券商掀起业绩浪！10倍增幅一度刷屏，推动券商板块成交超千亿

       承接一季度的业绩向好，券商板块2025年上半年业绩预增潮涌现。截至7月11日，已有7家券商股发布上半年业绩预喜公告，净利润同比增幅均超45%，国联证券、华西证券预增幅度更是突破10倍。昨晚也一度出现了行业人士喜大普奔发朋友圈庆贺的景象。

　　业绩预增具体为：
　　国联民生：预计上半年实现归母净利11.29亿元，同比增1183%左右，剔除“国联+民生”并表因素，净利仍增168%。

　　华西证券：预计实现归母净利4.45亿元至5.75亿元，同比增1025.19%至1353.90%。

　　国信证券：预计归母净利为47.8亿元至55.3亿元，比上年同期增长52%至76%；
　　红塔证券：预计实现归母净利6.51亿元至6.96亿元，同比增45%至55%；
　　财达证券：预计实现归母净利3.63亿元至4.04亿元，同比增51%至68%；
　　哈投股份：预计实现归母净利3.8亿元，同比增233.1%；
　　华林证券：预计归母净利2.7亿元至3.5亿元，同比增118.98%至183.86%；
　　国盛证券：预计归母净利为1.5亿元至2.2亿元，同比增236.85%至394.05%。国盛金控披露国盛证券2025年未经审计财报，预计上半年营收8.92亿元，净利润达2.43亿元。与上年同期相比，分别同比增9.64%和109.48%。

　　券商股集体大涨成交超千亿
　　市场对券商业绩预增潮的预期持续发酵，推动券商股7月11日集体大涨。

　　截至收盘，证券板块指数以一根实体较长的阳线报收，全天上涨2.47%，成交金额达1053亿元，较前一交易日增加575.8亿元，日环比增幅高达120.66%。

　　盘中板块表现更为强劲，早盘指数一路震荡走高，于13:01触及当日高点，彼时涨幅一度达到4.49%；尽管午后有所回落，但收盘前仍维持高位震荡，整体市场交投热情显著升温。

　　个股层面呈现普涨格局，49只券商股全部收红，其中29只个股涨幅超2%。中银证券、哈投股份、中原证券3股强势涨停，中银证券更是实现“二连板”，领涨板块。

　　成交额方面，30只券商股当日成交超10亿元。东方财富以263.1亿元的成交额稳居榜首，天风证券(71.22亿元)、中信证券(71亿元)紧随其后，国泰海通(51.43亿元)、湘财股份(29.94亿元)也跻身成交额前列。

　　从换手率看，板块整体换手率均值达4.23%，显示资金参与度提升。其中，天风证券换手率16.19%，信达证券11.92%，国盛金控11.51%，首创证券10.04%，4只个股换手率均突破10%，市场交易活跃度突出。

　　权益市场回暖，自营、经纪双轮驱动
　　从各家表述来看，主要受益于权益市场表现，自营和经纪业务是推动这波券商业绩增长的主要动力。当然也有几家高增长券商与上年同期有业绩“后坐”有关。

　　国信证券称，报告期内，公司各项主要业务发展良好，自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入等主要业务收入相比上年同期有较大幅度增长，从而实现公司业绩同比大幅增长。

　　国联证券抓住市场机遇，推进科技、金融与产业融合及与民生证券的整合(已纳入合并报表)，推动证券投资、财富管理、投行等业务显著增长。同时，上年同期基数较低也促进了业绩跃升。

　　值得关注的是，若剔除民生证券纳入合并报表的影响因素，国联民生上半年业绩同比仍实现显著增长。通过市场公开信息梳理：2024年上半年，国联民生证券归母净利润为0.88亿元，民生证券同期归母净利润为3.34亿元，两者简单合并计算，合计为4.22亿元。以此为基数，2025年上半年同比仍实现168%的大幅增长。

　　华林证券受益于A股市场活跃度提升和科技金融转型，公司称有效助力线上业务拓展，驱动财富管理业务收入大幅增加；同时，权益类投资公允价值变动损益同比上升。

　　华西证券称，2025年上半年，公司按照特色化、差异化的发展方向，持续完善业务组织体系和商业模式，加强经营管理，积极把握市场机遇，强化合规风险管控，有效提升资产质量。

　　财达证券的经纪业务收入、承销业务收入、投资收益(含公允价值变动收益)同比增加。公司提到，2025年上半年，以“打造‘特色化、精品化’区域一流券商”为战略目标，认真贯彻落实“1356”工作思路，着力构建“大协同”工作机制，在具体措施上出实招、见实效，实现经营业绩稳步增长。

　　国盛金控经纪业务、投行业务业绩同比有较好提升。同时，公司强化各类风险管控，信用减值准备同比有所减少。

　　哈投股份证券业务受市场波动影响导致金融资产公允价值变动收益同比大幅度增加，以及买入返售金融资产信用减值损失同比大幅度减少。

　　红塔证券表示，2025年上半年，公司深入推进差异化、特色化建设，坚持以自身工作的确定性应对市场变化的不确定性，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型，资产负债结构和内容不断优化、资产质量继续提升，从而实现公司业绩同比增加。

　　卖方研究对券商业绩普遍乐观
　　对于券商业绩走势，卖方研究均持乐观态度。

　　开源证券研究指出，6月上交所新开户人数同比高增，交易量高增、债市和股市向好、海外业务充分受益于港股市场高景气，预计上市券商中报业绩延续一季度以来的同比高增。

　　浙商证券非银与金融科技首席分析师孙嘉庚研报称，基于各业务线的预测，并考虑2025年各券商持续强化降本增效，管理费用有望继续下降，且资产减值风险可控，预测2025年证券行业净利润同比增长30.3%。

　　经纪业务：市场活跃度和风险偏好提升，预测2025年证券行业经纪业务净收入同比提升27%。

　　投行业务：券商股权承销业务或触底回升，债权承销业务平稳增长，预测2025年证券行业投行业务净收入同比增长20%。

　　资管业务：预计券商资管规模将继续稳步增长，预测证券行业2025年资管业务净收入同比增长3.3%。

　　信用业务：预计两融余额保持较快增长，预测证券行业2025年信用业务净收入同比增长18.6%。

　　投资业务：预计固收投资有一定压力，权益投资或受益于结构性行情，预测证券行业2025年投资业务净收入同比增长10%。

　　银河证券非银分析师张琦在研报中提到，2025年以来，市场交投活跃度维持高位，下半年市场情绪有望延续，利好券商经纪业务收入持续修复，财富管理转型持续加速，带来新增量。A股再融资实现突破，IPO维持节奏，逆周期调节下券商投行业务仍相对承压，头部券商凭借市场口碑和专业能力竞争优势不断提升。重资本业务仍是券商业绩增长主要驱动因素，固收配置空间压缩下权益方向性投资或成重点方向，严监管环境制约非方向性投资扩容，但仍是券商自营穿越牛熊周期制约，维持可持续增长的关键。
□ 财联社

下周4股解禁比例超50%

下周将有51只股票解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值379.3亿元。

凌云光下周将有2.24亿股上市流通，解禁市值达59.52亿元。昊华科技的解禁规模次之，下周将有1.61亿股上市流通，解禁市值达42.63亿元。

解禁比例来看，五洲医疗、智立方、思科瑞、普瑞眼科4股的解禁比例超50%。五洲医疗的解禁比例最高，达72.9%。

下周将要解禁的股票中，美诺华的股价6月以来涨幅居首，累计上涨70.08%；CRO概念股美诺华7月2日晚交出了一份超出市场预期的成绩单，公司预计上半年实现归母净利润4600万元至5200万元，同比增长142.84%~174.52%；业绩修复叠加GLP-1管线预期助力，其股价近期大幅度上涨。公司下周有207.79万股面临解禁，解禁市值5288.31万元。

机构：15只智能穿戴概念股今明两年净利润增速均有望超20%

据数据宝统计，截至6月6日收盘，智能穿戴概念股合计A股市值2.39万亿元。机构关注情况来看，截至6月6日收盘，今年以来13只概念股获机构调研6次以上。调研频次靠前的是江波龙、水晶光电、中科蓝讯和亿道信息等。江波龙(301308)年内累计获调研21次，排在第一位。公司在互动平台透露，嵌入式存储已广泛应用于智能眼镜等智能穿戴领域。根据第三方公布的XREAL智能眼镜拆机报告中，已展示了公司产品在相关设备中的应用情况。

未来增长潜力方面，机构研报或能提供一定参考。据数据宝统计，根据5家及以上机构一致预测，今明两年净利润增速均有望超20%的智能穿戴概念股有15只。以最新收盘价与机构一致预测目标价相比，5股上涨空间超30%，分别是立讯精密、中科创达、江波龙、京东方A、水晶光电。

A股市场量子科技概念股超60只 6股市盈率不到20倍

据报道，近日，上海交通大学陈险峰教授团队联合上海电力大学李渊华教授团队，在量子直接通信领域取得重要进展，成功构建了一个四个节点间300公里级的全连接量子直接通信网络。相关研究成果发表于《科学通报》杂志。

据证券时报·数据宝统计，A股市场涉及量子科技产业的概念股超60只，截至5月30日收盘，概念股合计A股市值2.02万亿元。

估值水平方面，截至5月30日收盘，量子科技概念股中，10股滚动市盈率（PE）低于30倍，其中6股滚动市盈率低于20倍，包括亨通光电、金卡智能、中国移动、浙江东方、中国联通、中兴通讯等。此外，9股市净率（PB）低于2倍，包括天融信、中国联通、金卡智能、浙江东方、亨通光电、航天电子等。

知名私募开年调研追踪：高毅、朱雀关注传统行业

据统计，2025年以来，知名私募机构高毅资产调研了宁波银行、丽珠集团、久立特材、立新能源等公司，这些公司分布在银行、医药、钢铁、电力等行业。除了立新能源涉及风力发电、光伏发电等，其他公司都属传统行业。另一知名私募朱雀基金则调研了美邦服饰、温氏股份，两家公司也是属于传统行业。关于分红的问题，在机构调研时，丽珠集团表示，目前公司在资金方面具备较好的分红条件，且暂无更多大型资本开支计划；公司深知A/H股中的中长线机构股东对公司的持续股息率尤为关注，因此在未来制定分红方案时，会充分考虑。温氏股份则表示，在盈利年份，在保证公司资金安全和未来发展需求的前提下，公司基本上都会进行现金分红，积极回报投资者。

如何看待这次集中放量？多只沪深300ETF创7月来成交天量 9月非货ETF已吸金330

　　沪指走出三连阳，沪深300ETF迎来集中放量。

　　不同于昨日，今天A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.03%，深成指和创业板指微跌。资金在宽基ETF活跃度也同步变化，成交的放量集中在多只沪深300ETF，部分创业板ETF、中证1000ETF的成交额也环比增加。




　　相比之下，港股市场依旧表现亮眼，截至收盘，恒指涨1.36%，已走出六连涨行情，盘中创三个月来新高；恒生科技指数也实现五连阳，今天涨1.43%，创逾两个月来新高。恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF的成交额也继续高企。

　　值得留意的是，活跃的交投下，资金正通过ETF持续入场，节后2个交易日非货ETF已净流入116.73亿元，且单日净流入额也在同步增加。资金的持续加码，能否支撑盘面企稳？

　　多只沪深300ETF集中放量
　　今日，多只沪深300ETF成交放量。华泰柏瑞沪深300ETF全天成交75.14亿元，是继今年7月中旬以来，成交额再次站上75亿元。与前一交易日(53.32亿元)相比，成交额继续增加了21.82亿元，连续4个交易日成交额增加，且每日增量均在放大。

　　成交放量的同时，资金持续进场，Wind数据显示，节后以来，华泰柏瑞沪深300ETF的单日净流入均超过10亿元，截至9月19日，该ETF的份额创新高至883.15亿份，规模也达到2883.48亿元。

　　易方达沪深300ETF的成交额也达到57.83亿元，环比增加44.44亿元，目前该基金规模也已达到1947.03亿元，逼近2000亿元关口。嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF今日分别成交38.01亿元、37.23亿元，也是创下2024年7月19日以来成交天量。

　　整体来看，上述4只ETF基金合计成交超200亿元。而挂钩沪深300的ETF今日合计成交额达225.06亿元。从规模变动来看，截至9月19日，挂钩沪深300的ETF已突破7700亿元，达7759.09亿元，较去年底的2858.11亿元增加了4900.98亿元，增幅171.48%。

　　其余的核心指数宽基ETF的放量则继续集中在规模较大的代表产品上。比如，昨日成交额靠前的华夏上证50ETF，今日成交额继续增至43.82亿元；易方达创业板ETF的成交额也增加到30亿元以上；南方中证1000ETF的成交额则从昨日的20.32亿元增加到27.85亿元。

　　连日表现亮眼的港股市场也依旧是资金的活跃地带。华夏恒生互联网科技业ETF今日成交额继续增加至37.46亿元；华夏恒生科技ETF的成交额也超过30亿元。

　　加码的资金能否支撑盘面企稳？

　　多个宽基ETF的持续成交活跃下，Wind数据显示，节后以来，非货ETF整体净流入了116.73亿元；其中宽基ETF的净流入额则超过120亿元。而截至9月19日，本月以来的非货ETF净流入额则进一步增至338.44亿元。

　　随着沪指走出三连阳，资金通过ETF持续入场，盘面能否企稳？方正富邦基金首席权益投资官汤戈分析，从绝对股价看，相当多的品种已经低于春节前价格。从估值水平看，主要指数的估值也再次来到前低。

　　“但与前次不同的是，消费数据的恶化，出口前景的扰动，使得投资者对经济前景的看法比之前悲观。可喜的是，我国政府开始看到符合未来经济结构变化趋势的抓手，开始在政策中涉及消费方面的内容。”他认为，在美联储降息导致的人民币汇率约束放松之后，货币政策弹性加大，财政政策力度增强是短期内能够影响市场流动性和预期的重要手段。当看到这些动作时，就可以确认市场的转折已经到来。

　　在他看来，增量资金是驱动今年市场结构性机会的主要动力，但也能看到部分行业和公司业绩上行对股价带来的促进。随着流动性的可能缓和，低估值红利板块中持股结构的边际变化，可能看到市场投资机会的再均衡，顺周期和偏成长的品种的估值也能有所修复，业绩驱动在股价表现中的权重可能有所上升。

　　中金公司最新观点也认为，A股市场当前估值已经处于较为极端位置，交易、行为方面也出现了历史常见的偏底部特征，在此背景下美联储降息一定程度上有助于投资者风险偏好回稳。

　　“但后市表现可能更需要关注我国稳增长政策的边际力度变化，以及中期是否有望改善基本面预期。”他们认为，随着美降息开启，关注可能影响A股的三类资产表现。

　　一是外资重仓股，尤其是新能源、食品饮料、家电等领域龙头；二是有望受益于人民币升值企业；三是对政策敏感性较高的标的或有阶段性机会，如金融、房地产链、部分消费等，后续需观察我国政策应对方向及力度。

财联社

​下周64股面临解禁

下周将有64只股解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值335.4亿元。合盛硅业、中国国航解禁市值居前。
合盛硅业解禁市值规模最大，下周将有1.08亿股上市流通，主要为定向增发机构配售股份，解禁市值达49.95亿元。
中国国航的解禁规模次之，下周将有6.15亿股上市流通，解禁股主要为定向增发机构配售股份，解禁市值达44亿元。
相比之下，佳士科技、秉扬科技、江苏雷利等8股的解禁压力较小，解禁市值均不足千万元。
解禁比例来看，读客文化、倍轻松、咸亨国际、精智达的解禁比例较大，均超50%。佳士科技、人福医药、公牛集团、江苏雷利的解禁比例较小，均不到0.1%。
下周将要解禁的这64只股票，7月以来股价平均下降3.53%。石墨、浩通科技、倍轻松股价涨幅居前，分别上涨11.47%、8.75%和8.38%。
下周解禁股中，4只股已发布上半年业绩预告，仅洁美科技业绩预喜，其余均预忧。

券商6月金股来了

　　券商6月金股大数据出炉。数据统计显示，截至6月3日，49家券商研究所披露6月金股，共506次推荐，除去重复共345个标的，其中有81次推荐54只创业板股票，39次推荐35只科创板标的，24次推荐21只港股，3只ETF被推荐。

　　同时被10家券商推荐的个股有1只，即牧原股份；
　　同时被7家券商推荐的个股有2只，即中国海油、宁德时代；
　　同时被6家券商推荐的个股有2只，即中科创达、比亚迪；
　　同时被5家券商推荐的个股有1只，即万华化学；
　　同时被4家券商推荐的个股有8只，即紫金矿业、中国石油、中国船舶、长江电力、洛阳钼业、立讯精密、东方电缆、保利发展；
　　同时被3家券商推荐的个股有19只，即中远海控、中航沈飞、中国神华、中国宏桥、兆易创新、阳光电源、雅克科技、温氏股份、石头科技、圣农发展、山东黄金、三只松鼠、三诺生物、美的集团、隆盛科技、浪潮信息、健民集团、鸿路钢构、工业富联。同时被2家券商推荐的个股有64只。

　　3只被推荐ETF包括，东北证券推荐的天弘中证芯片产业ETF，首创证券推荐的华宝中证银行ETF和华安创业板50ETF。

　　电子行业连续4个月推荐度第一
　　电子行业持续被高度推荐，目前推荐度亦连续4个月第一。5月大基金三期的发行进一步稳固市场信息，六大行集体公告拟向国家大基金三期出资，投资金额累计达1140亿元。

　　开源证券表示，现阶段半导体软件、主要设备、材料、及基础晶圆厂生态已经初步构成，预计未来国家大基金三期的主要投资方向将重点发力于先进晶圆制造、先进封装以及关键卡脖子设备、零部件及AI相关芯片研发、量产等方向。

　　医药行业市场热度持续，6月推荐度继续保持第二；电力设备板块本月再次回到了第三的位置，计算机板、汽车板块、有色金属分居第4、5、6名；机械设备直接掉出前5，本月排名第7名；本月推荐度不足1%的板块仅有环保1个，钢铁行业本月持续无推荐。

　　每市APP统计显示，6月金股房地产行业推荐度环比提升358.97%，5月成交数据环比好转；农牧板块推荐度月环比提升109.13%，主要受牧原股份被集中推荐；推荐度月环比明显提升的还包括轻工制造(+80.81%)、石油化工(+66.53%)、煤炭(+57.55%)。

　　传媒板块热度下降，月推荐度环比西江41.06%，AI应用难落地持续制约板块想象力；非银行业则本月大幅回落，月推荐度环比下降36.53%；机械行业本月骤降30.54%，PMI数据给予一定的冲击。此外，推荐度月环比下降较大的还包括社会服务(-25.1%)、建筑材料(-22.35%)。

　　两券商推荐的金股涨逾三成
　　回顾5月券商金股收益，截至5月31日收盘，5月全部金股当月累计下跌1.21%；同期上证指数下跌0.58%，创业板指下跌2.87%，沪深300指数下跌0.68%。

　　金股涨幅前三分别是，华龙证券、浙商证券两家券商推荐的隆盛科技，当月上涨35.04%；华鑫证券推荐的豪鹏科技，当月上涨28.81%；国金证券推荐的湖南黄金，当月上涨23.91%。

　　从5月热门金股月涨幅来看，8家券商推荐的比亚迪当月上涨4.81%，金山办公当月下跌16.52%；7家券商推荐的宁德时代当月下跌2.39%，青岛啤酒当月下跌5.28%；6家券商推荐的紫金矿业当月下跌1.14%；5家券商推荐的中国海油当月下跌1.07%，万华化学当月下跌1.74%，浪潮信息当月下跌11.00%，中际旭创当月下跌15.59%。

　　5月券商金股组合收益排名前十券商依次是华龙证券(2.46%)、国海证券(1.73%)、华西证券(1.70%)、中泰证券(1.49%)、长江证券(1.33%)、东吴证券(1.14%)、申万宏源研究(1.12%)、长城证券(0.80%)、海通证券(0.66%)、兴业证券(0.57%)、
　　卖方：6月市场有望震荡整理出机会
　　银河证券研报称，6月市场有望震荡整理出机会。当前市场结构性行情特征明显，缺乏持续的热点板块。预计市场情绪将是影响6月行情的主要因素，无论是从宏观经济还是流动性看，稳定的基本面对A股形成有利支撑。在经过5月市场震荡整理了一波的基础上，6月的市场环境整体会更好一些，策略上也可以更加积极乐观，虽然预计市场仍以震荡为主，但有望在震荡中形成新的投资机会。

　　银河证券三个方面，一是科技概念或将重回市场主线，如新质生产力概念等；二是房地产行业有望更多利好政策出台，利好地产相关板块等；三是目前处于估值底部+具有良好业绩的各类核心资产。6月配置的投资策略应当聚焦于受益于有政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。6月建议战略性布局科技、电力、军工、消费等板块里的价值股。

　　国泰君安认为，市场调整反而提供了逆向布局的时机，不确定性的降低会推动股市“进二退一”式的震荡上升。

　　对于投资选择，国泰君安认为应先大盘蓝筹股后小盘成长股；科技股投资先制造后应用。现阶段重点在“有产品、有订单、有业绩且估值合理”的股票，随着市场对风险评价进一步降低行情有望扩散。推荐扩内需层层加码且对症下药，尾部风险降低，看好部分内需板块反弹；推荐金融地产、啤酒饮料、农业，以及电力、交运、煤炭、石化。改革预期有望升温，科技股投资先制造后应用，推荐半导体、国防军工、创新药、计算机信创。驱动同源，看好股息优势的港股红利与增长优势的科技龙头。

财联社

中信证券：补齐电改关键拼图 拥抱电力现货时代

中信证券研报指出，新一轮电力市场改革已然开启，电力现货市场建设是电改的关键环节，既具有战略层面的必要性，也在政策和制度层面具备充分性。从政策节奏看，区域融合为必然趋势，需进一步捋顺机制和扩容通道；新能源入市为必由之路，新型主体盈利场景得到拓宽；各市场关联密切，因而现货平稳运行尚需协同衔接。短期内电力现货市场建设直接利好的电力IT领域，现货交易及辅助决策系统或将优先受益。此外，新型储能及需求侧主体的盈利空间得到拓宽，可关注容量机制等政策形成进一步催化。中长期持续关注特高压、配电网、智能电网等电力基建领域，以及参与现货市场建设的区域性电力主导企业。