上周末我们说道“指数上涨之前必有一跌！”本周开始指数一路下滑，4000不保，到周四的今天，最低探到3952，可见市场的空方力量不可小视。幸亏本观点已经做了提前预警。

    从量化标准来看3959-3960是必须要重视的短线区间，也是本周要密切关注的点位，也就是说到下周初要一直关注。这里分钟线底部钝化的量化标准，市场如果在周四和周五的走势低于3959点，分钟线就有底部钝化了，底部钝化出现后，就有形成底部结构的可能性，形成底部结构，就可以判定短期的低点出现。

    周四的今天中午，上证指数120分钟线收盘在3952，低于了3959，刚好形成了底部钝化。下午两点，90分钟底部结构形成，下午三点，120分钟底部结构形成。根据趋势为王结构修边的原则，可以判定指数的低点出现了。

   个股的低点也在今天，全A股中位指数今天上午这几个月以来的最低点，大部分个股这里都是很低的位置。今天还是个股比指数弱，虽然指数下午涨起来了，但是个股依旧在低位。

    指数在低位，个股也在低位，今天的这个位置是近期最好的，后面有没有比这更好的不得而知，在已知的范围内，今天的这个买点，还不错。巧的是，今天同样也只触发了半日线的背离，日线没有钝化（背离条件），没有钝化就没有背离，所以这次背离依然只有半日线的背离，和去年12月中旬那次一模一样，那次上演了元旦的行情，看这次能不能有所表现。

    其实，整体的走势没有发生大的变化，从去年11月份开始，到今天为止，整体都是在宽幅波动中，今年6月又有短暂的窄幅波动，而整个宽幅波动的过程任务也是清晰的，还是为了完成周线的能量守恒，上周周线DIF是32，本周到今天是28，所以你会发现，不管价格如何波动，周线的DIF一如既往的向自己的目标运行。明白了这个道理，那么从去年11月到现在的宽幅波动，其实已经接近尾声，按比例算的话，剩最后的五分之一。所以，当周线的守恒任务完成，就有结束长达8个月的宽幅震荡期，届时会向上展开新的趋势行情，这个概率是大概率路线。所以未来一段时间要重视任何一次回踩的机会和背离的机会，趋势突破的机会，都要非常重视。

    今天（周四）半日线背离成立，不排除还有短暂仍的反复，但是要重视机会了。

    我们从信息面来观察A股这一段行情的演变：

    一段时间以来引领这波AI大潮的美股和韩国股市，开始下跌。 A股的科技抱团开始松散，但科技行情见顶尚难定论。 

    目前A股指数处于大幅震荡阶段，缩量，个股偏冷。量能缩到了2.5万亿。半导体出现大跌，资金切换到了创新药板块，港股也超跌反弹。 

    美股也是半导体下跌，道琼斯反而走强，出现了切换。 中美算是共振。  

    科技股主要还是涨太多，基本面依然很强。

    外媒又开始提升AI硬件资本开支了，对半导体算是提振。看七月底几个美股科技巨头的季报，会不会提出未来资本开支的预期？

    AI现在的情况是：

    1、资本开支高投入，高增长（几年都是60%），但未来可能会放缓，这种高增速不可持续。

    2、部分算力过剩。高端训练算力仍紧缺，低端通用算力局部过剩?。Meta 对外出售算力引发市场担忧。

    3、 tokens消耗太猛，成本太高了。 据说，美国500强有很多家公司，都在测试deepseek，都在测试GLM模型，替代anthropic，替代openai，因为tokens消耗太猛了，必须考虑经济性，实现90%功能的前提下，长时间大消耗任务，都要完成开源替代。 利好 deepseek+华为昇腾，国产的成本低。 哪怕老美不肯用，东南亚，中东，还是会选择低成本的。

 总体来说，AI发展趋势是还在。 不过，在狂奔了两年后，问题也开始出现了。回报率也慢慢要兑现了。科技抱团松散后，资金部分切换到其他板块。 最明显的是 创新药和港股互联网巨头。创新药这波反弹的原因，还是美股先启动，带动港股创新药涨，A股还是跟随的版块。

   不过上周三 恒生互联网指数开始连续上涨，属于资金跑去了低位的港股。两大龙头，腾讯，阿里也是大涨。 弹性的小米也大反弹。

    现在科技还不能算结束，依然定义为高位震荡，并且资金内部轮动。 科技的业绩依然很亮眼，但波动很大，一个调整跌30%是常态。可能在高位大幅修整后，还是会有继续上攻的动力。而低位板块，要整体起来，依然要看科技股脸色，分点资金给老登。低位板块，不能只看位置低，还是要看景气度的。 本人的粗浅看法是：一些景气度高的行业走势还可以，例如：船舶，游戏，化工，券商，创新药，有色 ，互联网龙头。它们前期是被AI硬件深吸血的受害版块，这波AI硬件调整后，它们也开始有些修复。但 消费、旅游、地产（通缩+人口），医疗器械（带量采购），光伏、汽车这种内卷严重的，都还是需要谨慎的。

    目前市场调整期即将结束—低位+景气度不错的，可以找个股，也可以找板块ETF。 

    高位科技，要么做龙头，要么ETF，相对可靠些。 而且科技的消息面变化大，有时候也会出现些负面的。

    底部的板块，因为预期很低了，有些负面的也没啥反应了。 而高位的科技，必须有好消息再刺激，决不能有坏消息加以干扰。