A股7月行情正式收官。截至7月31日收盘，上证指数本月累跌6.40%；深证成指本月累跌16.21%；沪深300指数本月累跌7.86%；创业板指本月累跌23.00%；科创综指跌27.80%。剔除本月刚上市的新股，爱丽家居以128.37%的涨幅高居首位，艾艾精工涨116.98%位居次席，五洲医疗涨100.33%，排名第三。

与杠杆资金的仓皇出逃形成鲜明对比，7月股票ETF资金开启了逆势抄底模式。截至7月30日，股票ETF当月累计净买入超5050亿元，是今年第一次月度净申购，并创出月度净申购额规模历史新高，成为“逆势托底”的主力军，也是护盘主力军。

从7月份行业板块看，老登板块逆势上扬。煤炭行业以14.29%的涨幅成为7月行业涨幅榜冠军，亚军石油石化单月涨12.63%，银行、食品饮料板块涨幅超10%。前期大热的科技赛道则大幅回调，电子行业单月大跌34.72%，通信行业紧随其后，单月跌31.90%，富信科技、德明利、江波龙、宏和科技等130多只科技股7月累计跌幅均超50%。

本周大盘一波三折，继续展开宽幅震荡模式，两市成交量呈现萎缩状态。截至本周五收盘上证指数涨幅0.47%，深证成指涨-1.42%，沪深300指数涨-1.31%，创业板指涨-3.93%，科创50指数涨-8.46%，北证50指数涨5%。深证成指和创业板指数周线6连阴，而上证指数周线2连阳，稳稳站上3800点，传统老登们总算扬眉吐气一回。

行业板块方面看，近五个交易日两市主力资金净流入前五的板块为电子元器件、文化传媒、建材、建筑和酿酒饮料板块，电子元器件板块其实本周表现不佳，主要是长鑫科技上市主力资金净流入高达819亿元导致，该板块其他龙头其实主力资金大量净流出。行业主力资金流出前五的板块分别是通讯设备、通用机械、电气设备、电脑设备和医药，其中光模龙头“易中天”（中际旭创、新易盛和天孚通信）本周净流出分别高达57亿元、51亿元和29亿元。

从概念板块看，近五个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有新股及次新股、虚拟数字人、AI应用、AI智能体和MLCC等。主力资金净流出前列的有融资融券、通信、半导体、基金重仓和芯片封测等。封测龙头通富微电本周主力资金流出高达84亿元，位居两市第一。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

本周四京沪深三市融资余额25845亿元（本周五融资余额数据还没出来），比上周四减少821元。如果从6月25日融资高点30102亿元算起，融盘一个月减少约4257亿元，又回到年初1月份的水平，去杠杆工作成效显著，但也没出现韩国那种极端情况，这主要因为我们在2015年吃过亏，因此加杠杆的比例控制得相对较严。

从近5个交易日融资净买行业板块看，只有10多个板块融资额在增长（依然比较弱），并且金额都比较小，分别是玻璃纤维、工程咨询、饮料乳品、乘用车和地面兵装等，融资净买前五的公司分别是长鑫科技、中国巨石、普冉股份、太极实业和国泰海通。融资净卖居前的板块有通讯设备、元件、半导体、消费电子和自动化设备，融资净卖前五的公司分别是兆易创新、寒武纪、澜起科技、剑桥科技和长光华芯。

周五美股三大指数均收涨 ，截至收盘，道指涨幅为0.53%，本周累涨1.04%，7月份累涨0.32%；纳指涨幅为1%，本周累涨1.59%，7月份累跌3.2%；标普500指数涨幅为0.7%，本周累涨1.05%，7月份累跌0.13%。周五苹果跌超7%，创2025年4月以来最大跌幅；亚马逊涨超15%，创2012年以来单日最大涨幅。纳斯达克中国金龙指数上涨1.47%，金山云涨近10%，阿里巴巴涨超5%。

周五美股光通信、存储板块涨跌不一，铠侠ADR跌超10%，闪迪、美光科技跌超5%，SK海力士跌逾3%；Coherent涨超5%，西部数据、康宁涨超2%。其中，铠侠ADR7月份累跌53%，闪迪7月份累跌超46%。

进入下半年，A股市场风云突变。科技板块集体大退潮，前期炙手可热的光模块、光通信、存储芯片等赛道在短短一个月内大幅回撤超四成，包括德明利、兆易创新、胜宏科技等多家核心龙头惨遭腰斩。然而，低迷许久的老登股却逆势而上，特别是消费股迎来了久违的修复。6月底以来中证消费反弹近15%，其中食品板块龙头一鸣食品、妙可蓝多7月累计涨幅分别高达54.1%和44%，酿酒板块龙头迎驾贡酒、古井贡、山西汾酒7月份累计上涨分别为31.3%、24.3%和23.76%。

周五韩国KOSPI指数大涨17.9%，SK海力士和三星电子分别大涨29.95%和26.81%，而我们的科技股大多冲高回落，科创50指数上午大涨9%，下午收盘只上涨了2.99%，反弹力度不足说明信心不足，上方套牢盘压力巨大。加上周五美股的存储龙头闪迪、美光科技和SK海力士等再次下跌，预计下周一韩国股市很难再继续保持强势，那么周一大A大概率要开始震荡了。

本周大盘成交量萎缩说明目前市场交易意愿不足，也就是说大部分资金看不懂现在的行情，在确定性不足的情况下不敢贸然出手。而少量愿意出手的大资金，从稳健的角度出发应该更看好低位的低估值品种，近期这些品种中也有不少赚钱效应。因此，未来一段时间这些低位刚开始反弹的板块龙头会继续有资金流入，但也要降低预期，因为前段时间科技暴 利期已经结束，现在想赚快钱越来越难，很多事情还是要从长计议。下面我谈下自己的一点感悟，然后继续分析板块和个股的机会。

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物极必反，A股市场风格总算迎来了再平衡。本轮AI行情的经验与教训，投资还是要回归于常识！AI科技行情是否结束，未来机会在哪里？本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑，这两只最稳健！