相关板块脉冲冲高，今日板块同步深度回调，后续需留意题材反弹弹性。操作维度上，短期可跟踪强势医药、银行板块的短线博弈机会；对于长期持续阴跌的弱势标的，则需警惕其中期持续底部磨底的风险，可择机换股规避下行压力。

综合来看，下一交易日指数或将继续寻底，3900 点整数关口迎来关键考验；若该支撑位有效跌破，有望触发抄底资金进场博弈反弹。整体而言，A 股震荡格局下反转行情仍有可期，市场当前技术低位或形成黄金坑，或埋下新一轮上升行情的种子。

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