名创优品YOYO单月销售额破2亿，原创IP驱动力何在？

新浪科技讯 9月14日下午消息，据悉，2026年8月，名创优品首个独家原创艺术家IP YOYO 全球销售额单月突破 2亿元，创单月历史新高，延续6月、7月中国市场单月连续破亿的增长势头。

首先，传统潮玩品牌往往走的是重资产、慢培育的路线，而名创优品则巧妙地将全球数千家门店转化为IP的“试验田”和“放大器”。通过“安卓式”的开放平台模式，名创优品利用庞大的线下网络进行数据筛选，一旦某个IP跑通数据，便迅速调动全球供应链进行规模化量产。这种用卖快消品的极致效率去运营IP的打法，大幅降低了试错成本，让YOYO在极短时间内完成了从0到1的原始积累。

其次，精准的产品定义与“情绪价值”的规模化变现是其核心驱动力。YOYO圆润的造型、无特定表情的设定，精准切中了当下年轻消费者寻求治愈、陪伴的心理需求。更关键的是，名创优品通过极具竞争力的定价策略，大幅降低了消费者的决策门槛。它没有将潮玩局限于核心玩家的小众圈层，而是将其转化为大众触手可及的“情绪消费品”。这种“广撒网”的策略，配合萌趣歪头、玩具总动员联名等丰富的产品线，成功将IP的流量转化为实实在在的销量。

第三，过去，名创优品更多是赚取渠道分销的辛苦钱，利润空间受制于授权方。而YOYO作为独家原创IP，意味着名创优品开始掌握产业链上游的定价权。通过MINISO LAND等乐园系大店的场景运营，以及纽约车站艺术展、马斯克母亲梅耶到访等全球化营销事件的叠加，YOYO正在从单一的商品属性向文化资产过渡。这种“顶级授权IP+独家自有IP”的双轮驱动，不仅提升了品牌的溢价能力，也为资本市场讲出了一个更具想象力的新故事。

Q2联想x86服务器营收增长96%，怎么做到的？

据新浪财经的报道，最近联想集团股价扬升，消息面上，IDC报告显示，在2026年二季度的x86服务器市场，联想营收同比增长96.0%、环比增长46.9%至82.6亿美元，稳居全球第二。

首先，全球 AI 算力扩容带动 x86 服务器需求持续走高，这是最底层的驱动力。当下大量大模型训练、推理业务，都需要依托 x86 架构服务器搭建算力底座。很多云厂商、企业客户开始批量更新旧算力，市场整体大盘本就在扩张。联想抓住了这一轮需求窗口，优先把产能、交付资源倾斜到海外高增长市场。对比国内市场仅 9% 的营收增速，就能看出，这次接近翻倍的增长，核心增量来自海外市场，海外客户订单的集中落地，直接拉动营收大幅上行。出货量登顶全球第一，也印证了海外客户对联想服务器硬件交付能力的认可。

其次，供应链与交付能力的优势，放大了本轮需求红利。前几年服务器行业普遍面临芯片供给紧张、交付周期拉长的难题，不少厂商拿到订单却没法按时出货。联想本身具备全球化供应链布局，在关键零部件备货、产能调度上有更强弹性。当算力订单集中释放的时候，稳定交付就变成核心竞争力。很多海外客户愿意把订单给到交付靠谱的厂商，联想借此抢占竞争对手空出来的市场空间，出货量增速显著跑赢全球 8.9% 的平均水平，份额也稳步抬升。

第三，全球化供应链的韧性转化为了竞争壁垒。在当前存储芯片涨价、供给短缺的大背景下，谁能拿到货谁就是大爷。联想与头部存储原厂签有长期供货协议，加上“全球资源、本地交付”的运营模式，让它在海外市场的营收同比暴增160.1%。这种供应链的整合能力，正在成为服务器厂商份额扩张的关键变量。

赛力斯张兴海：靠硬件堆不出豪车，到底什么是豪车？

据人民财讯报道，9 月 12 日，赛力斯集团董事长（创始人）张兴海谈到问界造豪华车“方法论”。外观可以模仿、尺寸可以拷贝、零部件可以采购，但只靠硬件堆砌难以造出豪华车。 问界的优势是整车原生一体化。在赛力斯魔方技术平台上，华为智驾、座舱，宁德时代电池等技术与整车架构同步仿真、同步标定、同步验证。赛力斯这次的豪华车方法论到底该咋看？

首先，要理解张兴海为什么在这个时间点说这番话。中国新能源汽车这几年打得火热，配置战、参数战一路打下来，冰箱彩电大沙发成了标配，激光雷达恨不得装七八颗。表面看，国产车的“豪华感”确实上来了，五十万甚至更高的车也能卖得动，问界M9 Ultimate领世加长版六十四万多的定价就是明证。但问题在于，这种豪华是“堆”出来的还是“长”出来的？如果是堆出来的，那护城河其实很浅——你能买到的零部件，别人也能买到，顶多晚半年。张兴海讲的“整车原生一体化”，本质上是在说，赛力斯魔方技术平台上，华为的智驾座舱、宁德时代的电池，不是事后拼装上去的，而是与整车架构同步仿真、同步标定、同步验证的。这里面的差别，就像精装修的房子和毛坯房贴瓷砖的区别，一个是系统工程，一个是叠加工程。

其次，从产业经济学的角度看，这背后其实是价值链分工逻辑的变化。传统汽车产业里，主机厂与供应商是清晰的采购关系，供应商给清单、给报价、给交付，主机厂集成、贴牌、卖车。这套体系运转了一百年，成熟但僵硬。而张兴海强调与华为、宁德时代是“业务共建、技术共创、商业共赢”，说白了，这是一种深度耦合的生态型合作。供应商不再只是卖零件，而是把核心能力嵌进整车开发的最前端。这种模式的好处显而易见，技术迭代速度大幅提升，但代价是被反复争论。有意思的是，赛力斯选择了拥抱，而不是纠结。这个选择本身，比任何参数都更能说明赛力斯对豪华的理解。

第三，豪车到底是什么？我的看法是，豪车从来不是一个配置清单，而是一种体系能力的溢出。奔驰宝马的豪华，是百年机械调校的积累；雷克萨斯的豪华，是品控与服务的极致。这些都是时间熬出来的，不是货架商品。对中国品牌来说，机械时代确实错过了，但智能化时代给了重新定义豪华的机会，当智能座舱、智驾、三电成为新的体验核心时，谁的体系能把硬件与软件真正融合为一体，谁就掌握了新豪华的定义权。堆料堆的是同质化的料，体系造的是差异化的体验。这才是张兴海那番话的底层逻辑。

【20260916早评】地量磨底蓄力 硬科技静待风格切换

【盘面】

周二沪深两市双双低开，盘初银行股领跌，硬科技共振反弹，科创板一度大涨超过3%，带动指数全线飘红，不过随着银行股探底回升，科创大幅收窄涨幅，创板，沪指成功翻绿；午后权重整体下移，科创板一枝独秀，其他指数全线收跌。截至收盘，上证跌0.54%，成交7640亿元，深证跌0.72%，成交8487亿元，创业板跌1.15%，两市涨超9%的个股46只，跌超9%的个股48只，红盘个股数量仅占两成。

【技术分析】

沪指日K小阴星，运行于短期均线之下，全天成交较前一个交易日继续萎缩，以7640亿元再度刷新4月7日以来的成交新低，极致缩量背后，是场内抛压逐步衰竭、场外资金观望情绪浓厚的真实写照。从市场规律来看，地量未必即刻出现地价，但持续地量往往是底部区域的重要信号，意味着市场下行空间已极为有限，短期非理性调整基本结束，此时坚持中长期持股、耐心布局，大概率能够收获稳健波段收益。当前市场结构性分化特征极致凸显，近期银行板块持续逆势走高、不断刷新阶段新高，跷跷板效应下充分释放了中小题材个股的调整风险，八股估值与情绪回归合理低位，市场风险出清已较为充分。现阶段A股最核心的行情需求便是风格切换，权重蓝筹的避险行情已持续较久，市场亟需题材板块回暖激活人气，唯有赚钱效应全面回归，才能打破当前低迷盘整格局，聚拢场外增量资金，推动指数走出底部区间、开启波段反弹行情。盘面细节来看，尽管多数个股调整承压，但硬科技赛道已率先显现韧性，科创板块逆势走强、相关细分领域资金持续净流入，彰显资金对科技成长主线的长期认可。整体而言，当前市场无需过度悲观，极致缩量磨底是黎明前的蓄力阶段，风险充分释放后行情修复窗口逐步临近，操作上无需盲目杀跌，摒弃短期浮躁博弈思维，坚定布局硬科技核心赛道，耐心静待市场风格切换、反弹行情到来即可。

【策略】

沪指技术支撑：3838点，技术压力：3888点， 创业板技术支撑：3222点，技术压力：3300点；短线关注点：芯片，PCB及CPO，两市新股申购：0。

【消息淘金】

※融合AI 我国第三个脑机接口医疗器械标准发布 利好脑机接口 麒盛科技

※八大部门联合发文 实施促进智能家居消费行动 利好智能家居 海尔智家

※图灵量子发布三代量子计算机 已实现装机应用 利好量子计算机 中科曙光

※国内商业航天将迎来新一轮高密度发射窗口 利好商业航天 银河电子

※华为发布全球首个3D数据中心 利好3D数据中心 拓息

【公告淘金】

★奕东电子：拟1.16亿元收购深圳冠鼎29%股权；

★立昂技术：拟1.93亿元收购博玺数据100%股权；

★立航科技：控股股东拟协议转让15.91%公司股份；

★香山股份：拟购买武珞智慧100%股权，总对价暂定为8亿元；

★金天钛业：拟定增募资不超3亿元投建高端钛合金产业化项目；

★联科科技：拟投10亿元建设埃及二氧化硅-炭黑循环经济一体化项目；

★鼎泰高科：全资子公司拟7亿元投建鼎泰鑫先进新材料制造基地项目；

★江南新材：高精密铜基散热片产品已应用于AI服务器液冷散热等领域；

★威迈斯：与德州仪器达成全面合作，覆盖新能源汽车和AI基础设施等领域；

★润泽科技：拟向金融机构申请新增不超500亿元授信额度，持续加大AIDC领域投入力度；

★行云科技：拟将2026年度服务器设备及零部件采购预算由不超70亿元增加至不超200亿元；

★东软集团：拟以现金方式购买东软控股持有的东软医疗8.3412%股权，交易对价10.83亿元。

柏林IFA极摩客40万展品被盗，中国品牌咋成小偷严选了？

9月7日早上八点半，柏林IFA展馆，极摩客（GMKtec）的工作人员到达自家展台，准备继续当天的展出工作。结果眼前的景象让人血压拉满：展台储物柜被撬开，柜子里的东西一台不剩——包括前一天刚在全球发布会上亮相的EVO-X5 Pro工程样机，以及品牌其他多款旗舰产品。这个国产迷你主机老玩家，在世界级消费电子展上，被"爱好者们0元购"了。

首先，小偷的"选品逻辑"恰恰暴露了极摩客产品力的真实水位。被盗的不是普通量产货，而是全球尚未开卖的工程样机，搭载AMD锐龙AI Max+ PRO 495处理器、最高192GB统一内存，号称能离线运行300B参数大模型。换句话说，这批机器在整个欧洲大陆可能只有这几台"活体"。小偷用撬棍做了一次另类的市场验证，能被精准盯上，说明产品的稀缺性和技术含量已经到了让人铤而走险的程度。从产业竞争的角度看，这其实是一种反向背书：当你的产品在同品类中缺乏差异化时，根本没人费力气来偷。

其次，这件事的深层背景是中国迷你主机品牌在全球产业链中的角色已经发生了质变。极摩客这两年的产品节奏值得细看：2025年全球首发AMD锐龙AI Max+ 395迷你主机，2026年初推出全球首款5Gb以太网口迷你主机，同年4月又率先搭载英特尔18A工艺处理器，7月EVO-X3 AI工作站全球开卖。这次IFA上，AMD客户端业务部副总裁亲自登台为其新品站台，这种"芯片巨头高管给整机品牌背书"的场景，过去几乎只属于戴尔、惠普这类传统大厂。极摩客已经不是在"追赶"，而是在某些细分赛道上拿到了定义产品的主动权。

第三，跳出失窃事件本身看，极摩客这次能被小偷盯上，恰恰说明它的产品力已经站到了全球桌面AI超算赛道的第一梯队。现在极摩客能靠一款产品把“本地离线跑300B大模型”从概念变成量产落地，直接把迷你主机的性能边界拉到了桌面超算级别。之前很多人还在讨论国产迷你主机是不是还在走低价内卷的老路，现在现实已经给出答案：这个赛道早就跳出了性价比竞争，开始往全球高端商用算力市场冲了。

可以说，展品被盗只是一个插曲。小偷的 “严选”，本质是看中国产高端迷你主机的技术价值。而对于行业来说，更值得期待的还是极摩客 10 月新品发布会，看看国产 AI 迷你主机还能拿出哪些新突破。

电子布：PCB价格传导&Q3业绩大幅增长，2027年供需缺口扩大景气持续上行确定性高

呈和科技， BCB树脂是M8向M9升级纯新增量

PCB+PTFE材料，强关联的10家公司

9月15日，我国印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》。

规划针对电子信息制造业全产业链进行了梳理，其中PCB作为“电子产品之母”被频繁提及。

例如，规划强调要发展高频高速、高密度印刷电路板，还提及了PCB上游材料、设备，以及下游应用方向等。

规划的发布，强力拉动了行业内外对PCB产业的关注。

如果说PCB是电子信息产业的“骨架”，那么PTFE（聚四氟乙烯）材料就是让这副骨架在高频高速场景下“跑得更快、丢得更少”的关键基材。

有文章曾将PTFE材料比作“电路板世界的溜冰鞋”，这是解释其低介电损耗性让信号几乎可以“无阻力”传输。

在高频高速PCB设计中，层压板材料的介电常数（Dk）和损耗因子（Df）是决定信号完整性的关键参数。

Dk越高，信号传播越慢；Df越高，信号衰减越快。

而PTFE材料Dk与Df均极低，能显著减少高频信号传输中的衰减与延迟。

本期，我们梳理PCB及PTFE材料产业链，根据业务关联度，筛选出在此领域深度布局的10家公司，供大家研究参考。

注意：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

第一家：沃特股份

概念关联：有PCB用PTFE材料解决方案，PTFE薄膜已获得国内外高频高速PCB客户认可

公司亮点：单向拉伸PTFE薄膜、PTFE胶带等新产品实现批量生产；上半年归母净利润2743万元，同比增长48.99%。

第二家：肯特股份

概念关联：子公司天津氟膜布局电子级PTFE薄膜业务，产品广泛用于PCB高频覆铜板

公司亮点：公司已向生益科技提供四氟膜产品；是国内较早布局高性能工程塑料制品的企业之一。

第三家：昊华科技

概念关联：PTFE产能5.1万吨/年，另有5000吨/年5N级高纯电子级PTFE专线

公司亮点：2026上半年实现营收96.9亿元、归母净利润9.009亿元，均实现同比增长。

第四家：崇达技术

概念关联：公司已具备PTFE基材PCB的技术能力，样品已交付客户

公司亮点：公司是知名PCB厂商，可规模生产高多层板、HDI板、IC载板等高端产品。

第五家：中英科技

概念关联：生产PTFE高频覆铜板，全球市占率约6.4%，已建成30万平方米/年PTFE高频覆铜板项目

公司亮点：公司PTFE产品已实现核心原材料自研自产、供应链自主可控；加强超低损耗、可光固化、耐辐照/抗原子氧型等覆铜板研究。

第六家：泛亚微透

概念关联：是国内少数掌握ePTFE自主设备、全套工艺、配方自研全产业链能力的企业

公司亮点：公司ePTFE绕包材料已通过部分下游客户产品验证；ePTFE微透产品收入7311.09万元，占营业收入的20.98%。

第七家：永和股份

概念关联：拟投建邵武高端氟材料基地，规划PTFE悬浮树脂5000吨/年和分散树脂1万吨/年，合计1.5万吨PTFE产能

公司亮点：公司是我国氟化工产业链最完整的企业之一；2026上半年实现营收31.34亿元、归母净利润5.129亿元，均实现同比增长。

第八家：博敏电子

概念关联：实现了铜浆烧结工艺的超多阶PTFE埋阻电路板的开发和小批量生产

公司亮点：公司是全球知名PCB厂商，已实现65W国产化氮化硅AMB陶瓷衬板等量产应用。

第九家：强达电路

概念关联：具备PTFE产品技术，相关产品已成熟应用于半导体、毫米波测试等高频板中

公司亮点：公司上半年营收5.888亿元、归母净利润5765万元；已有量子技术相关PCB产品的样板试制。

第十家：巨化股份

概念关联：截至2025年底，已有2.8万吨/年PTFE产能，另有3.7万吨/年在建产能

公司亮点：7kt/a高性能PTFE项目预计今年第三季度完工；待全部在建产能投产后，公司PTFE总产能将达到 6.5万吨/年。

深科技，挑战长电科技！

9月3日晚，长电科技发布公告，拟定增不超65亿元用于高性能计算高端先进封测、高端电源模组先进封测、存储芯片系统级封测等项目，以及补充流动资金。

紧接着，9月9日，深科技也发布了扩产公告，公司称全资子公司深圳沛顿计划投资18.5亿元用于高端存储芯片封测产能扩充项目。

2026年上半年，AI、存储、高性能计算景气度高增，受此影响长电科技营收与净利润齐增，继续夯实其全球第三、国内第一的位置。

换句话说，长电科技扩产背后有业绩、有市占率。

而深科技却有些看不懂了。

深科技主做高端存储芯片的封测，产品包括DRAM、NAND Flash以及嵌入式存储芯片等。

与长电科技、通富微电、华天科技相比，深科技封测业务扩张速度并不快。2026年上半年，公司封测业务营收为21.38亿元，仅同比增长1.83%，营收占比为25.83%，同比下降1.3个百分点。

整体营收看，深科技似乎没有充分享受到行业红利。上半年公司总营收为82.78亿元，同比增幅不到10%，净利润5.43亿元，同比增幅为20.28%。

值得注意的是，此次18.5亿元产能投资项目是深科技年内第二次大规模扩产，第一次是在今年5月，公司计划投入14.7亿元用于高端芯片封测产能扩充，两次合计投资规模高达33.2亿元。

一边是业务规模增长缓慢，一边是大手笔扩产，深科技到底意欲何为？

面对长电科技这类巨头，深科技该如何走出差异，站稳脚跟？

存储扩产

深科技点兵布阵

2015年是深科技真正的转折点，这一年公司以1.11亿美元收购沛顿科技100%股权，其主营业务为存储芯片封测。

通过此次收购，深科技获得了技术、客户以及人力资源，正式迈入半导体封测领域，之后公司形成了深圳和合肥两大封测基地，下设深圳沛顿和合肥沛顿两大子公司。

其中，合肥沛顿得益于地理区位优势成为长鑫科技供应商，为其提供封测服务。

2026年7月，长鑫科技上市拟募集295亿元用于存储器产线以及技术升级；此外，长江存储上市招股书显示公司拟募集330亿元同样用于量产线和技术升级，两大巨头合计投资额高达625亿元。

产业链下游扩产，上游配套封测产能自然要跟上，这或许是深科技扩充产能的重要原因。

行业需求趋势以及公司扩产目的清晰之后，另一个耐人寻味问题开始接踵而至。

我们注意到，深科技年次两次大规模扩产资金来源大部分来自自筹。

首先，18.5亿元投资中12.2亿元用于新设子公司建设新厂房，6.3亿元用于建设2.5D/3DS先进封装研发线，其中68.65%资金为自筹。

其次，14.7亿元投资中，深圳沛顿用6.4亿元，合肥沛顿用8.3亿元，自筹资金合计占比为38.5%。

一般来说，企业募集资金来源中的自筹包括银行借款，不过深科技扩产公告中明确标明了“自筹”和“银行贷款”是两个并列的资金来源。

换句话说，深科技扩产大部分资金来自经营积累、自有资金或非银行借款的其他融资方式。

2026年上半年深科技货币资金高达109.3亿元，是长电科技、通富微电、华天科技的2倍多，但公司经营活动现金流量净额却不到2亿元，远不及同行充裕。

那么，深科技是真的“富裕”还是“纸面富贵”？

现金流紧绷能否撑得起大手笔扩产？

深科技账面资金或许是靠筹资撑起来的。

2026年上半年，公司筹资活动中“取得借款收到的现金”达到177.7亿元，较去年同期攀升近70亿元，在会计处理中这部分资金一部分会计入货币资金中，一部分也会计入短期借款或长期借款中。

上半年，公司货币资金同比增加17.23%，短期借款同比增加27.46%，与筹资活动现金流入变动幅度大体相当。

而深科技经营活动现金流紧绷大概率是公司大举囤货导致。

2026年上半年，公司预付账款2.33亿元，同比大幅增长60.25%，存货为35.22亿元，同比增长47.35%，其中56.73%为原材料。

所以，对于深科技而言，货币资金高增并非全部靠经营活动造血积累，经营活动现金流紧绷、筹资流入高增也并非代表公司有资金压力，而是扩产周期中的财务杠杆策略。

高度聚焦存储

错位竞争

视角回到产业层面，除了长电科技、深科技外，2026年以来半导体封测行业正进入大扩产时代。据不完全统计，目前产业链扩产涉及金额已超400亿元。

那么，深科技的底牌是什么？

或许是高度聚焦存储领域，是国内唯一具有从集成电路高端存储芯片封装、测试到模组成品生产完整产业链的企业。

这一点从公司扩产明细上便可窥探，在深科技30多亿元扩产规划几乎全部投向存储封测这一细分领域。

根据投资规划，18.5亿元投资项目达产后，公司将新增传统封测9万片/月产能、2.5D先进封装1万片/月产能以及2.5D/3DS先进封装产能各100片/月。

14.7亿元投资项目达产后深圳沛顿预计每月增加封装产能500万颗晶粒及测试产能800万颗芯片，合肥沛顿存储预计每月增加封装产能2880万颗晶粒。

反观，长电科技65亿元的定增投向高性能计算、高端电源模组、存储芯片系统级封测等多个方向，是典型的全品类打法，通富微电亦是如此。

而聚焦存储的优势之一是深科技拥有相对较高的毛利空间。2026年上半年，公司封测业务毛利率为22.72%，同比提高9.16个百分点，驱动公司整体毛利率达18.88%，超出长电科技。

当然，竞争不仅在于谁布局早还在于谁走得远。

目前，长电科技、盛合晶微在2.5D方面已经具备一定量产能力，华天科技也在推进2.5D技术平台，深科技眼下尚未建立起绝对领先地位和竞争壁垒。

写在最后

AI服务器和加速卡对高宽带内存需求指数级增长，需求窗口下封测厂不想只赚加工费。

深科技作为长期深耕存储封测的专一性玩家，目前享受到了存储红利。但接下来先进封装竞争不是仅靠产能就能取胜的，还在于业务的系统性，深科技还有很长的一段泥泞要走。

半导体板块完整分析

半导体板块完整分析

风险提示：以下内容仅为行业基本面框架分析，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

一、板块概述

半导体是电子产业底层核心，属于国家战略性产业，也叫芯片板块。国内半导体产业链整体处于国产替代周期，行业周期性极强，受全球晶圆产能、下游电子需求、地缘政策、库存周期共同影响。板块波动大，弹性高，属于典型高成长 + 高波动赛道。

产业链分为三大段：上游设备 / 材料 → 中游制造（晶圆代工、封测）→ 下游芯片设计。

二、产业链拆解

1. 上游：半导体设备 & 半导体材料（卡脖子环节）

• 半导体设备：刻蚀机、沉积（PVD/CVD）、光刻机、清洗设备、离子注入、检测设备。 现状：国内成熟制程设备国产化提速，先进制程仍差距巨大；设备是国产替代优先级最高环节。 代表方向：刻蚀、清洗、薄膜沉积、量测设备。

• 半导体材料：光刻胶、特种气体、靶材、湿电子化学品、抛光液 / 垫、硅片。 现状：成熟产线材料逐步导入验证，验证周期长，客户认证壁垒高。

2. 中游：晶圆制造 + 封测

1）晶圆代工（Foundry）全球龙头：台积电；国内代表中芯国际、华虹。

• 成熟制程（28nm 及以上）：国产主力，汽车芯片、电源芯片、MCU、功率器件主要落地区域，国产替代推进较快；

• 先进制程（7nm 及以下）：受外部限制，进展缓慢。

• 特点：重资产，扩产周期长，行业产能供需决定芯片价格，强周期属性。

2）封装测试（封测）国内相对优势赛道，技术壁垒低于设备、光刻。 传统封测：成熟；先进封装（Chiplet、2.5D/3D 封装）是当前热点，AI 芯片离不开先进封装，增长空间大。

3. 下游：芯片设计（IC 设计，板块弹性最大）

细分品类很多：

• AI 芯片：GPU、AI 加速芯片，受益算力需求，高景气；

• 功率半导体：IGBT、MOS、碳化硅 SiC，新能源车、光伏、工控需求；

• 模拟芯片：电源管理、信号链芯片，消费电子、工业，需求稳定；

• MCU 微控制器：家电、工业、汽车电子；

• 存储芯片：DRAM/NAND，强周期，价格波动巨大；

• 射频芯片：手机、通信；

• 传感器。

IC 设计特点：轻资产，靠研发人才；但竞争激烈，库存周期影响巨大，容易大起大落。

三、核心驱动逻辑

1. 国产替代：地缘环境倒逼国内产业链自主可控，政策、大基金持续扶持，成熟制程优先突破；

2. AI 算力需求：AI 服务器拉动高端芯片、先进封装、配套设备需求，是近年最重要增长主线；

3. 下游需求复苏：消费电子、汽车电子、工控回暖，拉动模拟、功率、MCU；

4. 全球库存周期：半导体有 3-4 年库存周期，去库存见底后会迎来一轮景气上行。

四、主要风险

1. 地缘风险：出口管制、设备 / 材料限制，阻碍先进制程突破；

2. 行业周期下行：全球电子需求疲软，产能过剩，芯片降价，企业毛利率下滑；

3. 研发失败风险：设备、材料验证失败，投入巨额资金但无法量产；

4. 竞争加剧：IC 设计赛道内卷，产品价格战，压缩利润；

5. 估值风险：板块成长性强，经常估值偏高，一旦景气不及预期容易大幅回调。

五、景气度跟踪关键指标

1. 晶圆厂扩产计划、资本开支（设备订单先行指标）

2. 芯片报价：存储、功率、MCU 价格

3. 下游出货：手机、PC、AI 服务器、新能源车销量

4. 国内晶圆厂设备招标、材料导入验证进展

5. 行业库存水平、上市公司存货、营收增速、毛利率

六、细分赛道优先级参考

1. 高景气主线：AI 相关芯片、先进封装、半导体设备

2. 稳健成长：功率半导体、模拟芯片（汽车 + 工业）

3. 强周期品种：存储芯片（择时难度大）

4. 长期赛道：半导体材料（验证慢，偏长期）

七、板块总结

半导体兼具成长属性 + 强周期属性 + 政策属性。 短期行情更多看全球库存、AI 需求与资金情绪；中长期核心看点是成熟制程国产替代，先进制程突破难度大，不要过高预期短期落地。 板块波动极大，选股要区分：周期股（存储、代工）、成长股（设备、AI 芯片）、稳健品种（模拟、功率），不能用同一套估值逻辑。

水晶球第31届职业作手赛9.15：轻风有度的科翔股份2日大涨21%！庐州许卖出中晶科技大赚9.46%

周二@钱伟888 的神州数码平收，买入的南网能源具备电力题材。钱伟888以26.49%收益排第一。@轻风有度 持有的科翔股份周一大涨获得20%涨幅涨停，周二上涨1%。国际复材周二上涨3.08%。比赛收益升至25.85%排第二。@庐州许 周二卖出中晶科技大赚9.46%，具备硅片题材。

欢迎大家积极报名，参与新一届作手赛，互相切磋，展示操盘实力。文中有报名方式。

@钱伟888 持有的神州数码周一上涨0.92%，周二平收，具备AI、服务器、算力题材。

上周五新买入的太阳电缆具备电网、电缆题材，本周二收跌近4%。周二买入的南网能源具备电力题材。钱伟888以26.49%收益排第一。

@轻风有度 持有的科翔股份周一大涨获得20%涨幅涨停，具备PCB题材，盘中卖出部分仓位，买入国际复材，同样具备PCB题材，继续看好该板块机会。周一轻风有度单日大赚19.58%。

周二科翔股份上涨1%，国际复材上涨3.08%，比赛收益升至25.85%排第二。

@马马马 上周五卖出洋河股份后暂空仓。

@庐州许 周二卖出中晶科技大赚9.46%，具备硅片题材。买入的莱宝高科具备电子纸题材，近期走势稳健走强，继续看好。

@李一龙 的赤峰黄金上周五上涨0.2%，本周一上涨0.2%，周二收跌2.11%，继续持有看好黄金股。买入的江海股份具备AI服务器电源+超级电容+元件等题材。

@老标哥 上周五卖出出版传媒后暂空仓。本周一买入国芳集团，获得涨停，周二跌停。

水晶球第三十一届职业作手炒股大赛，7月6日开赛！比赛时间半年！

      水晶球职业作手炒股大赛已举办三十届，吸引了众多炒股好手参与。下一届比赛，即水晶球第三十一届职业作手炒股大赛，将于2026月7月6日开赛，比赛时间为6个月，即2026年7月6日----2026年12月31日。

      欢迎更多炒股爱好者参加水晶球的这种模拟比赛！尤其是那些立志成为职业操盘手的草根股民，水晶球就是展示实力、成为达人的平台！

       报名页面：模拟比赛主页最下方，水晶球第三十一届职业作手炒股大赛，点击参加比赛。选手报名前，请务必阅读下列的水晶球第三十一届职业作手炒股大赛规则及报名等要求。

https://moni.sjqcj.com/

    比赛排行页面：水晶球第三十一届职业作手炒股大赛

附：水晶球第三十一届职业作手炒股大赛规则及要求

       1、比赛宗旨

       通过模拟交易， 加强投资交流，提升获利水平，展示炒股实力，寻找民间操盘高手，提高知名度。优秀选手将获得本网的大力宣传，有机会推荐给机构或大资金操盘。

         模拟比赛，娱乐为主，不对任何人构成投资建议！

        2、选手要求

        具有比较丰富的实战经验，喜欢参与各种炒股比赛，挑战自我，为实盘投资积累更多经验；立志成为职业作手的后起之秀；严格遵守比赛规则。

       3、时间安排

        本届比赛时间：2026年7月6日---2026年12月31日。

       4、 比赛成绩

       参加该比赛期间的收益率作为比赛成绩。已经操作过的水晶球模拟交易账户也可报名， 比赛成绩从参赛申请通过时刻的市值开始开始计算。

       5、比赛规则

       比赛为模拟炒股比赛，规则基本和A股实盘交易规则一致，采用水晶球财经网及APP模拟操作系统。统计每个选手参加该比赛期间的收益率，比赛收益率前三名获得冠、亚、季军。模拟交易规则详见水晶球网模拟炒股主页导航“比赛介绍”。

       特别要求：比赛期间，选手应当适时操作，要求选手空仓时间原则上累计不得超过20个交易日，有仓位但连续不操作时间不超过20个交易日（哪怕买卖100股都算操作；若仓位因主要是持有大牛股、涨停股且收益良好而超过20个交易日未操作，主办方将酌情认定其符合比赛要求），否则主办方有权决定选手不得参与比赛最终排名。基本交易规则见水晶球模拟比赛主页的比赛规则。

       主办方有权随时剔除被认为不适合继续比赛的选手。发生或利用技术及规则漏洞等的非正常交易，主办方有权认定交易无效或剔除比赛。比赛期间的每月底，排名最后的三名选手，若比赛成绩亏损超过30%，或者远远超过20个交易日没有操作，主办方有权将其剔除比赛。

      6、比赛荣誉

       优胜者可获得：参赛优胜者荣誉；奖杯奖励；各种渠道宣传；参加水晶球高手俱乐部。

      7、比赛宣传

      水晶球网和APP模拟比赛页面展示每日实时交易数据和排名，排名只公开显示前30名。在水晶球及各平台展示每日赛况报道。

      8、报名须知

       在模拟比赛主页下方的“水晶球第三十一届职业作手炒股大赛”处报名，审核通过后方可参赛。比赛进程过半前，原则上可报名参赛。过半后，主办方将根据情况决定是否可以报名通过，临近比赛结束不能报名。

       特别提醒：报名时，请尽量空仓。若模拟账户中有股票，存在下列情形的不能通过参赛申请：有涨停股票；有停牌股票；有其它影响比赛公平的情况。主办方在审核参赛选手比赛账户时，只有当选手账户的上述情形消除了，才可能通过参赛申请。主办方有权谢绝模拟交易收益率不佳，或许被认为不适合参赛的选手。解释权归主办方。

       比赛成绩从参赛申请被主办方通过时刻的市值开始计算。一个人只能参加一次，同一人多账号无效。

      9、比赛声明

       比赛解释权归水晶球所有，水晶球有权根据情况对比赛规则、时间等做出调整。

       因网络、信号、技术故障、政策等各种技术、客观原因，以及主办方无力处理的因素而带来的各种问题和后果，主办方均免责！

       特别提示：模拟比赛，娱乐为主，不对任何人构成投资建议！观摩者及选手均不得跟随他人的模拟交易进行实盘操作，风险自担！

       凡是参加比赛的选手和围观用户均须仔细阅读并同意以上全部内容。

       比赛咨询：在水晶球网，私信@水晶球

水晶球第31届名人赛9.15赛况：韩社良的航天电器收涨5.33%，比赛收益超51%领先！

周二@韩社良 的航天电器上涨5.33%，韩社良以51.85%收益排第一。@姜兴平 的任子行周一冲击20%涨幅涨停，尾盘收涨11.86%，周二收跌4.43%，@深圳推手 持有的合合信息周二上涨1.46%，持有的深信服周二上涨0.54%，润泽科技周二上涨1.1%。 @黄一龙 持有的星源材质周二上涨1.57%，

@韩社良 的航天电器，具备CPO、光纤、算力等概念。周一上涨3.63%，周二上涨5.33%，韩社良以51.85%收益排第一。

@姜兴平 的任子行周一冲击20%涨幅涨停，尾盘收涨11.86%，周二收跌4.43%，具备网络安全、软件、AI等题材。

@深圳推手 持有的合合信息周一上涨1.61%%，周二上涨1.46%，具备AI、软件题材。

持有的深信服周一上涨近5%，周二上涨0.54%，具备AI、网络安全概念。

润泽科技具备算力题材，周一收跌0.61%，周二上涨1.1%。 

@黄一龙 持有的星源材质周一上涨6.39%，周二上涨1.57%，具备固态电池、钠离子电池题材。

@赵立勇 继续持有天娱数科，看好AI题材。周一上涨1.6%，周二收跌1.45%。

@曾氏量化_全自动交易 持有的华鹏飞周一收跌0.68%，周二收跌2.29%。

@柴孝伟 主要持有一只银行股，周一小幅上涨，周二小幅收跌。

好消息！水晶球第三十一届名人炒股大赛7月6日开赛！比赛时间半年！

       水晶球名人模拟炒股比赛已经举办三十届，汇聚了全国数十位投资名人和高手。大家风格各异，各有所长，但都展示了名人们高超的投资技巧和良好的投资理念，并受到市场广泛关注。 水晶球第三十一届投资名人炒股大赛将从2026年7月6日开始，2026年12月31日结束，比赛时间半年。

        第三十一届名人赛的选手大都是来自全国的著名投资高手、私募牛人，如中国第一代证券牛人蒋家炯、资深券商投顾国君牛哥、北京博星证券研究所所长邢星、著名投资人老怪中国、金鼎股战场、展锋等都将继续参加比赛。本届特别邀请更多知名投顾参与，欢迎更多证券名人参与！敬请围观！

      比赛排行页面：水晶球第三十一届名人炒股大赛

     参加水晶球第三十一届名人炒股大赛的部分选手：

 
     蒋家炯：中国第一代证券分析师，资深私募，原上海新兰德总经理

     邢星：北京博星证券研究所所长   

     非常道：资深私募

     老怪中国：资深投资人、财经名博，独立经济学家

     展锋：资深投资人，投资总监

     金鼎股战场：私募基金经理，财经名博，80万战友大都督

     金一平：资深机构投资人

     大牛股：30年职业投资专家，经济学博士

     小黎飞刀：职业投资人，著名博主

     燊燊：私募操盘手，中国股王争霸赛亚军

     曾氏量化_全自动交易：资深私募

     金牛九段: 财经名博，专栏作家，著有《中国股市大底大顶预测》

      黄一龙：职业投资人，财经名博

      风云2023：历任公募、私募基金经理，中国股王争霸赛两届冠军

      国君牛哥：著名资深证券人士，大券商专业投顾，证券从业30年

      陈宏宇股德：原券商老总，资深投资人

      股上九天：职业投资人，财经名博

      暴风雪天：著名财经博主

      汪海：资深投资人，著名博主

      擒牛周期：资深券商投顾

      股市老马：资深市场人士，30年投资经历

      股之鹰瞳：资深投资人

      林海博弈：资深私募

      深圳推手：资深市场人士

      赵立勇：资深投顾

     片片红叶升：职业投资人

附：水晶球第三十一届投资名人炒股大赛规则

1、比赛时间

     比赛时间：2026年7月6日---2026年12月31日。

2、比赛目的

     特邀全国股市名人和实战高手，加强交流，切磋技艺；模拟比赛，增进友谊，娱乐为主。

3、参赛选手

     全国证券届投资名人、私募经理、实战高手。

4、比赛规则

      比赛为模拟炒股比赛，基本交易规则（详见水晶球网模拟比赛主页）和A股实盘交易规则一致，采用水晶球财经网及APP模拟操作系统，最终收益率前三名获得冠、亚、季军。

     特别要求：选手连续不操作时间原则上不超过20个交易日，否则不参与比赛奖励及排名。

5、比赛奖励

      优胜者获得荣誉奖杯、证书和各种渠道宣传，参加水晶球高手俱乐部。

6、比赛展示

     水晶球网和APP模拟比赛页面展示每日实时交易数据和排名。

     特别提示：模拟比赛，娱乐为主，不对任何人构成投资建议！观摩者均不得跟随他人的模拟交易进行实盘操作，风险自担！

     凡是参加比赛的选手和围观用户均须仔细阅读并同意以上全部内容。

     欢迎更多名人参与：私信 @水晶球 

明天计划

科技股今天还是展示了一定的韧性，无奈市场极度缩量，随后开始补量拉升，但还是老毛病没有追高盘，所以只能冲高回落，方向依旧是pcb。pcb其实已经动了几天，今天大容量的生益跟巨石也跟着动了。

但是量能上确实不支持走强，同样动到容量了也意味着日内有点高潮了，所以今天pcb日内走了一波上影兑现。

投机端继续退潮，农业补涨的新农继续地板，然后延伸到高标金健、万向都大绿，消费这边也差不多，国芳集团昨天反包板今天直接没有溢价，桂林旅游-18%的反包跌停，，亏钱效应比较大，低位的补涨因为一致性所以亏钱效应更加炸裂，之所以一直不愿意碰这些就是因为赚的快亏得也快。

低位放量的风电，有个别已经放量了四天，天顺风能，大金重工自选观察后面持续。

市场大部分还是在博弈议息，场内的还要折磨一下，要么让你卖飞，要么让你割肉，继续等方向。

思路上这里还是防守为主，看自己的账户体感以及是否有能说服自己的思路再去交易比较好，不然还是休息比较好。

水晶球牛人选股比赛9.15：科翔股份2日涨幅超21%，海力风电大涨12.84%！股风、小乙问道领先

周二@股风 选中的国瓷材料上涨1.22%，2日最高涨幅8.8%，@小乙问道 的科翔股份周二上涨1%，2日获得21.24%涨幅。@金融日不落 的海力风电大涨12.84%，强势反弹。@哒哒 的诺诚健华周二收跌0.64%，具备创新药题材。@幽兰行天下 的德福科技周一二连续上涨，2日最高涨幅超11%。

名人组前三：股风、kingking、陈志平波段手

精英组前三：小乙问道、金融日不落、哒哒

@股风 选中的国瓷材料、中国巨石分别具备mlcc、电子布题材，周一、二均迎来持续上涨。国瓷材料周一最高拉升7%，周二上涨1.22%，2日最高涨幅8.8%，关注能否持续反弹。中国巨石周二上涨近4%。

@小乙问道 的科翔股份具备陶瓷PCB+AI算力+高端PCB等题材，周一强势大涨获得20%涨幅涨停，加速上涨，周二上涨1%，2日获得21.24%涨幅。

@金融日不落 的富乐德周一大涨9.09%，最高涨幅超11%，周二收跌1.88%，具备光刻机题材。选中的海力风电周二大涨12.84%，强势反弹。

@哒哒 的诺诚健华、诺唯赞均具备医药题材。诺诚健华周一大涨近12%，周二收跌0.64%，具备创新药题材。

@幽兰行天下 的德福科技周一二连续上涨，周二加速拉升，2日最高涨幅超11%，具备PET铜箔、PCB等题材。

@寒星 的木林森周一上涨7%，周二收跌0.5%，具备PCB题材。2026年中报每股收益0.45元，净利润6.62亿元，同比去年增长330.68%。

@寻找翻倍牛股 、@均线上舞者 的中京电子具备高阶HDI+高端PCB+存储算力等题材，周一获得涨停，周二强势冲高后收跌1%。

目前市场属于调整阶段

这轮A股牛市从2024年9月18日起步，到2026年5月14日已基本告一段落，目前市场属于调整阶段。他强调，这个调整是结构性调整，不能一概而论市场呈现明显的两极分化：

一边是大盘蓝筹股成为中流砥柱，重心还会缓慢上移；另一边，此前经过充分估值扩张的板块和股票，已步入震荡调整阶段。李大霄提醒，后续几重压力会逐渐显现：减持压力、IPO压力，以及部分公司业绩达不到预期的压力。

这哥们，也太惨了

当前中东局势走向已成为最大风险叙事，能控制住，就是极好的，但万一无法有效控制，那市场动荡或将是常态。

油价持续在100美元以上的高位，继续压制美股，

黄金目前回落到4300美元上方，不过全球央妈继续在增持黄金，我们中国央行已经连续22个月增持黄金，上个月，全球黄金 ETF创历史第二大单月净流入。

昨夜，10年美债收益率突破5%，叠加油价高位导致通胀预期升温，会迫使美联储重启加息以抑制通胀，目前市场一致性预期，9月加息大概率落地。

广发金工安宁宁做了一个统计，美国历次加息与A股前后表现，大家可以看看看，仅供参考。

看完后来做下题，是涨的多，还是涨的少呀？

亚太市场日韩高开低走，午后全面下跌，分别下跌0.01%和0.85%。

港股也午后走弱，恒指目前跌幅超1%，恒科早盘还逆势翻红走强，午后也弱了，目前走低翻绿。

南向资金目前净买入14亿。

————

刚看到一个帖子挺逗的，说是美国有一位AI股神，年仅25岁，叫Leopold，管理着几百亿的基金。

7月，他重仓AI硬件，上了4倍杠杆，被华尔街狙击，基金净值暴跌67%，从450亿美元跌到100亿美元。

亏了这么多钱后，Leopold不死心，重新再战，这一次，他重仓存储，拿了两只龙头美光和闪存，占了55%的仓位，其他仓位都ALLIN了AI基建。

这次，他没上杠杆，而是大规模买了看涨期权，

但问题又来了，他刚买完看涨期权，上周末，大佬放出AI刹车的消息，又遭重挫……

这哥们，处处被针对，真是太惨了，太难了。

好在他还年轻，才25岁，年轻人，输光了大不了重头再来，

只不过，被人盯上这事，有点难解决。

————

今日市场分化，大盘继续小幅调整，大盘目前退守3800大关。

成交额较昨日缩量177亿，达1.63万亿元，量能依然没有起色。

下周就要过中秋节了，中间隔了三天，又要过国庆节了，很多资金已经进入无心恋战的状态。

科创板、北证50飘红，昨天逆势上涨的微盘和红利指数逆势下跌，

创业板今日下挫主要是权重宁王一根中阴。

今日概念表现如下：

主题表现看，

1、宁王今日下跌原因，有卖方解释，AH股午后同步加速下探，均创出阶段新低。当前利空的核心是车企“去宁德化”加速导致市场对其“链主溢价”重新定价。

也有卖方提到，今天市场传言下修排产、盈利等消息，经过跟公司确认，公司自己都不知道。

2、半导体设备今日为何强？有卖方认为，产业链验证，cx 新的扩产框架逐步和设备厂商谈了，有望年底下框架订单。

此外，晋华今年扩产预期上修，明年预计往大个位数走；cc也在积极扩产，接下来有望下单三期下一批订单。设备明年依然订单强劲增长！

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，

震到现在了，

各位还好吗？

杨德龙：我国经济增长新动能持续发力 K型分化特征明显

今天国家统计局公布了8月份经济数据，整体来看，我国经济8月份保持平稳增长，向新向好，新动能发挥了更大的作用。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，比上月加快0.7个百分点，环比增长0.54%。其中，装备制造业增加值同比增长12.1%，高技术制造业增加值增长16.7%，明显快于全国规模以上工业增加值。这也体现出，在当前经济转型的背景之下，科技创新产业发展较快，明显跑赢传统行业。

当前经济呈现出明显的K型分化特征：以房地产、传统消费为代表的传统行业出现增速放缓，甚至出现下滑；而以新质生产力为代表的科技创新方向则出现了快速增长，表现得如火如荼。这反映在资本市场上也呈现出分化的特征，当前呈现出科技牛的特征，也有深刻的基本面基础。

服务业方面，8月份服务业增长平稳，现代服务业增势良好，8月份，全国服务业生产指数同比增长4.1%，分行业来看，信息传输、软件和信息技术服务业增长9.6%，增速较快。消费方面，1-8月份社会消费品和服务零售总额同比增长2.5%，增速较低，提振消费的任务已然较重，提振消费关键是要提升居民的收入水平，因为消费不仅取决于当期居民的收入，还取决于居民对未来收入的预期，想方设法提升居民的工资性收入和财产性收入是当务之急。考虑到当前很多企业面临着经营困难的局面，想提高居民的工资性收入并不容易，想方设法提升居民的财产性收入是可行之道。

近期房地产市场出台了新政，推动房价止跌回稳，有利于提升家庭资产的稳定性，提高拥有房产的家庭的财富效应。过去几年房价大幅下跌，造成家庭资产大幅缩水，严重影响消费信心和投资信心。房地产行业出台更大力度的政策来提振房地产市场的表现是重要的举措，但是政策效果还有待观察。未来房地产市场将会出现比较大的分化：一二线城市核心区的房产，因为有刚需，又有稀缺性，表现会比较突出；而二三线城市的一些房产，如果没有刚需的支撑，有可能还会继续调整。

当前我国资本市场在政策支持之下，走出了长达两年的慢牛行情，预计还有望继续延续两到三年的时间，但是这需要社会各方积极呵护这次来之不易的慢牛行情。在市场赚钱效应提升之后，可能会提高居民的消费信心和消费能力。当前经过三季度的大跌之后，很多投资者对于后市没有信心，甚至担心熊来了，这是不利于消费增长的。当前通过控制大盘股上市的节奏，放缓IPO和再融资的节奏，减少对市场的资金分流作用；同时大资金尽快入市来提振投资者的信心，稳定市场表现是当务之急。特别是现在海外市场也出现了震荡调整，美股出现高位震荡，这些对于A股市场走势都形成不利的影响，在当前出台政策利好的必要性越来越强。

在市场低迷的时候，信心比黄金更重要。市场的成交量已经从上半年动辄两三万亿降到1万多亿，缩水近一半，这也说明投资者的信心恢复需要时间。资本市场走强，不仅关系到我国居民家庭财富的增长，关系到消费能否企稳，而且对于发展新质生产力具有重大的意义。这两年科技牛行情之下，一批优秀的新质生产力代表企业通过IPO上市，成为公众公司，有力地推动了我国科技创新的发展，但是同时也给市场造成了较大的资金压力。发展新质生产力离不开一个繁荣的资本市场，积极呵护资本市场的表现，是有关部门的重要责任，也是提升消费增长的关键。

8月份全国CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，环比上涨0.4%。而PPI同比8月份上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，环比上涨0.4%，显示出当前物价表现平稳，出现温和回升，这是一个好的现象，但是从提振内需方面还需要进一步发力。

在外部环境不利影响加深、国内供强需弱矛盾突出、部分企业生产经营困难的情况下，经济稳中向好的基础还需巩固。下一步，通过强化宏观政策调节，着力扩大内需，推进产业升级，增强发展动力，激发社会活力，推动经济持续向新向优发展，显得至关重要。

海外市场方面，由于美国近期公布的CPI数据超预期，市场对于9月份美联储议息会议加息预期增强，这也对于短期市场的走势不利。但同时也是利空出尽的一种表现，靴子落地之后，无论是加息还是按兵不动，市场都有望出现一轮估值修复行情。根据A股市场的历史规律，一般四季度有望展开一波估值修复的反弹行情，特别是业绩优良的行业龙头股，表现会更加突出。在当前，保持适当仓位，一手科技，一手红利，依然是比较好的投资策略。建议投资者在市场反复震荡的时候，多看少动，保持信心和耐心，等待下一轮行情的到来。

周二舆情热度

AI需求推动价格上行：钽（Ta）资源供应格局梳理

一. 驱动逻辑

26年8月以来，钽价开启新一轮反弹，目前钽矿价已突破6月份高点，从224.5美元/磅上涨236.5美元/磅。

（1）供给端

钽矿产量高度集中于刚果（金）、卢旺达、尼日利亚三国；产区以手工小规模开采为主，受地缘冲突、事故、管制影响大，供应链天生脆弱。

占全球产量15%的刚果（金）Rubaya 矿区，2026年初塌方事故后生产停滞，导致钽价快速拉升，二季度随供给修复，价格逐步回落。

国内6-7月钽矿进口量同比转负，前期库存逐步消耗，8月以来下游企业补库需求集中释放，直接推动价格企稳反弹。

（2）需求端

钽电容、钽靶、高温合金等下游需求持续增长。

二. 钽金属概览

钽（Ta）是一种银灰色稀有金属，具备质硬、熔点高、延展性好、耐腐蚀性强、热膨胀系数小、化学性质稳定等特点；

这些特性使其在极端环境下保持结构稳定，是支撑半导体、航空航天、电子、高端装备等领域的关键战略金属。

2.1 资源分布

钽不以游离态存在，主要以钽铁矿、铌铁矿等共生矿物形式产出。

钽资源分布高度集中，储量前五为澳大利亚、巴西、刚果（金）、卢旺达、尼日利亚；产量端，非洲三国合计贡献84%的全球产量。

国内钽矿资源匮乏，缺乏高品位独立矿床，原料对外依存度高，被列入国家战略性矿产储备目录。

2.2 冶炼加工

钽绝大多数与铌共生，冶炼核心是钽铌分离与提纯，主流采用湿法+火法全流程工艺。

（1）湿法冶炼：将钽铌精矿用氢氟酸和硫酸溶解，再通过萃取分离杂质，获得氟钽酸钾、氧化钽等中间品。

（2）火法冶炼：氟钽酸钾通过钠热还原法生成钽粉，并可进一步加工成钽丝、钽条、钽锭、钽合金等产品。

2.3 应用领域

（1）钽电容：第一大应用，钽电容具有高压高比容、温度稳定性好等优势，用于服务器电源（增长最快场景）、汽车电子、消费电子、工业控制等领域。

（2）高温合金：第二大应用，含钽高温合金用于航空航天（涡轮叶片、燃烧室）、核工业、燃气轮机、化工冶金等领域。

（3）钽靶：新兴高增长领域，钽靶是半导体先进制程中铜互连布线的阻挡层核心材料，随着制程升级，钽靶需求持续增长。

2.4 国内供应格局

东方钽业：全球第三、国内最大的钽铌生产商，收购巴西Taboca钽铌矿强化原料供应链；电容级钽粉、钽丝全球份额前三。

江钨装备：主营磁选装备，拟募资收购九江有色金属冶炼，九冶主营钽铌湿法冶炼，产品包括氧化钽、氧化铌、钽粉。

新金路：主营PVC树脂、烧碱等化工业务，收购栗木矿业（钽储量国内第二），布局钽铌锡钨共生矿开发与深加工。

花荣私人操盘日志