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【AI 产业生命周期远未结束，至2030年 Token 以 12x 年化增长（重点标的）】
近日，电信研究院：2026年我国 Token 年消耗量将达到10亿亿，到2030年将超过3500亿亿，Cagr 近 12倍? 观点：1️⃣产业生命周期远超想象：2025 年 10 月，AI 迎来了编码时刻，以 Anthropic 为代表的模型厂商迎来年度经常性收入（ARR）与估值... 展开全文

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AI 产业生命周期远未结束，至2030年 Token 以 12x 年化增长（重点标的）

近日，电信研究院：2026年我国 Token 年消耗量将达到10亿亿，到2030年将超过3500亿亿，Cagr 近 12倍

? 观点：
1️⃣产业生命周期远超想象：2025 年 10 月，AI 迎来了编码时刻，以 Anthropic 为代表的模型厂商迎来年度经常性收入（ARR）与估值的急剧膨胀；编码能力为智能体（Agent）的商业化实质落地带来了强劲需求

我们认为：此时此刻，恰如彼时彼刻，产业正迎来新一轮爆发——从 Astra、Myhos Harness 到 V4.1/5.3 Flash 的极致降本，再到 Agent-Enterprise、多模态与物理 AI，行业临界点已然到来！

2️⃣无需悲观，底部已然确立！1）需求侧：无论从哪个视角审视，CSP（云服务提供商）支出与 Token 增长均仍处于高速扩张通道；2）供给侧：Vera Rubin 海外链、国产半导体设备及 AI 算力链，均处于产品迭代升级与供需紧张阶段；3）市场层面：算力龙头股价已从高点回调 40%–45%，悲观预期已充分反映于当前估值，当前位置即为底部

3️⃣ ，核心资产：
#1 国产芯片：寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯
#2 芯片代工：中芯国际、华虹宏力、燕东微
#3 模型相关：智谱、Minimax
#4 Agent：深信服、中控技术、海康威视
#5 独家挖掘：#新相微、九安医疗、紫光国微、亚洲联网科技、海致科技、明略科技

华创计算机

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赞(1) | 评论 09月15日 08:19 来自网站举报

美股科技大跌展开收起

赞(1) | 评论 09月14日 21:43 来自网站举报

美股存储芯片股盘前大跌，SK海力士跌超6%，闪迪跌超5%，美光科技跌近5%，西部数据跌超4%。展开收起

赞(4) | 评论 09月14日 18:07 来自网站举报

【MLCC和CCL两大概念重点标的】
CCL全称为覆铜箔层压板（Copper CLad Laminate），是制作印制电路板（PCB）的核心基础材料，占PCB原材料成本的30%-40%。一般简称覆铜板。MLCC全称为多层片式陶瓷电容器（Multi-Layer Ceramic Capacitor），是电子设备中用量最大... 展开全文

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MLCC和CCL两大概念重点标的

CCL全称为覆铜箔层压板（Copper CLad Laminate），是制作印制电路板（PCB）的核心基础材料，占PCB原材料成本的30%-40%。一般简称覆铜板。

MLCC全称为多层片式陶瓷电容器（Multi-Layer Ceramic Capacitor），是电子设备中用量最大的基础被动元件，被誉为“电子工业大米”。

以前，THS有一个大板块叫半导体及元件，现在一分为二，一个叫半导体，一个叫元件。而元件又分为印制电路板和被动元件。印制电路板就是PCB概念，其中很多前排个股都是CCL概念；被动元件很多个股都是MLCC概念。因此，CCL和MLCC本来就是元件下面的两个分支概念，同气连枝，经常联动很正常。名称一个CCL一个MLCC，都是非常相似和接近。并且覆铜板和MLCC的重要度要远高于什么电子布、铜箔等半导体材料类个股。因为材料类个股在整个成本中占比小，远不如CCL和MLCC的重要性。不过宏和科技（电子布）和铜冠铜箔也休整得相当充分了。

今日重点关注标的：

MLCC：进攻型

激进：风华高科、双星新材

稳健：三环集团、火炬电子

覆铜板：金安国纪

光纤：长飞光纤

CPO：中际旭创。深圳光博会不少好消息出来。

半导体设备：

中微公司：休整充分

高凯技术：较强势

超纯应材：中线标

农业：轮动型

宏辉果蔬：涨停

苏垦农发：

电力：闽东电力3板，连板焦点股

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赞(34) | 评论 (24) 09月14日 08:27 来自网站举报

【巴西大型锂矿项目被迫停工是全球规模最大的硬岩锂矿床之一】巴西一家法院下令暂停西格玛锂业公司旗下运营子公司西格玛矿业的全部环境许可，并要求该公司的格罗塔‑杜‑西里奥锂矿项目全面停止采矿作业。米纳斯吉拉斯州基隆博拉联合会申请了这项紧急禁令，指控该矿业公司夸大了项目与巴乌基隆博拉...展开

【巴西大型锂矿项目被迫停工是全球规模最大的硬岩锂矿床之一】巴西一家法院下令暂停西格玛锂业公司旗下运营子公司西格玛矿业的全部环境许可，并要求该公司的格罗塔‑杜‑西里奥锂矿项目全面停止采矿作业。米纳斯吉拉斯州基隆博拉联合会申请了这项紧急禁令，指控该矿业公司夸大了项目与巴乌基隆博拉原住民传统领地之间的距离。该公司位于被称作“巴西锂谷”区域的格罗塔‑杜‑西里奥矿区，是全球规模最大的硬岩锂矿床之一，配套建有一座加工厂。收起

赞(1) | 评论 09月06日 13:03 来自网站举报

下周大盘如何展开收起

赞(3) | 评论 09月06日 10:53 来自网站举报

【乙肝治疗取得重大突破，A股哪些公司将率先受益？】
9月5日新加坡亚洲肝病学峰会（AHS）上，南方医院侯金林教授亮出Bepirovirsen（反义寡核苷酸）Ⅲ期中国人群数据：慢乙肝患者功能性治愈率最高达61%，疗效与安全性跟全球数据一致。这数字让现场肝病专家眼睛一亮——毕竟全球2.5亿HBV感染者中，中国就占了7500万，近三分之... 展开全文

赞(22) | 评论 (3) 09月05日 16:08 来自网站举报

1【午后韩股持续跳水，分析人士：此次杀跌可能与“今晚美联储主席沃什讲话”的预期有关】韩国股市8月28日低开之后冲高回落，午后跌幅持续加大，韩国KOSPI指数跌幅一度接近2%。与此同时，日经指数亦显著回落，A股半导体亦杀跌明显。分析人士认为，此次杀跌可能与“今晚美联储主席沃什讲话”...展开

1【午后韩股持续跳水，分析人士：此次杀跌可能与“今晚美联储主席沃什讲话”的预期有关】韩国股市8月28日低开之后冲高回落，午后跌幅持续加大，韩国KOSPI指数跌幅一度接近2%。与此同时，日经指数亦显著回落，A股半导体亦杀跌明显。分析人士认为，此次杀跌可能与“今晚美联储主席沃什讲话”的预期有关。美银表示，若沃什不给出明确的加息信号，美国30年期国债收益率可能会飙到5.5%甚至更高。股市“吹哨人”——摩根士丹利方面的观点认为，预计沃什不会在杰克逊霍尔年会上给出实质性的短期利率指引。收起

赞(4) | 评论 08月28日 15:53 来自网站举报

【英伟达有望大规模采用OCS方案，关注OCS与cohr+lite产业链！】
【ZX通信】英伟达有望大规模采用OCS方案，关注OCS与cohr+lite产业链！英伟达有望大规模采用OCS方案，想象空间大幅提升！#预期差在哪里？此前市场认为OCS市场高度依赖单一客户谷歌，但是在近日德意志银行2026科技大会上，Lumentum CEO则表示：谷歌OCS部署规... 展开全文

赞(19) | 评论 (19) 08月28日 11:45 来自网站举报

【英伟达股价暴涨8.74%，AI牛市俨然又回来了？】
今天凌晨，英伟达股价暴涨8.74%，创16个月以来最大单日涨幅，AI牛市俨然又回来了。英伟达之所以飙升，是因为上一交易日收盘后公布了亮眼的业绩。英伟达最新市值接近5.5万亿美元，单日市值飙升4400亿美元，相当于一天涨出了“阿里巴巴+拼多多”的总市值。在英伟达带动下，纳指上涨1.... 展开全文

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英伟达股价暴涨8.74%，AI牛市俨然又回来了？

今天凌晨，英伟达股价暴涨8.74%，创16个月以来最大单日涨幅，AI牛市俨然又回来了。

英伟达之所以飙升，是因为上一交易日收盘后公布了亮眼的业绩。

英伟达最新市值接近5.5万亿美元，单日市值飙升4400亿美元，相当于一天涨出了“阿里巴巴+拼多多”的总市值。

在英伟达带动下，纳指上涨1.57%，标普和道琼斯指数也小幅上涨。费城半导体指数涨2.33%，SK海力士涨2.27%，英特尔涨4.36%，台积电涨2.31%，博通涨4.49%，迈威尔跌1.49%，美光跌0.32%。

那么，AI硬件的牛市是否回来了？

我认为还不能下结论。

英伟达大涨，的确不是市场情绪脉冲，而是龙头公司基本面获得验证。按照最新季度利润年化计算，英伟达的动态市盈率为23.6倍；如果公司预计的明年增长70%兑现，未来市盈率可能跌破15倍。

英伟达在核心AI硬件上的垄断性、护城河强于三星、SK海力士这些企业，它拥有难以逾越的软件生态壁垒（CUDA），在硬件设计上保持着极高的创新速度和性能碾压优势。

虽然目前存储看起来更赚钱，但三星、SK海力士最近季度利润年化推算出的动态市盈率只有5到7倍。当然，这里面还有非美国企业的反向溢价，因为美国政府非常霸道，随时会欺负非美企业，昨天阳光电源的表现就是例证。

所以，英伟达大涨是全球AI硬件的福音，会带来一波估值修复，但未必是翻转。

大量没有核心竞争力的硬件企业，今年虽然赚了很多倍，但必然是昙花一现。大家在参与的时候，要留一份清醒。

AI硬件上涨的脆弱性依然较高，市场情绪随时可能因为某个大厂业绩不及预期受到影响。AI 硬件是典型长久期资产，对利率（尤其是美国利率）极度敏感。

继7月末美国以“强迫劳动”名义对华加征12.5%的关税后，最近美国又在计划以“产能过剩”对华加征7.5%的关税，中美将爆发关税战吗？

未必。

这应该是特朗普原来的关税政策遇阻后，重新组织关税壁垒。去年11月中美达成协议后，美国对华关税就是约20%。最新的12.5%+7.5%，是准备取代被法院叫停的之前的加税理由。当然细节还需要谈判，因为涉及到具体减免项目。

北京时间今天晚上10点，美联储主席沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上首秀，这也是美联储9月议息会议前他最重要的一次公开发声。全球投资者都高度关注他的最新表态。

特朗普政府正与委内瑞拉谈判，拟取得该国油田的股权。这项协议将涉及十多个油田，可使美国石油储备增加一倍。

特别提示：本文为观点和信息分享，不构成任何投资建议。

刘晓博说财经

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赞(21) | 评论 (1) 08月28日 08:16 来自网站举报

重视光模块散热1. 三条散热链：中石科技——供Coherent（高意）VC均热板，光模块散热模组龙头富信科技——供Coherent Micro TEC温控，国内唯一量产，全球仅三家中瓷电子——AlN氮化铝基板，与旭创联合研发，最新供旭创份额60%+，全球唯...展开

重视光模块散热

1. 三条散热链：

中石科技——供Coherent（高意）VC均热板，光模块散热模组龙头

富信科技——供Coherent Micro TEC温控，国内唯一量产，全球仅三家

中瓷电子——AlN氮化铝基板，与旭创联合研发，最新供旭创份额60%+，全球唯二（另一家京瓷）

2. 功耗：

800G功耗约15W，明年1.6T直接翻倍到30W。功耗翻倍，散热从"可选"变"刚需"，VC均热板、TEC温控、AlN基板三个环节需求同步放量。

3. 稀土管控：

稀土——京瓷高端陶瓷封装93%重稀土靠中国进口，镝铽入管制后京瓷减产25-30%，份额流向中瓷。

碲铋——Micro TEC核心材料碲化铋，日本Ferrotec（60%）+KELK（20%）的7N原料95%靠中国进口，今年6月Ferrotec库存清零停止接单。

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赞(3) | 评论 08月15日 17:21 来自网站举报

【AI回报认知的转折点，光互联行情的新起点】
【广发通信】AI回报认知的转折点，光互联行情的新起点如周日晚电话会强调：核心观点:本次 CSP 财报披露后，市场情绪出现反转，云业务同比增速再创新高+明确回本周期+未履约订单再创新高，同时我们此前反复强调#云厂商与光模块厂商签订27-29年三年 MOU 长协，前期市场过度悲观认知... 展开全文

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AI回报认知的转折点，光互联行情的新起点

【广发通信】AI回报认知的转折点，光互联行情的新起点

如周日晚电话会强调：

核心观点:本次 CSP 财报披露后，市场情绪出现反转，云业务同比增速再创新高+明确回本周期+未履约订单再创新高，同时我们此前反复强调#云厂商与光模块厂商签订27-29年三年 MOU 长协，前期市场过度悲观认知逐步修正，行业认知出现四大核心转折点:

转折点1️⃣：亚马逊明确表态硬件回本周期3年，使用寿命5-6年，还可通过老硬件降级部署延长使用时间，叠加充足未履约订单支撑，#大幅降低市场对云业务投入回报风险的担忧；

转折点2️⃣云业务中的大部分增长来自各行业企业客户，且客户使用的模型更为多元，此前“唯 ARR 论”、“唯 coding 论”的片面叙事被证伪；#云计算增速更能全面代表 AI 的货币化节奏；

转折点3️⃣无论后续资本支出增速上行还是下行，目前看长期收入&现金流增速逐步会显著高于资本开支增速，形成剪刀差，#无需过于担忧短期资本开支增长快于现金流；

转折点4️⃣：存储降配后释放资本开支压力，#光互连在资本开支中占比提升，提升全球资金将对光互联的产业重要程度的理解。

投资观点:当前光模块龙头27年估值不到10x，具备大幅的股价修复空间.我们看好此刻就是光互连板块由对 AI 行业悲观认证修正带来的估值修复的起点，珍惜当下配置良机，继续推荐#中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/东山精密等。

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赞(29) | 评论 (13) 08月04日 08:17 来自网站举报

【【华福电新】多催化下电网板块股价向上动能犹在】
【华福电新】多催化下电网板块股价向上动能犹在，同时不应低估国内储能的中高增速潜力！事件： 8月3日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》；国网南网近期分别发出半年报，固定资产投资额高增。点评：1、十五五新型电力系统的核心目标依然是促进绿色低碳转型政策目... 展开全文

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【华福电新】多催化下电网板块股价向上动能犹在

【华福电新】多催化下电网板块股价向上动能犹在，同时不应低估国内储能的中高增速潜力！

事件： 8月3日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》；国网南网近期分别发出半年报，固定资产投资额高增。

点评：

1、十五五新型电力系统的核心目标依然是促进绿色低碳转型
政策目标到 2030 年，新型电力系统初步建成：非化石能源发电量占比达到50%；实现28亿千瓦以上新能源高水平消纳；建成可支撑超过1.1 亿辆电动汽车出行的充电基础设施网络；市场交易电量提升到70%；虚拟电厂最大调节能力超过5000万千瓦。

2、上半年电网固定资产投资超预期，国网南网十五五规划奠定投资高增
国网上半年固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%；南网上半年固定资产投资893亿元，同比增长14.8%；26年作为十五五开局之年，从上半年的投资数据来看，投资节奏明显加快，较好地反映了电网投资逆周期调节属性。
国家发改委此前两次明确（最近是7月31日）十五五新型电网拟投资5万亿（国网固定资产投资4万亿+南网1万亿），按照国网、南网25年固定资产投资金额6500亿元、1750亿元来算，十五五国网、南网固定资产投资复合增速7%、5%，明显高于十四五表现。

3、电网投资、新型储能的必要性在于新能源比例快速提升带来的消纳压力
今年前6个月，我国煤电发电量为2.5万亿千瓦时，占总发电量的比重降至49.7%，历史首次低于50%，风电、太阳能发电总量突破1.2万亿千瓦时，约占全社会用电量的四分之一，随着风光发电量占比持续快速提升，电网、储能投资必须持续提升才能持续提升其消纳能力，接下来风光发电量占用电量比例每提升5%，对于消纳能力的要求和对应的电网、储能投资绝不是简单的线性增长！随着风电光伏机制电量外的部分需要全部进电力市场，也将带来存量新能源电站配置储能的巨大可能性，因此从这个角度来看，市场也许也低估了国内储能中高增速潜力！

4、电网板块投资建议：
主网：国电南瑞、思源电气、平高电气、许继电气、中国西电、特变电工、长缆科技等；
配网：三星电气、白云电器、正泰电器；
二次/信息化：威胜信息、杭州柯林、四方股份、华自科技、东方电子、泽宇智能、南网科技、国网信通；
出海：金盘科技、神马电力、伊戈尔、安靠智电、大连电瓷

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赞(39) | 评论 (10) 08月03日 20:54 来自网站举报

【重视AI应用投资机会，行业逻辑迎新叙事；云厂商有望受益】
【国金传媒互联网朱珺团队】重视AI应用投资机会，行业逻辑迎新叙事；云厂商有望受益1、全球大模型分层竞争、行业场景应用有望加速落地、云厂商有望受益海外Anthropic、OpenAI接连下调通用模型调用定价，叠加国内DeepSeek、GLM、Kimi等开源模型本地化部署成本持续走... 展开全文

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重视AI应用投资机会，行业逻辑迎新叙事；云厂商有望受益

【国金传媒互联网朱珺团队】重视AI应用投资机会，行业逻辑迎新叙事；云厂商有望受益

1、全球大模型分层竞争、行业场景应用有望加速落地、云厂商有望受益

海外Anthropic、OpenAI接连下调通用模型调用定价，叠加国内DeepSeek、GLM、Kimi等开源模型本地化部署成本持续走低，推理成本下行直接带动政企、企业端上云意愿增强，云厂商成为承接模型部署、Agent落地、Token调度的核心载体价值持续凸显；

产业端来看，企业敢于把AI嵌入高频长流程工作。营销投放、员工办公、客户服务、供应链管理等长链路、多步骤的AI Agent任务开始规模化落地。

当前处于AI应用布局黄金窗口期、优先选择付费模式成熟、业绩可落地兑现的垂类龙头、有望持续收获估值+业绩双击。

2、看好三大高确定性赛道率先跑出规模化付费：办公AI、营销AI、AI短剧/漫剧

1）办公AI：以流程自动化、内部协同、文档处理、财报分析、员工培训为核心，微软Copilot、腾讯WorkBuddy等持续渗透，大型企业把AI作为降本工具，付费以企业订阅、账号包年为主，现金流稳定、续约率高；个人端付费率也在快速渗透；相关标的【腾讯控股】

2）营销AI：覆盖广告素材生成、投放人群筛选、投放效果复盘、私域话术运营、活动策划全链条，直观看到获客成本下降、转化率提升；相关标的【迈富时】【汇量科技】

3）AI短剧漫剧：制作成本较传统动画下降8成以上。商业模式形成付费解锁（IAP）+广告变现（IAA）双轮体系，海外市场接受度极高，近期AI短剧出海加速，产能放量直接带动模型Token调用需求持续攀升。相关标的：【中文在线】【昆仑万维】

3、核心推荐标的：【阿里巴巴】（云+全栈AI）、【迈富时】（营销AIAgent龙头）

⭐️阿里巴巴：平头哥自研芯片+阿里云基础设施+通义千问模型共同构筑全栈AI体系，精准承接政企、中大型企业的AI落地需求。阿里云MaaS业务持续扩容，第三方模型托管、自研模型调用双轮驱动，高毛利业务占比稳步抬升。云业务增速具备上修空间，市场尚未充分定价其全栈AI资产价值。

⭐️迈富时：国内营销AI Agent标杆，自研TForce营销垂类模型构筑场景壁垒，是业内较早落地场景化Token计费的厂商。26H1业绩高增，利润增速大幅领先收入，核心驱动力为高毛利AI应用业务占比提升，同时自研AI工具优化内部投放、管理流程，持续摊薄管理与销售费用。企业批量采购订单持续放量，中长期成长天花板清晰。

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赞(2) | 评论 08月03日 08:25 来自网站举报

【长征十号乙可回收火箭概念股梳理】
7月10日长征十号乙完成全球首次海上网系式火箭一子级回收试验，实现国产轨道级运载火箭可回收技术重大突破。整条产业链分为四大板块：海上回收系统、火箭动力系统、箭体结构件、推进气体及配套、导航控制；下面按直接参与本次发射、间接受益标的分开罗列，并标注核心业务逻辑。一、海上网系回收... 展开全文

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长征十号乙可回收火箭概念股梳理

7月10日长征十号乙完成全球首次海上网系式火箭一子级回收试验，实现国产轨道级运载火箭可回收技术重大突破。整条产业链分为四大板块：海上回收系统、火箭动力系统、箭体结构件、推进气体及配套、导航控制；下面按直接参与本次发射、间接受益标的分开罗列，并标注核心业务逻辑。

一、海上网系回收平台（最直接受益，本次回收特有赛道）

1. 海兰信（300065）

中标海南商发可回收火箭海上测控船项目，提供动力定位系统、海上测控通信系统，是海上回收平台的核心供应商；网系回收模式必须依靠其海上测控船舶，订单确定性最高。

2. 巨力索具（002342）

提供阻拦捕获网、缓冲索具。火箭降落依靠巨型网体接住一子级；索具属于消耗品，每次回收后都要检修更换，具备持续耗材属性。

3. 同益中（688722）

超高强聚乙烯纤维，是阻拦网核心原材料，上游基础材料龙头。

4. 中船科技（600072）、中国船舶（600150）

海上回收船、平台的建造总包方，未来要批量建造多艘回收船，订单增量可观。

二、火箭发动机及动力零部件（液氧煤油、液氧‑甲烷发动机）

1. 航天动力（600343）（航天六院）

为长征十号乙液氧煤油、液氧‑甲烷发动机提供涡轮泵、高压低温阀门。火箭可以重复使用后，从一次性供货转变为维保、零部件更换的长期复购模式，业绩弹性大。

2. 斯瑞新材（688102）

发动机推力室内壁核心材料供应商，耐高温合金部件，发动机反复起降损耗大，耗材属性强。

3. 航天晨光（600501）

发动机增压管路、金属软管供应商，回收后管路损耗大，后续维保订单增加。

三、箭体结构件、壳体、贮箱

1. 广联航空（300900）

航天一院长征十号乙箭体、贮箱结构件供应商，箭体要承受再入大气层冲击，结构件要求升级，订单提升明显。

2. 航天环宇（688523）

卫星结构件、箭体复合材料，受益可回收火箭结构件升级需求，7月10日当天20 cm涨停。

四、制导、测控、惯性导航（火箭回收的“大脑”）

1. 航天电子（600879）（航天九院）

箭载遥测系统、GNC制导导航、栅格舵控制设备，负责一子级返回弹道计算、姿态调整，是火箭能够精准降落的核心控制系统，深度参与本次回收全流程。

2. 星网宇达（002829）

高精度惯性导航产品，用于轨迹修正，适配可回收火箭。

五、推进剂特气、燃料供应（液氧、液氮、液态甲烷、氦气）

1. 九丰能源（605090）

独家为海南发射场提供长征十号乙发射所需要的高纯液态甲烷、液氧、液氮、氦气；布局海南航天特燃项目，后续每一次发射都需要其供气保障。

六、卫星端受益标的（发射成本下降，卫星加速组网）

可回收火箭大幅降低发射费用，低轨卫星能够大批量上天，利好卫星制造企业：

1. 中国卫星（600118）：国内卫星整机制造龙头；

2. 中国卫通（601698）：通信卫星运营企业。

七、行情逻辑总结

1. 短期情绪龙头：海兰信、巨力索具、航天电子、九丰能源，直接参与本次长征十号乙发射回收，催化最直接。

2. 中长期核心标的：航天动力、广联航空、斯瑞新材、航天环宇。随着火箭多次复用，发动机耗材、箭体维修、零部件更换会产生持续性业务增量，业绩会逐年兑现。

3. 卫星板块属于间接利好，发射成本降低后，卫星组网提速，会长期利好中国卫星、中国卫通。

风险提示：火箭可回收技术后续还需要多次试验迭代；项目落地进度存在不确定性，以上仅为产业链信息整理，不作为投资建议。

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赞(38) | 评论 (22) 07月11日 17:38 来自网站举报

【SK海力士首席执行官：史上最大存储短缺明年到来，预测未来十年内，存储需求仍将超过其生产能力　　】
美东时间周五，在韩国存储巨头SK海力士在美股纳斯达克首秀之日，其首席执行官郭鲁正表示，全球存储行业预计在2027年将面临史上最严重的供应短缺。　　他还强调，尽管该公司正在大力扩产，但预测未来十年内，存储需求仍将长期超过其生产能力。　　史上最大存储短缺明年到来。美东时间周五，郭鲁正... 展开全文

赞(4) | 评论 07月11日 11:11 来自网站举报

【氦气临时禁止出口，氦气产业链上市公司梳理】
一、政策解读 7月10日商务部、海关总署发布2026‑29号公告，对氦气（海关编码2804290010）实施临时禁止出口管理，公告即日生效，后续调整另行通知。 1. 出台背景我国是全球第二大氦气消费国，氦气对外进口依存度达到84%‑97%，自给率很低。全球氦气主要产自卡塔尔、美... 展开全文

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氦气临时禁止出口，氦气产业链上市公司梳理

一、政策解读

7月10日商务部、海关总署发布2026‑29号公告，对氦气（海关编码2804290010）实施临时禁止出口管理，公告即日生效，后续调整另行通知。

1. 出台背景

我国是全球第二大氦气消费国，氦气对外进口依存度达到84%‑97%，自给率很低。全球氦气主要产自卡塔尔、美国、俄罗斯；今年上半年卡塔尔氦气生产设施受地缘冲突受损，俄罗斯宣布2027年前限制氦气对华出口，全球近四成氦气供给收缩，国际氦气价格大幅上涨。而国内每年有一部分氦气，是进口粗氦提纯后，再低价出口用于气球、休闲娱乐等低附加值领域，造成战略资源外流。氦气属于不可再生的稀有战略气体，是EUV光刻机、HBM存储芯片、核磁共振设备、火箭航天燃料增压环节不可替代的原材料，芯片制造、医疗、国防军工都高度依赖氦气，几乎没有替代产品。

本次禁令目的：堵住低端氦气出口，优先把国内全部氦气资源保供给半导体、医疗、航天等刚需产业，保障国内产业链安全；同时通过管控出口，提升我国在全球氦气贸易中的议价权，和此前镓、锗的出口管制逻辑一致。

2. 对行业的直接影响

①国内可流通氦气总量只用于内销，流通量收紧，工业氦气、电子级高纯氦气现货价格具备涨价基础；

②拥有自产提氦产能的企业，不受进口气源制约，产品价格与毛利率会明显抬升，业绩弹性最大；

③只做海外气源贸易、没有自产产能的企业，会受海外气源限制，成本压力加大；

④氦气提纯、LNG尾气提氦设备厂商，会迎来新一轮扩产订单，国产提氦项目加速上马。

二、氦气产业链上市公司（分三大板块）

（一）自产提氦企业（受益力度最大，拥有自主气源）

1. 九丰能源（605090）

国内民营LNG‑BOG尾气提氦龙头，内蒙古、四川两大生产基地，现有高纯氦产能150万立方米/年，占全国自产氦气产量34%以上，可生产5N‑6N高纯氦，供应半导体、航天、医疗领域。生产成本远低于进口氦气，氦气涨价后利润增厚最明显，后续还有扩产计划。

2. 水发燃气（603318）

甘肃庆阳依托自有天然气气田提氦，现有产能20万立方米/年，在建扩产项目，扩产后产能翻倍，气源自主可控。

3. 凯美特气（002549）

利用石化尾气回收提纯氦气，可生产5N级高纯氦，用于半导体封装、核磁共振设备，属于低成本尾气提氦路线。

4. 蜀道装备（300540）

既有LNG尾气提氦生产基地，又对外销售提氦成套设备；现有产能55万立方米，2026年扩产至110万立方米。

（二）高纯氦气深加工、电子特气企业（半导体刚需标的）

1. 华特气体（688268）

国内唯一实现6N（99.9999%）电子级氦气量产，并且取得ASML认证的企业，产品可用于3‑7nm先进制程、EUV光刻机，供应中芯国际、长鑫存储、长江存储、台积电上海工厂。气源70%来自俄罗斯长协采购，受卡塔尔气源中断影响较小；氦气业务是重要盈利来源。短板是没有自有氦气气源，依靠外购粗氦提纯加工。

2. 金宏气体（688106）

可以量产6N级高纯氦气，获得8英寸晶圆厂认证；同时布局新疆自产提氦项目，前期囤积了大量低价氦气库存，氦气涨价后库存可以释放利润，业绩弹性较大。

3. 广钢气体（688548）

和卡塔尔气源签订长期供货协议，建设地下储氦库，保障国内大宗氦气供应，电子大宗气体叠加氦气业务，稳定服务国内晶圆厂。

（三）提氦设备、深冷装备企业（扩产带动设备需求）

1. 中泰股份（300435）

深冷分离工艺龙头，为天然气、LNG企业提供整套提氦工艺包和设备，国内新建提氦项目大多采购其设备，氦气扩产潮直接拉动设备订单增长。

2. 杭氧股份（002430）

布局氦气制取、提纯、储存全套装备，具备氦气全产业链技术能力。

三、行情逻辑总结

1. 短期：氦气出口禁令收紧国内供给，高纯氦价格有望上行；自产氦气企业、手握低价库存的特气企业，业绩预期提升，股价存在催化机会。

2. 中期：全球氦气供给格局紧张，国内会加速布局LNG尾气、石化尾气提氦项目，提氦设备厂商订单会持续放量；国产氦气自给率要提升，是未来几年明确的产业方向。

3. 分化重点：优先看好有自主提氦产能的标的（九丰能源、水发燃气、凯美特气）；其次是半导体电子级氦气龙头华特气体、金宏气体；设备端关注中泰股份、杭氧股份。单纯做氦气贸易、无自产产能的企业受益有限。

4. 风险点：如果后续海外氦气供给恢复、价格回落；国内氦气扩产过快，会压制氦气价格上涨空间，削弱相关企业盈利。

本文仅为产业信息梳理，不构成投资建议

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赞(36) | 评论 (19) 07月11日 10:35 来自网站举报

【广联航空：长十火箭架构供应商，天津跃峰深度绑定火箭龙头】
天津跃峰‌主要指‌天津跃峰科技股份有限公司‌及其子公司‌天津跃峰航天科技有限公司‌，是一家专注航天精密结构件制造的高新技术企业。‌‌天津跃峰科技股份有限公司成立于2011年1月18日，位于天津市宝坻区大唐庄镇工业园区，注册资本5000万元，法定代表人吴晶。公司核心业务是‌运载... 展开全文

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广联航空：长十火箭架构供应商，天津跃峰深度绑定火箭龙头

天津跃峰‌主要指‌天津跃峰科技股份有限公司‌及其子公司‌天津跃峰航天科技有限公司‌，是一家专注航天精密结构件制造的高新技术企业。‌‌

天津跃峰科技股份有限公司成立于2011年1月18日，位于天津市宝坻区大唐庄镇工业园区，注册资本5000万元，法定代表人吴晶。公司核心业务是‌运载火箭贮箱、壳体等结构件的精密加工‌，覆盖金属热处理、表面处理、钣金成形、铣削、焊接等全流程工序。其全资子公司天津跃峰航天科技有限公司成立于2024年9月，位于天津滨海高新区滨海科技园，专注于火箭舱段、贮箱与零部件制造，是国内首家打通从零部件制造到贮箱产品级总装全产业链的民营企业之一。‌‌‌

深度参与‌长征五号、长征七号、长征八号‌等国家重点火箭型号的研制配套，为天津航天长征火箭制造有限公司等航天科技体系内单位提供核心结构件，还服务过嫦娥五号月球采样返回等重大航天任务，是航天一院、中国科学院的稳定合作伙伴，多次获得中国航天科技集团颁发的“突出贡献单位”荣誉。

2025年4月，承制的某型号运载火箭贮箱筒段采用搅拌摩擦焊技术顺利下线，突破了高精度焊接工艺难关。
2026年1月，完成首件24米长大直径火箭贮箱的制造下线，填补了自身在大尺寸长贮箱产品领域的技术空白。
2026年2月，承制的某重点任务型号大直径火箭一级氧箱顺利完成整箱液压试验，试验考核压力达0.683MPa，所有技术指标完全满足航天设计要求，实现一次试验成功。
布局建设航天运载火箭贮箱集成项目，配套建成从零件加工、部组件装配、焊缝无损检测到全工况液压试验的全流程制造能力，满产状态下火箭贮箱年产能可达50-70个。

通过拟收购的天津跃峰（51%股权）为长征十号乙（长十乙）火箭提供箭体结构件，包括贮箱、栅格舵等关键部件，绑定航天一院长期供货。2025年Q4获长十乙订单超3亿元，产能接近满负荷。
卫星端参与微厘空间一号、天都二号等北斗低轨卫星结构件研制，技术复用复合材料工艺，受益于低轨星座计划推进。已经拿到了订单。

【广联航空】-天津跃峰调研反馈

目前订单产能已经打满、新产能按照翻倍的量继续扩产 1、#价值里程碑：独占箭体1/4价值量，天兵科技天龙三号作为我国商业航天可回收火箭的领军型号，其核心结构件——贮箱正式下线，奠定公司高端制造领军地位。贮箱技术壁垒极高，价值量占比独占箭体约1/4价值量。此次下线标志着公司已突破关键工艺，未来有望持续获取高价值订单。 2、#客户生态：深度绑定火箭龙头，订单需求量极大长期服务于航天国家队：#航天一院、航天三院、航天五院等，客户矩阵覆盖#天兵科技、蓝箭航天、星际荣耀、中科宇航、星河动力等全部商业航天头部企业。目前公司客户粘度高，各大火箭公司需求强烈，订单供不应求 3、产能布局：两年内产能翻倍以上天津首条产线已具备年配套40发火箭（对应160个贮箱）的能力。第二条产线设备已采购完成，通过与广联航空协同扩张，预计两年内配套能力将突破100发火箭。叠加多地基地扩展，产能进入快速放量期。 4、#成长性锚定：价值重估，两年至少实现两倍以上增长。根据行业内数据，可回收火箭单发火箭结构件价值量大约为2500万至3000万元。未来两年，随着公司产能提升至年配套100发火箭，该业务年收入规模有望达到30亿元，对应利润12亿，给30倍估值，增加360亿市值。

（以上来自网络，仅供参考）

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赞(2) | 评论 07月10日 23:07 来自网站举报

【高盛：美股AI上涨力竭，下半年布局防御板块，看好医疗、欧洲防务】
今年上半年，地缘政治与人工智能(AI)狂热主导了全球市场，但随着下半年的开启，宏观环境与市场逻辑正在发生深刻转变。　　7月4日，高盛全球定制股票篮子业务负责人Louis Miller在最新的市场策略报告中指出，随着全球增长预期从低谷反弹、通胀和利率压力缓解，下半年的宏观环境将极大... 展开全文

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高盛：美股AI上涨力竭，下半年布局防御板块，看好医疗、欧洲防务

今年上半年，地缘政治与人工智能(AI)狂热主导了全球市场，但随着下半年的开启，宏观环境与市场逻辑正在发生深刻转变。

　　7月4日，高盛全球定制股票篮子业务负责人Louis Miller在最新的市场策略报告中指出，随着全球增长预期从低谷反弹、通胀和利率压力缓解，下半年的宏观环境将极大地有利于市场广度的“选择性拓宽”(Selective Broadening)，资金将从极度拥挤的科技巨头中流出，寻找新的洼地。

　　高盛警告称，主导上半年的AI与动量交易(Momentum Trade)已经出现力竭信号。历史季节性规律表明，这些热门交易在7月份可能会经历一段“夏日休眠期”。

　　事实上，动量因子刚刚创下了自2023年第一季度以来的最大回撤，标普500指数中的AI集中度已超过50%，对冲基金的动量敞口更是处于过去5年的92分位极高水平。这种极端的拥挤度意味着短期内极易发生剧烈的回调与平仓踩踏。

　　
　　在资金“高低切换”的背景下，高盛强烈建议投资者在下半年转向防御性板块和“非AI相关”的复利标的。其中，医疗保健板块被高盛视为首选，尤其是生物工艺(Bioprocessing)和具备强劲并购潜力的欧洲大型药企。此外，上半年表现不佳的欧洲防务板块也因估值低迷和盈利预期重置，迎来了极佳的布局拐点。

　　在战术操作上，高盛预计落后的周期股、软件、消费和房地产板块将迎来补涨。为了应对动量交易平仓带来的市场波动，高盛建议投资者利用其开发的“剔除AI”(ex-AI)指数篮子进行对冲，在保留市场广泛敞口的同时，规避拥挤交易带来的短期杀跌风险。

　　AI与动量交易面临“夏日休眠”，拥挤度极高引发回调风险
　　回顾上半年，AI交易无疑是市场的绝对主线。美国存储芯片、新型云服务、AI推理受益者、光网络和数据中心等板块自年初以来回报率均超过100%。亚洲和欧洲的半导体及相关产业链也实现了翻倍增长。

　　然而，高盛指出，这种狂热正在面临现实的考验。随着二季度财报季即将拉开帷幕，市场焦点将重新回归基本面，个股分化将加剧。

　　近期，动量交易(买入过去赢家、卖出过去输家)遭遇了自2022年以来最糟糕的两日抛售，连续出现超过5%的平仓潮。这种动量回撤正在对AI交易造成附带损害，高盛的AI多空对冲策略也创下了近期的最差单日表现。

　　
　　过去两年半中，AI板块已经历多次阶段性回调，历史规律与季节性因素均指向7月将是一个"喘息期"。

　　更值得警惕的是，动量因子在高盛Prime Book中的敞口仍处于五年视角下的第92百分位，极度拥挤的仓位意味着一旦去化，杀伤力将被放大。

　　AI在标普500中的集中度已超过50%，欧洲市场的AI权重也已升至2023年的两倍，系统性风险不容忽视。

　　总而言之，考虑到夏季通常是美股表现疲软的季节，加上市场广度扩大的需求和高因子波动率，高盛认为AI板块在短期内面临进一步抛售的风险。

　　在AI狂飙突进的同时，市场中仍有大量板块处于“水深火热”之中。

　　高盛总结了上半年的几类表现不佳的资产，例如被视为“容易受AI冲击”的标的(如美亚日欧的传统软件股)；二是可选消费板块(如欧洲奢侈品、美国低收入消费等)。

　　高盛认为，下半年最可能出现的结果是：落后的周期股、软件、消费股或房地产股出现“补涨”行情。这种资金的轮动将支撑大盘指数的整体表现，但同时也会给那些重仓动量科技股的投资组合带来痛苦。因此，寻找那些盈利预期已经充分下调、估值具有吸引力的板块进行“选择性拓宽”，是下半年的核心策略。

　　医疗保健：终极“非AI相关”复利机器，并购周期开启在众多防御性板块中，高盛对医疗保健板块寄予厚望，将其称为“终极的非AI相关复利机器”。目前，这一逻辑已经开始兑现，美国广泛医疗保健板块、欧洲制药板块以及全球药物发现数据板块均已从年内低点大幅反弹。

　　高盛强调，医疗板块未来的超额收益将由两大核心动力驱动：
　　第一，结构性增长领域，如全球生物工艺(Bioprocessing)，这不仅是高盛确信度最高的医疗交易之一，也是真正能从AI提高生产力中受益的实体。

　　第二，大型药企的并购(M&A)周期。目前欧洲制药板块的估值较其历史相对市场的溢价低约10%。更重要的是，大型药企拥有充裕的资产负债表容量，且面临着迫在眉睫的“专利悬崖”(Patent Cliff)，这已经触发了一个强劲的并购周期，将为板块带来显著的盈利增厚。

　　除了医疗，高盛还敏锐地捕捉到了欧洲防务板块的拐点。防务股在今年上半年表现落后，但近期的反弹引发了市场关注。高盛认为这种反弹具有可持续性，原因在于：目前市场对该板块的持仓非常轻，盈利预期已经重置，且低迷的估值为二季度财报设定了一个极低的门槛。欧洲防务板块正从年内低点反弹，且仍有约12%的相对上涨空间以追赶大盘。

　　而在AI相关主题中，高盛并未完全看空，而是主张“逢低买入”。特别是对于美国超大规模云服务商(Hyperscalers)，高盛建议在财报季前逢低布局。近期Meta关于云业务的公告已经触发了该板块的第一波上涨，高盛预计强劲的二季度每股收益(EPS)将推动其进一步走高。

　　面对下半年可能加剧的市场波动，高盛建议投资者进行短期的战术对冲。由于标普500指数中AI的权重过大，传统的指数做空工具可能会误伤那些具有长期基本面支撑的“结构性赢家”。

　　为此，高盛与标普合作推出了SPXXAI(剔除AI的标普指数)，并在近期针对欧洲市场推出了“剔除AI的欧洲市场篮子”(GSXEXXAI)，因为欧洲市场的AI集中度也在飙升(目前已达到2023年指数权重的两倍)。

　　这些工具为投资者提供了一种流动性极高、波动率较低的对冲替代方案，使其能够在规避拥挤科技股回调风险的同时，安全地捕捉市场广度拓宽带来的红利。

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赞(32) | 评论 (16) 07月05日 10:51 来自网站举报

【任泽平：物理AI是下一个万亿级风口】
物理AI就是让AI走出云端，拥有物理躯体，看懂、理解、改造现实世界。物理AI爆发，聚焦四大领域：1、人形机器人人形机器人是物理AI最典型的实体载体，高速发展。IDC数据，2025年全球人形机器人出货1.8万台，同比增长5倍。国内宇树科技2025年人形机器人出货超5500台，海外O... 展开全文

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任泽平：物理AI是下一个万亿级风口

物理AI就是让AI走出云端，拥有物理躯体，看懂、理解、改造现实世界。物理AI爆发，聚焦四大领域：

1、人形机器人

人形机器人是物理AI最典型的实体载体，高速发展。IDC数据，2025年全球人形机器人出货1.8万台，同比增长5倍。国内宇树科技2025年人形机器人出货超5500台，海外Optimus2026开始量产，目标2030年产量100万台。

人形机器人先进入工厂、再进入家用。目前正从“商演”转向场景落地，优先切入搬运、巡检等工业场景。

人形机器人的下一个重点在“大脑”。机器人AI模型能力决定智能化实力，AI大模型+数据+算力，是下一轮商业化分水岭。

2、自动驾驶

自动驾驶是物理AI在出行场景的核心应用。自动驾驶大爆发，比预想更快。

年初我去美国考察驾驶了FSD，全程无接管，红绿灯、调头、进出主路，系统处理的比老司机还稳。今年，特斯拉官宣FSD监督版将入华，萝卜快跑等跑通出行服务，累计完成2000万次服务。

自动驾驶发展三大加速度：一是政策加速，全国多城开放无人驾驶商业化运营区域。二是成本下降，车载激光雷达、摄像头方案快速普惠化。三是AI数据飞轮加速，自动驾驶每多跑一公里，模型就更聪明。

3、AIPC

Agent时代到来后，越来越多任务需要本地完成。本地算力、低延迟、保护隐私的AI PC成为必选项。

2026年是AIPC爆发元年。联想、戴尔等主流PC厂商都已全线投入AIPC。英伟达正式发布AIPC芯片N1，联合微软、Arm，打造Win+Arm+CUDA生态，挑战传统Wintel联盟。黄仁勋说：AI PC不只是一台运行AI软件的电脑，它是为AI时代重新设计的个人计算平台。

未来，AI算力从云端走向边端。硬件上，NPU算力突破100TOPS，支持更大规模参数模型在本地运行；软件上，个人智能体Agent、本地知识库深度融合，以AI PC为代表的端侧AI成为家庭、个人的智能中枢。

4、AI眼镜

AI眼镜代表了下一代交互革命。过去是手机+AI，未来是眼镜+AI。AI眼镜将摄像头捕捉的影像，用AI大模型实时理解，实时语音、文字互动，成为AI的随身入口，让AI更融入日常。

2025年全球AI眼镜出货870万副，同比增长3倍以上。Meta-RayBan、小米眼镜、Rokid、夸克眼镜等是主要玩家。

我在2024年9月预测“信心牛，科技牛”。今年1月赴美考察回来提醒“AI海啸到来，AI的背后是算力，算力的背后是电力。站在光里，存在芯里。六大确定性方向是主线”。

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赞(34) | 评论 (14) 07月04日 19:59 来自网站举报

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