抓住9月底小反弹的机会

   距离周五晚间美国通胀数据出炉还有一个交易日的周四，市场极致缩量，两市成交额量终于来到了之前的1.6万亿的范围。这是一个什么概念呢？这是2026年内的第二低量。

    年内第一和第三低是哪里呢？从沪指日线图上可以发现，2026年的4月3日和2026年是4月7日两天包揽了年内第一和第三低，4月3日全市场1.6689万亿，7日1.6236万亿，而周四全市场是1.6624万亿。

上周五是最后一个交易日，但是我们应该高度警惕这里，盯紧盘口，谋定而后动。

    周四隔夜，美国PPI数据先出炉，超出预期，美联储加息预期再升温，因此，周四隔夜美股跌，周五亚太市场跌。但是，都没有A股跌的凶悍极致。周五的A股，就是典型直接地破位下行，全天都保持在5000家公司在跌。资金们已经不管周五晚间的数据了，大有先跑为敬的架势。这可是整体上的夺路而逃的架势。这个抢跑就是先看空市场。在一些细分的科技领域，则有着是另一番情景，截至周五收盘，红的概念板块中除去光模块有利好消息另当别论外。MLCC、铜缆高速互联、PCB等都是实打实地受到了资金的抢跑灌注，尤其是午后。国产AI硬件虽然有些弱，午后也收复明显。

    收盘我们再看各大指数，沪指打到3850的上方收出长下影线；科创50打到年线收出长下影线。这属不属于金针探底呢？有待下周来印证了。

    有一点，也是我们此前说的，一旦AI硬件这里打起来，大家或许可以看淡外围扰动，无论是美元加息，还是油价上涨。

    当然，周五晚间的CPI数据还是要看的，具体如何，以及各方观点再给市场一个定论。

    当然，我们从技术上看还是先别乐观。我们可以看到，在日线图上，无论上证指数还是国证A指或者摩根A股指数，都是一根向下直接跳空的带下影线的阴线。而沪深300指数，最低点抵达4461，甚至跌破了7月30日探出的前低4478点。

    平心而论，在所有分类有影响的指数中，上证指数算是表现最稳的一个了。既没有威胁7月底的前低3741点，也仍然守住了3850点。近期市场主力资金对上证指数勉励呵护可见一斑。

    问题是，上证指数只是分类指数中的一个指标。国证A指、沪深300、摩根A股指数，这三个最有市场典型代表性的指数，恰恰是最能实际反映市场的真实面貌的。而这几个指数的走势，才是真实客观地反映大多数A股投资者的账户波动情况的。

    实际上，在上证指数日线图上，周五的这根放量下跌的阴线，虽然最低点尚未击穿3850-4000点这个箱体的下沿线，但是，全部的中短期均线系统的排列已经明显都向着空头市场倾斜。市场关注点似乎已经由“能否再创4000点反弹新高”向着“3850能否形成有效支撑”转化。

    如果仅从上证指数的周线组合来看，多头一方似乎还有希望维持3850-4000点的箱体间的震荡整理，并期待在2周之后某个时点再度向上突破箱体上边沿4000点的位置而进一步向4150点方向反弹。但是、不过、可是，从国证A指、摩根A股指数和沪深300指数来看，大盘在之前早就出现了震荡盘跌的走势特征。虽然，一路下跌不会使天塌下来，但却能使A股辛辛苦苦守住一年的指数的地盘会陷下去一大块。

    从科创50和创业板的调整结构来看，更是早就显示出了Ac浪的结果特征。用通俗的话来讲，就是：市场实际的Ab浪的反弹高度在8月17日就已经产生。而上证指数，只是主力特意维护的一个傻子都能看得出来的一个“形象工程”而已。

    上证指数究竟能否维持住3850点箱体底边的支撑？短线来看，这个可能性尚不能排除。因为到本周为止，短期周均线尚未形成死叉。主力可能还会勉力维护。但其他几个重要指数指标，继续震荡走低的压力仍然存在。

    由于双创指数尤其是创业板指数的Ac浪的下跌斜率正在逐渐变缓，不排除在10月节日长假前，创指能找到一个止跌企稳的位置和契机，从而为10月节日前后的反弹提供技术支持。

    创业板，可以将4380点以来的调整定义为A浪，一旦3747点以来的Ac浪调整完成，创业板（包括科创板）自然会迎来一个B浪的反弹机会。所以，投资者现在的主要任务，是紧盯双创指数，抓住节日前后的一次稍稍有点模样的反弹波段的小机会。只是你别期望过高而已。

    上证指数，是在3850点箱体底边沿附近会有酝酿两次小反弹的机会，至于是跌至3800点附近后还是就在当下的3850的下周酝酿出两次反弹，最迟会在一两周内，就会得到答案。

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    题外的话：本博客已陪伴大家经历了底部向高峰的攀登，也经历高峰回落到底部的阶段。最大的感叹是:小赚一点，最大的亏损是时间。如今进入老年，一切都看得很淡。本篇博文之后，一切归零，谢谢大家的陪伴。三鞠躬！再见。

"反弹|牛"已经结束。震荡还将继续

    最近半个月以来，A股市场一直在缩量，缩量是没有行情的。而从上证指数来看，总体处于缩量尚未见底的阶段。虽然，指数有一小段的反弹，但在量能不济的情况下，很难具有持续性的行情。你看上周+上上周的行情正是如此。因而，在操作上我们在上周就提醒逐步减仓的策略。现在回头望望。还真是那么一回事、

    半个月前，科技股在继续反弹时我们就也讲过，量能最好是>2.5万亿。 现在看来，还差得很远。所以说，半导体也已经阶段性的反弹结束了。

     A股在缩量情况下，只有两个类型的机会。

     1、是纯炒题材。这个本身都是炒小票的，不需要太多的量，也不需要基本面。 比如 炒作农业（厄尔尼诺）和影视（芒果AI电视剧）。这是第一部在卫视黄金时段播放的AI电视剧，但效果数据一般，恶心的AI味道很重。但确实是第一步，演员是最大利空。但炒题材，真的就是纯博弈的游戏，没啥规律的。

     2、红利股。因为大资金不可能像散户那样“空仓”，那就得采取防御配置。 红利是防御配置最好的方向。（很多年前医药也是防御属性，但现在不是了。以前的逻辑是生病不受到宏观经济影响。但现在国内政策实在影响太大了）。防御，一般是指不太会受到经济，货币政策影响的，垄断型的，公用事业的，行业极其稳定的类型。

    最近红利指数非常凶猛，连创新高。  银行，煤炭是主力。但我们可以反过来看，当红利特别强悍，甚至开始加速时，是不是意味着也离结束不远了。万事万物，都是轮回的过程。

    不要因为某个板块涨多了羡慕，也不要因为谁跌多了而看不起。 行业景气度是关键，只要景气度没问题的，跌多了就是机会。涨多了也是风险。当然，你如果想防守，配置红利股，一个是直接可以买ETF。

ETF主要是两类，一个是红利ETF，比如 中证红利ETF 515080，红利ETF510880，还有个叫做自由现金流ETF，也是偏防御的。不过个股的波动会比ETF大很多。 而且并不是高分红的，就是防守的。

    红利股背后逻辑是： 稳定的高分红+ 行业垄断型 +  受经济、货币政策影响小。 

    但个股就不同了，比如家电企业，有高分红的。但受到消费低迷利空。

    有色，也有高分红的，受到货币政策影响大。

    低估值的一些民企，但竞争的垄断性不够。

    总之，配置红利最简单还是ETF组合。 或者是银行，煤炭，石油海油这种。

    当下全球股市都不景气。核心原因就是——美债问题。简单来说，美债是利率的锚，美债越高融资成本就越高。融资少了，经济自然就会降温降速。 而现在融资高的就是AI。美国AI要和长债赛跑，跑赢了可能就没有危机，跑不赢谁都跑不掉。屁股后面，还有中国大模型的开源+低价竞争。

    目前，科技的分歧很大，很大！因而，个人认为科技AI-2026年的阶段牛市已经结束或起码已经接近尾声！

    从指数技术上来看，上周上证指数收了一根倒T字十字阳星，连续四周的周K线呈现出两阴两阳横盘整荡的特征。而摩根A股指数连续四周为盘跌特征，国证A指的表现也是小幅震荡盘跌的走势，但幅度相对较小。纵观三大指数的表现，可以看出，虽然上证指数仍然在勉力维护上证指数，但大盘总体呈现的是震荡盘跌的弱势态势。

    形态上从60分钟分时结构图表来看，上证指数这两周的走势结构似乎正在形成一个类似头肩顶的形态。这个头肩顶的结构的颈线位正卡在3930附近。上周五的盘中，指数跌至3915点后再奋力拉回3930点收盘，似乎确认3930被跌破的过程已经完成。因此，下周上半段这个3930的位置就成了比较关键的支撑区域。指数是继续向上稳住或有效破坏这个头肩顶结构，还是确认继续下台阶的走势。对短期走势构成了十分明显的影响。如果确认头肩顶向下成型，那么，上证将有可能再度考验3900甚至3850-3880这一支撑带的支撑力度。然后再看四季度究竟是继续震荡向下还是返身去再试4000点，当然，这是后话。只是，近期而言，无论其后短线是如何反复震荡，但是三季度的这根季阴线应该是很难被改变的了！

    对于盘面情绪指标的双创而言，需要指出，几个重要指数的波段节奏都是类似的，区别只是略有强弱而已。科创板，包括创业板，到目前为止，月线虽然都是小阴线，但却吞噬了上月的小月阳线，并且甚至很有再创反弹新低的迹象。显然，双创指数比上证指数走得更弱。我们极其希望双创指数能够很快拉起来，但即便先创新低直接走下跌小c浪，其后应该还有机会在B浪反弹中再度回到当下的位置。只是，这个过程会令人比较压抑和失望，毕竟，科技反弹牛已经完成了自身的任务。

    两周内前我们就指出4258点有很大概率已经成为今年全年的最高点。今年最好的赚钱时机已经过去。余下的交易时间，只是反弹后的最后收尾工作而已。

请注意：下周指数冲击4000，需要保持警惕

    半月前。市场的市场人气很低迷。最关键的是量能的萎缩。 没量，意味着没有资金活跃。一般来说，行情需要量价配合。 涨时放量，跌时缩量。如果涨时缩量，就是背离，这个上涨就很难延续。

    缩量，会大幅增加操作难度。你看着指数还行，但做不出啥花样来。 没量，板块就涨不动，要涨也是一两天就不行了，这叫——快速轮动。前段时间的行情就是这样。 这个现象不是最近1-2周才发生的，在8月的反弹中我们就已经说过，量能背离，走不远。而半导体的反弹，更是扭扭捏捏，不像是见底的样子。

    但我们总是在提醒不要灰心，因为缩量意味着离底部也不远了。抛压盘不多了，只是还没到大量买盘踊跃的时候。缩量也有好处，就是不需要太多资金就能拉起来。 从上周日量能来看，没觉得1.6-1.8万亿区间应该就是量能的低位了。所以这里指数大跌动力也不强，但上涨还需要时间熬一熬。

    首先技术形态上告诉我们，这次的3浪走势，即使下跌也不会破新低去击穿1浪的低点（3741），在底部抬高的同时，量能萎缩极致，那么再启动就会漂亮起来的。所以，我在上周的文章中加深了【随时准备着】的语气 ！ 

    趋势向上，量能就会回归。   但最难的还是选板块。 目前你很难去预判未来哪个板块是最强的。3年了，AI科技的主升浪已经结束了或已经在结束的路上。整个AI大逻辑也从集体性看好，转到了质疑声越来越大的阶段。

    我们简单复盘一下这几年AI浪潮的过程：

    1、从2023年GPT横空出世后，市场开始了对AI科技的定价演绎，大体分为两个阶段：A、2024年之前，定价核心是产业主题投资，更多是把AI作为热点话题跟踪观察，并未真正看到产业基本面的巨大兑现。当时我们谈到“只要经济弱复苏，TMT不会输”，其内在含义的逻辑是：如果宏观上K型分化不出现收敛，作为高质量发展新动能的核心方向，它就不会输。所以，本观点在2024年初就定义了2024是科技AI的元年，要求投资者重视起来。

     2024年以后，AI科技从产业主题投资过渡到景气投资，一直持续到至今。一句话：“无科技不成牛”。一旦科技（AI科技）这条主线哑火，市场就会呈现偏防御状态，很多资金就会选择股息类品种应对。

    2、整个定价过程经历了近三年之久，期间经历了多次大波动。这次7月份的这次波动还不是最大的，最大的波动出现在2023年中到2024年初，当时AI板块整体跌幅达47.3%，光模块下跌幅度达40%，新易盛跌了62%。那次波动完成了从产业主题投资向景气投资的转变。

    那到底AI半导体行情是否完全结束了？

    可以肯定的是，AI产业浪潮还没有完全结束，科技也永远在发展前行的。但股价就要分开看了，它并不完全反应行业现状。很多时候股价是透支的。

    科技投资有五个阶段：

    1、爆款出现炒巨头。像Chatgpt 和 Deepseek

    2、巨头开启巨额资本开支炒基础设施。这三年美国互联网巨头资本开始越来越高（英伟达越开心）。中国几个大企业也是，但苦于打不到卡了。

    3、产业链形成炒产业链关键环节。  围绕英伟达的产业链。国内是中芯国际、寒武纪等

    4、最后是供需缺口（涨价与放量）。 供不应求，存储狂涨价，躺着发财。

    5、应用爆发，盈利兑现。

    这些，1-4都都已经出现了。 未来就看应用端是否爆发，何时爆发了。说白了，就是需要的东西都给你做出来了，有多少人会买单付钱？这个，谁也说不清。那些高开支的巨头们自己也不知道，只能拼命往前跑。 至少目前看，出现了并不十分乐观的迹象。

    科技股的拥挤度在在上周前就出现大幅下滑，前5%股票额度成交额占比已经从53%降到44.9%，且还有继续下降的趋势。历史上有过5次这样的抱团行情，抱团结束的标志就是拥挤度快速下滑到45%以下，从历史规律看，这次抱团行情是否真的结束了。不过结束不代表所有股票下跌，但大多数股票需要降降温，高估值的要回归，没业绩瞎炒的要打回原形。总之，有钱的时候（涨潮），大家都可以飘起来。 当潮水退去，就看到谁在裸泳了。

    创新药，算是科技倒下后，顺利接棒的唯一主线。 目前上升趋势还没遭破坏，可已经走出了下降趋势。创新药，确实从基本面，政策，业绩角度，总体硬伤不算多。 所以可以得到资金的局部青睐。

    有色/黄金（金、银、铜、铝、锂矿）。 这个看美联储脸色，起码他们不内卷。但位置还是高的，而且还不能说趋势重新走好。最近反弹主要是美国的经济数据不好，加息预期延后了。 总的来说，不强也不弱，还得看美联储脸色。  

    消费，数据太难看。 白酒也是一塌糊涂。 上半年GDP4.7%， 主要靠出口和半导体，其他都拖后腿。拿出来仔细看会惨不忍睹。

    政策上，天天有亮瞎眼的漂亮文章，可就是没啥动作

    其他板块，基本都是快速轮动。  比如上周三券商涨了涨，估值低，很久没涨了，也该动一下了。

    在上周前的弱势情况下，要么休息，要么拉长操作周期，不要看的太短。另外，低吸是最好的方式。 这行情，最不缺少的就是调整。 空间本身也不大，不低买，根本赚不到钱。比如券商，。

    我们很难去精准预测启动点，但把握大规律就好。 就是好的板块，跌多了，进入山谷就都是机会。至于山谷中哪个阴线是最低点，哪根阳线是启动点，并不重要。因为本身就很难精准猜测。但只要坚持山谷中买，就一定不会错！

    另外，一小段时间。红利股走强了，最典型的红利是 510880。很多人又羡慕了。红利ETF，真的不要随便买。 现在涨这么多了不合适。 要在QS低位的时候，股价大跌一波后再买。

    有人问问：什么时候红利股会大跌？

    答： 当炒作某个主线的时候，红利就会大跌。 因为红利是当防御用的，当炒主题时，资金都去进攻了，防御的就会下跌。 比如红利和半导体基本是相反走势。这就是为什么总是抄不到红利股的底。 因为红利大跌时，市场必然有大热点，普通人不可能看得上下跌的红利股。  追热点还来不及呢。所以，红利现在是个逆向投资。 你敢不敢在题材大热的时候，买最冷清的，大跌的红利？

    行情，也是有自身运行规律的。 上半年如此火爆的科技主升浪，结束后休息总也是被允许的。你别想着一轮接一轮的行情都抢占，资金都喘不过气来了。

    但休息完，又会有新的波段机会来临。 行情总是在最低迷，最无助的时候产生的。需要时间，需要耐心，更需要信心。 等待的时候，多花时间看看行业。 找找低位行业，谁被错杀，谁能恢复景气度才是你要做的。

从技术角度来看刚过去的上周：

    可以看出上周是一个很典型的先抑后扬的走势。周一和周二“先抑”，并且回踩了前一波的50%的黄金分割区间并获得支撑，然后周三开启了“后扬”的第一步走势，一直到周四大阳拔起，这完全符合先抑后扬的路线。

    这里有一个关键的技术点，那就是半日线的能量守恒，上周一下午完成了MACD半日线的能量守恒，方向开始转入向上，所以从周二开始就具备了后扬的概率，因为如果不涨，半日线能量守恒就得失败。

    另外，上周四之所以向上发力，因为上周三形成了一个关键的技术点的“底分型”形态。周四之所以能向上发力，就此因上周开始，原本向下的日线周期，在周一和周二获得了前一波0.5到黄金分割周期的支撑，原本向下的周期也向上了，实际上是从周期不共振，完成了期共振，如此周四向上的加速，也就顺理成章了。至于周五的高开低走的走势。在技术上因完成了小（3932）、中（3952）趋势的突破，必须要有一个技术上的回踩确认，重新蓄势的过程，以利向长期趋势（3991）展开挑战。

    下周指数会继续向上去挑战长期趋势的关键压力位（3991）。你说是4000点整大关也没错，

    由于我们在之前已经定义了3741后的反弹目标是4000点，对4100能否被拿下是存有疑问的。所以，下周如能再返4000是需要保持谨慎的心态。最佳的操作方式是【逐步边打边撤】

    8月的下周，还有一个交易日，这个8月，整体就是7月急跌打出政策底后的缩量探寻市场底的过程。但市场底还在探索中。而这个8月，也是财报季，无论是美股，还是A股，财报季中各大行及龙头的业绩情况也整体清晰了。市场既在此前完成了调整，又在最近两个月探出了底部，还消化了一些扰动，更重要的是，业绩和指引也大致清楚了。

   后续思考： 上一周的反弹的与历史相比有点异样，给人的感觉从3741到目前，整体上只能算是2大块，至少看得出来这次回踩的不够低，也不是很充分，那么看到这种形态个其实应该想到另外一个问题----（如果再走一块，重心会不会下移一下）？即使下移不多，不破坏整体上升通道的样子的话，那会不会构成一个斜上的大的上圆弧结构？就此我们该提前思考9-10月该涨还是该跌的问题。 （这一点大家不妨仔细观察月、周K线图），这里暂不做解读。

下周做好准备！

    惊心动魄的一周算是过去了！大家的心情，算了，不用问了，两个大肉签一个都中不了，还得看着人家晒成果，这算不算是在拉大是贫富间的仇恨呢？不过，最后一天还有一个申购，是带“矿”字的，价格不高，有点肉吃不上给点小甜点的味道，但即使如此，命不好也可能中不了的。

    上周是怎么走的？这事我们在上周末就说了过了---“尽管上周在周1和这2还在向上去突破年线，但回落是个大概率。有所谨慎才是小散们的操作之道”。如果你真能读懂本观点8月15日的文章内容。那么上周三的泥沙俱下，你定躲过一灾。当然，很多人在上周，或者在上周一，不觉得有啥，可到了后半周，直接就明白了。

    1、单位时间涨多了，跌一跌，很正常，跌多少？看人家的心情滴，不要争执这个，决定权不在你手里

    2、大肉签，都是你命不好造成的得不到，别埋怨，因为上天都知道命难改，虽然牛鼻子们总说我们的命由我不由天，那那行呢！难道多年前的中石油上市的教训还没尝够？

    3、“齐刷刷”也是判断随后好坏的一个“指标”，咱不懂技术，但还是点懂生活滴，抢人家的任何的蛋糕都不行，利益不可均沾，所以啊，别抱着自己懂技术就能在这个市场混，而是要懂得点博弈才行。

    4、经常有人说“你希望来点啥，可偏偏就不来啥”，或许吧！我一般都不反驳，因为这是要看大势所在的环境和行情的节奏的，像现在这样，咱们可以说就是确认的“盘底”走势阶段，那么K线大小都是分析的重点。

    比如2周前我们一直在说周K线的玄机，阴线可以有，但不宜太大也不宜过分。对于阴线，虽然上周五有交割啥的东西，大家都知道会有啥意外等等，但咱们仍旧不会放弃“周K线实体不宜太大”的念想，因为那不利于盘底。

    简单说说上周五的走势吧！【午后开盘后走的真吓人，要知道那个地方极易选择一个抛物线式的下跌......可盘底的资金愣是磨磨唧唧的给圆回来 了，都说喷懂子们会画K线，他算啥，懂画K线的人还在咱们这里呢。

    上周五不管是走好还是走坏，但你能感觉总是有一种力量在左右着，就是不让你周K线阴大了！也许这就是全盘规划在起作用。但是，低开的这个小阳，我是怎么都没有太多的好感，如果创新低（上周的），我可能还能更喜欢点，那就会直接让底明了。但没有出现！只能把这任务交给下周了。

    上周五这根日K线给我们的感觉似乎只能走一个斜下的元宝型了（这可的从上周1开始算起的）

    对于后市，大家都该明白这一波上行的时间我们定义为9月中旬前后，所以，时间上、空间上都略显不足。

    我们把中短期的上证指数行程可以归纳为：

    上证指数从3741或3767开始的这一小波反弹在3994点告一段落（N-1浪结束）。目前处在回撤整理的尾部过程中，也就是N-2浪。上周可以看到3880附近(3885-3895区间）是近期的一个重要技术支撑位，同时也是5周均线所处的位置。这个位置的得失，关系到短期走势的强弱。  从分时走势来看，各项主要指标都已进入相对低位。但日线走势真正企稳还需一小段时间，这就有待下周的最终确认了！

    不过，大盘指数要想重新站起来走强，先站上站稳3950点是个必要的条件，没有之一。

    9月临近，4000点将构成接下去反弹的主要目标，而反弹到4100点以上的概率相对较小，概率不足20%，不过，本次反弹前期虽已到4000（3994）附近，但反弹的时间周期尚不充分。所以，即便短期走势仍然有可能走弱【从浪型分析，2浪不会跌破1浪的低点（3741），而次低点3767被打穿的概率也只有55开。】，所以，我们绝不能排除大盘在下周先稳定或止跌后寻求再次向上反弹的机会。

    机会只给那些有准备的人、不管下周是否再探3767，还是就此仙鹤远，你都应该准备着，你准备好了吗！你应该时刻准备着！

周三狠跌为哪般？

    我想。很多看客并没有仔细阅读过本人在8月15日发布的（震荡继续 机会犹在）文中的内容。其中有这么一段关键词。参看下文摘抄。

   【下周是3741反弹以来的第5根周K线。均线正常上下移动平滑的结果，大概率将会位于3860-3870点一带。而5周均线的向上回升，至少意味着短期大盘已经稳定并有望在整理后继续向着10周均线靠拢，从而能够支持反弹得到延续。所以，下周大盘即便继续小幅震荡整理，从周K线的角度看，也仍然属于正常的横盘整理的性质。只要5周均线稳定回升，大盘的反弹结构就仍能持续】。

    意思经非常明了，本周日线一、二的持续攀升，冲乱了不少极度乐观者的心绪，“牛来了、牛回头、响彻云霄”！但我们一直在提醒大家，不是没有牛市，而是时间、空间、技术并不达标。

    截止周二，刚刚攀上中小趋势线的A股，遭遇晴天霹雳，周三就被打回原形。

    昨天的周二，整体市场，强调一件事---大肉签，其实，散户没辙，有肉吃不到，羡慕嫉妒恨里面不知道选哪个属于自己的？

    最近有3只，一个成了市场之王，一个是大肉签，都是史上第一，今天这个说人们感觉不到改变是不可能的，但他们做的还挺费手段。

昨天大肉签开盘价和今天的这个开盘价都是1100，人们调侃打了不止十次110，算是十万火急中的十万火急。

    对今天（周三）这位的上市，昨天盘中的那个标题信息就已经有吓人的提醒了，这个昨天微博，不多说了，只是觉得---这还用演戏吗？多余的很。现在这么一跌，我们只能先想横盘一阵的动作再看方向的选择。（另一个就是下跌，既然从3800-4000点的箱体来看已经到了箱体的上沿，突破无望，只能向下寻找新的安全垫，算是走二次探底格局吧，暂时先不多说，这需要时间的）

    不过，正如咱们很早就说的，大阳之后（近指8月17日），在没有出现脱离感的配合出现之前，都是一样的，而周三的今天基本吃掉了大阳，那么，大阳的任务也就算完成了！至于随后反弹与否往往不重要的，因为就算是周三午后出现反弹，短线也不是那么霸道了，对于散户来说也没有啥趋势性的走势，可以说毫无办法，只能等待。

    60K形态，一个大大的缺口，就算后面要起来，也还是需要一定时间的消化的。但反弹不是没有意义 ，因为从大盘角度来说，存在两种形式的围绕9.24号时间点的走势，横盘时间多一点后的再探底是其中一种，所以，周三的下跌还没完成。后续还有一波探底，其实这个底早在探寻3741或3767时就交代过，当时并不是真正的底，这一次，才有可能见到真章。真章之后，指数大概率还会向着10周线探索。

   还是之前交代过的【3760-3770附近】有可能是这一波的底！大家可以再忍耐一点。

震荡继续、机会犹在

    上周市场整体就是“ 科技反弹，老登回调”。 板块轮动的有点快，包括一些冷门板块也时不时杀出来。主要还是缺量，就是没有太强的持续性。

    当下3个比较明显的主流板块：科技，创新药，有色/黄金。

    1、 科技：主要指 “国产半导体，海外光模块/PCB” ，细分的如MLCC，液冷，材料，商业航天，机器人 等。光模块最近消息有点复杂，主要是利空的。 美国禁售 + 美国龙头扩产。情绪上对光模块是利空，逻辑上也变成了主动权掌握在别人手里。当然，也有积极正面的看法。  比如扩产意味着现在需求非常旺盛，行业景气度高。中际旭创等国产光模块暂时无人可以替代，禁令难以执行，等。但对于业务掌握在别人手里的行业，逻辑上已经不再像之前这么硬气了。

    国产半导体，基本不会有这种利空。甚至越是老美打压，国产也更兴奋。 但他的问题是估值太贵了。 有一些个股，都是几百倍估值。虽然他们业绩比较确定，也受益于国产替代，但确实真的有些贵。

    所以，上面两个都有自己的优势，也有自己的逻辑缺陷。 涨的时候吹优势，跌的时候用缺陷来解释。

    最近一段时间MLCC涨得不错，是因为继续在涨价的催化路上。 龙头风华高科已经快要到前高了。 但这种毕竟还是少数。 科技主升浪已经结束，后面只有分化，越来越大的分化。  好的新高，假的新低。 

    商业航天，前几天长7发射不成功，安控炸毁，朱雀3Y2任务暂缓。 

    机器人，宇树科技带一带，都不是主流。只能是自己擦亮眼睛。 实在没能力的，做做ETF也行。  个股波动大，ETF确定性高。

    2、创新药。 如果是现在主流板块里，哪个是上升趋势，只有创新药。  半导体，消费，地产，军工，新能源都是反弹走势。  创新药已经从6月初就开始起来，当中经历了横盘修整，继续向上。

    创新药上涨，既有科技股这样的成长性、高景气度。 也有消费这样的低位调整充分。反之，消费虽然位置低，景气度不行，CPI继续通缩，不花钱，不投资，消费太难了。  半导体主要是刚走完主升浪，目前还处于反弹阶段。

    3、有色金属/黄金。 他们调整周期早于半导体。 最近上涨是因为美国几个数据差，加息预期降低，带来的上涨。 老美的预期管理确实厉害，不管他是不是动了手脚，反正就是先让你感觉危险了，然后又突然没事了。

    大宗商品的景气度，铜>金>铝，这些海外定价的还是更舒服。铜新高了，黄金和铝是跌了一波，又开始上涨。

    至于碳酸锂，主要是国内的玩家，也容易卷。 低了一大波，但还没真反弹

    总的来说，目前这么多轮动中， 半导体+创新药+有色金属， 是需要配置的。算是当下的主流。当然，还有些其他的，可以作为辅助。至于AI应用： 软件，游戏，传媒广告，云计算，包括医药。都是这个范围内的。

    美国的软件股最近也开始走强。A股就喜欢跟在屁股后面。毕竟A股软件板块真的差了一截，竞争力差，盈利差，从来也都是配角。 只有少数的行业龙头可能稍好一些。

    游戏、广告传媒，其实AI是挺受益的，游戏的估值也都不高。还有云计算，国内的也都是炒作。  

    军工，跌了很多，但少催化剂。 偶尔才能脉冲表现一下。

    房地产，上周有一轮涨势，偷偷摸摸也反弹了不少。这种就是跌多了，里面筹码比较轻，容易拉一拉。但也成不了主流。

    新能源，基本处于边缘。 光伏，风能，电池。 说他不好吧，也涨，但你说多大信心成为主线，也看不出来。

    大金融，已经很久没声音了。 比较浪费时间。 也是几个大板块中为数不多的下跌板块。

    总体来看，A股大多数板块目前都是反弹向上的，这就使得指数也走出了连续的碎步反弹行情。

    但这里我们需要注意一点，就是缩量了。上涨+缩量，就是背离。 意味着做多情绪并不高涨。关键还是没钱、没钱，指数很难推上去。 这里要么放量起来，要么就开始震荡调整了。 所以，反弹到这里再大幅加仓需要谨慎些了。  

   市场现在缩量+轮动。 主流三个板块配置好就行。 其他的看自己的偏好。仓位避免越反弹越加仓，要么不动（或调仓），要么随着反弹逐步获利出来一些。

   上证指数连续多日的爬升升之后，A股还处在连续大半年的宽幅震荡整理走势中，整体上是在3800-4200之间的箱体之内波动，从日线看目前已经从箱体的底沿回升到箱体的上沿。

    结合浪型来看，最大概率可以先看做底部以来的是1-3高点。因为这个高点暂时没有分钟线顶部结构，只是不可也不建议追涨，但也不至于到了需要高度防守的底部。

    上证指数可能已经开始走1-4回调，其他指数则还判断在1-3的末期，近期没有较大的市场风险，还是不必过于紧张。这里可以持股不动，多观察。速度是首要观察的重点，这一周的速度相比较而言是比较是温和的，急速和缓速会有很大的差别，对后市的判断影响很大。散户不用看的太远，走一步看一步，看一步再走一步，步步为营。

    技术上的一周完美收官，从周线上来分析，上证在连续拉出三根周阳线之后，上周收了一根十字小阴线。这种K线组合，完全在技术范畴之内的吻合范围。在上上周的文章我们就已经指出：指数“在3960-4000点区间，多空至少会有一次明显的互博【消化】的动作”。毕竟，这次的反弹是在跌破并远离了年线之后产生的，既然反弹到了年线附近，就避免不了有一番对年线的多空争夺战。我们仅从日线图表及短线量化来分析，一些快速、先头指标已经位于相对高位。所以，大盘在目前位置很适当经过一番整理再上行是完全符合技术上的预期的。 当然，也有一部分投资者担心这波反弹遇阻年线后是否会再度明显走弱，我们的观点：至少目前，这种可能性并不大。上周文章就已经分析过，指数比较大的阻力区间会在4000-4200区间。目前还远远没达到。同时，时间上也相差较远。

    虽然大盘在年线附近会有1-3次的反复，但是从时间的角度和事件的节点结合起来分析，本次上证3741或3767的反弹，最迟应当能持续到9月的上中旬是个大概率。至少，八月的月阳线应该是一根比较确定的阳线！

    再从周线的K线组合来看，一根快速的中阳线之后，横盘整理数根小阴线，是符合常理的。毕竟5周线和10周线均线尚未向上形成金叉，指数在两根短期周均线附近横盘整理，除了可以起到修复短期均线系统。还能让资金得到充分的堆积和蓄势。

    下周是3741反弹以来的第5根周K线。均线正常上下移动平滑的结果，大概率将会位于3860-3870点一带。而5周均线的向上回升，至少意味着短期大盘已经稳定并有望在整理后继续向着10周均线靠拢，从而能够支持反弹得到延续。所以，下周大盘即便继续小幅震荡整理，从周K线的角度看，也仍然属于正常的横盘整理的性质。只要5周均线稳定回升，大盘的反弹结构就仍能持续。因此，在反弹的时间和空间尚未满足预期要求之前，投资者寻找时机继续参与反弹减亏或扭亏的风险仍然可控。

    虽然，大盘本周的基本态势是小幅调整，但市场活跃资金仍然在积极寻找可交易的结构性机会。

    注意到，上周后半周，盘面最活跃的板块似乎是光纤光电子等通信设备板块。并且板块的整体联动性较强。另外，外围市场的存储芯片风向标之一海力士止跌后强势反弹，A股的存储芯片人气股：“长鑫科技”在上周的大盘调整中也表现不俗。这就表明，即便在大盘进行震荡整理时，市场活跃资金仍然敢于操作。这也从另一个侧面揭示了：大盘延续反弹的人气还在！

    所以，从操作策略的角度出发，前提是只要手中的个股基本面和技术面还不错，就继续耐心等候个股表现的机会。只要市场整体的反弹结构没有遭受破坏，投资者减亏和扭亏的机会就仍然还在。

   提醒一句：千万别信媒体上呼喊的【反转】声音，什么牛来了，牛回头的声音只是在忽悠。现下就是一个震荡市行情。离牛来了在时间上还差至少1-3个月时间！

   反转需要技术上给与确定，

   周线的DIF需要上蹿0轴成功！当下还在-20之下。除此，就算上蹿0轴成功，还得需要在回踩时不能再次践踏0轴。转换成指数：就是有效突破前高4258，并在回踩确认时不再踩穿4258！如此，这才算牛回来了！

是底不反弹、反弹不是底

    上周的上证指数因超卖超卖+跌后如期展开了一波反弹，周收盘是一根涨幅为2.81%的中阳线。国证A指的周涨幅是5.28%，科创50反弹了6.61%。

    回顾年初的预判，曾提过2026年7-8的月线是一组阴阳交替的K线组合。实际上，对于上周上证收在3940点的位置，也说过八月份的反弹，上证指数会向“向4000点方向的反弹（反抽）应该是个大概率！

    上周五后市面上有关发趋势反转还是反弹的得出声音层出不穷。上周五收盘，反转的声音更是一边倒地占了上风。

    过往的历史表明：上证指数在首次跌破年均线后，其后必定会有一次对年均线进行一次回试确认的走势明。目前，年均线的位置在3960点。从上周的位置看，投资者所熟悉的250日年均线的位置是在3965附近。而由于年均线目前仍然是缓慢向上倾斜的。所以，在3960-4000点区间，多空至少会有一次明显的互博。因此，下周的大盘指数走势应该会出现一轮短线上的震荡上行。

    当然，本次上证3741或3767后的反弹，毕竟是在出现了较为严重的超跌+超卖之后产生的。所以，只有一根像样的反弹周阳线几乎是不合逻辑和不现实的。由于预判八月份K线的大概率是根月阳线。因此，为配合月阳线的落地，大盘指数还会在下周及9月前继续在震荡中顽强反弹。但由于前期在4000-4200点区间已经积累了超乎想象的大量的套牢盘及本轮堆积的获利盘共同作用，所以，指数在抵达4000-4200点的附近的区间时，投资者要随时提防暴风雨的来临，千万要避免韩国36万高杠杆股民爆仓的惨剧出现在你身上。

    从本次反弹的时间周期（斐波那契）来看，最早八月中下旬，最晚九月上旬，投资者要提防市场的风云出现较大的变幻。

    毫无疑问，上周的反弹的品种主要方向是在已经超跌严重的科技股上。”因为，“传统老登股在七月份已经有了明显的一波反弹幅度，八月份无疑就是老登股开始回落的时间段。至于科技股反弹的格局。上周科技股强劲的轮动反弹，已经说明了这个问题。

    我们可以看到，本周市场的强劲反弹，还是我们极其熟悉的科技和有色的双轮驱动支撑下出现的。科技股里，虽然主要产品销往国际市场的个别上市公司的股价收到了制约，但以国内市场销售为主体的自主光通信反而受到了更多资金的关注。此外，科创板中，科创成长类ETF的表现明显强于其他几个科创分类ETF。表明，本次科技股的强劲反弹中，成长前景相对明朗的上市公司会受到市场主流资金更多的关注。并且，即便是有色金属板块，也是小金属尤其是科技公司所需要的上游小金属产品受到资金的更多的关注。

  从短线上来看上周四的A股六大指数涨跌互现，整体还是属于窄幅横盘的走势，涨跌家数也基本持平，全部A股的中位数也没什么波动。

  上周四是7月20日低点以来的第14个交易日，这里暂时看做是4浪反弹，2浪用了9个交易日，反弹了248个点，速度是每天27个点。这一波目前是14个交易日，反弹了161个点，速度是每天11个点。目前的速度来看，完全看不出反转得出迹象，虽然未来速度有可能变化，但从上周四来看，暂时还是定义反弹更为适合。大家还是保持平静之心，别1期望过高。

    从一致性获利法的时间跨度研究来看，穿轴最早要到下周上半段了。而如果过短期趋势的时间也是在这附近，很有可能出现突破趋势的时候刚好也是4浪高点的时间段，这种情况，我们更建议要尊重趋势为主，趋势为王。趋势突破先进攻，如果是4浪高点被确认，就会导致趋势再次破位下来，将来还需再防守。这样可以做到相对的攻守平衡，乱势要有静气。

    不管涨还是跌，上周的4浪反弹浪还在持续，上周五收盘也一样，也还是在4浪的节奏里，4浪的核心不是过程，而是趋势，重点是趋势回归的地方，那才是要重新选择方向的位置，而不是上周。因为趋势目前都是破位状态，所以4浪反弹首先看的是趋势能不能重新突破周线0轴。

    浪型的划分，并非是一成不变的，4浪也未必一定要有5浪，4浪的速度和强度如果加大，实现趋势向上突破，那么就不会有5浪，如果4浪持续弱弱势反弹，那么5浪概率加大，所以4浪的过程要多一点耐心，尤其是在趋势抵达之前，要多一点耐心。

   从位置上来说，这里更关键的还是周线的能量守恒，因为周线能量守恒决定了周线趋势能否继续向上延续，这才是这里的重点。从去年11月开始，周线MACD抵达偏离的峰值，就开启了能量守恒路线，用了9个月终于完成了周线的能量守恒，所以这里是周线趋势向上延续的极限点，要么周线向上延续，要么周线趋势出现有效破位。这是最近几周我们强调的重点，截至目前，周线守恒暂时是有效的。

   我们捕捉这次背离的一个大前提，也是因为周线能量守恒附近，所有背离级别会自然增强，所以这里的反弹不管是4浪还是2浪，首先任务是挑战趋势的成功与否。

    短线操作中，投资者一方面要牢牢把握科技股的强劲反弹这个主题机会，另一方面，也要通过适时的低吸高抛和滚动操作来降低手中持仓品种的扭亏成本。切记不要“花心”，更别贪心，与其东一榔头西一棒的投机性追高其它股，不如踏踏实实地盯着几个有成长预期的公司来回操作，努力做好手中股。

    最后想说的是是：上一篇文章就说到3741和3767不是底，这一周的反弹更说明了这个问题、【实底不反弹，反弹不是底】！

    我们唯有可以做到的是好好把握八月份余下的反弹行情吧！真不希望这是今年最后一次给予投资者的减亏和扭亏的整体性机会！

再次回落筑底是机会

    大家应该都知道7月最后一周是我们说的上证指数久跌之下的最后一个震荡整固周。所以，在7月的最后一天，我想每一个被久跌跌晕的投资者都会在心中憧憬着走出一个炸裂的走势的，不过，遗憾的是最终还是炸膛了。

   真是市场都是对的，周五的那个高开（借助的惟妙惟肖，佩服！）真的将一切都解决，同时，合适地照顾了月、周K线啊，连日K线都照顾到了。那根阴线弄出一个十字星，可能是要人们对下周多一些胡思乱想才有的，按照最后三分钟的主动性完全可以再下行2个点，维持在3830点（大家计算对比一下3月7月是多大的实体？），这也会让日k线更舒服点（对称角度）。

   上周定调的任务是整固---也就是试金石，就是能让上上周的高点能被干掉？但没有，所以，超短线暂时不看好是应该有的。但上周也没有太野蛮，这给下周带去了选择上的麻烦。

    周K线大阴+2斜上小阳，如果下周不好好玩，比如周末米股闹崩，那这种结构要是低开带缺口，可就太悲催了，下周一真是太让人提心吊胆。

    日K线就不说了，十字星配合啥都可以，任人摆布的架势，关键的是本周5根K线，一个大点阳开头，随后都是小小K线扥碎步，看不到后面的逐渐放大的可能，只能希望强行一下才好了，这也推到下周初了。

    还有一个问题，就是周五高开的位置稍微还是矮了点，要知道这地方看不到前面那组阴阳被站上的必然性，所以，更显下周初的重要性了。不过，这个月真的诡异的很，总觉得整体都在精妙的计算下走出来的，担心也就是这个了，因为---收放，选哪个呢？

    这次跌破6.8号低点出现的反弹现在还不好说，前天盘中当时阴线还有缺口，觉得还不错，但是最后两根阴线交错有点深，昨天阴线还有些大，所以，给下周带去压力。这样就感觉随后就算再反弹一下，上周高点也很难干掉（只希望干掉，但就A的习惯，干掉也就会马上软下来的）

    目前大家看科创指数的日k线很简单，从高位到目前，顶多算是2块，也就是未来还有一个明显点的第三块下跌的。觉得未来得从测试一下这个支撑线的有效性，现在来看真是很有可能，那未来跌破1500点就有很大可能了（延长绿线），再弱，嘿，粉线下轨可就下轨的上线考虑了，这次貌似上轨似乎获得点支撑，但看起很假！很悲催，所以，这次能否在外围的影响下让其再有个反弹是个很关键的过程。这就是为啥对昨天的阴线太大感到很伤感的原因。当然，很多事情不是那么简单的快，只是提醒一下，未来如果有反弹，确实要琢磨还很有可能再加速跌一下的可能的......。大体能感觉未来第三块下跌将耗费不少时间，所以希望下周能先反弹一下为好了......。

    上周五上午和下午，又是剧烈的波动，量能也是有所释放的，这2个细节，昨天就开始了，波动大，放量，虽然还在走弱，但是这2个信号都是积极信号，所以要特别重视。波动变大和放量，虽然不会马上就展开向上的攻击，但是这个过程就是在酝酿机会的过程，大家回忆一下24年9月24日前的那波，有类似的细节。

    现在唯独是指数之间的共振很不好，比如上证现在还是没有背离，本来上周五60分钟有一个小背离，最后也没有了。所以这里如果直接向上，级别最大的背离还是关注创业板的半日线的背离。上周五其实在下午闪烁了几次，但是最终没有成立，那就继续关注下周一的半日线背离，不见兔子不撒鹰。所以，这就是建立规则的好处，可能已经非常想入场了，但是有了规则，就有了克制力和理由的标准，也就是有了执行力和涨跌的应对策略，而不至于涨也难受，跌也难受。规则的价值永远不是在顺境，而是在逆境。

    目前浪型上，还是可以归属4浪的，实际上4浪一直维持弱反，速度慢，强度弱，这样的话，随着4浪时间完成，就会有5浪的概率，而5浪其实更多的是伴随背离的机会。其实上周五就又增加了触发钝化的指数，所以随着时间的推移，背离的机会是不断增强的。

    量化是我们认为3764是这一波的下跌对应得低点位置。上周最低打到了3767，虽然很接近，但没到就是没到。而周线Dif自跌穿O轴之后至今还没上蹿0轴之上。

    国际形势又在反复。周六，美股收盘的数据还没凉透，中东那边的炮声倒是先热了起来。上一周的信息量，堪比一部好莱坞大片——美联储可能要加息，日本央行偷偷砸了8万亿日元干预汇率，伊朗直接在霍尔木兹海峡开火扣船，韩国股市一天暴涨18%创历史纪录，亚马逊一夜涨出一个茅台的市值，苹果却跌得像被人从树上摘下来摔在地上。

    ，下周我们开盘基本没什么大问题，但是周末最大的变量要短线谨慎，霍尔木兹海峡通航再起波澜，伊朗掀桌子了，更狠的是，有消息说特朗普已下令对伊朗发动新一轮袭击，最早就是当下的最近开始，持续数天。随即国际油价应声拉升。布伦特原油涨4.79%报91.04美元/桶，美油涨3.84%报86.8美元/桶。7月份布油主力合约累计涨31%，美油涨26%。油价高低，会直接影响全球通胀水平，悬在股民头上的靴子又变重了。

    整个7月，A股走势惊涛骇浪，沪指跌6.4%，深成指跌16.21%，创业板指跌23%，科创50跌25.9%。创业板创历史最大单月跌幅，一度抹平4-6月全部涨幅。科技板块演绎了一轮历史罕见极致的去杠杆行情，是过去十九年所仅见的。电子和通信申万行业指数单月跌幅分别达到39%和37%，几乎跌穿了所有技术支撑和心理防线。但背后并非产业逻辑崩塌，而是交易层面的多重冲击被不断放大。

    7月的科技杀跌，是交易层面的事故，而非事故。不这是产业层面的崩塌。全球AI算力需求依然旺盛，订单满足率仅30%-40%。真正有竞争力、有业绩的科技龙头，跌下来就是黄金坑。但那些蹭概念、无业绩、纯靠杠杆推上去的虚高估值，该出清的还得出清。

    预判下周的A股，AI产业链应用端将可能再次成为主线，美股那边亚马逊、微软用财报证明了AI投入开始兑现，而且我们A股在上周五AI应用方向集体爆发，已经开始跟随美股的节奏。

    7月跌了这么多，很多散户已经被跌怕了，时时刻刻想卖出。说句心里话，这种心态是吃不到大肉的。当散户都防备着股市的回调的时候，市场往往是安全的。反过来，当所有人都觉得要涨了，反而要小心。

市场底即将出现或已经出现！

    昨天隔夜，美股的科技股大幅下跌，海力士和英伟达都出现了大阴线。导致今日早盘亚洲股市低开低走，海力士占韩国股市的权重太大了，导致韩国股市今天指数跌幅接近11%。

    A股今天也弱，但肉眼看得到的是个股还是比较强的。创业板指数跌了7%，深成指跌幅4.5%，沪深300和中证500跌幅3%左右，上证指数和上证50指数跌幅1%左右。六大指数全部下跌平均跌幅3.39%，个股没怎么跌，涨跌家数比基本上一比一，全部A股中位数跌幅0.13%。

    前期的科技龙头板块和个股，今天单日大阴线，“易中天”平均跌幅超过15%。这种快速而猛烈的下跌，说明科技行业处于某一个时段的主跌时期，可能短期有下跌惯性，需要等待降速，科技止跌短期市场才容易止跌。长鑫今天跌了4%，昨天大部分成交今天是套牢盘，换手率从50%降到了20%，注意这两天的成交密集区，对后市有支撑或阻力的作用。

   指数是跌了，但是速度有明显降低，这就是周线能量守恒完成后所起到的作用。从明天开始做好找低点的准备吧。

   说到周线能量守恒，就多说两句：当下的上证指数及一众个股比9个月前要安全的多了，最具体的原因是上证周线已在上周五已经完成了能量守恒任务，其实从技术的角度深究，我们必须要明白刚刚过去的9个月，市场都在完成周线级别的能量守恒技术需求中，而从去年11月开始，指数就开始了宽幅波动，所以这9个月，不管指数是涨还是跌，亦或者是横，能量守恒一直都在完成这个任务的过程中，直到上周五，周线能量守恒宣告完成。

    周线能量守恒很关键，它决定了周线趋势能否继续向上延续，周线趋势突破是20244年9月24号那周，直到现在趋势一直在向上延续，这波周线级别趋势已经向上近2年了，所以这里的周线能量守恒决定了周线这2年的向上趋势能否继续延续，所以意义很大。所以我说“这里比9个月前要安全的多了”，因为这里是周线趋势向上延续的极限点拐点，要么周线趋势顺势继续向上，要么周线趋势受市场“厄尔尼诺”的狂炸破位。

    这里的小周期，还是归属4浪，4浪的特点是温柔，速度慢，强度弱，空间通常不会突破1浪的低点，4浪如果符合预期，那么会有5浪，5浪伴随多周期背离，届时在周线能量守恒位置的背离，机会比较大；如果无背离，因为现在还是在趋势之下，那就耐心等待多周期趋势收回，也是机会。总之，周线能量守恒附近的小周期，一切的机会级别都会增强。

   超级大象--长鑫，今天是上市的第二天，很关键，从历史大块头上市来看，只要今天长鑫稳住，从量能角度来看就不能排除昨天的低点就是市场底或者次第点。今天长鑫还算平稳，但是其他AI硬件又不行了，尤其是光领衔的北美链。

    今天“易中天”悉数放量下杀，中际旭创跌了超15%，这也是中际旭创历史第二大跌幅，上次是2025年4月7日，美国加征关税时，当天20%跌停。这次因为什么呢？我们不妨去看看今天日韩的表现。有借鉴意义。：

    当然，隔夜美股半导体跌得也挺多的。北美链的筹码出清仍在进行中，大家打开与之有联的个股就会发现，都是下跌趋势。国产链虽然被拖累，半导体板块指数仍未打新低。这就有构筑双底的嫌疑、

   今天科技股重挫，但是涨跌家数大致对半，尤其是几个银行股又创了历史新高。粗略地看，市场两大核心，就是红利与科技。去年4月以来，主要的行情也分别由它俩引领。这背后代表着两路资金。红利背后是稳健资金主导；而科技主要是公募基金。

如过你是一位稳健的投资者不妨考虑中线配置，优选仍旧是这两大类中的核心及有着茅标杆的个股。

但我们还是主盯科技，且依旧认为科技是核心方向，现在的市场表现，也大致印证。科技不稳，市场也很难稳。没有哪个板块可以号召市场。我们只能等待科技的浮筹筹码出清，尤其是我们的国产链慢慢走出自己的节奏。

    今天，大资金再次出手：离上次出手，刚好类似一个双底的节点。无论如何，本周作为超级周，又是一个时间周期的最后一个震荡周。本周极有可能形成“市场底”。多点耐心吧，看看明天能否有苗头出现！

下周----最后一个震荡整固周!

   前周五大跌之后，上周五又跌了，那根阴线不算小，但也并不算很大，不过，这个意义现在还很难对下周的整体影响有多大。

    对必前周那根（7.17）大阴以来的那种这种走势来说，如果下周一再出阴线创新低或接近新低收盘，都将构成一个有点大号的箱体结构，那真不算好的（有些朋友说这是算二次探底，可这种探底构成的箱体，再要想起来就有点难度了）。所以下周一必须要有个补救方式，就是平开冲高最终收个并排阳，可能还有对后面进一步的想象空间，除此之外，就只有听天由命了！（如果这次再度走熊，未来任何探讨大型IPO上市前都要记住一点----该走走。）

    其实关于箱体的事在之前60K上就有过，也就是这次的相对低点一带，因为超跌背离的助力，所以，站上了箱体，并冲击到了3884.44点，按说这种点位不可能长存的。被再一次的破掉只是时间问题。不过，对比第一句的不算太大的阴线的事，就是从这个点位下来的，很明显在60K前面箱体上沿有所收敛，而冲高回落只能说算股市正常行为，只是在一些下跌且没有止跌信号的时候，下跌往往不按套路出牌，容易出现下跌超额超量。

    从中期角度的周线来观察：上周的上证大盘收了一根带十字星的小阳线，科创50同样也收出十字小阳线。大盘指数在上上周的17日收的周中大阴线的下端附近收出十字周K线，客观上就带有寻求止跌的意味和信号。

    本轮4258以来的调整，性质上是波段调整。调整将重新考验一次3800-3900点的支撑带的牢靠性、稳固性和有效性。虽然上周指数一度跌破3800，低至3741，但我们上周末的文章中已经明确预判指数将很快会回到3800点之上并在3800点附近震荡整理一番。而本周的实际市况完全符合我们的预期观点。本周最高反弹到3884，其后则又回落并收在了3814。显然，大盘需要通过在3800点上下的震荡，来整固结构并稳定市场的心态。

    对于周五大盘的回落，市场不少舆论认为又是重复“政策底后再见市场底”的历史重演故事。应该说，这个经验也确实符合急刹车之后的市场惯性。但我们还是认为应该从更客观的角度来看待问题。上周大盘指数反弹后的再度小幅回落，完全符合之前的预判。也就是说，大盘止跌后是需要有一个整固的过程。至于指数是否还会再来个一个创新低的“市场底”，我们的浅显观点是，即便超短线有这个过程，但也极为有限。在目前的情况下，指数再创近期新低的概率基本是个小概率事件。道理与之前文章一样，护盘机构主力不会不意识到大盘再破3700甚至3674点的严重性和造成的危害！所以，这里的点位近期必须稳住，并且在技术上也是可行的。毕竟，七月份的月阴线的乖离度也已经比较充分且很夸张了。

    我们坚定认为，七月份的大盘是明显跌过头的。我们同样预判，大盘将在八月份收出止跌反弹的月阳线。并且，向4000点方向的反弹应该是个大概率！所以，下周个大盘指数极有可能是新一轮像样反弹前的最后一个整固周！

    对于预期中的八月份的新反弹，我们仍然看好以科创为代表的科技股的反弹。其理由：

    1、经过七月份的大幅调整，科技股被压紧的弹簧已经产生了明显的反弹释放要求。周线DIF下穿0轴已经达到惊人的-14%。成交量的萎缩也到达3月前的水平。

    2、下周一上市的长鑫科技无论低开还是高开，无论是最终涨还是破发都会天然地将市场的注意力和资金引导到科创为代表的科技股上来。  

    3、外围股市的科技股，在经过了大幅调整后，客观上也已经产生向上明显反弹的要求。

    当然，这次科创和科技股的反弹，很可能不再是鸡犬升天式的普涨。只有那些真正有可能在未来行业中有领先示范效应的科技代表股以及各分支板块中茅，才能受到主流资金的中长线关注。

极端的分化行情不可持续

    从周线的能量守恒来看MAC的技术层面：周线的MACD的DIF，已经开始下穿0轴了（这是上周五就确定的），这个细节很关键，我们要知道，周线的能量守恒从去年11月开始，到周一已经持续了快9个月了，这9个月的宽幅波动，其实就是为了完成周线的能量守恒（从高位向下触及0轴），历时9个月，不容易啊，终于完成了周线的能量守恒。并且，本次能量守恒的过程还是很友好的，因为这9个月的高点和低点，都在同步逐渐向上移动。

    回顾一下日线的节奏，你就明白了，去年8月26日开启了当时日线的能量守恒，而后在11月24日完成了当时日线的能量守恒的任务，随后开启了今年的元旦行情，也就是说如果错过了5月7日的趋势开启，就不能错过11月24日的能量守恒。同理，周线的能量守恒一样重要，但现在是不是机会？，未来3周至关重要。

    当然，能量守恒也有失败的概率，不过，如果能量守恒一旦失败，意味着趋势彻底破位，。如果周线的能量守恒无效，那么意味着24年9月开启的周线趋势行情已经结束，也就是说，4258将是2026年的最高点。所以，不是能量守恒会不会失败，而是失败的影响是趋势的延续还是终结。

    不过，周线的能量守恒还需要至少3周来确定其有效与否，本周五结束先确定MACD的DIF穿轴的与否，然后再观察至少2周，看指数是否能收回趋势。所以，从本周开始，未来3周都是周线的能量守恒关键周期。

    上周的文章我们说了，本周市场有很大的概率会先稳定下来，如果稳不下来，那就等大资金进场。周一下午大资金进场的消息就传来了：【中国诚通、中国国新上周已经分别买入百亿和500亿。】，今日盘中，险资也开始陆续表态：【中国太保：坚定做好资本市场稳定的维护者】。临近今日尾盘两只双创指数ETF持续放量续创2024年11月以来成交额的天量。当然，还包括座谈会。这一系列行动，可谓“及时雨”。我们接下来就看，及时雨的雨量多寡和什么时间扭转趋势。老股友应当还记得2025年4月7日-8日的及时雨：当时是中美贸易摩擦升级；而这次，则是AI硬件筹码极致拥挤后的快速松动导致。

    乐观地说，这里大概率就是底部区域；但是，这里究竟怎么走出来，还得观察，是V？还是W，抑或者箱体？由谁来引领？科技？红利？还是普涨？

    这里分歧还是很大的，今日的先扬后抑的盘口也能感受到。这种分歧是不利于劲往一处使的，那就只能消耗，直至分歧转为一致。当然，我们的策略依旧，等待转势，等待新趋势，然后再顺势而为。不过你提前一步埋伏也未尝不可，无非就是左右侧的先后关系。

    短线上看今日的走势：周末还是有诸多利好的，可是今日没有转换成肉眼可见的上涨，早盘指数高开，一般来讲，消息导致的高开或低开，市场影响也就15-30分钟，之后通过市场的连续竞价成交行为，消息对市场的影响就不大了。今日早上也是只涨了30分钟，后面的市场就开始延续上周五的下跌惯性。

    今日六大指数4个上涨2个下跌，指数是涨的，但是个股的风险非常明显。首先是跌停家数266家，这种跌停家数很长一段时间都实属罕见了，超过了上周五的市场大跌，别忘了今日的指数还是涨的啊。全部A股中位数下跌1.91%，这种指数涨，个股却大跌属于“极限分化”，分化代表了操作环境难度很大。

    指数各个分钟周期钝化都消失了，短期是没有确定性比较好的指数低点的，尽管位置很低，但是像今天这种莫名其妙的下跌，风险还是有不可控因素。只有找到大盘相对的低点，收益风险比才会大幅提高。目前这种情况也只能再耐心一点，继续等待市场的新机会到来。

谨防下周初【报复性反弹】出现!

    好家伙，上周才说道“留给空头的机会不多”。话音刚落，空头就开始发威，卯足最后一把劲，对多头展开了一次超乎常理的狂轰滥炸。

    周线上，上周的上证大盘拉出一根两年来十分罕见的长阴线，周跌幅高达5.81%。指数在最后一天的周五击穿了3800点，最低见到3745点。科创板上周更是猛跌16.93%。这是多年来的罕见奇葩！

    虽然我们在之前已预见并警示4258之后的波段调整会重新考验3800-3900的支撑力度（见早期文章），但上周大盘如此迅猛地击穿3800点，还是超出了技术上的预期。

    在4258开始调整之后，我们就提示：大盘的调整性质是波段调整。无论如何反复震荡，指数终将会重新考验一次3800-3900区域。之所以将3800点作为4258点调整的理论目标，是考虑到2024年9月的2689第一波回升的高点在3674点。如果是正常回调，4258的调整是不允许击破3674点的。所以，3700点是正常调整允许的极限。而由于此前在大盘上行的过程中，3800点附近曾反复被测试和夯实过，而在一个多头市场中，波段调整的支撑位往往有提升效应。因此，上翻个一小箱体的3794的上方就成了指数支撑的合理的预测位。不过，上周的下跌居然跌至3764收盘，并且收盘也在3800点的下方，这着实超出了中期的正常预期。

   不过 我们仍然寄希望并且预期大盘能很快能收到3800点的上方。毕竟，如果大盘真的破位3674，那将是一个十分严重的信号！不仅意味着4258已经明确成为2026年的最高点，甚至预期着2024年9月以来的上升行情只是一个大级别的反弹而非趋势行情！而若果真如此，未来几年，最理想的结果，上证大盘也只能在3000-4000点的基本区间内做来回震荡。

    所以，至少到目前为止，我们仍然相信4258的调整视为正常的波段调整。虽然上周的指数调整超出正常预期，但我们仍然坚定预期下周上证大盘能够很快摆脱过度恐慌和过分超跌的状况而回归正常的途径。【短线上也可视为报复性反弹】

    当然，由于本周的调整下跌过猛，大盘要想真正快速企稳，恐怕还不太现实，也不会是一时半会的事。当然，下周大盘若能止跌反弹，并在3794的上方附近做一番适当整理，并以低姿态迎接长鑫科技上市并顺势带动科创板块和科技板块强的反弹和回升，这不仅是个合理的预期，也符合目前市场的心态和氛围。

    目前看看韩股的半导体--海力士走势。可以判断该股的调整已基本到位。若周末美股的海力士能够率先企稳反弹，就甚至不排除下周一的科技股能够高开反弹。总之，无论如何，在没有像样反弹之前，目前这个位置继续看空做空，很可能会承担不小的风险。

    量化数据显示，周五的市场，放量下杀，根据经验，往往越是这个时候，越得硬着头皮做好应对的准备，因为我们见证过太多的“否极泰来”。

    市场的放量下杀，其背景属于市场已经连续绞杀之后的加速。所以，连续缩量后，周五杀出了恐慌盘。周五早盘，我们看到，最强势的光模块个股，也扛不住了，开盘就杀10个点。而防守的老登品种也扛不住了。沪指更是创了去年9月5日以来的新低。这种走势，势必会引发恐慌。当最后一个强势板块开始回落时，足以表明，市场走势离拐点不远了。

    市场就是如此，当情绪高涨时，反而要提防风险；而情绪极致恐慌时，距离否极泰来就近了。况且，周线的能量守恒已经非常接近0轴。【0.467】所以，种种迹象表明，下周指数只要一个惯性低开就会触发多头技术抵抗。

    当然，目前来上周指数破位就是破位了。我们的宗旨是顺势。没有上升趋势，就等待转势，等待新趋势的形成。而此时，更要留意盘口，所谓大浪淘金。哪些品种中报业绩是超预期的，哪些品种在逆市受到资金青睐，只有这个时候，才会看得更清楚。

    同时我们要看到，几大宽基ETF都放量了，尤其是双创：有人卖，也有人买。而机会往往是跌出来的。

给A股空头的机会不多了

    本周周三的60分钟、90分钟、半日线都开始出现钝化（背离条件），但收盘又全部消失，其实昨日周三日线的钝化大概率也会消失，但是，周三奇迹般的先抑后扬，日线钝化居然守住了，然而周三日线钝化并未幸免，到最后也消失了。如此，目前趋势下11天，又没有背离，所以仍然在谨慎周期的向下靠拢中，也就是今天大幅下跌的主因。

    周四的今天，低开是正常的，这是从周线级别来考虑的。从9个月（去年11月起）前，A股就在为周线的能量守恒一直在拼命不息地在奔波。上周，7月初到昨天周三，周线的MACD的DIF已经到了15，前周还是24呢，回落速度是很快的，这样最早下周就有完成周线能量守恒任务的概率，如果下周是涨的，速度就会放缓，但最迟下下周就有完成周线能量守恒的概率很大，如此，长达9个月的周线守恒任务就将全部完成了，这轮下跌也会告一段落。

    不要小看周线的能量守恒，我们要明白从去年11月到现在，为啥这么走？从一开始的年初我们就就强调过技术需求是完成周线的能量守恒任务。所以，这9个月不管指数如何波动，周线MACD的DIF都一如既往的向0轴靠拢，这是周线守恒的任务，而能量守恒任务一旦完成，就有继续向上走周线趋势的概率。也就是说A股指数在完成能量守恒定律任务后上证指数将会打开趋势向上的大门，向着中大周期的第二目标4600-4700迈进。

    其实，很多人抱怨这9个月的宽幅波动，而实际上这9个月周线的能量守恒路线是非常友好的，因为完成能量守恒的过程，也存在空间走低的方式，而实际上去年11月到现在的宽幅波动，高点在不断地上移，低点也在不断地抬高【周线】，这已经算是非常友好的走势了。

    所以，大家莫灰心，越是比较难熬的阶段，越考验耐心和规则的坚守。

   盘口上 上周我们曾对科技与老登做过简要讨论，一个核心观点就是{高切低初露痕迹}，好家伙，本周可以写成《科技崩盘，老登崛起》也不为过。应该说，低位初露痕迹后，在创新药的带领下，已经走出泥潭了。

    之前我们说有几个板块开始走强，周三周四越来越多板块开始起来。 就连最差的白酒也有一根大阳线。

    如果要探究这波AI行情的大跌，背后核心还是资金过度扎堆以及涨幅过猛过快，业绩好了，估值也上天了。 形成了一个高位堰塞湖。而掘开一个口子的先锋，是韩国股市的暴跌。韩国股市现在自身难保，它们大跌之下F4都开始救市了。除了韩国带头跌，量化加大了科技股的波动，涨起来凶，跌起来猛。 量化现在真的规模越来越大，政策也没有太多监管。 百亿私募越来越多，市场交易额占比越来越高

    现在对于老登和科技讨论的很多。  看好科技的，仍然看好。看好老登的，终于喘了口气。

    个人觉得，作为散户，不要去站队。要长期活下去，就四个字——尊重趋势！况且在科技元年的初期，科技板块没那么简单就消退的。

    你看好老登，也不能在下降趋势中死扛或越跌越买，甚至加杠杆。 最后爆仓也有可能的。 比如有位500%仓位干塞力斯的大佬，最后他清仓了，就在塞力斯公布半年报，跌停后的第二天。 对于一个走弱的行业，割肉也许是对的。但加杠杆在任何行业上都是错的。

    你看好科技，也没问题。 但现在这种高位中的下跌，死扛也容易出现巨大回撤。

    不喜欢用嘴巴喊的人，张口一个“科技牛回头，坚定看好科技”，这样容易误导别人。 如果自己还判断错了，那就害人害己。

这种喜欢拿着党章做噱头的，就不值得关注。  抬头十几个，相当牛逼，看似经历丰富，实际上没啥实战经验。更不适合带客户。

    谁是聪明人？下面这位就是--朱老板，你说他是不看好兆易创新吗？公司还是好公司。  他只是知道，这估值太扯了，太贵了，不卖是傻瓜。 不仅卖，大量的卖，迅速的卖，这才是聪明的人。

    当公司老板，都开始卖出，且大量卖出自己公司股份，你觉得是什么信号？但网上研究员，天天吹兆易创新多牛逼......

    那现在暴跌过的科技股，怎么看待呢？

    1、着火，逃出来了，就不要急着再回去。  科技股高位不要贪便宜。 

    2、等待重建。 等这波科技调整足够充分了，由低往高做。 这需要时间，空间，耐心。但即将要看到曙光了。

    那么低位的老登是不是要参与？

    答：可以参与，全力参与。用做波段的手法参与。低位风险小，空间被打开，为什么不参与？但我们还是要找行业景气度不错的做，不要因为低了就去做。 做你看好的，认可的行业。操作上要敢买敢卖。

    医药优于消费。  因为老龄化是现实，出生率低是事关消费的。医药里，创新药又是最优的，因为没有集采，政策支持，出海。

    消费范围大，还是可以优选的。 很多消费估值已经历史低位了，我还是喜欢找消费细分的龙头。调味品龙头，零食龙头，广告龙头，饮料龙头 ，快递龙头.......。白酒没找到看好的逻辑，除了跌多了。券商，目前优于保险。 估值都挺低的。游戏，和低位的软件股，上涨没跟着AI ，跌也不受大影响。有色，家里有矿的我喜欢。 一波大跌是因为美联储加息的恐慌。 现在悲观预期释放后，美联储预期控制的好，还是好方向。

    总的来说，现在是抓住低位建设高楼的机会， 远离重入火场。

    超短上今天底部区域的指数支撑在3871，也是半年线位置，但盘中被击穿过，最低点位在3868，按常理规则半年线被打穿是该加仓的，没有理由找理由也该加。不知你加了没？

     好了，再耐心点，借用一句“给中国足球的机会不多了”，给A股空头的机会同样也不多了！

要用大战略的眼光来看三季度的后市

   前文说了，本论调整的的重要区域为3794-3927连接起来的一道横线线附近，用超短线通道来衡量，他的高点在3985，而他的下沿低点正是3960（短线）。上周这根线被跌穿，最低探至3938点，同时距离2026年5月6日的低点3927点仅一步之遥。

    上周收官，上证大盘是一根带下影线的周阴线。但上周的大盘走势却颇富戏剧性。上周一开盘后一路震荡下跌，周四突然峰回路转。科创板块引领指数大幅回升，由最低点的3938点一路向上回升到4074点。注意3974这根中期趋势线，这是一根几番上攻都无功而返的空头筹码堆砌的堡垒，所以，上周五大盘指数在触及这一区域后又猛然又跌回到了3996点就很好理解了。从盘面看科创板块回吐甚多，不得不说近期大盘的这种宽幅震荡和调整，很切实地反映了很大一部分市场投资者的矛盾心态，这也跟上证指数屡屡出现冲高回落造成的心理压力有很大的关。投资者既认同科技是整个行情的主线，又怀疑科技短期是否涨幅太高而.....？

    我们提出科技是第一生产力是2年前就有过的话题。《AI是一场真正的革命》。芯片、半导体设备、算力和机器人等，始终是国家中长期产业政策的方向，也是国际社会未来相当长时期的发展方向。当然，也必定成为投资者必须始终关注的中长期投资的方向。因此，无论市场舆论如何变幻，我们的主体投资方向始终不能变！当然，作为重视现实投资回报的投资者，能够在牢牢把握市场的中长期投资方向的前提下，适当地做好波段操作，也是一个很现实的问题。

    对于大盘指数，我们始终认为，上证指数4258点开始的波段调整，无论是时间上还是空间上，调整都还没有真正完成。除了时间略缺外，会

踩确认堵塞环节也必不可少。所以，我们仍然认为，大盘对于3800-3900点的支撑带的考验过程还没有完全结束。虽然上周出现了阶段性的冲高，但指数三段步骤只完成了一步，突破趋势+回踩确还有待完成。因而，无论短期大盘如何反复和震荡，投资者在近期都要保持一份克制和谨慎的态度。同时也要做好低位的吸纳操作。

    不过，虽然我们对近期大盘走势仍保持相对谨慎的观点，但对于具体实际的操作却是相当务实的。这就是：紧盯AI尤其是科创50为代表的相关行业代表股或者ETF，在维持适当仓位的前提下，根据大盘震荡的节奏反复进行同步的低吸高抛做降成本的操作。

    为什么在大盘波段震荡调整的情况下仍坚持对AI尤其是以科创50相关代表股为标的的做多策略？

    原因很简单：AI尤其是科创50的总体走势仍然在震荡向上的上升通道中。只要在操作上根据具体代表不同板块的个股运行态势做好适当的仓位增减。或者对着相关ETF进行低吸滚动的操作，就完全可以在大盘走势的震荡调整过程中享受市值稳定的增长和操作的成就感。

    真不建议投资者舍弃双创科技板或AI科技股的“小登”和“中登”而去搞什么传统的“老登”个股？这是从战略角度而不是战术性的反弹来考虑的。

    在我们的眼里，传统股的回升基本都属于超跌后的反弹。很难有趋势性的拉升。而AI等科创和科技股即便涨高了点的出现回调修正也是上升趋势中的主导会撤【回落为的是更好的上涨】。我们的投资思路就是战略性做多成长型的科技公司，享受科技第一生产力发展带来的红利。正如2年前老登股的红利红包一样。

    当然，科技股涨幅很大后当然也会有短期甚至波段回调，但我宁可建议持有适当底仓盯着相关成长代表股或者ETF做降成本或者伺机等待波段底部再度增仓的操作，也不建议转换方向去做“老登”股的反弹。毕竟，以AI为代表的新时代的工业革命过程还仅仅是科技元年的开始阶段！投资，必须要有大智慧和大战略思维。

必须要重视回踩所带来的机会

    上周末我们说道“指数上涨之前必有一跌！”本周开始指数一路下滑，4000不保，到周四的今天，最低探到3952，可见市场的空方力量不可小视。幸亏本观点已经做了提前预警。

    从量化标准来看3959-3960是必须要重视的短线区间，也是本周要密切关注的点位，也就是说到下周初要一直关注。这里分钟线底部钝化的量化标准，市场如果在周四和周五的走势低于3959点，分钟线就有底部钝化了，底部钝化出现后，就有形成底部结构的可能性，形成底部结构，就可以判定短期的低点出现。

    周四的今天中午，上证指数120分钟线收盘在3952，低于了3959，刚好形成了底部钝化。下午两点，90分钟底部结构形成，下午三点，120分钟底部结构形成。根据趋势为王结构修边的原则，可以判定指数的低点出现了。

   个股的低点也在今天，全A股中位指数今天上午这几个月以来的最低点，大部分个股这里都是很低的位置。今天还是个股比指数弱，虽然指数下午涨起来了，但是个股依旧在低位。

    指数在低位，个股也在低位，今天的这个位置是近期最好的，后面有没有比这更好的不得而知，在已知的范围内，今天的这个买点，还不错。巧的是，今天同样也只触发了半日线的背离，日线没有钝化（背离条件），没有钝化就没有背离，所以这次背离依然只有半日线的背离，和去年12月中旬那次一模一样，那次上演了元旦的行情，看这次能不能有所表现。

    其实，整体的走势没有发生大的变化，从去年11月份开始，到今天为止，整体都是在宽幅波动中，今年6月又有短暂的窄幅波动，而整个宽幅波动的过程任务也是清晰的，还是为了完成周线的能量守恒，上周周线DIF是32，本周到今天是28，所以你会发现，不管价格如何波动，周线的DIF一如既往的向自己的目标运行。明白了这个道理，那么从去年11月到现在的宽幅波动，其实已经接近尾声，按比例算的话，剩最后的五分之一。所以，当周线的守恒任务完成，就有结束长达8个月的宽幅震荡期，届时会向上展开新的趋势行情，这个概率是大概率路线。所以未来一段时间要重视任何一次回踩的机会和背离的机会，趋势突破的机会，都要非常重视。

    今天（周四）半日线背离成立，不排除还有短暂仍的反复，但是要重视机会了。

    我们从信息面来观察A股这一段行情的演变：

    一段时间以来引领这波AI大潮的美股和韩国股市，开始下跌。 A股的科技抱团开始松散，但科技行情见顶尚难定论。 

    目前A股指数处于大幅震荡阶段，缩量，个股偏冷。量能缩到了2.5万亿。半导体出现大跌，资金切换到了创新药板块，港股也超跌反弹。 

    美股也是半导体下跌，道琼斯反而走强，出现了切换。 中美算是共振。  

    科技股主要还是涨太多，基本面依然很强。

    外媒又开始提升AI硬件资本开支了，对半导体算是提振。看七月底几个美股科技巨头的季报，会不会提出未来资本开支的预期？

    AI现在的情况是：

    1、资本开支高投入，高增长（几年都是60%），但未来可能会放缓，这种高增速不可持续。

    2、部分算力过剩。高端训练算力仍紧缺，低端通用算力局部过剩?。Meta 对外出售算力引发市场担忧。

    3、 tokens消耗太猛，成本太高了。 据说，美国500强有很多家公司，都在测试deepseek，都在测试GLM模型，替代anthropic，替代openai，因为tokens消耗太猛了，必须考虑经济性，实现90%功能的前提下，长时间大消耗任务，都要完成开源替代。 利好 deepseek+华为昇腾，国产的成本低。 哪怕老美不肯用，东南亚，中东，还是会选择低成本的。

 总体来说，AI发展趋势是还在。 不过，在狂奔了两年后，问题也开始出现了。回报率也慢慢要兑现了。科技抱团松散后，资金部分切换到其他板块。 最明显的是 创新药和港股互联网巨头。创新药这波反弹的原因，还是美股先启动，带动港股创新药涨，A股还是跟随的版块。

   不过上周三 恒生互联网指数开始连续上涨，属于资金跑去了低位的港股。两大龙头，腾讯，阿里也是大涨。 弹性的小米也大反弹。

    现在科技还不能算结束，依然定义为高位震荡，并且资金内部轮动。 科技的业绩依然很亮眼，但波动很大，一个调整跌30%是常态。可能在高位大幅修整后，还是会有继续上攻的动力。而低位板块，要整体起来，依然要看科技股脸色，分点资金给老登。低位板块，不能只看位置低，还是要看景气度的。 本人的粗浅看法是：一些景气度高的行业走势还可以，例如：船舶，游戏，化工，券商，创新药，有色 ，互联网龙头。它们前期是被AI硬件深吸血的受害版块，这波AI硬件调整后，它们也开始有些修复。但 消费、旅游、地产（通缩+人口），医疗器械（带量采购），光伏、汽车这种内卷严重的，都还是需要谨慎的。

    目前市场调整期即将结束—低位+景气度不错的，可以找个股，也可以找板块ETF。 

    高位科技，要么做龙头，要么ETF，相对可靠些。 而且科技的消息面变化大，有时候也会出现些负面的。

    底部的板块，因为预期很低了，有些负面的也没啥反应了。 而高位的科技，必须有好消息再刺激，决不能有坏消息加以干扰。

大涨之前，必有一跌！

    7月只进行了3个交易日，从大的框架下看，高位的AI硬件筹码出现了松动，老登等一众低位品种迎来了修复，无论是券商、有色、消费等老登，还是二线科技机器人、商业航天等都有表现。

    不过，久跌之下我们重点关注的是谁能跑的出来，现在慢慢有了答案--【人形机器人】。它是6月最后一个交易日才开始动的。是所有低位品种中动的最晚的品种，结果，刚进入7月就开始越走越强。尤其是上周五，它终于抢到了高位AI硬件的资金。

    上周五确实有点疯，好在整理形态刚突破，底部也刚放量，上升趋势也刚有点雏形，依照操作惯例，一旦趋势出来，是要顺势而为的。

    消息面上：1、美国就业数据不及预期，强势美元或告一段落；2、上周国内PMI数据再次向好，作为先行指标，7月国内经济或继续向好；3、最新的国内汽车销售数据开始复苏，一方面利好新能源产业链，更利好机器人，因为机器人的产业链大多分布在这里，作为人形机器人的传统业务，企稳向好，稳固了一条腿。机器人开始量产，已经打开了新的空间。

    技术上的上周，A股大盘指数是一根与6月的上上周十字阴线基本并列的十字阳线。仔细观察这两根周K线，有个共同的特征，就是上影线都比实体长的很多。这种K线特征，意味着上影线部分始终存在着较为明显的卖压。而这个卖压，近期基本都体现在4100点附近和上方。而反映整个大盘基本状况的国证A指，近期的走势也与上证指数大致相同。显然，近期大盘若不能很快站上站稳在4100点的上方，横盘震荡的态势就会演变成为再下台阶的走势。

    关于横盘震荡，主要是指上证指数要能始终维持在4000点的上方震荡。由于上周没能按预定指标完成向上的演变，导致整体形态有右倾斜下的危险，所以一旦再次横盘不向上发力就演变再下台阶的走势，那就意味着大盘指数将再度去考验一次3800-3900这个阶段性的重要支撑带。

    不过，虽然上证指数和国证A指仍然勉力维持震荡盘面，但前期市场活跃资金最为集中的科创板和创业板的走势却出现了明显的调整现象。由于最近一段时间的行情都一直围绕双创指数轮番向上进攻的科技领先或者说是国产替代的行情，尚若这两个分类指数再度出现明显的调整，无疑在很大程度上会挫伤活跃资金的积极做多心态。近期大盘的涨跌比经常出现不理想的局面也正是双创调整所导致的。

    不过，虽然双创指数出现了明显调整，但科技板块之间的表现还是有所不同的。前期主流的芯片、半导体和光模块在调整时，但机器人、航天军工和创新药则又开始有所表现。只是，芯片、半导体和光模块的权重很大，而机器人、航天军工和创新药的权重目前根本无法与其抗衡。整体指数表现相对偏弱也就不难理解了。

    从趋势上来看上周四趋势刚刚被突破，上周五趋势又破位，这是非常少见的阴阳快速转换，通常趋势突破到下次趋势破位，中间会有一个时间周期，哪怕趋势无效，也很少有今天突破，明天破位的情况。这里就要引出通道趋势和单线趋势的区别。

   之所以把趋势量化为通道，而不是单线，就是为了避免这种随机波动导致的趋势突破和破位的反复，留出容错空间，但是这里依然出现了这种刚突破就破位的情况，其实很少遇见，但是这种情况的发生，也恰恰说明市场从宽幅波动到窄幅波动的过渡，因为只有在窄幅波动中，才会出现这种趋势的反复无常。

    那么窄幅波动的意义是什么呢？从去年的趋势连接起来看，去年的5月7日开启的趋势，到11月份开始了宽幅波动，然后宽幅波动持续了8个月，到今年6月宽幅波动进入到窄幅波动，而波动收窄是新趋势的前兆，所以这里趋势的突破和破位，都需要非常重视，因为向上和向上趋势一旦有效，容易产生速度--【加速】。

    最近围绕趋势的反复，可能很多人又想放弃趋势了，其实从去年5月7日开启趋势突破以来，无条件坚持趋势，是可以拿到去年5月份到现在90%以上的空间的，而波动的损耗是非常有限的。很多时候不是规则不好，而是没有坚持到规则发挥优势，就放弃了。规则坚持，从来不是一句空话，在见不到正期望值的日子里，能无条件地耐心坚持规则，才能收获规则带来的好处。

    未来的1-2周很重要，由于双创的修复需要1-2周的时间。老登等地低位板块能否能扛起指数还是一个疑问。所以未来1-2周就会变得的方非常重要起来。

   再重申：大涨之前必有一跌， 耐心再耐心，扛过这最后的危险，曙光将在眼前！

关键的周二，期待的季度收官

    最近一个月的波动收窄严重，从6月1日期趋势破位，6月15日趋势又被突破，6月26日再度趋势破位，说明不排除近期还有趋势的再突破，这就是典型的波动收窄，相比去年11月到今年5月的走势，就是典型的宽幅波动到窄幅波动的过渡，波动收窄其实是好事，是新的趋势来临前的一个过渡阶段。

    波动收窄反应在MACD指标上，呈现的方式就是MACD的DIF围绕0轴横向粘合，我们知道MACD的0轴本身也是趋势的分界点，所以当MACD的DIF在0轴附近纠缠的时候，也是指数窄幅波动的时候，而这个位置非常容易爆发新的趋势，所以，不管指数是向上还是向下，变盘将随时出现。

    当然，方向变盘的概率还需要从此前的趋势来判断，比如此前趋势向上，那么窄幅波动结束后趋势向上延续的概率就更大，因为相当于窄幅波动代替了空间调整，所以严格意义上来说，窄幅波动的时间越长越有利于趋势向上的发力。

    但是，趋势附近的窄幅波动会让人情绪波动很大，因为很难熬，趋势刚破位，没等防守起效果，又突破了，趋势刚突破，没等涨出利润，又破位了，反复几次很多人就没有信心了。所以坚持规则这件事难就难在这里，顺境的时候不需要坚持，逆境里无条件坚持规则才是坚持。

   从上周到现在，感觉指数走向还是很清楚清晰的，上篇文章也提到本周关键时间点是周初。 所以，昨天一个超跌反弹，感觉还真不错，有以下几点辅助说明：

1、低开的，虽然不多，但是下杀了，很有担当的浓味。因为都知道变盘之前先必有一番下杀来辅助变盘。

2、回踩了3890--3995了，（提示一下：上文中提到的从3794-3927拉出一根直线的尽头指向正是这区域。【3970】！而文中的4070只是个笔误。这已区域可是个之前1-2年里很有名气的区间，早盘过了，所以，再次回来，并伴随出现跳水后再拉的动作---深蹲反弹，这样一来那技术上就协调多了，值得点赞一下的。

3、上周五泥沙俱下，分不清东西，周一都涨，也看不出个南北，所以，周二的今天，实属关键，属实的名副其实。

今天最关键的是4175能否别被有效拿下。如果今天不能干掉4175处的高点就下来，那么未来可能就走一个斜下的头肩底结构了。

    说未来可能的走斜下的走势，真有点不好的想法，就是3927那个地方是斜上的，如果这次利用周二周三甚至周四勾出一个斜下的走势与之对应，也算是一个很好的结构。只是时间被无限延长。

所以，大家对于周二周三有向往没有问题，但是如果真按我的这种方式走，能不担心不？

   好吧，再耐心点，熬过这段窄幅波动，就会柳暗花明。

   以上观点只作参考！！！

牛熊分化还会持续得多久？

    最近有关老登、大登、小登的话题越来越多。也是在说泛科技处在“牛市”，而登股处于熊市之中，何时熊转牛市不少股民关心的话题。

    炒基金的散户对张坤的基金应该并不陌生，他是公司给增加了新的基金经理。 5月22日晚间，易方达基金发布公告，旗下规模最大的主动权益产品易方达蓝筹精选混合（005827）增聘何一铖、杨思亮为基金经理，与张坤共同管理。值得关注的是，这是张坤自2018年9月独立管理该基金近八年以来，首次增加共管搭档。本来满手的消费股，结果本周一在科技大涨，消费下跌的情况下，他的净值是涨的。说明已经部分调仓了。张坤不投降，但基金公司受不了，向科技投降了。

   喜欢白酒的刘彦春，也增聘了基金经理。您猜怎么着？ 基金净值大幅上升，又活过来了。

   上周三私募大佬王文的演讲，他的基金过去六年都是正收益，那么低迷的熊市都一样地赚钱，但是今年却亏了。 他目前重仓的是金融（证券+保险）。当下是极端的行情，这行情，你不拥抱科技，个人还好，机构的业绩就太惨了。

    上周市场继续半导体猛攻，特别是几个龙头，还在新高。光模块的，PCB的，存储的........怕高的人命苦，这句话再现。上次谈到这个话提，是林园，在20年白马大牛市中，也是新高再新高。但今天看白马股，都是老登了。现在的林园，和满仓消费股有多苦，大家心理都清楚。2019-2020年消费牛市期间，林园投资凭借重仓茅台、片仔癀等标的，年化收益超20%，规模快速突破百亿，跻身头部私募阵营。但2021年之后，其业绩持续滑坡：2021年：跑输消费指数12.3个百分点，规模开始缩水；

    2022年：A股消费板块调整，林园投资全年亏损21.7%，跑输沪深300指数8.5个百分点；

    2023年：AI、科技成长板块大涨，林园投资踏空主线，全年仅微盈1.2%，跑输百亿私募平均18个百分点；

    2024年：消费板块小幅反弹，林园投资收益4.3%，仍不足百亿私募平均收益的 1/5；

    2025年，行业75家百亿私募里，林园投资是唯一出现亏损的机构

    2026年........别提了

    散户，也有自己的优势，可以面对当下这种极端行情。

    1、散户相对灵活。  相比于风格固化的张坤，林园，或者红利投资，买茅台腾讯的价值投资派，散户各种板块都可以做。 消费，新能源，科技、中字头、没有什么限制。

    2、散户没有排名压力。 哪怕现在你认为科技太高了，不做了行吧。 你管我空仓多久，我就等下一个机会。  我只对自己账户负责，爱做不做。

    3、船小好调头。  比如你先做科技， 觉得高了，换换低位的老登，结果发现情况不对，老登继续跌，科技继续嗨。你可以很快的调整仓位配置，减老登，加科技。

    总的来说，上面三种方法，都是可以应对当下市场。你认可当下科技机会，你就做。你不认可，你可以休息。哪怕抄底早了，错了，先认错了，立即出来，等后面右侧企稳再做。任何事物都是相互转化的，俗称——周期。泛科技是目前大热点，还是可以做的。

两种思路：1、龙头，找些调整形态的做做。（个股不做推荐，仅作为形态分享）

    2、找那些涨幅不大的，还没有炒作主升浪的。这类股票预期低，可能没啥强题材，一旦遇上就容易炒作。比如 玻璃基板，之前没这个概念，自从京东方搭上了康宁的玻璃基板需求，就开始炒了。MLCC也是，炒的比较晚。  火炬电子上半年还在跌跌跌，一把就炒起来了。老登板块，现在最大问题是，它们这个熊市会成型多久？  

    当最坚定的张坤，也被迫开始增加科技，必定要减持消费，其他机构也一样。 所以你现在看到老登板块跌跌不休，都是机构被迫继续卖。继续减造成的。但我们还是相信实物的本身——【周期性】。

    东西的好坏，除了业绩，还有估值。 当一样东西足够便宜，他就有吸引力。当一个好东西太贵了，他的性价比就下去。我们的观点不变，短期看科技，中期还是要想着老登熊市带来的机会。不过每周说也没啥花样，毕竟老登还在熊市中。  但确实很多股票越来越有吸引力了。

    这里，我们既要对优质资产保持信心。  但也不能熊市里过早的重仓。 左右逢源，左边建点底仓，等右侧信号出现再加仓。

    底部一般会折腾很久，需要试探性的多次操作【分期分批】。这次极端行情，究竟还要走多久，不知道。周期都有尽头的。迷茫的时候，想想巴菲特的名言： 价值会迟到，但不会缺席。也许一个好球，正在奔向最佳击球点。

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技术看A股：

   周线定了调，小阴，回顾一周中的走势大方向正是一周前所说的【冲高回落】。甚至有过之而不及。这周的5天是典型的“不同步”《科技与传统个股们的不同步》，周一动能是背离向下的，但是走了极小概率的反向路线，拉出大阳；最高指数摸到了4175，，另外周二的动能背离向上，但是也走出了极小概率路线，拉出一根大阴；周三周四都是动能背离向下的走势，走的比较常态化。周五又是动能向下，走势并不意外，是一个中大阴，最低指数下探到了4007。也就是说，上周我们对指数能否稳在4150是有怀疑的疑问是客观与正确的

    通常情况下，分时中的白线和黄线，二者分别代表了权重和题材的活跃度，当白线在黄线的上方，并且二者敞口比较大的时候，这种情况下是不容易赚钱的环境，更多的是赚指数而不赚钱，类似周一和周三、周四，实际上周一当天的大阳，看似很强，其实数据和周二的大阴相比，差不多，也就是说动能背离向下的环境下，即便是走出了类似周一的那种中大阳，赚钱效应其实也不好，所以遇到动能背离向下的环境，当天就要谨慎一些。当然也有例外，那就是中间出现黄线向上逆转白线，这种情况也有，但是少见。

    反过来，所谓的动能背离向上，就是黄线在白线的上方，并且敞口比较大的时候，当天是容易赚钱的，比如周二，周二其实是走了极小概率路线的，走出大阴，即便如此，起涨跌数据和周一的大阳比，也差不多，所以，周二的动能背离向上环境，如果正常发挥，赚钱效应甚至比周一的大阳还要好。当然，也有例外，那就是中途黄线下穿白线，那就没戏了。

    这种不同步的走势已经持续了一个多月，并且还会继续持续一阵。要掌握动能背离的变化，至少可以对当天做出基本的判断。

    日线浪型上除了4258开始的这轮调整已经进入到X-2浪的尾声，预计不出大的意外，下周2-3就将选择新的方向

    这次的调整是针对3794来的，也是拉高至4258后的一次中长期的确认与回踩。具体调整到何处才是那个会波段的底部？那么请你从3794到3927拉出一条支撑线，最终指向的方向就是这轮调整的最终目标，大致在4070附近。

    6月，还剩下周的2个交易日，而6月30日，是各类二季度、半年度报表的统计截止日期。所以上周，市场大幅波动，成交量放大。

    我们再回顾近这一段行情，高位的AI硬件，出现了分化，国产链强势，北美链弱势；科技二线梯队，机器人、商业航天、固态电池等，乏善可陈；低位的品种，轮番活跃，但能走出来的也不多。简单说，就是资金在精挑细选。

    我们此前多次说过，我国经济仍旧是K字型复苏，分化很严重，集成电路非常猛，而大消费等，仍旧是萎靡不振。

    高位高景气的东西，资金打高了，技术也在不断进步，资金需要精挑细选，去伪存真；低位的东西，更要精挑细选，谁先有业绩，谁先起来。当然，大家都在等中报，高位的迎来大考；低位的，是否有错杀？需要中报来验证。大家稍安勿躁，很快就见分晓了。

   不过，整体而言，AI科技浪潮下，科技大概率仍旧是主线，这是时代决定的，也有产业趋势做支撑，当然，业绩整体也是其他行业没法比的。

   最后，进入7月，市场是否不这么极致分化了？同步、涨跌有序才是健康的股市，但愿如此！

下周的走势继续震荡上行。

    一周一节就这样在无声中悄然逝去，

    我们上周说过 “从上周的实际的情况看，最低点3927点已经开始测试3800-3900点这个近期较为重要的支撑带的支撑作用。所以，其后几天的小幅反弹（周3-5），我们更倾向于是一个反弹”。

    从上周实际情况来分析：上周的小阳线又一次地收复了5周与10周均线，并且前周3927点起来的反弹通道已经走出4258点形成的初始下降通道。因此，3927的回升至少是B反弹或者x浪的反弹。不过从短期波段对称来看无论是B浪反弹还是X浪反弹，理论上，【暂时还很难超越4200的前期阻力带。甚至短线能否很快挑战4150点的阻力位都存有疑问的】。但中期来看4200-4300的挑战还是无可置疑的，当然4250这一道坎还会有一番折腾。

    同时，从国证A指的分时结构看，短期而言，相当于上证3927点开始的反弹似已接近目标位。所以，若果真只是B浪反弹，就不排除端午节后的这一周的走势就会出现冲高回落的走势。但即便如此，可是对空头而言，调整的方式仍是相对温和的。正常调整还是以50点为一个台阶的基本规律没有变。

    有投资者质疑上证是否有可能像上次探底3794点那样不是b浪反弹而是直接再去创新高。客观地说，技术上有着这个假设的可能，不过那是需要在中建立在中东局势和石油危机能够很快被化解的基础上的。同时理论分析上也完全无法排除这种可能性。而如果大盘果真能够直接上行，那上行目标就是转向到了长期通道，也就是我们年初预定的今年第二重要目标4500-4700点。但到目前为止，就上证指数而言，直接创新高的概率仍然不太大。除了时间不够还有外围干绕还未能完全排除的背景下。以先走子浪（B浪或X浪）反弹的概率要更大些。

    这个市场的脾性，正越来越向着成熟市场靠拢。明显可以感受到，市场资金更多地是集中体现在各科技行业板块的代表股上。所以，精选个股与把握大势是同等的重要。找到行业或板块的代表股，或者找准行业或板块的ETF，是今后操作的重中之重。

    老登股（传统行业）是否会卷土重来？只能说，科技股调整时，老登股可以反弹一下。但科技是第一生产力，永远不会变！如此而言，半导体先进封装的重要性提升半导体集成度不断提高就被提上日程。 

上周3927的最低点是调整见底了吗？

  上周受美黑天鹅的影响，上证大盘跳空低开但随后拉出了一根反弹周阳线：最低指数3927，最高指数4060，收盘卡在重要关口4031。

    上周和前周，我们都明确提示：本次4258点的调整，性质上已经不是中短期性质的调整而是中长期波段性质的调整。“波段调整含义是什么呢？实话说就是时间上很可能将以若干个月为单位，空间上则大概率将重新考验年内的重要平台3800-3900点的位置。或者说由于2024年9月-2026年3月的持续上涨导致涨幅过猛过快且技术上从BOLL底部拉至顶部而引发的参数严重失真的一次大周期的修复，或者用行话来说是一次大中周期的回踩+确认。

    从上周的实际的情况看，最低点3927点已经开始测试3800-3900点这个近期较为重要的支撑带的支撑作用。所以，其后几天的小幅反弹（周3-5），可以认为就是3800-3900点的支撑带在一定程度上起到了相关作用。那么，问题来了：上周的这个3927点是否已经测试完毕？

    这个问题，实际上又可以从两个相关问题来考虑。1、本次3927点的回升只是一个短线反弹还是新一轮波段行情的开始。2、若3927的回升定性为反弹，其后是否还要对3800-3900点的支撑带再度进行测试（确认）？，从个人倾向性观点的角度看，我们更倾向于是反弹的性质。理由主要有三条：

    A、上周的周K线虽然是低开回升的阳，但在周线的K线组合图上，却更像是对于指数跳空下跌后过度远离5周与10周均线的一次乖离度的修复。况且，上周5周与10周这两根均线已经在4080处形成向下的死叉。在没有扭转这两根周均线的空头排列之前，我们还是应该先维持相对谨慎的观点。

    B、既然4258开始的是一个波段性质的调整，其后的调整时间理论上应当以若干个月为单位。目前为止，4258点的调整还仅仅只有五周的时间。所以调整的时间是很不充分的。

    C，从波浪结构的角度分析，上证4258点的调整，到3927点，很可能只是完成了整个波段调整结构中的a支浪的调整。而上周由3927点开始的反弹，更可能只是一个b支浪结构的反弹。

    但有一个问题必须指出：上述关于波浪结构的分析，仅仅只是针对上证指数的结构特征所作出的分析。而反映整个市场状况的国证A指（或者中证全指），到目前为止，根本连下降通道的上轨都还没碰触到。所以，若仅仅从国证A指的角度来分析，本周的最低点是否真的属于已经进入了b浪反弹，还是存有疑问的。

    当然，既然我们主要以投资者更为熟悉的上证指数作为分析大盘的对象，上周的上证指数还是开始挑战4258点以来的上轨压力线了。理论上，只要下周上证指数不重新回到原来的下降通道内而卧倒不起，我们就可以断定：上证指数已经进入了b浪反弹的过程。

    对于上面提到的第二个问题，我们实际上还可以将其转化为以下两个更为具体的问题：其一，上证b浪反弹的理论高度是多少。其二，b浪反弹结束后，其后的c浪调整将会指向哪里。

    我们以上证指数为分析对象，假定大盘已经进入B浪反弹。那么，从4258点的下跌结构看，3927点反弹的阻力主要将体现在4100-4150点区间。若果真如此，其后大盘运行下跌c浪时，理论上，我们是无法排除上证指数再度考验3927点支撑的有效性这样一种可能的。但即便如此，我仍然认为，3800-3900的支撑带会体现足够的支撑力度。但也不排除，瞬间击穿3800的可能性

    当然，如果根据国证A指的结构运行规律进行分析，由于上周的反弹尚未走出7801点以来的下降通道，所以，A股大盘是否真的已经进入b浪反弹还存有变数。也就是说，尚不能完全排除下周大盘继续沿着目前的下降通道直接再去考验一次上周低点的可能性。个人观点：是二次探底或最后一击。

    总之，下周大盘若继续反弹，那就可确认b浪反弹已经开始。反之，如果下周大盘继续向下，那么，像样的反弹就还会延后，但不会缺席，目标也正是4200-4300。

     究竟如何把握，投资者恐怕还要多多关注中东局势以及外围股市的动向。毕竟，无论是油价引起的通胀指数的抬升所引发的对利率变化的预期还是外围股市的涨跌所带来的投射，都会在相当程度上影响或传导到我们的A股。

     再从短线来看上证：上周后半段经过一系列放量下跌后，放量反弹如期而至，但是，资金反而把水搅得更浑了。

    1、成交量，周五一下放大了6000多亿，这就有点猛。而放量主要是早盘第一小时，而放量的背景则是外围AI硬件的大幅反弹，显然，这批资金就是冲着AI硬件来的。结果呢，大多数都被套了。

    2、，再说市场方向，AI硬件高开低走，虽然半导体仍在10日线上方，但短线分歧很大，需要继续观察；而周五盘中冒出来的，商业航天、机器人、金融，红利等，除了银行慢慢走了出来了，其他都差点意思。这也需要观察。

    3、指数，因为银行的走势，四大指数中，也就沪指相比前几天再进一步，一阳穿两线，其他基本原地踏步。

    因此，我们期待着反弹，但是反弹来了，相信大家也是五味杂陈。只能说，咱们的市场博弈太激烈了。

    不过，大家要抓住重点，那就是，反弹出现的背景是，A股调整是很充分的了，而外围扰动也开始边际向好。反弹是有着扎实基础的。即便反弹初期，一波三折，看不清楚，但是，反弹还是比不反弹好。

    缩量调整，要提防的东西太多；放量反弹，容错率慢慢就会大些。不过周五的反弹无论如何，个股还是涨多跌少的。4200家上涨也是近2周以来少见的。

     近2周科技迎来了大幅调整，不是A股，是全球。影响科技的核心，还是美股。股科技下跌，是综合的因素，短期就两个——涨幅大（拥挤度高），美联储加息预期。但真正能影响科技股中长期的因素，是资本开支下降（钱砸不动了）。这决定了明年的行情。

    但从中短期来衡量，年底或明年初，可能加息，对于高资本开支，需要大量流动性的板块，这是偏利空的。加上世界杯来临，交易量可能下降。

    我对于A股科技的看法。你要去猜顶底，是很难的。但大家都在猜。今天半导体大涨了，多头欢呼。今天半导体大跌了，空头得意。

    我认为，投资过于精细，反而容易出错。 还是看模糊的“性价比”。上周科技-老登，还是7:3.  但我在周一把性价比直接调整为 3-7开。可以认为，3分重视科技，7分重视老登。不过现在老登还在下跌的左侧，而且资金高切低还不明显，所以现在处于青黄不接的状态：

    科技强势结束，低位尚在左侧。怎么办？操作上休息，但研究上要更加积极。我们在之前就有过提示，要盯着地上的金子，像找宝贝一样的去翻股票。 哪些大跌的老登，行业依然很好，但价格便宜很多。 为下半年做准备。

    不过，3分科技，不意味着科技结束，只是性价比差了。或者叫——可操作性差了。如果科技在这里再调整几个月，到半年报反而又可以考虑了。 毕竟从上半年经济来看，科技依然是最亮眼的。

    我们不看空科技，只是觉得性价比变差了。  科技优质龙头，高位好好休息休息。  浑水摸鱼的该跌的跌。所有股票这东西，都是周期性的，没有绝对好坏，只有性价比高低。

    后期市场的几种走势：

    A、科技继续涨，老登继续跌。原来节奏不变。 目前这个概率比较小。除非国外继续嗨。

    B、科技休息，老登表演。 这种彻底的高切低，也挺难的。主要是基本面弱。

    C、科技休息，老登局部表演。  也就是个股起来，而不是板块集体性。这是我个人目前最倾向的。

    D、科技，老登一起跌。科技跌的多，老登跌的少。 就是行情阶段性结束。  调整充分后，再跑出某个方向。

    不管如何，低位+低估，永远是对的。  这个观点，我们一直强调。我历史上看到的大波段，主升浪，都是低位起来的。  至于第三，四浪，很凶，很猛，很眼红，你爱做你做。  我最喜欢第一，第二浪。

    上半年行情，确实很割裂，有人新高，有人新低。有个指数挺有意思的，是某达信自己搞的，叫——A股中位数 指数。编制规则很简单 ，把每天所有A股按涨跌幅排序，取中间那只股票的涨跌幅，作为指数涨跌幅，逐日累计。比如今天这指数跌了-1.37%，就是最当中股票跌了-1.37%。  这也算是一个新的思路吧。今天是红的，代表超过一半股票是涨的， 如果天天绿，代表每天都超过一半股票下跌。之所以会跌成这样，说明多数时间都是超过一半股票在下跌。

    全A中位数，并不能代表行情强弱，主要是个股情绪的体现。反映“过半个股”的盈亏。

从指数看，今年的极端抱团特别明显，少数股票拉指数，多数时间超一半股票下跌。

    上周四还有个新闻，比亚迪股东大会上，股民说我满仓比亚迪，亏26%。 王传福安慰了他一下。但要我说，他是活该。 你看看亏26%的成本价是多少？他自己买到了历史高位，怪谁？ 去股东大会哭诉有用吗？我要是王传福，就怼他一下：

    各位股民朋友，比亚迪从最低10元，涨到137元，翻了十几倍。给长期支持比亚迪的投资者创造了巨大的财富。但股价波动不可预期，你120元的高位买入，被套也是难免的。

    请问2024年五六十元的时候，你在做什么？大跌时你不敢买，总担心公司出啥问题了？涨了你不敢买，怀疑真涨还是暂时的？非一定要创历史新高了，开始有勇气的，买买买，满仓，我相信王传福，看好比亚迪，干！

    这种方式要不得啊，你不是相信比亚迪，你是因为股价涨了才相信。这种不是理性的投资者。这也是个教训，好公司，也要好价格。 高处不胜寒，高处预期打满，高处都是获利盘，等着接盘侠。

    最后，我们的观点还是参考之前的，继续寻找低位低价的好公司。跌的时候爱理不理，起来了就高攀不起。

    总之，短线上大家要积极些，瞄准好方向，但是要注意节奏。