结构性行情仍是A股市场主线，目前适合“成长+防御”均衡思路

本周A股呈现震荡下行的走势。周五大盘放量下跌，上证失守3900点整数关口，两市下跌股票数量近5000家。截至本周五收盘上证指数周涨-1.07%，深证成指涨-0.34%，沪深300指数涨-0.83%，创业板指涨1.08%，科创50指数涨-1.52%，北证50指数涨-5.9%。深成指和创业板指数周线四连阴，市场面临较大的压力。大市值权重承压明显，中小成长板块轮动加快，内部出现明显分化。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入前五的板块为通讯设备、电子元器件、建材、电力和橡胶塑料，科技板块排名居前，中际旭创本周主力净流入超100亿元，两市第一。行业主力资金流出前五的板块分别是软件服务、医药、证券、电脑设备和文化传媒，其中京东方、浪潮信息、紫光股份、东方财富、恒瑞医药等行业龙头本周主力净流出均超过20亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有芯片封测、光通讯、通讯、PCB和元器件概念等。主力资金净流出前列的有融资融券、人工智能、计算机、基金重仓和AI大模型概念等。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额26172亿元（本周五融资余额数据还没出来，估计还会减少），比上周四减少103亿元。从近5个交易日融资净买行业板块看，融资额增长前五的分别是通用设备、元件、化学原料、航运港口和汽车零部件，融资额减幅前五的分别是消费电子、银行、计算机设备、化学制药和光学光电子。融资净买前五的公司分别是摩尔线程、芯原股份、招商轮船、长飞光纤和中信证券；融资净卖前五的公司分别是中国巨石、澜起科技、兆易创新、工业富联和云天化。

周五美股三大指数集体收涨，截至收盘，道指涨0.98%，本周跌1.57%；标普500指数涨0.86%，本周跌0.6%；纳指涨0.96%，本周跌0.66%。周五纳斯达克中国金龙指数收涨0.4%。大型科技股普涨，因业绩全面超预期，并大幅上调全年业绩指引，戴尔科技涨近12%。特斯拉Cybercab更新未达预期，周五跌5.92%。费城半导体指数涨超3%。存储板块大涨，闪迪涨近12%，SK海力士涨超8%，光通信板块走高，迈威尔科技涨超7%，Coherent涨超6%。布伦特原油期货下跌超3%，国际黄金期货消费回落，白银期货消费反弹。

周末重要财经要闻：

美国8月CPI同比上涨 3.4%，与7月同比涨幅持平。数据公布后，机构预测美联储下周议息会议加息概率最高触及90%。能源危机骤然升级！沙特关键输油管道遇袭后预防性关闭。据报道Anthropic正在洽谈引进英伟达作为IPO的核心投资者，英伟达本次投资将高达100亿美元。欧洲央行官员警告：若油价持续站上100美元，将不得不进一步加息。

工信部发布"十五五"规划，提出到2030年具备自动驾驶功能的汽车实现规模应用。多只宽基ETF成交放量，市场调整中有资金借道积极入市。9月12日，以“共织算力网智启新未来”为主题的2026中国算力大会在河北廊坊开幕。中国算力平台实现全国一体化算力统筹监测，我国算力“一张网、一盘棋、一体化”发展格局基本形成。据报道，美国联邦通信委员会（FCC）相关最终规则正式落地，“易中天”等中国光通信产业链龙头没有被直接纳入FCC的限制名单，或许这是该板块本周强势的主要原因。

短期来看，美联储加息预期升温叠加中东地缘冲突升级，外围不确定性增加，A股市场在外部扰动下呈现结构性分化。当前市场处于震荡磨底阶段，不必过度悲观，同时也不能盲目乐观。结构性行情仍是A股市场主线，板块轮动节奏快，追高容易面临快速回撤，低吸轮动成为近期的主要盈利模式。配置上宜采取“成长+防御”均衡思路。仓位管理优先，整体仓位维持5成左右，不要在急跌的时候盲目割肉，也不要在热点大涨之后追高。

本周专栏文章《【9月第三周】为什么A股赚钱越来越难？这只周期龙头必须重点关注！》已发布在本人水晶球日志中，共8000多字，干货满满。有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

结构性行情仍是A股市场主线，目前适合“成长+防御”均衡思路。为什么现在A股赚钱越来越难，小散们如何应对？深挖科技和低估蓝筹的大背景，这只周期龙头必须重点关注了！本周模拟组合回顾及思路。

大盘延续震荡整理格局，板块分化将持续！

本周A 股走出冲高遇阻、震荡回落的走势。周一市场承接前期反弹动能，指数大幅冲高，沪指一度逼近 4000 点整数关口，但后续交易日多头力量逐步衰竭，市场开始震荡走弱，高位科技赛道遭遇明显抛压，资金持续向低位防御板块迁移，市场风格出现明显切换。本周大盘走势与上周预判基本吻合。

截至本周五收盘上证指数周涨-0.56%，深证成指涨-3.13%，沪深300指数涨-1.33%，创业板指涨-4.03%，科创50指数涨-5.1%，北证50指数涨2.24%。本周成交量呈现 “周初放量、周中缩量、周五再度放量下跌” 特征，周初市场情绪尚可，随着 4000 点关口压力显现，场内兑现意愿抬升，周五放量跳水，反映出高位筹码松动，多空博弈趋于激烈。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入前五的板块为文化传媒、国防军工、农林牧渔、零售贸易和保险，很明显排名靠前的都是传统产业，文化传媒板块总体资金流入比较大。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、有色金属、通讯设备、电气设备和化学制品，其中兆易创新、东山精密、长鑫科技、亨通光通、胜宏科技和中际旭创本周主力净流出均超过30亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有游戏、短视频、电商、 潮玩和Sora概念等，其中协创数据主力资金净流入近20亿元。主力资金净流出前列的有融资融券、电子、基金重仓、半导体和深股通等。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额26275亿元（本周五融资余额数据还没出来，估计还会减少），比上周四减少89亿元。从近5个交易日融资净买行业板块看，融资额增长前五的分别是通用设备、农化制品、电池、玻璃纤维和数字媒体，融资额减幅前五的分别是半导体、通讯设备、银行、证券和医疗器械。融资净买前五的公司分别是中国巨石、澜起科技、剑桥科技、精智达和昊华科技。融资净卖前五的公司分别是长鑫科技、寒武纪、工业富联、兆易创新和中国船舶。

周五美股三大指数均小幅收跌，截至收盘，道指涨-0.51%，本周跌0.27%；标普500指数涨-0.38%，本周涨0.09%；纳指涨-0.29%，本周涨0.4%。周五纳斯达克中国金龙指数收涨0.89%。特斯拉Cybercab更新未达预期，周五跌5.92%。费城半导体指数涨超3%。存储板块大涨，闪迪涨近12%，SK海力士涨超8%，光通信板块走高，迈威尔科技涨超7%，Coherent涨超6%。国际黄金和白银期货下跌均超1%。

周末重要财经要闻：

美国8月非农数据大超预期，美联储加息预期升温。特朗普喊话：降息！降息！美联储必须“聪明”起来！据悉史上最大IPO”Anthropic最早10月中旬启动路演。美伊局势持续紧张！特朗普：美特使将向俄罗斯提交冲突“终战方案”。特朗普再度威胁：或很快打击伊朗“镐山”核设施。苹果即将开启史上最大规模新品发布潮。GPT-6 Astra发布，OpenAI称AGI时代来了！

2025年社保基金投资收益额3906.72亿元，投资收益率13.22%。养老理财产品新一轮扩围在即，有公司已上报材料。私募监管持续升级！募集新规征求意见，多地启动专项自查。有12只ETF披露下周发行，跟踪标的为卫星、金融科技、港股通互联网、算力、粮食等。

综合来看，周末消息面属于 “外围偏空、国内托底” 的组合。海外流动性预期给成长股施加压力，国内政策托底经济与风险，支撑低位价值板块，市场大概率延续当前防御占优的结构性格局。

近期，受美债收益率持续走高、地缘风险扰动、全球流动性收紧预期等因素影响，国际资本市场震荡加剧。A股市场也是跌宕起伏，尤其是科技板块也进一步承压。目前看如果科技无法再度崛起，大盘想再创新高难度很大，未来一段时间大盘大概率还将延续震荡整理的格局。但近期低位的老登股开始轮动反弹，连猪肉和黄酒板块都开始大幅反弹，这也是大盘跌不下去的重要原因。而低位的小市值品种已经开始持续的上攻行情，后面我会解析相关原因。

本周专栏文章《【9月第二周】微盘股龙头重点关注，深挖5年订单得出的确定性机会！》已发布在本人水晶球日志中，共1万多字，干货满满。有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

大盘延续震荡整理格局，板块分化将持续！近期板块分化的真正原因找到了，微盘股龙头值得重点关注！深挖5年订单得出的确定性机会！本周模拟组合回顾及思路。

周末两个重要消息对A股大盘影响如何？

本周大盘触底反弹，走出先抑后扬的走势。截至本周五收盘上证指数涨幅1.2%，深证成指涨-1%，沪深300指数涨-0.21%，创业板指涨-3.42%（和宁王走弱有关），科创50指数涨-0.52%，北证50指数涨-1.08%。本周大盘继续缩量，周一大盘的重挫让市场信心受到打击，科技板块总体偏弱，而老登股却开始逐步反弹，这一点与我上周的预判基本吻合。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入前五的板块为证券、农林牧渔、软件服务、工程机械和橡胶塑料，很明显排名靠前的都是传统产业，这些板块总体资金流入都不算大。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、通讯设备、电气设备、医药和银行，其中中际旭创、新易盛和宁德时代本周主力净流出均超过30亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有PCB、毫米波雷达、互联网金融、券商和光纤光缆等，其中生益科技主力资金净流入26亿元。主力资金净流出前列的有融资融券、汽车、深股通、电力和通讯等。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额26364亿元（本周五融资余额数据还没出来），比上周四减少31亿元。从近5个交易日融资净买行业板块看，融资额增长前五的分别是元件、专用设备、塑料、电池和贵金属，融资净买前五的公司分别是东材科技、生益科技、士兰微、键凯科技和长飞光纤。

周五美股三大指数均小幅收跌，截至收盘，道指涨0.02%，本周跌0.53%；标普500指数涨0.25%，本周跌0.49%；纳指涨0.52%，本周跌0.85%。周五纳斯达克中国金龙指数收涨0.4%。半导体、芯片板块普跌，费城半导体指数重挫超3%，迈威尔科技跌超10%。贵金属与金银矿业股因金银价格大跌而纷纷走软。光通信板块下跌，Lumentum跌超6%、Coherent跌超5%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.44%，热门中概股多数上涨。国际原油期货微跌，国际黄金和白银期货分别下跌3.43%和4.48%。

周末重要财经要闻：

特朗普宣布获得委内瑞拉石油储量多数控制权。美联储主席沃什表示，通胀数据并未显示通胀趋势出现显著改善；如果通胀率不能快速达到2%，就还有工作要做。南美四国签署战略矿产合作协议，寻求提升全球供应链地位。霍尔木兹海峡目前完全关闭。任何船只通过该海峡，均需要经过伊朗的协调和许可。英国考虑对石油公司征收暴利税！

三部门发布关于规范转让上市公司限售股个人所得税政策的公告。多项房地产新政推出，涉及现房销售、主办银行制等房地产发展新模式，将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年。券商交易外接规则发布，公平对待接入客户。

以上消息中有两个比较重要，一个是国外的沃什讲话，鹰派风格非常明显，直接导致了昨晚美股下跌，英伟达调整4.6%左右。市场直接把9月加息概率抬升到了50%左右，加息对科技来股说是个利空，这无疑对国内的科技板块带来较大的压力。另一个是国内的房地产新政，现房销售对购房者来说是好事，但房地产行业来说是利空。但监管同时放松了房地产上市公司的再融资等政策，这对已上市的房企是利好，利好之下相关股票短线可能会反弹。不管如何，房地产行业已经风光不再，也没有必要抱太大的希望了。

就在本周，英伟达交出了2027财年第二季度财报，净利润同比大增161%，预计Q3营收为1080亿美元（依然在稳步增长），市场预估1051.5亿美元。按照周五收盘价，英伟达最新PE估值仅为27倍，这么优秀的全球科技巨头估值仅27倍，我们大A的的科技龙头哪个科技含量能超过英伟达？但这些科技龙头大多数估值动辄依然上百倍，难道他们的业绩增速能远超英伟达？另外，其上方存在巨量的套牢盘，这就是大A科技上攻乏力的主要原因。

目前看如果科技无法再度崛起，大盘想再创新高难度很大，未来一段时间大盘大概率还将延续震荡整理的格局。但近期低位的老登股开始轮动反弹，这也是大盘跌不下去的重要原因。股市里的利好和利空很多，这些消息其对股价的影响有时候很难判断。但股价跌多了是最大的利好，股票涨多了是最大的利空。后面重点分析有潜力的低位老登股，同时对前期重点关注品种进行全面回顾。

本周专栏文章《【9月第一周】低估+破发+订单满满，细分龙头回踩后即将展翅高飞！》已发布在本人水晶球日志中，共1.5万多字，干货满满。有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

周末两个重要消息对A股大盘影响如何？低估+破发+订单满满，细分行业龙头回踩后即将展翅高飞！板块分析及重点品种全覆盖。本周模拟组合回顾及思路。

科技大概率要休息一下，可能会轮到老登唱戏了！

本周大盘冲高回落，这种先扬后抑的走势让投资者颇为失望，总体看大A没有自己的主心骨，涨跌还要看外围环境。截至本周五收盘上证指数涨幅-0.56%，深证成指涨-1.81%，沪深300指数涨-1.01%，创业板指涨-2.23%，科创50指数涨-3.73%，北证50指数涨-1.12%。本周大盘开始明显缩量，周五大盘成交额跌破2万亿元关口，仅1.89万亿元，创下4月7日以来近四个月新低，说明当前位置投资者心态较为谨慎。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入前五的板块为农林牧渔、化工原料、有色金属、交通运输和煤炭，这些板块总体资金流入都不算大，其中紫金矿业主力资金净流入33亿元。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、通讯设备、软件服务、电气设备和医药，其中兆易创新和中际旭创本周主力净流出均超过40亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有黄金、贵金属、铜、盐湖提锂和港口航运等。主力资金净流出前列的有融资融券、人工智能、电子、通讯和深股通等。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额26395亿元（本周五融资余额数据还没出来），比上周四减少102元。从近5个交易日融资净买行业板块看，融资额增长前五的分别是自动化设备、贵金属、生物制品、化学制药和风电设备，融资净买前五的公司分别是海光信息、山东黄金、普冉股份、芯原股份和招商轮船。

周五美股三大指数均出现小幅反弹，截至收盘，道指涨0.98%，本周跌0.85%；标普500指数涨0.43%，本周跌1.43%；纳指涨0.43%，本周跌2.05%。周五纳斯达克中国金龙指数收涨0.4%。大型科技股多数上涨，其中特斯拉大涨5.14%。加密货币概念股普涨，Robinhood涨13.70%。稀土稀土：BK1626 9717.25 0.21% +自选概念股普涨，Critical Metals涨22.59%。量子计算概念股异动走强，Rigetti Computing涨11.48%。医药股再度上涨，Moderna涨8.86%、默沙东涨2.39%。国际原油期货小幅回落，国际黄金和白银期货均反弹超1%。

30年美债收益率再次逼近5.3%，贝森特大举干市只管用两天。特朗普语出惊人，美国军队可能会被用于更大规模的干预，以降低美国国债的收益率。桥水达利欧警告：美国债务危机或三年内爆发！美加未谈拢，美国拟加征50%关税，加拿大宣布“全额对等报复”美国新关税！美国人工智能企业Anthropic最快将在本月底前公开提交上市申请，或成史上最大IPO！英伟达服务器传出涨价消息，涨幅很多情况下超过15%。

长存控股IPO获受理，公司拟融资330亿元 一季度净利润333亿。2026绿色算力（人工智能）大会集中签约13个项目，签约项目总投资额1361亿元。世界人形机器人运动会开幕，天卓队的机器人选手100米跑用时9秒39，打破人类纪录，宇树机器人预赛小组垫底。阿里拟配售800亿港元新股，全部投入AI建设。

本周大盘整体走势偏弱，主要原因是科技板块开始走软。科技板块前期大涨后上方有巨量套牢盘，如果科技公司未来业绩没有大幅度超预期增长的确定性，谁也不愿意当解放军。目前市场心态相对稳定，中报进入密集披露期，此刻股价处于低位的传统产业龙头只要业绩没有低于预期，都存在反弹要求。因此，月底前科技大概率要休息一下，可能会轮到老登唱戏了！

本周专栏文章《【8月第四周】涨价概念+智能化新方向，业绩增长确定性最强的是它！》已发布在本人水晶球日志中，共1.5万多字，干货满满。有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

科技大概率要休息一下，可能会轮到老登唱戏了！涨价概念+智能化新方向，重点分析两个行业！近期重点品种回顾及展望，业绩增长确定性最强的是它！本周模拟组合回顾及思路。

上证面临4000点压力，存量博弈下大盘将弱势震荡

本周大盘上攻乏力，开始震荡整理，成交量也有所萎缩。截至本周五收盘上证指数涨幅-0.33%，深证成指涨0.3%，沪深300指数涨-0.61%，创业板指涨1.77%，科创50指数涨-1.51%，北证50指数涨-4.12%。本周科技板块和老登股虽然依旧存在跷跷板效应，但两个板块都上攻乏力，这预示着大盘在目前位置遇到较大的阻力，需要进行充分换手后才能进一步向上拓展空间。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入前五的板块为通讯设备、银行、仪器仪表、食品加工和通讯服务。其中新易盛主力资金净流入35亿元。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、有色金属、化学制品、文化传媒和国防军工，其中兆易创新本周主力净流出近40亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有通讯设备、光模块、通讯服务、光纤光缆和MPO等，基本都是光通信龙头。主力资金净流出前列的有融资融券、电子、深股通、基金重仓和人工智能等。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额26497亿元（本周五融资余额数据还没出来），比上周四增加341元。融资盘连续2周恢复性增长，从近5个交易日融资净买行业板块看，融资额增长前五的别是元件、通讯设备、医疗服务、半导体和化学制药，融资净买前五的公司分别是生益科技、兆易创新、中国巨石、药明康德和东材科技。

周五美股三大指数全线走弱，截至收盘，道指跌0.2%，本周跌0.56%；标普500指数跌0.17%，本周涨0.36%；纳指跌0.28%，本周涨0.14%。周五纳斯达克中国金龙指数收涨0.61%。存储板块走强，闪迪涨超7%。半导体设备股走弱，应用材料跌超5%。英伟达官宣CPO交换机全面量产，光通信股走高，应用光电涨超15%。国际原油期货上涨超1%，黄金期货微涨，白银期货微跌。伊朗称已与阿曼就霍尔木兹海峡通行方案达成协议。Anthropic二季度营收达逾115亿美元，同比实现14倍暴涨。

7月金融数据出炉：7月人民币贷款减少3400亿元，贷款继续“降速提质”；7月份非银行业金融存款增加1.11万亿，住户存款减少0.63万亿，居民存款仍在搬家。贵州茅台公布中报，上半年净利润同比下降1.95%。汇金、证金公司均退出贵州茅台十大股东名单，其股东人数从3月末的24.3万增加到29.6万，创出历史新高。

短线看，上证指数逼近4000点，进一步上攻存在较大压力；而科技板块超跌反弹后也面临较大的套牢盘压力，两市成交量逐步萎缩正是这种压力的缩影。目前大盘没有足够的增量资金入场，呈现出明显存量博弈特征，后续大盘将以弱势震荡为主。中报业绩进入集中披露窗口，在靓女先嫁的逻辑下，后面公布业绩的很可能不及预期。在当前这种环境下，应减少短线操作，但对于有长线潜力的优质品种来说，本次调整反而是逐步低吸的机会。

本周专栏文章《【8月第三周】业绩增长确定的低位医药龙头和超节点龙头》已发布在本人水晶球日志中，共1.1万多字，干货满满。有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：上证面临4000点压力，存量博弈下大盘将弱势震荡。深入分析业绩增长确定的低位绩优医药龙头。双剑合璧，这家超节点龙头业绩开始加速增长！本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

关注科技和老登的跷跷板效应，把握住短线波段性机会!

本周大盘触底后持续反弹，但成交量并没有有效放大。截至本周五收盘上证指数涨幅2.81%，深证成指涨5.39%，沪深300指数涨2.32%，创业板指涨6.55%，科创50指数涨6.61%，北证50指数涨4.71%。本周大盘呈现深强沪弱的格局，科技板块走势强于老登股，二者依旧存在跷跷板效应。但上证指数周线3连阳，走势也很稳健。这种良性互动的局面有利于大盘进一步向上拓展空间。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入前五的板块为电子元器件、通讯设备、有色金属、通用机械和工程机械，其中天孚通信主力资金净流入近60亿元。行业主力资金流出前五的板块分别是文化传媒、软件服务、证券、汽车和银行，其中比亚迪本周净流出超25亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有芯片封测、电子、通讯、光通讯和电子元器件等。主力资金净流出前列的有大金融，DeepSeek、汇金、商贸零售和证金概念等。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额26156亿元（本周五融资余额数据还没出来，估计应该是增加的），比上周四增加311元。从上周融资回落到位后，本周融资盘开始恢复性增长，周三到周五每日融资增长额均过百亿元。说明本轮行情去杠杆已经完成，部分资金看好后市又开始融资进场。

从近5个交易日融资净买行业板块看，融资额增长前五的别是半导体、元件、小金属、通讯设备和工业金属，融资净买前五的公司分别是寒武纪、长鑫科技、紫金矿业、景旺电子和厦门钨业，其中寒武纪融资净增高达34.8亿。说明已经有人提前知道中报业绩。

周五美股三大指数均收涨，截至收盘，道指涨幅为0.28%，本周累涨2.96%；纳指涨幅为1.3%，本周累涨5.19%；标普500指数涨幅为0.62%，本周累涨3.58%。　周五大型科技股普涨，SpaceX涨超15%，英伟达、特斯拉涨超2%；美股光通信板块大涨，Coherent涨超13%，应用光电涨超9%；存储板块普跌，希捷科技跌逾4%，西部数据、闪迪、铠侠ADR、SK海力士跌超3%。

美国7月非农就业人数减少2.3万人，市场预估为增加8万人，前值为增加5.7万人，远远低于预期。数据出来以后，黄金、白银出现了直线拉升，因为美联储加息预期降温。

本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出789.21亿元，宽基指数ETF净流出472亿元（其中沪深300ETF华泰柏瑞、创业板ETF易方达分别净流出63.38亿元、72.02亿元），行业主题ETF净流出189亿元（其中科创半导体ETF华夏、通信ETF国泰、医药ETF易方达分别净流出资金50亿元、29.98亿元和11.25亿元）。

7月份持续调整的科技股很多已经腰斩，从调整幅度看已经到位，但从时间来看还不够。本周热门科技龙头明显止跌回升，有的涨幅还比较大，大部分投资者都在思考这轮科技行情究竟是反转还是反弹。股票就像高位跌落的皮球，落地后会反弹，这属于正常现象。但前期密集的套牢盘对大部分科技股来说亚历山大，因此后面科技股大概率会出现分化，热点轮动速度可能会加快，此时不宜再盲目追高。

科技和老登依然是跷跷板，这说明市场资金还是不足。未来大盘将呈现震荡上行的格局，而科技和老登的跷跷板效应将会反复出现，这也给短线高手带来不错的波段机会。随着中报业绩进入集中披露窗口，行情正逐步由预期驱动转向业绩兑现驱动，可以提前潜伏滞涨的低谷品种，而高位股票一旦业绩不及预期很可能会出现大幅回撤，需要提前回避。

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物极必反，A股市场风格总算迎来了再平衡

A股7月行情正式收官。截至7月31日收盘，上证指数本月累跌6.40%；深证成指本月累跌16.21%；沪深300指数本月累跌7.86%；创业板指本月累跌23.00%；科创综指跌27.80%。剔除本月刚上市的新股，爱丽家居以128.37%的涨幅高居首位，艾艾精工涨116.98%位居次席，五洲医疗涨100.33%，排名第三。

与杠杆资金的仓皇出逃形成鲜明对比，7月股票ETF资金开启了逆势抄底模式。截至7月30日，股票ETF当月累计净买入超5050亿元，是今年第一次月度净申购，并创出月度净申购额规模历史新高，成为“逆势托底”的主力军，也是护盘主力军。

从7月份行业板块看，老登板块逆势上扬。煤炭行业以14.29%的涨幅成为7月行业涨幅榜冠军，亚军石油石化单月涨12.63%，银行、食品饮料板块涨幅超10%。前期大热的科技赛道则大幅回调，电子行业单月大跌34.72%，通信行业紧随其后，单月跌31.90%，富信科技、德明利、江波龙、宏和科技等130多只科技股7月累计跌幅均超50%。

本周大盘一波三折，继续展开宽幅震荡模式，两市成交量呈现萎缩状态。截至本周五收盘上证指数涨幅0.47%，深证成指涨-1.42%，沪深300指数涨-1.31%，创业板指涨-3.93%，科创50指数涨-8.46%，北证50指数涨5%。深证成指和创业板指数周线6连阴，而上证指数周线2连阳，稳稳站上3800点，传统老登们总算扬眉吐气一回。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入前五的板块为电子元器件、文化传媒、建材、建筑和酿酒饮料板块，电子元器件板块其实本周表现不佳，主要是长鑫科技上市主力资金净流入高达819亿元导致，该板块其他龙头其实主力资金大量净流出。行业主力资金流出前五的板块分别是通讯设备、通用机械、电气设备、电脑设备和医药，其中光模龙头“易中天”（中际旭创、新易盛和天孚通信）本周净流出分别高达57亿元、51亿元和29亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有新股及次新股、虚拟数字人、AI应用、AI智能体和MLCC等。主力资金净流出前列的有融资融券、通信、半导体、基金重仓和芯片封测等。封测龙头通富微电本周主力资金流出高达84亿元，位居两市第一。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额25845亿元（本周五融资余额数据还没出来），比上周四减少821元。如果从6月25日融资高点30102亿元算起，融盘一个月减少约4257亿元，又回到年初1月份的水平，去杠杆工作成效显著，但也没出现韩国那种极端情况，这主要因为我们在2015年吃过亏，因此加杠杆的比例控制得相对较严。

从近5个交易日融资净买行业板块看，只有10多个板块融资额在增长（依然比较弱），并且金额都比较小，分别是玻璃纤维、工程咨询、饮料乳品、乘用车和地面兵装等，融资净买前五的公司分别是长鑫科技、中国巨石、普冉股份、太极实业和国泰海通。融资净卖居前的板块有通讯设备、元件、半导体、消费电子和自动化设备，融资净卖前五的公司分别是兆易创新、寒武纪、澜起科技、剑桥科技和长光华芯。

周五美股三大指数均收涨 ，截至收盘，道指涨幅为0.53%，本周累涨1.04%，7月份累涨0.32%；纳指涨幅为1%，本周累涨1.59%，7月份累跌3.2%；标普500指数涨幅为0.7%，本周累涨1.05%，7月份累跌0.13%。周五苹果跌超7%，创2025年4月以来最大跌幅；亚马逊涨超15%，创2012年以来单日最大涨幅。纳斯达克中国金龙指数上涨1.47%，金山云涨近10%，阿里巴巴涨超5%。

周五美股光通信、存储板块涨跌不一，铠侠ADR跌超10%，闪迪、美光科技跌超5%，SK海力士跌逾3%；Coherent涨超5%，西部数据、康宁涨超2%。其中，铠侠ADR7月份累跌53%，闪迪7月份累跌超46%。

进入下半年，A股市场风云突变。科技板块集体大退潮，前期炙手可热的光模块、光通信、存储芯片等赛道在短短一个月内大幅回撤超四成，包括德明利、兆易创新、胜宏科技等多家核心龙头惨遭腰斩。然而，低迷许久的老登股却逆势而上，特别是消费股迎来了久违的修复。6月底以来中证消费反弹近15%，其中食品板块龙头一鸣食品、妙可蓝多7月累计涨幅分别高达54.1%和44%，酿酒板块龙头迎驾贡酒、古井贡、山西汾酒7月份累计上涨分别为31.3%、24.3%和23.76%。

周五韩国KOSPI指数大涨17.9%，SK海力士和三星电子分别大涨29.95%和26.81%，而我们的科技股大多冲高回落，科创50指数上午大涨9%，下午收盘只上涨了2.99%，反弹力度不足说明信心不足，上方套牢盘压力巨大。加上周五美股的存储龙头闪迪、美光科技和SK海力士等再次下跌，预计下周一韩国股市很难再继续保持强势，那么周一大A大概率要开始震荡了。

本周大盘成交量萎缩说明目前市场交易意愿不足，也就是说大部分资金看不懂现在的行情，在确定性不足的情况下不敢贸然出手。而少量愿意出手的大资金，从稳健的角度出发应该更看好低位的低估值品种，近期这些品种中也有不少赚钱效应。因此，未来一段时间这些低位刚开始反弹的板块龙头会继续有资金流入，但也要降低预期，因为前段时间科技暴 利期已经结束，现在想赚快钱越来越难，很多事情还是要从长计议。下面我谈下自己的一点感悟，然后继续分析板块和个股的机会。

本周专栏文章《【8月第一周】AI科技行情是否结束，未来机会在哪里？》已发布在本人水晶球日志中，共1.3万多字，干货满满。有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

物极必反，A股市场风格总算迎来了再平衡。本轮AI行情的经验与教训，投资还是要回归于常识！AI科技行情是否结束，未来机会在哪里？本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑，这两只最稳健！

宁王中报有惊喜，静待长鑫科技上市！

本周大盘开启宽幅震荡模式，有种坐过山车的感觉。两市成交量也呈现先放大，然后逐步萎缩的状态。截至本周五收盘上证指数涨幅1.33%，深证成指涨0.49%，沪深300指数涨2.65%，创业板指涨1.52%，科创50指数涨4.19%，北证50指数-4.15%。虽然上证指数重新站上3800点，但投资者体感普遍不佳。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入前五的板块为有色金属、电气设备、石油石化、化工原料和保险，其中有色金属板块明显有大资金流入，该板块资金流入居前的有洛阳钼业和紫金矿业，均超过20亿元。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、通讯设备、医药、软件服务和文化传媒等，其中电子元器件、通讯设备板块已经连续多周流出居前，其中新易盛本周净流出高达66亿元，德明利净流出高达61亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有黄金、有色金属、小金属、磷化工和天然气等。主力资金净流出前列的有融资融券、深股通、通信、人工智能和基金重仓等。前期存储龙头兆易创新本周主力资金流出79亿元，连续两周位居第一。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额26889亿元（本周五融资余额数据还没出来，估计还会大幅减少百亿元以上），比上周五减少687元。如果从6月25日融资高点30102亿元算起，最近一个月融资减少约3300亿元，又回到4月份的水平。去杠杆工作已经开始见到成效，市场未出现两融大规模强制平仓的现象。

从近5个交易日融资净买行业板块看，只有10多个板块融资额在增长（这情况比较少见），并且金额都比较小，分别是煤炭开采、油气开采、IT服务、医疗美容、航空机场等，融资净买前五的公司分别是剑桥科技、华虹宏力、中科飞测、恒瑞医药和招商轮船。融资净卖居前的板块有半导体、元件、自动化设备、消费电子和光学光电子，融资净卖前五的公司分别是佰维存储、兆易创新、寒武纪、中国平安和中国船舶。

周五美股三大指数涨跌不一 ，截至收盘，道指涨幅为0.46%，本周累跌0.38%；纳指跌幅为0.64%，本周累跌2.13%；标普500指数涨幅为0.05%，本周累跌0.61%。周五费城半导体指数跌4.25%，存储芯片、光通信跌幅居前，闪迪跌超10%，Coherent跌超9%，SK海力士、Lumentum跌逾8%，英特尔跌超7%，美光科技跌近7%。特斯拉跌超2%，本周累跌近18%，创2022年以来最大单周跌幅；SpaceX跌超2%，续创新低，本周累跌超7%。

黄仁勋首发推文力挺AI开源模型，25家科技巨头联名签署公开信，OpenAI与Anthropic保持沉默。Kimi K3的完整模型权重将在‌2026年7月27日前‌正式开放，配套的技术报告会同步上线。大家都在猜测，Kimi能否开启“DeepSeek 2.0时刻”？这是下周需要关注的热点事件。

大A向来是跟跌不跟涨，周末美股科技股下跌势必对A股高位科技股带来压力。宁王周末披露中报，营收增速超50%，净利润增速超40%。拟最高回购400亿元，亮出A股史上最大规模回购并且全部注销！这种做法其实是美国科技龙头业绩和股价持续提升的秘诀之一。宁王的优异成绩将会对电池板块和绩优科技股带来良好的示范作用。同时，很多蓝筹也在积极回购，政策底已经越来越明显，底部的优质品种其实没有什么好怕的。

本周大部分指数基本都是上涨的，而平均股价指数下跌2.62%，周五收盘价创年内新低的股票约有950只，也就是说权重股拉升掩盖了大多数投资者的亏损。从周三开始大盘成交量快速萎缩，其实大家都在等一件事，那就是下周一长鑫科技上市。有人担心它会不会成为第二个中国石油？有人担心它会不会对科技板块带来挤出效应，从而成为压垮科技的最后一根稻草，继而带动大盘产生新一轮下跌。在大盘和个股连续回落后，如今长鑫科技靴子落地后，市场很可能反而会轻装上阵。政策底已经出现，市场底还需要再磨一磨，经过反复震荡后，大盘还是有希望逐步好转。我对8月份的行情还是有所期待的。

本周专栏文章《》已发布在本人水晶球日志中，共1.3万多字，干货满满。【7月第四周】深挖超节点龙头，看透低估值保险龙头的逻辑！投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，

不破不立，老登和科技的反向切换已经开始！

本周大盘开启杀跌模式，有种飞流直下三千尺的感觉。前期被纷纷夸赞的高科技龙头树倒猢狲散，他们的宏大故事现在也已经没人再相信。截止本周五收盘上证指数涨幅-5.81%，深证成指涨-8.9%，沪深300指数涨-5.26%，创业板指涨-10.78%，科创50指数涨-16.93%，北证50指数-10.98%。沪指跌破3800点整数关口，双创科技指数周跌幅均超10%，这种惨烈的场面确实罕见。有投资者感慨：这一周，从“黑色星期一”到“黑色星期五”，每天都心如刀割！

特别是周五的杀跌更是凶猛，当日沪指跌3.05%，深证成指跌5.40%，创业板和科创板指数跌幅均超7%，全市场超五千只个股收跌。沪深京三市成交额接近2.7万亿，较上日放量逾2000亿。行业板块呈现普跌态势，仅电力、核力发电、公用事业、银行板块逆市上涨，半导体、元件、医疗服务、电子化学品、消费电子、机器人、化学制药、通信设备板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量不足500只，逾30只股票涨停。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的板块仅有4个，分别为医疗器械、石油石化、美容护理和零售贸易，整体流入都不多。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、通讯设备、国防军工、电气设备和通用机械等，其中电子元器件、通讯设备和电气设备板块已经连续2周流出居前。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有盐湖提锂、车载电源、麦角硫因、KIMI和体外诊断等。主力资金净流出前列的有融资融券、半导体、电子、基金重仓和深股通等。前期存储龙头兆易创新本周主力资金流出79亿，连续两周位居第一。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额28377亿元（本周五融资余额数据还没出来，估计会大幅减少），比上周五减少851元，融资盘资金明显流出，据说周五已经出现暴cang的现象（多家券商称未出现两融大规模强制平仓）。从近5个交易日融资净买行业板块看，医疗服务、航海装备、油气开采、油服工程和包装印刷等板块居前，融资净买前五的公司分别是药明康德、瑞芯微、华曙高科、中国船舶、云天化。

周五美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌0.77%，本周累跌0.93%；纳指跌1.4%，本周累跌2.9%；标普500指数跌1.01%，本周累跌1.55%。周五大型科技股普跌，SpaceX跌超5%，英伟达、Meta、特斯拉、谷歌跌超2%。费城半导体指数收跌1.63%，较6月22日创下的历史高点下跌20.2%，进入技术性熊市。苹果股价一度升至334.98美元刷新盘中新高，总市值短暂超越英伟达成为全球最具价值的上市公司。

周五韩国股市因为制宪日休市，如果开盘肯定依然是惨不忍睹。据说截至 2026 年 7 月 13 日，韩国全市场累计‌超过 120 万杠杆散户账户‌触发保证金追缴线，约占韩国成年人口的 3.4%（即每 30 位成年人中有 1 人面临风险）。如果下周韩国再大跌估计会产生踩踏，形成“下跌→强平→再下跌”的恶性循环，发生类似我们大A2015年的极端事件。现在韩国政府也非常着急，想办法去杠杆，但现在肯定是晚了！

其实我们大A也是同样道理，目前AI半导体需求依然旺盛，但是故事讲得太诱人，很多高科技龙头股价连续大涨后已经透支未来多年的业绩（有的市值已经超过未来5年的营收，而每年盈利少得可怜），小散还憧憬在美好的未来幻想之中，但大机构可是见多识广，明白股市里的逻辑，短时间内就赚这么多钱，不跑才是傻瓜呢？

然而，在近几周大盘连续杀跌的过程中，我们的优质低估值核心资产却异常坚挺。美的集团竟然创出历史新高，长江电力和贵州茅台周线三连阳，累计上涨都接近10%；比亚迪也是周线三连阳，累计上涨近20%。这说明股票价格还是要围绕价值波动，大树不可能涨到天上去，高科技涨多了肯定还要价值回归。很多老登股其实是有业绩支撑的，他们跌多了肯定要反弹，这是股市里最基本的常识。

三十年河东三十年河西，市场里的板块和故事总是不断的循环上演。前期很多持有老登股的小散看到高科技疯狂上涨，于是低位割肉老登股追高科技，现在他们大都惨不忍睹，想死的心都有。我们不是神仙，不可能踏准每个节拍，但是怕就怕每次都急着挣快钱，反而很容易掉进别人的陷阱。

如果你现在持有的依然是低估的老登股，这次大盘的下跌其实和你没关系，就像前期科技引导的大盘上涨和你没关系一样，现在的大盘指数参考意义已经不大。人最怕的就是过分贪婪，什么都想要，反而什么都得不到，最后还容易上当受骗。科技股连续下跌后会有反弹，但这是高难度动作。目前持有低估值品种耐心等反弹依然是最保险的策略。

本周专栏文章《【7月第三周】长鑫科技上市能涨到多少钱？九安二号来了!》已发布在本人水晶球日志中，共1.3万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

不破不立，老登和科技的反向切换已经开始！周末重要财经消息解读，长鑫科技上市能涨到多少钱？下一步重点关注的方向，九安二号来了!本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

大盘高位震荡，投资者目前只有三种选择！

本周大盘宽幅震荡整理，两市成交量开始放大。截止本周五收盘上证指数涨幅-1.17%，深证成指涨-3.35%，沪深300指数涨-1.27%，创业板指涨-4.41%，科创50指数涨4.52%，北证50指数-6.11%。在大部分指数周线三连阴的情况下，科创50指数一枝独秀，周四收出一根涨幅超8%的超级大阳线，但周五冲高后却来了个高位闷杀，拉高出货的迹象越来越明显。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的板块前五的为电脑设备、银行、软件服务、文化传媒和煤炭，传统板块又重新占据流入排行榜前列，但整体流入量并不是特别多，值得关注的是软件板块开始走强。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、电气设备、化学制品、有色金属和通讯设备等。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有抖音、国产操作系统、车联网、智能交通和云服务。主力资金净流出前列的有融资融券、基金重仓、电子、深股通和沪股通等。前期存储龙头兆易创新本周主力资金流出高达134亿，京东方本周主力资金流出95亿，中际旭创本周主力资金流出45亿。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额29342亿元（本周五融资余额数据还没出来），比上周五减少465亿元，融资盘资金明显流出。从近5个交易日融资净买行业板块看，通讯设备、航海装备、航天装备、炼化及贸易和养殖板块居前，融资净买前五的公司分别是亨通光电、佰维存储、华虹宏力、屹唐股份和华丰科技。

周五美股三大指数小幅收涨，热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.23%。本周道指累跌0.50%，纳指累涨1.74%，标普500指数累涨1.23%。大型科技股涨跌不一，Meta涨近6%，内部备忘录显示，该公司将与闪迪、三星、住友电工签长期供货协议，2027年算力将增加1倍；SK海力士ADR在美股上市首日涨超12%，市值达到1.22万亿美元（超越美光科技）。国际原油、黄金、白银期货均小幅回落。

美联储官网发布了半年度货币政策报告，其中警告称，美国通胀今春进一步抬升，同时重申维持价格稳定的承诺，并明确表示将动用一切可用工具实现其双重使命目标。报告显示，美国关税政策影响持续发酵、中东冲突推升能源价格，以及AI基础设施建设带动需求激增，共同推高了美国通胀压力。

截至2026年二季度末（6月30日），北向资金持股数量合计超过1078亿股，环比增加超过40亿股。按照二季度末收盘价计算，北向资金持股市值超过3万亿元，达到3.13万亿元，持股市值创互联互通机制开通以来季度新高。今年以来，北向资金成交活跃度大幅提升，仅约半年时间，北向资金年内成交额已经达到2025年全年的八成以上。

截至2026年二季度末，北向资金持股市值居前的行业均为科技行业。位居首位的是半导体行业，持股市值超过4500亿元，较一季度末环比增幅接近130%。　　其次是电池行业，北向资金持股市值超过3955亿元，环比增加15%以上。紧随其后的分别是通信设备、元件及消费电子行业。与此同时，房地产服务、数字媒体、旅游及景区等消费行业持股市值环比降幅均超过40%，其中贵州茅台的持股市值环比下降超25%。

近期板块走势出现很明显的迹象，高位科技股涨不动了，低位老登股跌不动了！最近半个月高科技相关龙头不仅无法创出新高，反而走出顶部图形（当然也可能是阶段性回调，现在还不能盖棺定论）。而低位的老登股很多不再创新低，有的已经开始展开反弹和轮动。

这背后的逻辑是，大涨后的科技龙头高处不胜寒，获利盘高位兑现后不敢再追高，更喜欢低吸低位品种避险。而被套在低估值品种中的老登也不愿意再割肉，更不敢追高位科技股了。这种高低切换属于市场资金的正常切换，但切换的时间和幅度现在都需要走一步看一步。

现在投资者有以下几种选择：一是继续坚守低位品种，不反弹不走，这种选择风险较低。二是继续追逐当前的热点，但当前板块切换较快且持续性不强，这种选择风险较高。第三种选择就是持币观望，等新的方向明确后再下场也不晚，不要纠结一时的得失。不管怎样，只有抓住下一轮主流资金看好的方向，才能吃到更多的肉。

本周专栏文章《【7月第二周】深挖创新药业绩之王，这才是最省心省力的投资策略！》已发布在本人水晶球日志中，共1.2万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

大盘高位震荡，投资者目前只有三种选择！AI硬件见顶了吗？未来龙头板块还是要看含“科”量！深挖创新药业绩之王，这才是最省心省力的投资策略！本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

二八分化行情已接近尾声，中报行情即将展开！

本周大盘宽幅震荡，创业板和科创50指数再创新高后回落，微盘股指数五月中旬以来已连跌7周。截至本五收盘上证指数涨幅-1.55%，深证成指涨-1.55%，沪深300指数涨-1.48%，创业板指涨-1.37%，科创50指数涨6.32%，北证50指数0.14%。本周平均股价指数上涨-1.82%，本周仅1052家股票累计上涨，是3月下旬以来最差一周。科技板块依然保持强势，但已经有高处不胜寒的感觉。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的板块只有三个，分别是证券、化工原料和医疗器械，其中东方财富主力资金流入最多，为20亿元。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、通讯设备、有色金属、电气设备和通用机械，其中光模龙头中际旭创主力资金流出最多，高达137亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有券商、MLCC、电子纸、保险和精准医疗等。主力资金净流出前列的有融资融券、基金重仓、深股通、半导体和通讯。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周三京沪深三市融资余额30102亿元（本周五融资余额数据还没出来，估计还会继续增长），比上周五增加664亿元，融资盘再创历史高。从近5个交易日融资净买行业板块看，半导体、通信设备、光学光电子、元件和电子化学品板块居前，融资净买前五的公司分别是亨通光电、中科曙光、佰维存储、中天科技和太极实业。

周五美股三大指数均微跌，纳斯达克金龙中国指数收涨0.7%。本周道指累涨0.60%，纳指累跌4.60%，标普500指数累跌1.95%。周五存储概念全线重挫，西部数据收跌13.17%，希捷科技跌12.24%，闪迪跌10.46%，美光科技跌6.69%。苹果股价上涨3.14%，SpaceX股价微涨0.15%。国际油价跌超2%，国际金价和银价反弹超1%。

周末重要事件：霍尔木兹海峡突生变数，美军于对伊朗发动打击，以回应前一天一艘途经霍尔木兹海峡的商船遭袭事件。黎以美达成三方框架协议：以军继续驻留黎南部“安全区”。OpenAI计划推迟IPO，GPT-5.6亮相！，性能反超竞品Mythos ，但大多数用户暂无缘使用。两家私募因多项违规合计被罚没近6000万元。第二批上千只基金调基准，意味着公募基金基准改革已由“试点探路”转入“全面铺开”的新阶段。2026年1—5月份全国规模以上工业企业利润增长18.8%，其中电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%。DeepSeek在社交平台发布大规模招聘信息。

6月还剩两个交易日，而在已过去的19个交易日中，“涨多跌少”的交易日仅有6个。市场都呈现“二八行情”，即持股者两成赚钱、八成亏钱。考虑到基金拉升市值的需求，6月最后两个交易日大盘指数不会太差，“二八分化行情”应该已经接近尾声。临近中报，6月末大概率成为板块切换的分水岭。已经连续大涨的高位品种不宜再盲目追高，低位超跌股需要再坚持下，或许现在就是黎明前的时刻，耐心等待即将到来的中报行情。

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二八分化行情已接近尾声，中报行情即将展开！AI科技龙头持续大涨背后的深层次逻辑，现在还能追吗？半导体行业最后一个金矿，一起来挖吧！本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

两极分化愈演愈烈，中报临近切忌盲目追高！

本周大盘震荡向上，创业板和科创50指数双双创出历史新高，科技龙头强者恒强，传统板块预期中的大幅反弹并没有出现，高低切换的幻想似乎已经破灭。截止本周四收盘上证指数涨幅1.46%，深证成指涨7.13%，沪深300指数涨3.44%，创业板指涨11.02%，科创50指数涨14.93%，北证50指数1.82%。本周平均股价指数上涨8.19%，这都是科技龙头的贡献，大多数持有传统板块的投资者市值增长并不明显。

A股市值版图迎来历史性重塑，科技力量30多年来首次占据半壁江山。截至2026年6月18日收盘，A股市值前十强中，科技股独占5席（宁德时代、工业富联、中际旭创、寒武纪和新易盛），彻底打破了传统金融与能源巨头长期霸榜的格局。而2024年924前只有宁德时代一家科技公司进入A股市值前十！

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的板块前五的为电子元器件、通讯设备、通用机械、电脑设备、医疗器械，科技板块卷土重来，医疗器械近期首次进入资金流入排行榜前列。行业主力资金流出前五的板块分别是化学制品、电力、酿酒饮料、文化传媒和汽车等，贵州茅台和五粮液四连阴，不断创出年内新低。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有半导体、电子、通讯、芯片封测和5G等。主力资金净流出前列的有西部大开发、绿色电力、高股息精选、汇金和化学原料等，前期较为强势的长江电力、中国神华和美的集团等高息股连续下跌。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下（近乎清一色的科技龙头）:

本周三京沪深三市融资余额29310亿元（本周四融资余额数据还没出来，估计还会继续增长），比上周五增加787亿元，融资盘再创高。从近3个交易日融资净买行业板块看，半导体、元件、通信设备、自动化设备和通用设备板块居前，融资净买前五的公司分别是寒武纪、佰维存储、澜起科技、海光信息和亨通光电，都是科技龙头。

周四美股三大指数收涨，纳指涨近2%，英特尔等多只芯片股创新高。周五美股因节日休市，日韩股市周五创新高后快速回落，应该和美伊推迟谈判的消息有关。日本已经开始加息，美联储按兵不动，但释放鹰派信号年内利率变化预期由降息变加息。这两个消息对全球资本市场来说并不是太好的消息，高位科技股依然面临较大的不确定性。

美伊签订谅解备忘录是本周全球股市反弹的重要原因，对比前期强势态度，大家对特朗普同意这样的协议都感到吃惊。周三特朗普为美国与伊朗达成临时协议进行了辩护，他表示，如果中东战事久拖不决，可能会引发经济灾难。面对将到来的中期选举，识时务者为俊杰，这应该是特朗普阶段性认输的原因。

但美伊瑞士会谈一波三折。由于以色列持续对黎巴嫩南部发动袭击，伊朗代表团已暂停前往瑞士日内瓦、与美国方面谈判的行程，这让美国总统特朗普感到沮丧。最新消息伊朗军方宣布关闭霍尔木兹海峡，伊朗表示美方必须尽快采取必要措施，否则整个谅解备忘录将面临破裂风险。美伊技术层面会谈今日举行，据报道伊朗将派团前往瑞士，并将在会议期间就此问题向美追责。

周末科技板块利好不断。七部门重磅发文《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案（2026—2028年）》：引导平台企业加强重点前沿领域技术攻关和产品研发，加大对基础性、原创性、颠覆性技术的投入，鼓励投早投小投硬科技，2028年培育一批平台经济单项冠军。整个文件根本目的就是让平台企业转换思路，大力发展和培育高科技产业！

八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，围绕提升人工智能+商品消费、扩大人工智能+服务消费等五方面，提出17项具体举措，促进人工智能进千家万户、进千商万店，更好满足人民美好生活需要。利好扫地机器人等产业龙头!

领导在陆家嘴论坛上表示，将严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为，随后72家A股公司发布股票交易异常波动或股票交易风险提示公告。当前很多蹭热点的公司股价已经严重脱离基本面，部分有硬科技支撑的龙头短线涨幅也过大，科技板块正在上演冲顶行情。

当前这种两极分化的行情实际上是在逼迫中小投资者割肉低位股去追高位股，非常考验投资者的定力。但这种行情不可能持续太久，临近中报公布，丑媳妇迟早要见公婆。踏空的投资者此时更应多一份清醒，避免盲目追高。而低位有潜力的科技品种其实还有很多，我来慢慢挖掘！

本周专栏文章《【6月第三周】科技再次爆发背后逻辑，国产替代催生全球硬科技龙头！》已发布在本人水晶球日志中，共1.3万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

两极分化愈演愈烈，中报临近切忌盲目追高！科技龙头再次爆发背后的逻辑，这些低潜力位品种不可小觑！对日实施战略出口管制后，国产替代催生全球硬科技龙头！本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

高低切迹象越来越明显，需要转换下思路了！

本周大盘震荡整理，科技和传统之间的高低切换迹象越来越明显！截止本周五收盘上证指数涨幅0.09%，深证成指涨-2.29%，沪深300指数涨-0.82%，创业板指涨-3.22%，科创50指数涨-0.31%，北证50指数-4.53%。在有色和大金融板块全面反弹支撑下，上证指数重新站上4000点，成为本周6大指数中唯一上涨的。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的板块前五的为有色金属、化学制品、银行、保险和证券，传统板块全部占据流入排行榜前列，整体流入量不较上周明显提升。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、通讯设备、电气设备、软件服务和汽车等，前期科技龙头京东方、易中天等资金大幅流出。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有锂矿、有色金属、半导体设备、固态电池、小金属等。主力资金净流出前列的有融资融券、通讯、汽车、电子和和人工智能等。近3个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额28527亿元（本周五融资余额数据还没出来），比上周五减少330亿元，融资盘资金明显流出。从近5个交易日融资净买行业板块看，化学制品、光学光电子、原件、电子化学和自动化设备板块居前，融资净买前五的公司分别是中船特气、大唐发电、沪硅产业、绿的谐波、昊华科技。

周五美股三大指数收涨，但涨幅均低于0.8%。SpaceX上市首日涨超19%，总市值超2万亿美元，成交额超800亿美元，马斯克成为全球首位万亿美元富豪；多只美股太空概念股大跌，维珍银河重挫逾31%，下周一大A相关板块估计也凶多吉少。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.48%。国际油价跌近4%，纽约期金涨超3%。

特朗普：美伊定于14日签署协议！伊方：不会在14日但不排除未来几天内签署；以色列：警告美伊谅解备忘录将“危及以色列的安全利益”。Anthropic新模型被美国政府封禁，OpenAI秘密递交IPO申请。

6月12日，中国证券投资基金业协会同步发布了《公募基金投资者适当性管理细则》、《公募基金投资风格指引》、《公募基金可持续投资策略应用指引（试行）》等文件，严控风格漂移、规范基金经理兼任、强化投资者适当性管理。其中《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》旨在规范主题投资基金风格漂移问题，加强主题投资基金的投资风格管理与监督。该指引将自12月1日起施行。指引对于需要整改的存量基金预留了最多17个月的整改过渡期。通过上述安排，避免引发主题投资基金的持仓调整和市场波动，保证指引平稳落地。

6月12日，证监会官网显示，证监会同意长鑫科技集团股份有限公司（下称“长鑫科技”）首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。国内新能源发电巨头——华润新能源本周启动A股招股，端午节后（6月22日）将进行新股申购。华润新能源本次IPO拟募集资金245亿元，有望成为深交所史上最大规模IPO项目。

巨额IPO融资将对大盘造成一定压力，但这种压力其实已经提前消化。而未来基金风格漂移的治理问题已经是悬在头上的靴子，相关问题资金都想在高位兑现，而知道消息的基民们会提前赎回基金，这让有风格漂移问题的基金雪上加霜。总体看，要赶快兑现。本周高低风格转换迹象越来越明显，中小投资者也需要转换思路了！

本周专栏文章《【6月第二周】高低切开始，为什么券商和保险会大幅反弹，机会在哪里？》已发布在本人水晶球日志中，共1.3万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

高低切迹象越来越明显，需要转换下思路了！高低切已经开始，国家的两个大战略一定要看懂！为什么券商和保险会大幅反弹，机会在哪里？本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

全球AI龙头开始崩盘，前面讲的那些故事你还相信吗？

本周大盘继续宽幅震荡，高位科技龙头出现跳水行情，北证50却突然大涨！截止本周五收盘上证指数涨幅-1%，深证成指涨-1.67%，沪深300指数涨-1.54%，创业板指涨-1.98%，科创50指数涨-4.74%，北证50指数4.42%。上证指数周线四连阴，4000点岌岌可危。科技先锋科创50指数也见顶回落，出现较为明显的短线顶部迹象。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的板块前五的有银行、煤炭、造纸印刷、钢铁和化学纤维，传统板块全部占据流入排行榜前列，但整体流入量不大。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、电气设备、电力、有色金属和软件服务等，前期科技龙头资金大幅流出。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有折屏手机、6G、柔性屏、被动元件和车载显示屏等，其中京东方因玻璃基板概念大涨，导致相关板块资金流入较多。主力资金净流出前列的有融资融券、基金重仓、汽车、半导体和人工智能等，流出排名和上周差不多，说明主力资金已经连续两周从热门板块撤离。近3个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额28997亿元（本周五融资余额数据还没出来，估计还会继续大幅流出），比上周五增长87亿元，但较5月28日年历史高点29206亿元也流出200多亿。从近5个交易日融资净买行业板块看，通信设备、消费电子、军工电子、煤炭开采和自动化设备板块居前，融资净买前五的公司分别是佰维存储、烽火通讯、远东股份、红星发展和淳中科技。

周末吴总在在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上的表示，将深入调研，持续完善程序化交易监管的机制安排，更突出公平和规范，加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为。无论是公募基金还是私募基金，都要坚守“受人之托、代客理财”的信义义务，努力为投资者创造更可持续的中长期收益，坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去。这让处于水深火热的小散们看到一点希望！

周五美股三大指数全线重挫，截至收盘，纳指暴跌4.18%，标普500指数大跌2.64%，道指跌1.35%。大型科技股集体下跌，英伟达、特斯拉大跌超6%。美股芯片股遭遇猛烈抛售，费城半导体指数暴跌超10%，迈威尔科技暴跌超16%，美光科技暴跌超13%，Arm暴跌超12%，英特尔、安森美半导体大跌超11%，高通、AMD大跌超10%，博通大跌超7%。 美股存储板块亦全线大跌，西部数据、闪迪暴跌超11%，希捷科技跌超8%。 美股光通信概念股集体重挫，应用光电暴跌超12%，康宁、Coherent大跌超10%，Lumentum、Ciena大跌超8%。纳斯达克中国金龙指数收跌3.56%。台积电跌超6%，阿里巴巴跌近4%。国际黄金和原油期货下跌均超3%，国际白银期货下跌超8%。

引发科技股崩盘的“导火索”是大超预期的美国5月非农就业数据。有分析人士指出，这份就业数据打消了市场对美联储降息的期望，并将加息预期推至台前。市场对美联储年内加息的担忧，导致美债收益率飙升、美元大涨，进而对风险资产形成全面压制。

周五A股CPO板块龙头中际旭创放量大跌7.81%，其全天成交额高达583.25亿元，不仅刷新了其上市以来的历史纪录，也成为近两年A股成交额榜单中的冠军，这一成交额位列A股历史第四，仅次于当年的东方财富、中国石油与中国平安。周五美国AI科技龙头全面崩塌势必影响A股AI龙头下周走势。虽然目前看AI前景依然光明，但前期部分Ai龙头股价连续大涨后，大已经透支了未来几年业绩预期，在当前高位资金兑现压力下，抱团资金一旦松动，就会出现树倒猢狲散的局面。这正是我在前期反复提醒要耐得住寂寞，不要追高的主要原因。

 现在大家最担心的是下周一开盘A股大盘也会跟随大跌，其他板块股票会不会也大跌？目前看，美国优质消费股其实周五是上涨的，A股很多的底部低估值品种其实已经跌无可跌，加上汪汪队大概率会护盘，大盘应该问题不大。当然，空仓的可能会更超脱些。但如果高位科技兑现资金大量回流抄底低位股票，那么也会有踏空风险，因此坚守低位优质公司还是有价值的。但不管怎样，君子不立危墙，目前远离高位科技是最明智的选择。本轮科技下跌并不是坏事，科技股的未来并不会就此沉沦，因为洗洗更健康。调整过后新的科技龙头又将异军突起，现在正是耐心挖掘的好时机。

 本周专栏文章《【6月第一周】本轮行情切换的原因，玻璃基板等未来科技方向要关注！》已发布在本人水晶球日志中，共1.3万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

全球AI龙头开始崩盘，前面讲的那些故事你还相信吗？本轮行情切换的原因和未来操作思路。重点品种梳理，玻璃基板等未来科技方向要关注！本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

科技与“老登”的极致切换已经开始，现在该如何操作？

本周大盘出现巨震，与以往不同的是，后半周科技龙头出现跳水行情，超跌老登股开始触底反弹，科技与“老登”的极致切换已经开始。截止本周五收盘上证指数涨幅-1.08%，深证成指涨-0.14%，沪深300指数涨0.97%，创业板指涨2.53%（宁德时代和易中天强势），科创50指数涨-2.2%，北证50指数涨-6.27%。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的板块前五的有电力、通讯设备、煤炭、酿酒饮料和银行，传统板块开始占据流入排行榜前列。行业主力资金流出前五的板块分别是电子元器件、电气设备、软件服务、化学制品和通用机械，长电科技、兆易创新和华工科技等前期科技龙头资金大幅流出。从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有光模块、甲骨文、火电、数据采集和硅光集成等，光模块龙头依然强势。主力资金净流出前、列的有融资融券、基金重仓、汽车、人工智能和半导体等。近3个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额29206亿元（本周五融资余额数据还没出来），比上周增长424亿元，再创新高，但预计周五融资大概率会流出不少。从近3个交易日融资净买行业板块看，元件、通信设备、电力、消费电子、和电池板块居前，融资净买前五的公司分别是生益科技、C长进、澜起科技、上海电力和天通股份。

全球知名指数编制公司MSCI公布5月审议结果。本次调整将于5月29日收盘后生效。指数方面，本次调整新纳入光库科技、长飞光纤、长芯博创、百利天恒、湖南裕能、菲利华等19只A股标的。与此同时，剔除石头科技、首创证券、中国通号等16只A股标的。

周五美股三大指数续创新高，道指首次突破51000点，AI服务器制造商涨幅居前，戴尔大涨近33%，创单日最大涨幅。特朗普被曝推迟就伊朗相关协议作最终决定，美国财政部对伊朗实施新制裁。

宇树科技上会前大幅修改“风险提示”，面临业绩下滑和在“大脑”（具身大模型）方面的投入较少的问题。5月30日消息，MiniMax于5月29日同中信证券签署辅导协议，正式启动A股IPO进程。这也意味着港股“大模型双雄”MiniMax和智谱，或将再度会师A股。同时巨无霸长鑫存储预计在下月IPO，这些巨额融资或许成为压垮A股牛市的最后一根稻草。5月份制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。

下月重要事件不少，除了SpaceX上市（全球抽血）、世界杯开幕外（魔咒），全球大厂扎堆在六月上旬举办大会。6月1日“全球AI卖铲人”英伟达将在台北举行GTC Taipei 2026大会，黄仁勋将发表主题演讲，揭晓驱动新一代AI的突破性技术进展。2日微软Build 2026开发者大会举办，5日华为云创想者大会举办，9日苹果2026年全球开发者大会举办。

更重要的是6月18日美联储公布利率决议和经济预期摘要，这是新主席沃什上任后的首次亮相，对全球经济未来走势影响巨大。目前看美股高位压力不可小觑，如果美股崩盘对全球资本市场的负面影响将会是灾难性的。

本周科技股中调整幅度最大的是半导体板块，该板块在华为“韬”定律刺激下本周疯狂大涨后又大幅回落，不排除主力借利好出货。而前期抱团的光模块龙头易中天本周依然比较强势，目前还没有明显的筹码松动迹象，但下周如果该板块出现筹码松动，科技板块的抛压将进一步加剧。前段时间部分科技股的炒作确实早已经透支了未来的业绩，这种没有业绩支撑的炒作终归有散伙的时候，目前看这个时间点已经越来越近。

5月28日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务和重大工程，带动传统板块龙头展开反弹。而这些传统板块龙头本来估值就很低，前期由于资金挤出效应连续下跌，此轮底部反弹也属于超跌后的修复。

现在看，科技高位资金兑现后大概率会抄底底部的优质蓝筹，这种科技与“老登”的切换应该会持续一段时间，但每只股票的底部反弹会有多大的幅度很难确定，但板块轮动是大概率事件。传统板块轮动过后，未来依然是科技龙头的天下，因为现在全球已经进入科技时代。最新消息，AI造富速度惊人，Anthropic估值逼近1万亿美元，七位创始人一夜晋升超级富豪。

我们中国也正在抓紧发展高科技，未来长线超级大牛依然会在科技板块产生。因此现在的操作思路就是死守低位股票不动摇，同时提前挖掘未来的潜力科技龙头，耐心等待这次低估值板轮动结束前，逐步布局下一轮科技牛，做好下一轮板块切换到准备工作。

本周专栏文章《【5月第五周】庄家的连环局被我识破，抄底的好机会来了！》已发布在本人水晶球日志中，共1.3万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

科技与“老登”的极致切换已经开始，现在该如何操作？庄家的连环局被我识破，抄底的好机会来了！板块行情转换已经开始，还有哪些安全品种？本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

当前高科技和传统板块极度分化的格局下该如何应对？

本周大盘宽幅震荡，科技与蓝筹继续分化。科创50指数继续创出新高，今年最高累计涨幅超40%，而上证指数周线两连阴，今年累计涨幅仅3.6%。截止本周五收盘上证指数涨幅-0.54%，深证成指涨0.23%，沪深300指数涨-0.3%，创业板指涨0.24%，科创50指数涨5.57%，北证50指数涨-3.7%。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的板块只有仪器仪表、建材、交通运输和橡胶塑料四家，说明大盘依然较弱。行业主力资金流出前五的板块分别是通讯设备、电气设备、有色、软件服务和化学制品。从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有LED、电子元器件、PCB、国家大基金持股和MR核心部件等。主力资金净流出前列的有融资融券、深股通基金重仓、人工智能和沪股通等。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额28753亿元（本周五融资余额数据还没出来），比上周增长191亿元，虽然没有前一周的800亿多，但资金依然在流入，继续创年内新高。从近5个交易日融资净买行业板块看，半导体、元件、电子化学品、通信设备和光学光电子板块居前，融资净买前五的公司分别是兆易创新、长电科技、寒武纪、中微公司和佰维存储。

特朗普称美伊协议基本谈成，细节将于近期公布。周五美股三大指数收涨，道指续创新高，特斯拉涨近2%，中国金龙指数跌超2%。沃什于周五在白宫宣誓就职，成为自1987年艾伦·格林斯潘以来首位在白宫宣誓就职的美联储主席。沃什在加息预期高涨中接过帅印，特朗普称希望沃什保持“完全独立”。证J会等八部门联合出手，整治非法跨境证券期货基金经营活动，消息出来后老虎证券和富途证券股价大跌近30%。SpaceX完成IPO前“大考”，升级版星舰V3成功发射。

5月22日，深交所官网披露，超聚变创业板IPO申请正式获得受理，预计募资80亿元，这将是是创业板近年来受理的规模最大的IPO项目。创业板第四套上市标准启用仅24天，5月19日，机器人公司乐聚智能作为首单IPO即获受理。明星公司宇树科技于3月20日获科创板受理后，珞石机器人、优艾智合、卡诺普等多家机器人产业链企业正扎堆排队港交所、冲刺上市。5月18日晚间，上交所网站显示，云深处科技科创板IPO申请于近日获上交所受理。高科技企业纷纷上市，上市后都大涨，部分战投赚的盆满钵满，但市场担心的是资金失血。

周末多只牛股披露了减持公告。其中，中微公司股东拟减持不超2%股份，长芯博创股东拟减持不超1.37%股份，翱捷科技股东拟减持不超3%股份。科技龙头股价大涨后很多PE估值都超百倍，即便现在是收益最好的时期，都要100年才能回本。原始股东高位兑现是理智的行为，但是股民不怕，因为他们都认为接最后一棒的不是自己。

这两年高科技和传统板块的极度分化又让踏空者生不如死，老登们一次次被教育，不断犹豫着早换早享受是不是正确的决定？但是现在高科技龙头动辄已经大涨数倍，很多估值已经超百倍，这个时候再追高确实需要水平和勇气。而看着自己手中低估值品种却不断阴跌，那种煎熬确实不是一般人能承受住的。现在A股是牛市顶部还是慢牛中间的一次休息？这是大多数人最迷茫的问题！而在这种情况下，一旦判断失误，可能会产生灾难性后果。

其实我上篇文章已经阐述了自己的观点，科技牛没有结束，因为A股要承担起中国经济发展，特别是科技公司加快发展的重任，熊市和疯牛都是不被允许的。但未来唯一的风险就是美高科技如果崩盘，我们会不可避免地受到影响。现在八部门联合出手整治非法跨境证券期货基金经营活动，让不少投资者对美股的未来更加担心。

在当前高位科技股开始出现大幅波动的背景下，盲目追高肯定不是好策略。此时低估的滞涨品种进一步下跌的空间不大，很可能成为高位科技兑现资金的避风港，他们已经展现出了防御属性价值。同时，高科技龙头要区分对待，对于一些未来有更高预期增长的龙头，本轮回调反而是半路上车的好时机。作为一名稳健的投资者，构建“真正的科技成长+低估值高股息红利”的投资组合才是最佳选择。

本周专栏文章《【5月第四周】人工智能时代来临，被错杀的低位机器人龙头需要关注！》已发布在本人水晶球日志中，共1.3万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

当前高科技和传统板块极度分化的格局下该如何应对？杭州调研之行的几点收获，有大格局才能走得更远！人工智能时代来临，这两家被错杀的低位机器人龙头需要关注！本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

越来越多人已经看不懂当前的大盘了，玄机在这里！

节前一周各大指数（北证50 不在我研究范围）四连阳，上证重新站上4100点，创业板指数创10年新高，科创50指数虽然没有突破去年高点，但收盘点位创5年多新高。周四科创50指数逆势大涨5.19%，其中寒武纪拉出了久违的涨停，再次创出历史新高。

其实不只是A股，美国、日本、韩国、新加坡、台湾等大盘指数也纷纷创出历史新高，相比而言我们大A涨幅还是属于落后的。在货币超发和政府的大手发力下，股市成为一道亮丽的风景线。有人担忧我们大A，其实美股更危险，人家都不怕，我们怕什么？

说了这么多，主题思路就是大盘将震荡上行，这一点是大概率事件，没必要每天杞人忧天。当然，我们还是需要一定的警惕，一旦美股崩盘，全世界都要巨震，到时候大家都要受到惊吓！现在我们要做的就是，留一半清醒，留一半醉！这种恰到好处的分寸，是看过万千风景之后的一声叹息，也是走过曲折山路后的一份通透。

虽然大盘连续反弹，但大多数小散却面临挣了指数不挣钱的局面。本轮反弹行情双创指数是领头羊，宁德时代、寒武纪打头阵引领双创指数轮番上攻，相比而言以蓝筹为主的上证指数明显落后，板块分化越来越明显。从两市大盘看，周五上涨的股票和下跌的股票基本是1：1，而科创50中的50 只权重股中仅有18只下跌，涨跌比例接近2:1，其中寒武纪和芯原股份都20CM涨停，对科创50指数的拉动作用明显。这就是科技的力量！

我上周发布了的文章《茅台丢掉“股王”宝座给我们带来什么启示？》中明确指出：高科技是强国之路，我们必须快马加鞭。现在我们已经放弃一味追求GDP的低端上量发展模式，而是要走新的高质量发展道路。发展高科技是我们中国发展的必由之路，未来我们股市发展也会走出和美股类似的路径。茅台业绩虽然好，但是廉颇老矣！

如果你看看几十年前美国前10大市值公司，基本都是银行、石油和汽车等巨头，而如今美股市值前列的股票已经被微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、 Meta 、特斯拉这“美股七姐妹”霸占。而就在二十年前，这七姐妹里很多都是名不见经传的小公司！而美股这十多年的长牛其实靠的就是这“美股七姐妹”，而再看看花旗银行、可口可乐、通用汽车等传统龙头已经是老态龙钟，每况愈下。

茅台2025年营收和净利润双下滑，五粮液年报前临阵退缩改报表，“腰斩式”修改历史数据，这种神操作，瞬间成为市场焦点，搞得大家不知所措！本周茅台股价跌幅超5%，跌破1400元大关；五粮液股价股价跌幅超4%，跌破100元大关。遥看五年前，茅台股价冲到2413元、五粮液股价冲到334元，如今股价已经惨不忍睹，现在回头看市场先生的判断并没有问题，他们确实已经落伍了。本周寒武纪股价收盘差4分钱1700元，源杰科技股价冲到1610元，都已经遥遥领先茅台。让人不禁感叹，茅台老矣，老登们该换换思路了！

科技股是未来， 这一点很多人也明白，但是哪些科技龙头最后能笑傲江湖，这个确实是个难题。因为干创投的大佬都不敢确定自己投资的哪家公司最终能成功，他们在天使投资时必须广撒网，十家高科技公司，最后可能只有一家能成功上市赚大钱，但这一只上市的股票赚的钱能比过其他公司亏的钱！我们小散资金有限，不可能这么广撒网。因此需要深入研究几个熟悉的高科技细分行业，提前挖掘其中的潜力龙头，这确实需要一定的功底和心血，不是一般人轻而易举能完成的。

尽管标普500指数突破7100点创下历史新高，但伯克希尔在巴菲特宣布卸任以后的股价表现大幅落后大盘。伯克希尔在12个月内，相对标普500指数的超额跌幅接近40个百分点。这说明股票投资想获得长期超额收益确实是一件非常难的事情，连世界上最顶级的大佬都不能保证每次都跑赢市场。

我们中小投资者，怕的就是那些自己没有能力研究，却喜欢看小作文和市场热帖的，当大家都吹捧某个行业龙头的时候，只要他们已经在高位，那么最好的办法就是不予理睬，不赚最后一个铜板。千万不要因为贪婪和无知，不小心被套住高位，欲哭无泪。现在有很多文章开始吹嘘光通讯技术的光明前景，殊不知抱团资金在高位正在为出货发愁。最后你站在光里了，人家机构们光高兴了！

年报和季报已经结束，未来几个月这种非正常的状态大概率会结束。未来方向可能有两个：一个是低估的品种开始被市场重视，走出反弹行情；另一个是没有了年报的靴子，题材炒作开始活跃。目前来看，会走出哪一种还需要进一步观察。但在此之前，持有低位的低估值品种还是最安全的策略。因为后面一旦新的行情启动，傻瓜都能看出来方向，怕的是你已经深套其中，没有了子弹！

节后的周一港股恒生科技指数上涨超2%，但周二回落。韩国股市周一更是涨幅超5%，周二停牌。目前看中东那边依然不太平，希望特朗普别在大A开盘前出利空了！

 本周专栏文章《【5月第一周】这个全新概念蠢蠢欲动，龙头筛选进行中！》已发布在本人水晶球日志中，共1.3万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

过节期间的深入思考，越来越多人已经看不懂当前的大盘了，玄机在这里！市场先生就是神经病，我们该如何应对！这个全新概念蠢蠢欲动，龙头筛选进行中！本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

美股新高不断，大家现在最担心的是什么？

近期美股连续上攻，标普和纳斯达克指数均创出了历史新高，英伟达市值重返5万亿美元之上。当然近期A股表现也不错，但本周出现了冲高回落的走势。截止本周五收盘上证指数涨幅0.7%，深证成指涨0.37%，沪深300指数涨0.86%，创业板指涨-0.29%，科创50指数涨2.13%，北证50指数涨-2.46%。除了北证50指数外，其余各大指数周线均线收阳，成交量也继续放大。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的前五个板块有仪器仪表（新股N联讯大涨）、酿酒饮料（贵州茅台走强）、电脑设备、燃气和煤炭。行业主力资金流出前五的板块分别是有色金属（稀土走弱）、通讯设备（CPO龙头集体杀跌）、电气设备、电子元器件和汽车。从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有注册制新股、船舶、海缆、湿电子化学和国产操作系统等。主力资金净流出前列的有融资融券、深股通、基金重仓、汽车和人工智能等。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额27042亿元，比上周增长530亿元，资金明显流入（本周五融资余额数据还没出来）。从近5个交易日融资净买行业板块看，半导体、通信设备、消费电子、元件和通用设备板块居前，融资净买前五的公司分别是兆易创新、工业富联、紫金矿业、中国船舶和中国卫星。

受英特尔超预期财报提振，美股芯片股全线大涨，费城半导体指数大幅收涨4.32%，年内累计涨幅扩大至48.43%。白宫记者晚宴传出“枪声”，主席台上的特朗普被紧急疏散。先是报道伊朗外长率团抵达巴基斯坦，美伊第二次谈判即将开始。接着特朗普又说取消美方代表赴巴基斯坦行程。特朗普总把全球股民当猴耍，现在大家已经没脾气了。

全球传奇投资巨头柏基投资（Baillie Gifford）近日发布年报，披露了其最新中国股票持仓，其中包括腾讯控股、阿里巴巴、中国平安、宁德时代等股票。柏基在年报中强调，尽管地缘政治等不确定性犹存，但中国在电动汽车、人工智能、电商及先进制造等领域的创新正加速落地，企业层面的结构性增长机会日益明确。当前中国主要股指估值仍处于历史区间偏低水平，与全球市场相比具备显著吸引力。

美股正以一种违背历史规律的方式，与油价几乎同时上涨，这让华尔街人士越来越担忧金融市场未来将出现崩盘式的行情。大盘目前基本没有什么风险，在无形的大手主导下慢牛依然可期。现在最担心的就是美股崩盘对A股的冲击，这种担心并不是杞人忧天，还是要有所准的。

本周专栏文章《【4月第四周】AI软硬件板块的东升西降已经开始,我们该如何应对?》已发布在本人水晶球日志中，共1.4万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

本文约1.3万字，干货满满。主要内容：美股新高不断，大家现在最担心的是什么？用数据来深入分析储能行业供应链发展变化趋势。AI硬件和软件应用的东升西降已经开始,我们该如何应对?本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

上证跌破3800点后开始反弹，市场到底在害怕什么？

本周大盘走出了先抑后扬、反复震荡的走势，上证指数一度跌破3800点，大盘成交量并未出现明显变化。截至周五收盘，本周上证指数涨-1.1%，深证成指涨-0.76%，沪深300指数涨-1.41%，创业板指涨-1.68%，科创50指数涨-1.33%，北证50指数涨-3.4%。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入的只有4板块，分别是有色金属、化学制品、建材和橡胶塑料板块。行业主力资金流出前5的分别是电子元器件、电气设备、软件服务、国防军工和电力板块。从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有固态电池、锂矿、动力电池、化学制品和小金属概念等。主力资金净流出前列的有融资融券、人工智能、深股通、沪股通和基金重仓概念等。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额25988亿元，比上周减少160亿（本周五融资余额数据还没出来，估计会增加一些），资金流出明显。从近5个交易日融资净买行业板块看，光伏设备、电力、小金属、保险和消费电子板块居前，融资净买前五的公司分别是中国平安、兆易创新、厦门钨业、芯原股份和爱旭股份。

周五美股三大指数集体收跌，截至收盘，道琼斯指数跌幅为1.73%；标准普尔指数跌幅为1.67%；纳斯达克指数跌幅为2.15%。本周，道指累跌0.90%，纳指累跌3.23%，标普500指数累跌2.12%，三大指数周线均五连跌。周五热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.90%，A50股指期货指数下跌0.94%。布伦特原油期货反弹4.32%，黄金期货反弹2.59%，白银期货反弹2.7%。

周末消息：商务部对美启动两项贸易壁垒调查。4月1日起，光伏等产品出口退税全面取消。4月5日起，国内航线燃油附加费将上调。“券商一哥”中信证券2025年净赚300亿元，创历史最佳业绩表现！美国消费者信心跌至三个月低点，最富裕阶层也因股市重挫遭受打击。航空燃油价格短短一个月翻 倍，一场全球“飞行危机”正在显现。美国防部被曝正为“在伊朗展开为期数周的地面行动”做准备。中东最大铝企：遭伊朗导弹、无人机袭击，主要炼厂严重受损。俄罗斯：禁止汽油出口！

近期，霍尔木兹海峡焦虑裹挟全球资本市场，A股也跟随波动加剧，现在大家都希望冲突尽快结束，但目前情况看冲突还可能进一步加剧，这是当前市场面临的最大的不确定性。而美股受害严重，美股三大指数已经连跌5周，累计跌幅都接近10%。一旦美股彻底崩盘，对全球资本市场来说可能是个灾难，这个也是投资者最为担心的局面。但这也是美国最不愿意看到的结果，属于小概率事件！

当前A股估值位于历史低位，我们的基本面面情况正在逐步好转，资本市场政策底、经济触底回升和高质量发展的基调不变，流动性环境整体偏暖，无形的手也会在关键时刻护盘。未来中国可能成为全球资金的“避风港”，国外的不确定性反而会促使外资加速流入中国，长期看A股依然具备慢牛的基础。投资是反人性的，恐慌是投资最大的敌人，投资应保持定力。天塌不下来，如果天塌下来，事实上做什么都没用。现在依然有很多优质公司股息率是银行存款的好几倍，这种公司有什么好怕的呢?

本周专栏文章《【3月第四周】投资中最重要的是什么？经典案例会让你恍然大悟！》已发布在本人水晶球日志中，共1.4万多字，干货满满。既有投资思路和技巧，也有实战案例和模拟组合。地址：网页链接，主要内容：

上证跌破3800点后开始反弹，市场到底在害怕什么？投资中最重要的是什么？经典案例会让你恍然大悟！用不同的视角，继续深挖长线确定性优质资产！本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。