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【朱雀首飞成功入轨，卫星端加速预期提升，重点关注垣信链】
12月3日，朱雀三号遥一火箭在酒泉卫星发射中心进行首次发射，成功将载荷送入预定轨道，达到首飞预期。?后续天龙三号、引力二号均有望在年内首飞，国内运力能力大幅提升。?卫星发射节奏和业绩兑现加速预期有望明显强化！#尤其垣信端预期差更大，#加快一箭36星布局（天兵科技）。垣信产业链核心... 展开全文

赞(23) | 评论 (11) 2025-12-03 20:30 来自网站举报

【福晶科技：光通信领域的宝藏公司】
【西部电子】推荐光通信领域的宝藏公司——福晶科技1⃣晶体能力全球领先，光模块中法拉第旋片应用➕OCS中钒酸钇晶体应用是公司光通信业务新增两大亮点1、光模块应用：东田微今日大涨20%，市场主要关注其光隔离器产品在光模块上的使用。而光隔离器产品中最核心零组件——法拉第旋片（原材料：s... 展开全文

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福晶科技：光通信领域的宝藏公司

【西部电子】推荐光通信领域的宝藏公司——福晶科技

1⃣晶体能力全球领先，光模块中法拉第旋片应用➕OCS中钒酸钇晶体应用是公司光通信业务新增两大亮点

1、光模块应用：东田微今日大涨20%，市场主要关注其光隔离器产品在光模块上的使用。

而光隔离器产品中最核心零组件——法拉第旋片（原材料：sggg晶体），全球sggg晶体一度被法国公司Luum垄断，国内#福晶科技# 是全球为数不多能实现国产替代并商业化应用的公司，上市公司里唯一。

福晶科技在各类晶体领域全球市占率高，一直领先于全球其他公司，特别是非线性晶体，市占率高达70-80%。

2、OCS应用：在最近大热的谷歌OCS方案中，使用到的钒酸钇晶体，福晶科技不论从#原材料铱金及其坩埚储备（多年前已经储备几百公斤，#坩埚数量对标高意），#OCS中光学元件加工能力，OCS中光学元件价值量不输钒酸钇晶体。OCS液晶材料方案若成为主流，公司将充分受益。

2⃣GKJ业务成倍增长

与h合资的子公司ZQ去年收入7600w，今年收入乐观展望预计增长2.5-3倍，在手订单充裕，人员大幅扩招为量产准备，是G板块为数不多的同时参与D+E设备开发的核心公司。

3⃣估值

主业近年来，鉴于公司在晶体领域的研发能力及行业地位，以及高毛利率，净利率等财务指标，公司PE一直以来不低于50倍，今年预计3亿利润，明年4亿，主业值200亿。

OCS，公司可参与其中光学元件➕钒酸钇晶体，其实光学元件价值量比钒酸钇更值钱，不考虑扩产情况，中期测算：公司目前具备铱金坩埚200多台，一台坩埚价值150w计算，投入与产值按照1：2计算，对应6亿产值，考虑公司铱金多年前储备成本极低（从18年到现在铱金采购价格翻了10倍），利润率按照50%计算，对应3亿利润，给30倍，OCS值90亿

法拉第旋片，目前已经量产，具体产能以及扩产计划，欢迎私下交流，这部分中期给5亿收入，40%净利率，2亿利润。给30倍，#法拉第旋片值60亿。不考虑远期与国内外光模块龙头合作情况，这部分增长空间巨大！

G设备，按照之前路演汇报测算，子公司远期利润可达10亿，按照子公司控股比例并表，4.5亿，给50倍，值225亿。

以上加成，估值＝200+90+60+225＝575亿。

目前市值仅243亿越。

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赞(37) | 评论 (25) 2025-11-30 11:24 来自网站举报

【高盛上调中际旭创目标价至762元：800G明年有望收入翻倍 1.6T技术迭代有望带来新增长周期】高盛对中际旭创的增长前景展现出强烈信心。高盛在最新研报中称，将中际旭创目标价大幅上调62%至人民币762元，维持“买入”评级，这一激进调整基于公司在800G/1.6T光模块及硅光子技...展开

【高盛上调中际旭创目标价至762元：800G明年有望收入翻倍 1.6T技术迭代有望带来新增长周期】高盛对中际旭创的增长前景展现出强烈信心。高盛在最新研报中称，将中际旭创目标价大幅上调62%至人民币762元，维持“买入”评级，这一激进调整基于公司在800G/1.6T光模块及硅光子技术领域的强劲增长潜力。

高盛预测，受益于ASIC芯片多样化趋势和高速连接需求激增，中际旭创2025-2028年净利润复合年增长率将达到59%，预计公司800G光模块收入在2026年将同比激增104%，1.6T光模块收入在2027年将同比暴涨110%，支撑2025-2028年整体收入实现52%的复合年增长率。该行将中际旭创2026-2027年净利润预测分别上调23%和28%，分别达到216.45亿和299.44亿元，主要基于更高的收入和毛利率预期。研报称，高盛的敏感性分析显示，800G光模块每增加20%的收入，可为2026年净利润带来16%的上行空间，凸显业绩弹性。收起

赞 | 评论 2025-11-21 08:59 来自网站举报

【天赐材料交流更新：六氟紧缺谈价即将落地，长协谈价机制调整超预期】
【东吴电新】天赐材料交流更新：六氟紧缺谈价即将落地，长协谈价机制调整超预期，继续强推！价格：六氟明年整体紧缺，历史下行周期中按月度定价压价狠，上涨周期中价格弹性会非常可观，预计26年长协定价机制维持月度定价，m-1均价×折扣系数，但价格还未谈定，10万价格下天赐盈利也很可观。产能... 展开全文

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天赐材料交流更新：六氟紧缺谈价即将落地，长协谈价机制调整超预期

【东吴电新】天赐材料交流更新：六氟紧缺谈价即将落地，长协谈价机制调整超预期，继续强推！

价格：六氟明年整体紧缺，历史下行周期中按月度定价压价狠，上涨周期中价格弹性会非常可观，预计26年长协定价机制维持月度定价，m-1均价×折扣系数，但价格还未谈定，10万价格下天赐盈利也很可观。

产能：当前11万吨满产满销，另有3.5万吨26年年中投产，不投明年下半年肯定不够，释放多少看价格，6.5万吨为此前拿了环评的产能规划，是为了27年以后的产能规划，正常新建项目要1.5-2年投产。

VC：公司有1000吨VC产能，2万吨产能此前未建完，后续可能启动建设，采购VC平进平出不影响利润，VC上涨中自有产能受益。

排产：当前排产7.5万吨左右，预计1月环比基本不降，Q1需求淡季不淡，假期和检修因素可能影响产出，预计26年全年电解液出货100万吨。

磷酸铁：当前30万吨产能，基本满产满销，当前原材料硫磺、磷酸都在上涨，预计26年价格上行，将扭亏为盈，同时布局5万吨四代磷酸铁锂产能。

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赞(28) | 评论 (11) 2025-11-20 20:36 来自网站举报

【谷歌：重磅发布Gemini3，重申谷歌链推荐标的】
#再创历史新高谷歌重磅发布Gemini3，重申谷歌链推荐标的?昨夜谷歌发布新一代旗舰模型Gemini3，在推理、编程、多模态等多个维度实现显著的能力提升。我们认为谷歌凭借“AI应用（搜索、广告、视频）-大模型（Gemini）-算力（TPU）-网络设备（OCS）”打造的全栈布局模式... 展开全文

赞(11) | 评论 (11) 2025-11-19 23:01 来自网站举报

【AI广告行业：阿里启动“千问APP”剑指Agentic-AI，广告服务商多维受益】
【调研信息】【国海传媒】AI广告行业：阿里启动“千问APP”剑指Agentic-AI，广告服务商多维受益！　　#11月17日阿里启动“千问”项目：基于Qwen最强模型打造同名个人AI助手“千问APP”、全面对标ChatGPT，后续将在该应用中逐步增加智能体AI（agentic-A... 展开全文

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AI广告行业：阿里启动“千问APP”剑指Agentic-AI，广告服务商多维受益

【调研信息】【国海传媒】AI广告行业：阿里启动“千问APP”剑指Agentic-AI，广告服务商多维受益！　　#11月17日阿里启动“千问”项目：基于Qwen最强模型打造同名个人AI助手“千问APP”、全面对标ChatGPT，后续将在该应用中逐步增加智能体AI（agentic-AI）功能，以支持淘宝在内的平台购物功能，战略定位千问为功能完备的AI智能体。公司还计划将地图、外卖、订票等生态服务逐步接入千问APP，打通一体AI服务入口。“千问”启动有望重塑AI时代流量入口，整合电商、本地生活等用户数据，助力营销服务商获取增量广告预算、精准投流。　　

#方向上看，AI带来新内容产品、提升投放效率：11月16日，易点天下合作阿里云构建首个中国AI漫剧出海加速增长引擎，阿里云提供千问、万相等模型支持AI漫剧量产，易点助力AI漫剧投流买量全链路。蓝色光标于2024年与阿里通义千问携手拓展AI Agent能力，截至2025Q3末，旗下BlueAI以API接入大模型Token调用量超过6000亿（年底或将突破万亿），AI创收达24.7亿元（全年目标30-50亿元）。

　　“千问”重整电商、本地生活等C端入口，阿里系及AI布局领先的广告服务商受益，#易点天下（与阿里云8年深度合作，在“出海营销+AI应用”全面合作，自有Agentic AI实力强大）、

#蓝色光标（24年合作通义千问模型，AI创收高增）、

#浙数文化（与阿里通义深度合作打造“AI+”城市数字平台，旗下子公司淘宝天下积极推进AI+设计。）、

#值得买（旗下“什么值得买”APP为阿里推流）、

#浙文互连（旗下“好奇飞梭”接入阿里通义万相2.1模型）、

#天娱数科（深耕AI Agent智能体投放，自研“1+X” 智能体矩阵）、

数据来源：Wind、易点天下、蓝色光标、浙数文化等　　

【风险提示】市场竞争加剧，估值中枢下移，媒体资源采购成本上升，客户拓展不及预期，广告主投放不及预期，新业务拓展不及预期，AI技术演进不及预期等风险

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赞(11) | 评论 (7) 2025-11-18 22:50 来自网站举报

【锂电材料大跌，核心股调整是机会】
==锂电材料大跌分析11.18锂电材料板块大跌，与市场交流讨论，主要原因包括：⭕一方面是近期六氟、vc等方向涨幅较大，获利盘本身有调整需要；此外部分公司触发严重异动可能投资者交易受监管或限制⭕之前铁锂等环节带水分的涨价信息被证伪，对板块有干扰⭕近期也有传言，例如大客户压价格到多少... 展开全文

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锂电材料大跌，核心股调整是机会

==锂电材料大跌分析11.18

锂电材料板块大跌，与市场交流讨论，主要原因包括：

⭕一方面是近期六氟、vc等方向涨幅较大，获利盘本身有调整需要；此外部分公司触发严重异动可能投资者交易受监管或限制
⭕之前铁锂等环节带水分的涨价信息被证伪，对板块有干扰
⭕近期也有传言，例如大客户压价格到多少，尽管尚未发生以臆想为主，但干扰视听影响情绪

我们分析
⭕锂电材料环节总体盈利向好完全可以预见，明年总体会是量、利双击，其中部分环节真正供需逆转，盈利弹性大
⭕关于大客户传导，确实需要一个过程，当前的月度议价机制，必然导致大客户月度价格落后于现货价，也不排除部分大客户又重新拿一部分需求锁量锁价。
⭕另一方面，电池大客户也需要时间向下游传导

我们预计

今年底，从消费电池开始，到工业与家居电器所用圆柱电池，以及户储电池，都很可能出现普遍性、较大幅度的提价，后续动力、储能大电池提价也会逐步实现。最终都会理解，涨价是景气的体现，通胀过程多数人最后都是受益的

对板块而言，当前是去伪存真、去粗取精的过程
我们仍然看好锂电材料，仍然坚定看好六氟&隔膜，仍看好添加剂，并EC等环节；
核心公司的调整，可能是机会

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赞(27) | 评论 (19) 2025-11-18 11:58 来自网站举报

高盛11月13日发布的研究报告，报告还围绕美国电力短缺问题给出了更多细节预测，且对比了中美电力供应格局差异，具体如下： 1. 美国电力缺口将进一步扩大：高盛预计到2030年，美国数据中心用电量占比会翻倍至11%。其夏季用电高峰的备用发电能力已从五年前的26%降至19%，若AI保...展开

高盛11月13日发布的研究报告，报告还围绕美国电力短缺问题给出了更多细节预测，且对比了中美电力供应格局差异，具体如下：

1. 美国电力缺口将进一步扩大：高盛预计到2030年，美国数据中心用电量占比会翻倍至11%。其夏季用电高峰的备用发电能力已从五年前的26%降至19%，若AI保持当前发展速度，2030年该数据将跌破15%的“严重紧张”警戒线。目前全美13个区域电网中，已有8个处于或低于这一临界水平，像弗吉尼亚州所在的PJM电力市场就曾出现电价大幅飙升的情况。
2. 中美电力供应格局反差显著：报告提到美国煤电厂退役速度快于新能源电厂补位速度，且电厂、输电项目审批周期长，设备交付也延迟，难以填补电力缺口。而中国正通过可再生能源、煤电、核电等多类型电源建设扩充电力储备，预计2030年有效备用发电容量达400吉瓦，这一数值是全球数据中心届时预期总用电量的三倍以上，足以支撑数据中心及其他行业的用电增长需求。
3. 行业人士此前已有预警：英伟达CEO黄仁勋此前就提过能源问题可能阻碍美国AI发展，还曾调侃中国的电力成本极具优势。收起

赞(2) | 评论 2025-11-15 15:24 来自网站举报

【中芯国际25 Q3：三季度超预期，四季度指引符合预期】
【中信电子】中芯国际25 Q3：三季度超预期，四季度指引符合预期，先进制程盈利恢复，资本开支加速三季度实际（以港股国际会计准则）：?收入23.81亿美元，环比+7.8%，超过指引（5-7%）上限，超过Refinitiv预测均值23.45亿美元；?毛利率22%，超过指引（18-20... 展开全文

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中芯国际25 Q3：三季度超预期，四季度指引符合预期

【中信电子】中芯国际25 Q3：三季度超预期，四季度指引符合预期，先进制程盈利恢复，资本开支加速

三季度实际（以港股国际会计准则）：
?收入23.81亿美元，环比+7.8%，超过指引（5-7%）上限，超过Refinitiv预测均值23.45亿美元；
?毛利率22%，超过指引（18-20%）上限。
?由于会计准则不同，A股报表收入环比+6.9%，毛利率25.5%（环比+4.8%），国内准则下毛利率提升显著。

四季度指引（国际会计准则）：
?收入环比0%~+2%，中值为24.06亿美元，略高于Refiniti v预测均值24.01亿美元。
?毛利率指引18%-20%，与Q2和Q3的指引区间相同，符合预期，Refinitiv预测均值为19.21%。

先进制程盈利环比改善：
?能够更多反映先进制程盈利情况的少数股东损益（非控制性权益）,Q3为1.24亿美元，较Q2的1419万美元大幅增长，尚未超过Q1的1.35亿美元，反映出在Q2生产性问题影响过后，Q3先进制程盈利能力逐步改善，但7月可能遗留部分影响，当前国产算力需求强劲，后续有望进一步提升。

产能接近满载，ASP提升:
?产能利用率95.8%，环比+3.3%，产能接近满产。
?每桶907美元，较Q2提升3.8%，反映出价格和产品组合改善。

加速扩产，资本开支显著增加：
?三季度扩产1.4万片12吋产能，二季度为0.8万片，公司正加速扩产。
?Q3资本开支23.94亿美元，环比+27%，资本开支/营收比率从Q2的85%提升到Q3的100.5%。

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赞(21) | 评论 (8) 2025-11-13 20:58 来自网站举报

【磷酸铁锂相关公司梳理】
多方获悉，三季度磷酸铁锂行业迎来显著回暖，市场供需格局持续优化。动力电池领域，其装车占比稳定在 82% 左右，凭借高安全性、低成本优势，成为新能源乘用车及商用车的主流选择；储能端需求同步爆发，新能源电站、户用储能等场景订单激增，推动行业需求总量环比增长 25%。伴随需求回暖，行业... 展开全文

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磷酸铁锂相关公司梳理

多方获悉，三季度磷酸铁锂行业迎来显著回暖，市场供需格局持续优化。

动力电池领域，其装车占比稳定在 82% 左右，凭借高安全性、低成本优势，成为新能源乘用车及商用车的主流选择；

储能端需求同步爆发，新能源电站、户用储能等场景订单激增，推动行业需求总量环比增长 25%。伴随需求回暖，行业开工率快速回升，多数头部企业开工率超 85%，重回景气区间；产品价格较二季度低点上涨 15%-20%，每吨盈利达 500-800 元，成功爬回成本线上方。

“现在更多是产线在挑订单，而不是订单在挑产线。” 一家头部材料企业高管直言当前订单旺势。受访业内人士普遍预测，受益于新能源汽车渗透率提升与储能装机扩容，行业高景气度有望持续至明年，其中高压实密度、长循环寿命等高端产品因技术壁垒高，将呈现更为紧俏的态势。

近期锂行业基本面出现显著变化，“强现实”持续强化。

最核心的信号是库存加速去化，当前周度库存已连续3周去库2000吨以上，10月边际去库已近1万吨，且去库斜率加快。期货仓位亦降至2.87万吨。

天风证券金属团队认为，这一轮反转的核心逻辑在于需求与供给两侧的共振。

需求侧，当前锂电，特别是储能的需求持续超出市场预期，带动核心产品如六氟磷酸锂价格自9月以来涨幅超过50%，已涨至8.7万元。从总量上看，单月需求已达到12万吨。市场不应过分着眼于动力电池渗透率的短期瓶颈，储能的经济性有望在未来加速释放更多需求。

同时，供给侧的“弱预期”也在改善，即供给收缩或成本提升的确定性增强。

一方面，部分矿山年内复产困难。另一方面，云母矿(尤其是宜春地区)的合规性问题带来了短期减产、停产的不确定性。

分析师认为，无论矿山是否停产，供给方向的成本提升已不可逆。

当下传出的补缴锂、钽等资源价款等问题，对于成本来讲都是增项。

在供需两端共同作用下，锂价底部区间已经探明，现货碳酸锂价格已涨至7.5万元以上，期货价格最高冲至8万元以上。

交易侧的逻辑演进清晰可见:

市场最开始交易固态电池，随后转向储能，逐步过渡到正极材料，而现在正进入上游锂资源阶段。

相关公司梳理

$丰元股份(SZ002805)$：专注磷酸铁锂正极材料，现有产能 22.5 万吨（玉溪基地 10 万吨），在建 7.5 万吨，2025 年底目标 30 万吨。与楚能新能源签订 3 年 10 万吨供货协议，产品覆盖动力电池及储能领域，技术聚焦高压实密度迭代。

湖南裕能：全球磷酸铁锂龙头，2025 年上半年市占率 28%，垂直整合磷矿 - 磷酸 - 铁锂全链条，碳酸锂自给率超 40%。与宁德时代签订 2025-2027 年每年 14 万吨采购协议，高压密产品（2.6g/cm³）配套比亚迪刀片电池，海外基地布局规避贸易壁垒。

德方纳米：纳米磷酸铁锂技术全球领航者，独创 “自热蒸发液相合成法”，第四代产品压实密度 2.65g/cm³，第五代中试产品达 2.75g/cm³，通过宁德时代、比亚迪认证。2025 年产能超 80 万吨，储能订单占比提升至 40%，快充电池配套优势显著。

万润新能：2025 年上半年磷酸铁锂出货量 14.83 万吨（同比 + 90.23%），产能利用率 64.4%，湖北、山东基地达产后总产能 46.8 万吨。研发布局磷酸锰铁锂、钠电池及固态电解质，与宁德时代签订 5 年 132 万吨长协，美国 5 万吨基地规划中。

安纳达：依托钛白粉副产硫酸亚铁发展磷酸铁，子公司铜陵纳源产能 15 万吨，原材料自给率 70%。与湖南裕能合资建设 5 万吨高压实磷酸铁项目，产品供应比亚迪刀片电池及宁德时代供应链，循环经济模式降低成本。

$龙蟠科技(SH603906)$：高压实磷酸铁锂黑马，四代产品 S501 压实密度 2.62g/cm³，一次烧结工艺降耗 30%，获宁德时代 70 亿元年度订单。印尼基地一期 3 万吨投产，二期 9 万吨 2025 年落地，储能订单同比 + 213%，形成 “前驱体 - 材料 - 回收” 闭环。

$富临精工(SZ300432)$：高压实磷酸铁锂细分龙头，与宁德时代签 5 年保底协议，2025-2027 年每年供应 14 万吨。现有产能 30 万吨，拟投 40 亿元扩建 35 万吨（2025 年底达 65 万吨），草酸亚铁路线成本领先，合资布局磷酸二氢锂前驱体，快充电池配套优势突出。

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赞(25) | 评论 (18) 2025-11-09 19:44 来自网站举报

【价格狂飙！一图梳理六氟磷酸锂概念股】
　　周五(11月7日)电解液及其关键材料六氟磷酸锂概念股表现强势，多氟多、联化科技、深圳新星、天际股份涨停，天赐材料大涨超9%，新宙邦、石大胜华、万盛股份等强势跟涨。　　公开信息显示，电解液作为锂离子电池关键组成部分之一，被誉为锂电池的“血液”，是实现锂离子在正负极之间迁移的关键... 展开全文

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价格狂飙！一图梳理六氟磷酸锂概念股

　　周五(11月7日)电解液及其关键材料六氟磷酸锂概念股表现强势，多氟多、联化科技、深圳新星、天际股份涨停，天赐材料大涨超9%，新宙邦、石大胜华、万盛股份等强势跟涨。

　　公开信息显示，电解液作为锂离子电池关键组成部分之一，被誉为锂电池的“血液”，是实现锂离子在正负极之间迁移的关键导电介质，其性能直接影响电池的能量密度、安全稳定性与快充能力。

　　消息面上，据证券时报，8月以来，电解液和六氟磷酸锂价格触底反弹，行业景气度明显回升。机构数据显示，电解液（三元圆柱）11月7日价格为2.06万元/吨，较8月初的年内低点上涨19.08%，六氟磷酸锂11月7日价格为11.9万元/吨，较7月的4.93万元/吨涨幅达到141.38%，六氟磷酸锂作为电解液的关键原料，其价格上涨对电解液涨价起到明显的促进作用。

　　下游需求旺盛对电解液涨价起到明显的促进作用。

　　龙头天赐材料11月6日晚间连发两则大订单公告，公告内容显示，公司与国轩高科和中创新航签订采购合同，承诺2026—2028年度向两家公司分别供货87万吨和72.5万吨电解液产品。

　　中原证券认为，电解液和六氟磷酸锂本轮涨价，一方面，主要由于部分六氟磷酸锂企业长期处于亏损状态，导致部分六氟磷酸锂企业因产线检修等原因供给减少；另一方面，储能与动力电池需求持续高增长带动锂电池及锂电关键材料需求持续增长，供需短期错配导致六氟磷酸锂价格快速上涨，从而带动电解液价格上涨。展望未来，短期六氟磷酸锂和电解液价格或仍将上涨。

　　中汽协数据显示，2025年1—9月我国新能源汽车销量达1119.60万辆，同比增长34.55%，市场占比升至46.03%，同步带动动力电池装机量高增，2025年1—9月累计装机494.10GWh，同比提升42.52%。

　　

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赞(34) | 评论 (9) 2025-11-07 20:44 来自网站举报

【美国缺电持续发酵，储能产业剖析】
最近讨论非常多的话题--储能。储能简介储能在整个能源体系中，扮演着 “能量银行” 的关键角色。它的核心价值在于实现产能和用能在时间和空间上的匹配，提升能源利用的灵活性和稳定性。在时间匹配方面，以太阳能为例，白天阳光充足时光伏发电量大，但此时的电力需求未必处于高峰；而到了夜晚用电高... 展开全文

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美国缺电持续发酵，储能产业剖析

最近讨论非常多的话题--储能。

储能简介

储能在整个能源体系中，扮演着 “能量银行” 的关键角色。它的核心价值在于实现产能和用能在时间和空间上的匹配，提升能源利用的灵活性和稳定性。在时间匹配方面，以太阳能为例，白天阳光充足时光伏发电量大，但此时的电力需求未必处于高峰；而到了夜晚用电高峰时段，太阳能却无法发电。储能系统便能在白天电量过剩时储存电能，夜晚再释放，从而解决了电力供需时间上的不匹配问题。在空间匹配上，一些偏远地区风能、太阳能资源丰富，但当地电力需求有限，储能可以将多余电能存储并传输到电力需求旺盛的地区，实现能源在空间上的合理调配。

按类别，储能又分为大储、工商储和户储。

大储全称为大型储能系统，通常指容量在1000kWh及以上，主要服务于发电侧、电网侧的规模化储能项目，是支撑新型电力系统的核心基础设施之一。其核心特征表现为大容量、高功率、长寿命，且需具备与电网深度互动的能力，以满足电力系统对调峰调频、备用容量、新能源消纳等规模化需求。在应用场景上，大储多与大型风光电站配套建设，即“风光储一体化”项目，通过平抑新能源发电的波动性、间歇性，提升电站出力的稳定性，减少弃风弃光现象。例如在西北大型风电基地，储能系统可在风速骤增时吸收多余电能，在风速骤减时释放电能，确保风电出力平稳接入电网。在电网侧，大储则以独立储能电站形式存在，承担削峰填谷、紧急备用、电网阻塞治理等任务，像江苏、广东等用电大省建设的大型储能电站，在夏季用电高峰时可释放百万千瓦级电力，有效缓解电网供电压力。

工商储即工商业储能，是针对工业企业、商业综合体、数据中心等工商业用户开发的储能系统，容量通常在10kWh至1000kWh之间，核心定位是为用户提供“降本增效+能源安全”的双重价值服务，是企业能源管理的“智慧管家”。其核心应用价值集中在三个方面：一是峰谷电价套利，这是工商储最主要的盈利模式。工商业用户的峰谷电价差通常远大于居民用户，例如部分工业省份峰时电价可达1.5元/度，谷时电价仅0.3元/度，企业可在谷时低谷充电，峰时高峰放电，通过电价差显著降低用电成本。二是需量管理，工商业用户电费中包含“基本电费”，与最大用电负荷挂钩，储能系统可在企业用电负荷即将达到峰值时放电，降低最大需量，从而减少基本电费支出。三是应急供电保障，对于半导体工厂、数据中心等对供电连续性要求极高的用户，工商储可作为备用电源，在电网停电瞬间切换供电，避免因断电造成的生产中断、数据丢失等重大损失。

户储即户用储能系统，主要面向居民家庭，容量一般在3kWh至20kWh之间，通常与家庭分布式光伏配套使用，构成“光伏+户储”系统，是实现家庭能源自主化的核心装备。其核心价值在于帮助家庭摆脱对电网的部分依赖，实现“自发自用、余电存储”，同时在电网故障时提供应急供电。

全球储能格局

储能行业的竞争格局与区域市场差异十分明显，核心市场集中在中国、美国、欧洲、澳洲及新兴市场，各区域呈现出不同的发展特征。中国市场竞争格局相对集中，2024 年以来竞争未明显加剧，这主要得益于需求端的高速增长；美国市场利润率保持稳定，即便在储能电池价格上涨的背景下，企业顺价能力依然较强。欧洲市场玩家构成复杂且价格分层清晰，按区域可分为三档，英国毛利最高约 45%，德、意、法等国次之约 30%，马其顿、希腊等东欧国家则约 20%。澳洲市场区域差异显著，南澳、西澳等地毛利区间在 20%-40%。新兴市场竞争程度较低，中东毛利 20%-25%、东南亚 20%、南美 22%-23%，其中中东和印尼、马来等东南亚市场的增长，与美国 AIDC 投资节奏关联紧密。

全球储能市场整体保持高增长态势，主要区域增速均超过 40%。中国市场 2025 年装机量预计达 150GWh，2026 年有望增至 200GWh，2024-2025 年增速预计在 40%-50%，政策推动下收益率提升，比如容量补偿机制，正加速项目落地。欧洲市场 2024 年表前大储装机约 20GWh，2025 年预计达 39GWh，增速接近 50%，核心驱动力来自东欧等第三档区域的政策补贴与容量补偿机制。新兴市场整体呈增长趋势，中东、印尼、马来等东南亚市场的增长与美国 AIDC 投资节奏高度相关，而非洲、印度等市场，受经济发展水平及成本核算问题影响，尚未进入大规模启动阶段。

储能行业长期增长潜力主要来自两大核心需求。一方面是电网灵活性提升需求，在中、美、英等发达地区，储能正逐步替代火电调频，解决风光高比例并网后的电网灵活性资源调配问题，当前火电调频退出留下的替代空间十分巨大。另一方面是电力有无问题的解决需求，在非洲、东南亚等欠发达地区，光储是低成本、快速实现电力覆盖的主要方案，虽因经济发展水平和成本核算问题暂未启动，但远期市场空间极大。不过行业发展也面临瓶颈，主要包括空间限制，如欧洲、新加坡等地；以及电网基础设施约束，比如变压器容量不足、电网老旧等问题。

中国

2025 年初国内 136 号文取消 “强制配储” 要求后，市场曾担心储能需求下滑，但实际数据给出了相反答案：2025 年 1-8 月，国内储能招标、中标量同比分别增长 89%、191%，其中独立储能占比近 60% ，远超新能源配储的 5%，成为需求核心增量。

独立储能的高增并非偶然，而是源于电网调峰的刚性缺口。根据华泰证券的测算，若不建设电化学储能，2024-2027 年全国电网调峰缺口将累计达 158GW、184GW、248GW、318GW，最大不平衡缺口约 20%。为缓解这一压力，2025-2027 年国内电化学储能至少需新增 50GW、60GW、66GW，远高于 “储能三年行动方案” 的 105GW 保底要求，独立储能短期内将持续填补配储缺口。

更关键的是，容量电价政策落地显著改善项目盈利。以甘肃为例，引入 330 元 /（千瓦・年）的容量电价后，20MWh 储能项目的 20 年期 IRR 从 3.8% 提升至 8.7%，若叠加峰谷价差套利与辅助服务收益，项目回报空间还将进一步扩大。目前甘肃、安徽、山东等多省已出台容量电价或辅助服务价格政策，为独立储能项目提供稳定收益保障。

美国

美国 “大而美” 法案与关税调整曾引发市场对出口的担忧，但深入分析政策细则与公司应对策略后，可发现风险边界清晰：

补贴延续超预期：“大而美” 法案虽对新能源补贴进行调整，但光伏项目若在 2026 年 7 月前开工、4 年内建成，仍可享受补贴至 2030 年；储能补贴则延续至 2032 年，2033 年后才逐步退坡，实际保障了未来 8 年的需求增量。
关税压力可对冲：美国对储能电池的 301 关税虽将从 2026 年起由 7.5% 升至 25%，但阳光电源可通过 “提前抢装 + 海外产能转移” 应对，公司已在泰国建成生产基地，二期工程正在推进，泰国出口美国仅需承担 19% 对等关税，远低于中国的 100% 额外关税（2025 年 11 月起执行）。
成本传导能力强：储能系统中电池占比超 60%，公司可通过美国本土采购电池（如 LG 工厂）满足外资比例要求（2026 年外资比例上限 45%），同时凭借 PCS（储能变流器）与系统集成技术优势，将部分关税成本传导至售价端。测算显示，若实现完全成本传导，美国市场储能业务毛利率仍可维持 34%-36%，接近无额外关税时的 45% 水平。

AI数据中心配储

AI 行业蓬勃发展推动美国加大数据中心投入，这不仅让数据中心成为拉动全社会用电量的核心力量，其高负荷密度与用电波动大的特点，也使并网难题成为行业发展的主要瓶颈。得克萨斯州的并网排队时间已长达 11 年，并网能力因此成为数据中心选址的首要考量因素。

配置储能系统能有效解决这一痛点，既可以降低数据中心的并网容量需求、平抑功率波动，助力项目快速完成并网，还能帮助业主达成气候目标、节省电费开支。基于此，储能在数据中心领域的应用有望进入爆发期，据估算，到 2030 年，美国数据中心对储能的需求将达到 122-245GWh。

根据招商证券的数据，过去十年，美国年均电力消费稳定在 3900TWh 左右，2024 年全年电力消费为 3937TWh，其中数据中心用电量估算达 142TWh，占比 3.6%。受 AI 推动，数据中心规模将迎来爆发式增长，预计到 2030 年，其用电量会升至 323TWh，占比将超过 8%。

数据中心的电力需求具有高负荷密度、波动大的特点。在 AI 行业高速发展的背景下，这些特点被进一步放大，由此引发的供电问题已成为行业发展的重要挑战，大量项目因并网问题陷入排队。截至 2024 年底，美国在运营数据中心规模为 34.7GW，而排队并网的项目规模已达 100GW。在数据中心重点发展区域，并网排队时间差异显著：芝加哥地区需 3 年，弗吉尼亚需 7 年，德克萨斯州则高达 11 年。目前，并网能力（包括排队时间、并网容量）已成为美国数据中心选址的首要考量因素。

针对数据中心并网难的问题，行业正积极探索供电优化路径，储能系统凭借多重优势成为核心选择：

助力快速并网：储能系统部署灵活，能降低数据中心的并网容量需求、平抑功率波动，减少对电网的冲击，推动项目快速完成并网。
契合气候目标：美国主流数据中心运营商均设有气候相关目标，储能系统的应用可有效助力这些目标落地。
降低运营成本：电费支出在数据中心运营成本中占比超 50%，储能系统可通过峰谷套利，大幅节约运营开支。

据估算，按照 4 小时、8 小时的配储标准，到 2030 年，美国数据中心领域对储能的需求有望达到 122-245GWh。（数据来自招商证券）

北美储能相关上市公司价值剖析

阳光电源

在储能赛道的竞争里，阳光电源能稳坐全球龙头位置，靠的不只是规模优势，更关键的是技术积淀，以及覆盖全球的市场布局，这让它在电气化浪潮中具备了不可替代的竞争力。

2022 年以来，它的海外营收占比始终保持在 45% 以上，2025 年上半年更是提升到 58.3%。而且海外储能市场的盈利能力明显更强，海外储能业务毛利率约 40%，远高于国内 25% 左右的水平。阳光电源在全球设立了 20 多家分支机构，业务覆盖 180 多个国家和地区，强大的全球渠道网络让它能及时捕捉各地市场需求。2024 年，公司接连拿下沙特 ALGIHAZ 7.8GWh、英国 Fidra Energy 4.4GWh、欧洲 SUNOTEC 2.4GWh 等大型海外储能订单，充分展现了其在全球储能市场的订单获取能力，也为海外业务的持续增长提供了保障。

更值得关注的是，阳光电源并非局限于单一的储能设备制造，在风电领域，它的风电变流器业务表现亮眼，2023 年和 2024 年全球出货量分别达到 32GW 和 44GW，市占率始终保持全球第一，风电变流器与储能业务共享电力电子技术平台，形成了技术协同优势。氢能业务虽然起步较晚，但发展速度迅猛，2021 年才启动相关业务，到 2025 年上半年，在全国电解槽中标容量中的市占率就超过 30%，还成功中标全球最大规模的绿色氢氨醇一体化项目，中能建松原氢能产业园示范工程，并且海外订单占比超过 50%，国际化竞争力持续增强。2025 年，公司又进一步切入 AIDC 赛道，计划布局 800V 强电系统、SST 等产品，根据测算，到 2030 年全球 AIDC 柜内外电源市场规模有望超过 4600 亿元，如果阳光电源能在该领域实现 10% 的全球市占率，远期将为公司带来超四百亿元的营收增量。

伊戈尔

公司为海外储能企业储能变压器的核心国内供应商，目前据产业信息已经和Fluence、特斯拉等北美储能企业产生密切合作。出货层面，已经给Fluence有一定量的出货。而特斯拉仍在审厂推进阶段，在未来储能需求进一步放量，全球相应变压器紧缺态势下，达成合作可能性较大。

北美储能变压器潜在市场空间测算：

当下北美储能变压器报价平均在3毛/W，按北美3h配储，对应1毛/Wh左右的单价。而按北美年度40GWh的装机量测算，潜在市场空间接近40亿人民币。

随着伊戈尔随着新能源变压器优势彰显，未来在北美储能市场有望占据25-30%份额，对应10-12亿营收贡献，按20-25%净利率测算，有望给公司带来2-3亿净利润成长增量。按北美储能市场合理估值30倍测算，有望给公司带来60-90亿市值增量，后续仍需密切关注。

同时公司为台达sst系统供应隔离变压器，充分受益于后续台达在英伟达、谷歌等北美科技巨头大厂SST放量红利。

阿特斯

阿特斯大储业务布局美国、欧洲、澳洲、加拿大等高盈利市场，其中美国市场占比在50%左右，美股母公司旗下Recurrent形成业务协同。目前公司在手储能订单超30亿美金，北美市场接近15亿美金，按15-20%净利率测算，可为公司贡献15-20亿人民币净利润，考虑北美储能系统市场价格后续或有松动可能性，按20倍估值测算（比行业平均地10倍），可为公司贡献300-400亿市值增量。

（傅里叶的猫）

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赞(34) | 评论 (12) 2025-11-04 10:41 来自网站举报

【AI应用成新热点，产业链个股有哪些？】
第三方机构QuestMobile近日发布的2025年三季度AI应用行业报告显示，我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关。政策驱动下，人工智能正深度渗透各个领域，为经济增长注入强劲动力，将成为十五五时期高质量发展的核心引擎。AI大模型【拓尔思】公司数字经济研究院及相关研发团... 展开全文

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AI应用成新热点，产业链个股有哪些？

第三方机构QuestMobile近日发布的2025年三季度AI应用行业报告显示，我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关。

政策驱动下，人工智能正深度渗透各个领域，为经济增长注入强劲动力，将成为十五五时期高质量发展的核心引擎。

AI大模型

【拓尔思】公司数字经济研究院及相关研发团队已经完成康养大模型的训练

【万兴科技】万兴天幕是国内专注于以视频创意应用为核心的多媒体大模型

【其他】云从科技、三六零、汉王科技

AI游戏

【昆仑万维】从事网络游戏、网络广告等服务的平台型公司

【完美世界】国内领先的影游综合体

【其他】顺网科技、盛络、掌趣科技

AI影视

【华策影视】公司重视AI技术与影视行业的结合，已开发多模态分析平台上线使用

【奥飞娱乐】虚拟偶像工作室旗下包括超级飞侠团队成员乐迪、小爱等人气IP角色

【其他】芒果超媒、光线传媒、捷成股份

AI政务

【数字政通】智慧政务领域有深厚积累，参与多地政务信息化项目

【南威软件】全国政务服务龙头企业，行业领先的社会治理科技公司

【其他】南天信息、浙大网新、京北方

AI办公

【金山办公】公司WPS AI主要接入MiniMax、文心一言、智谱等国内大模型

【天地在线】公司产品主要涵盖即时沟通、协同办公三大领域类别

【其他】科大讯飞、金桥信息、虹软科技

AI医疗

【创业慧康】医疗卫生行业信息化建设全面解决方案的服务商

【卫宁健康】医疗卫生领域的信息化管理解决方案的龙头供应商

【其他】思创医惠、易联众、久远银海

AI电商

【值得买】公司具有基于机器学习的人工智能推荐系统

【青木科技】公司在机器学习、人工智能等领域都拥有相应的技术能力

【其他】凯淳股份、焦点科技、遥望科技

AI教育

【中文在线】旗下在线阅读平台为用户提供无墙化不闭馆的数字图书、期刊的检索服务

【全通教育】在智慧校园的各场景应用层及终端通过对接融通

【其他】科德教育、盛通股份、佳发教育

AI金融

【定点软件】国内领先的专业化平台型软件及信息化服务提供商

【恒生电子】蚂蚁集团旗下的金融科技公司，多个金融软件市占率居前

【其他】中科金财、宇信科技、科蓝软件

AI军工

【华力创通】在虚拟仿真领域公司的技术能力可实现机器人训练场景的相关应用

【七一二】主营为应用于军民领域的专网无线通信产品的研发、生产与销售

【其他】天银机电、振芯科技、中兵红箭

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赞(46) | 评论 (15) 2025-11-01 11:21 来自网站举报

【中科电气：锂电负极材料龙头，四川国资间接入股】
今年以来，锂电负极材料龙头企业——中科电气（300035）大动作不断。10月30日晚间，中科电气同步披露《关于引入战略投资者暨公司股东协议转让部分股份的权益变动提示性公告》以及《关于与成都产业投资集团有限公司签署全面深化战略合作协议的公告》。　　据披露，四川、成都国资与中创新航将... 展开全文

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中科电气：锂电负极材料龙头，四川国资间接入股

今年以来，锂电负极材料龙头企业——中科电气（300035）大动作不断。10月30日晚间，中科电气同步披露《关于引入战略投资者暨公司股东协议转让部分股份的权益变动提示性公告》以及《关于与成都产业投资集团有限公司签署全面深化战略合作协议的公告》。

　　据披露，四川、成都国资与中创新航将间接入股中科电气，合计以8亿元受让中科电气5.001%股份。同时，各方将共同推进负极材料相关产业化项目在四川落地。

　　今年6月，中科电气宣布拟80亿元投建阿曼基地，锂电负极材料产业链正纷纷推进先进产能扩产及海外布局。

　　接近中科电气的人士认为，当下新能源锂电产业竞争激烈，而负极材料作为锂电池四大主材之一，占据了非常重要的地位。从2025年的市场数据来看，在储能和新能源车的带动下，市场需求强劲，在2023年至2024年两年调整周期之后，可能面临新一轮快速增长的周期。“在新的周期下，谁能持续具备产能快速扩张能力和技术领先优势，谁将掌握下一轮竞争取胜的关键，中科电气本次战略投资者的引入，或许就是在为未来做规划和准备。”

8亿元受让中科电气5.001%股份

　　据公告，中科电气控股股东暨实际控制人余新、李爱武夫妇及其一致行动人余强、李小浪以及公司股东罗新华、黄越华、黄雄军拟通过协议转让方式，向凯博（成都）新能源股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“凯博成都基金”）合计转让其持有的公司约3427.82万股无限售条件流通股股份，占公司总股本的5.001%。

　　本次标的股份协议转让价格为23.34元/股，转让总价款（含税）共计约8亿元。

　　转让完成后，余新、李爱武夫妇及其一致行动人持有中科电气股权比例降至12.93%，仍为中科电气控股股东、实际控制人；凯博成都基金则将持有中科电气5.001%股份。

　　中科电气表示，本次权益变动是凯博成都基金基于对公司发展前景和投资价值的认可，将结合其自身及其合伙人在资本、资源和产业布局等方面的优势，为公司锂电负极业务赋能，并推动新能源电池负极材料在四川省和成都市实现高质量发展。

　　中科电气相关人士表示，本次股份转让并非简单的股东增、减持，展现了公司实际控制人余新、李爱武夫妇支持上市公司优化股权结构、引入认可公司价值和看好未来发展的战略投资者、助力公司长远发展的决心。

四川国资与中创新航齐出手

　　凯博成都基金来头不小。

　　披露显示，凯博成都基金成立于2022年，管理人为凯博（湖北）私募基金管理有限公司，出资额10亿元，目前主要出资人分为两方：一方为具有四川、成都国资背景的投资主体，另一方是锂电池行业头部企业中创新航。

　　具体来看，中创新航、成都经开产业股权投资基金（有限合伙）、四川区域协同发展投资引导基金合伙企业（有限合伙）、成都市重大产业化项目一期股权投资基金有限公司、成都产业功能区投资运营集团有限公司出资比例依次为29.90%、25.00%、20.00%、19.90%、5.00%。

　　工商登记显示，成都经开产业股权投资基金（有限合伙）隶属于成都经开区管委会，四川区域协同发展投资引导基金合伙企业（有限合伙）背后站着诸多四川国资，成都市重大产业化项目一期股权投资基金有限公司则背靠成都市国资委等，成都产业功能区投资运营集团有限公司由成都产业投资集团有限公司（下称“成都产投”）100%控制并最终隶属于成都市国资委。

　　上证报记者获悉，成都产投是促成本次协议转让的一重要参与者。

　　在新能源锂电产业，成都产投早已布局，通过投资中创新航、蜂巢能源、中科电气、巴莫科技、德方创域（德方纳米控股子公司）等动力电池产业链上下游头部企业，深度参与四川、成都动力电池产业 “强链固链”。

　　事实上，成都产投与中科电气的合作早有渊源，2022年，成都产投便通过旗下基金参与中科电气定增，间接持有中科电气2.68%股份。

　　据介绍，中创新航已经连续多年实现动力电池装机量和储能电芯出货量倍数级增长，是全球发展最快的动力及储能电池企业之一。2025年上半年，中创新航动力电池装车量21.8GWh，同比增长22.7%，排名全球第四、国内第三；储能电芯出货量大幅增长，排名全球第四。

加码新能源先进产能

　　最新公告显示，中科电气与成都产投签订了《全面深化战略合作协议》。

　　据协议，双方同意围绕负极材料业务，全面深化合作关系，充分发挥在各自领域的资源、资金、管理、人才等方面的优势，展开多方位的合作，共同将中科电气打造成为负极材料全球领先企业，并推动新能源电池负极材料在四川省和成都市实现高质量发展，实现双方协同共赢。

　　具体来看，双方将共同推进负极材料相关产业化项目的落地，包括但不限于共同谋划优先在四川省内建设具有竞争力的负极材料生产基地，优先在成都市打造中科电气负极材料业务全国总部基地，促进并参与和头部新能源电池厂商开展合作。

　　同时，双方围绕锂离子电池、钠离子电池及固态电池领域，优先推动在成都市或四川省内设立关键核心材料研发中心，逐步建设中试线、量产线。

　　从产业背景来看，四川已聚集200余家动力电池上下游企业，覆盖锂矿开发、材料生产、电池组件到回收利用的全产业链，正全力打造具有全球竞争力的动力电池产业生态圈。

　　近年来，中科电气快速推动负极材料先进产能扩产达产。2024年，中科电气实现负极材料出货量22.57万吨，同比增加55.66%。据EVTank统计数据，2024年中科电气负极材料出货量位居行业第三。今年上半年，中科电气实现负极材料出货量15.70万吨，同比大增70.47%。

　　值得一提的是，今年6月公告显示，中科电气拟在阿曼实施年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，计划总投资金额不超过80亿元。该项目分两部分建设，第一部分和第二部分产能规划各为10万吨/年，建设周期预计各为36个月。

　　“目前，下游电池大厂对海外锂电负极材料产能有着强烈需求，阿曼基地产能届时可匹配海外市场需求。在具体投资、建设节奏上：一方面，我们不排除引入战略投资人等进行合作；另一方面，我们将根据客户需求、市场开拓情况，以‘分期规划，分阶段实施’的灵活模式有序推进。”此前，中科电气新能源材料事业部总经理张斌向上海证券报记者表示。

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赞(26) | 评论 (10) 2025-10-31 23:28 来自网站举报

【富临精工：40亿扩产高压密磷酸铁锂，抢占高端市场先机】
　　2025年10月28日晚间，富临精工发布公告称，子公司江西升华新材料有限公司拟投资40亿元，在德阳—阿坝生态经济产业园区内建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目。这一动作标志着富临精工在高端磷酸铁锂市场的布局进一步深化，引发行业高度关注。　　产能跃升，巩固行业地位　　目前... 展开全文

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富临精工：40亿扩产高压密磷酸铁锂，抢占高端市场先机

　　2025年10月28日晚间，富临精工发布公告称，子公司江西升华新材料有限公司拟投资40亿元，在德阳—阿坝生态经济产业园区内建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目。这一动作标志着富临精工在高端磷酸铁锂市场的布局进一步深化，引发行业高度关注。

　　产能跃升，巩固行业地位

　　目前，江西升华已拥有30万吨高压实密度磷酸铁锂产能。此次新项目分两期建设，每期产能均为17.5万吨，建设周期预计均为12个月。项目全部投产后，江西升华的高压实密度磷酸铁锂产能将跃升至65万吨，进一步巩固其在高端市场的领先地位。

　　高压实密度磷酸铁锂作为磷酸铁锂材料的升级产品，具有高容量、长循环寿命等优势，可提升电池能量密度、续航能力和快充性能。随着新能源汽车市场对长续航、高快充需求的不断增长，高压实密度磷酸铁锂市场需求持续攀升。据机构预测，2025年高压密磷酸铁锂需求可达73万吨，约占去年磷酸铁锂行业总需求的18%。富临精工此次扩产，正是顺应市场趋势，抢占高端市场份额的关键举措。

　　深度绑定大客户，订单保障有力

富临精工与宁德时代的深度绑定，为新项目的产能消化提供了有力保障。今年以来，宁德时代频频向江西升华锁单，并给予大额预付款及战略入股支持。业务层面，宁德时代承诺，2025年至2029年期间，对江西升华的采购量不低于承诺产能的80%。此外，宁德时代还通过多次增资扩股，逐步提升对江西升华的持股比例，进一步巩固双方合作关系。

　　除了宁德时代，江西升华还供应比亚迪、蜂巢能源等头部电池企业。与大客户的深度合作，不仅为富临精工带来了稳定的订单，还提升了其在行业内的品牌影响力和市场竞争力。

　　技术优势显著，成本优化可期

　　江西升华是国内磷酸铁锂正极材料草酸亚铁技术路线的开创者，其通过固相法+草酸亚铁工艺路线生产的高压实密度磷酸铁锂材料，碳包覆均匀，制程工艺简单，能耗相对更低，生产设备占用更少。尽管草酸亚铁法成本较磷酸铁法偏高，但江西升华通过与磷化工龙头川发龙蟒合作，共同投资设立合资公司，实现了终端产品的性能与成本最优化。

　　此次扩产项目中，一期17.5万吨产能将与川发龙蟒合资共建。川发龙蟒在磷化工领域拥有近四十年的产业、技术及人才沉淀，其投资建设的10万吨/年磷酸二氢锂项目，将为草酸亚铁路线制备高压实密度磷酸铁锂提供原材料，进一步降低江西升华的生产成本。

　　行业格局生变，富临精工有望突围

　　当前，磷酸铁锂正极材料行业正处于从“价格战”转向“价值战”的关键阶段。头部企业纷纷加码高端产能，推动行业技术迭代和产能升级。富临精工此次扩产，不仅有助于提升其在高端市场的份额，还将带动上游材料企业估值重构，推动产业链利润分配格局重构。

　　在行业结构性产能不足的背景下，富临精工凭借技术优势、大客户绑定和成本优化能力，有望在高端磷酸铁锂市场脱颖而出，成为行业变革的引领者

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赞(20) | 评论 (9) 2025-10-31 21:26 来自网站举报

【安集科技25Q3业绩点评：Q3业绩再创新高，先进制程领域持续发力】
【申万宏源化工】安集科技25Q3业绩点评：Q3业绩再创新高，先进制程领域持续发力#公司发布2025年三季度报告，25Q3单季度实现营收6.71亿元（YoY+30%，QoQ+13%），归母净利润2.33亿元（YoY+47%，QoQ+13%），扣非归母净利润1.81亿元（YoY+22... 展开全文

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安集科技25Q3业绩点评：Q3业绩再创新高，先进制程领域持续发力

【申万宏源化工】安集科技25Q3业绩点评：Q3业绩再创新高，先进制程领域持续发力

#公司发布2025年三季度报告，25Q3单季度实现营收6.71亿元（YoY+30%，QoQ+13%），归母净利润2.33亿元（YoY+47%，QoQ+13%），扣非归母净利润1.81亿元（YoY+22%，QoQ-7%），业绩符合预期。25Q3公司毛利率56.97%，同、环比分别变动-2.89pct、-0.05pct，净利率34.69%，同、环比分别变动+3.90pct、+0.00pct。费用方面，25Q3销售、管理、财务费用率合计7.84%，同、环比分别变动-3.46pct、+1.74pct，同时公司保持高研发投入，25Q3研发费用1.28亿元，研发费用率19.04%。

#CMP抛光液市场渗透持续加深、功能性湿化学品销量快速增长、盈利能力稳步提升。25年来，细分产品看：
#CMP抛光液，铜及铜阻挡层抛光液、及多款钨抛光液进入逻辑、存储先进制程持续上量；介电材料、衬底、基于氧化铈磨料抛光液等销量持续增长，同时持续拓展先进封装用抛光液布局，2.5D、3D TSV、混合键合、聚合物用抛光液进展顺利。此外，自产硅溶胶、氧化铈研磨粒子也逐步实现导入放量。
#功能性湿化学品，公司持续拓展产品线布局，产品覆盖刻蚀后清洗液、光刻胶剥离液、抛光后清洗液及刻蚀液等多种产品系列。先进制程刻蚀后清洗液进展顺利，上量同时并扩大海外市场，先进制程碱性抛光后清洗液市场份额持续增加。
#电镀液及添加剂，公司搭建电镀液及添加剂产品系列平台和一站式交付能力，电镀液本地化供应进展顺利，集成电路大马士革电镀液及添加剂、先进封装锡银电镀液及添加剂、硅通孔电镀液及添加剂开发及验证按计划进行。

[玫瑰]展望后续，全球存储进入高景气周期，国内、长存IPO加速推进，扩产确定性持续增强，先进制程领域不断突破，带来材料端增量需求。公司作为国内抛光液龙头，有望持续受益；立足中国，放眼全球，期待公司未来逐步切入海外市场。预计公司25-27年归母净利润为8.16、10.16、12.64亿元，当前市值对应PE分别为47、38、31X，维持“增持”评级。

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赞(20) | 评论 (19) 2025-10-28 23:38 来自网站举报

【鹏鼎控股：顺利通过NV认证，四季度即将进入量产，26年PE仅18x】
【长江电子】鹏鼎控股：顺利通过NV认证，四季度即将进入量产#顺利通过NV验证、即将进入量产阶段鹏鼎控股自5月份泰国工厂落地后便在积极推进AI大客户的认证流程，得益于高端产能紧缺与公司技术优势显著，叠加扩产项目落地在即，公司于四季度通过验证并开始量产HDI相关产品，目标份额20%。... 展开全文

赞(18) | 评论 (10) 2025-10-27 20:04 来自网站举报

【段永平核心理念与实践知行合一】
1. “买股票就是买公司。”• 理念解读：这是价值投资最核心的原则。你不是在买一个上下波动的代码，而是成为这家公司生意的一部分所有者。你的收益最终取决于这家公司长期经营的成败，而不是股价的短期波动。因此，你需要像收购整个公司一样去思考和研究。• 举例： ◦ 网易：这是段永平最传... 展开全文

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段永平核心理念与实践知行合一

1. “买股票就是买公司。”

• 理念解读：这是价值投资最核心的原则。你不是在买一个上下波动的代码，而是成为这家公司生意的一部分所有者。你的收益最终取决于这家公司长期经营的成败，而不是股价的短期波动。因此，你需要像收购整个公司一样去思考和研究。

• 举例：

◦ 网易：这是段永平最传奇的投资。2000年互联网泡沫破裂后，网易股价从高点暴跌，面临退市风险，并遭遇集体诉讼。段永平没有盯着股价的恐慌，而是深入研究了这家“公司”。他发现：

1. 公司价值：网易账上有大量现金，每股含金量远高于股价。

2. 商业模式：网易的游戏（如《大话西游2》）和短信业务正在快速增长，展现出强大的盈利能力。

3. 市场情绪：市场的极度悲观创造了巨大的安全边际。

他得出结论：这是一家好公司，只是暂时遇到了大麻烦，股价被严重低估。于是他大量买入，最终在两年内获得超过100倍的回报。这就是“买公司”思维而非“炒股票”思维的极致体现。

2. “不懂不做，能力圈原则。”

• 理念解读：你只能投资那些你能真正理解其商业模式和未来现金流的公司。如果你看不懂一家公司是如何赚钱的、它的竞争优势在哪里、以及这个优势能持续多久，那就不应该投资。守住自己的能力圈，才能避免致命的错误。

• 举例：

◦ 不投科技股：段永平曾公开表示他不投很多高科技公司，因为他看不懂它们10年后的样子。他坦言看不懂特斯拉，所以即使特斯拉股价飞涨，他也一股没买。这看似错过了机会，却帮他规避了无数他无法把握的风险。

◦ 投资苹果：相反，他投资苹果，是因为他认为苹果的商业模式非常清晰：强大的品牌（护城河）+ 闭环的生态系统（用户粘性）。他能理解苹果如何通过硬件、软件和服务的结合来锁定用户并创造持续利润。这在他的“能力圈”之内。

3. “护城河”和“企业文化”

• 理念解读：好公司必须有又深又宽的“护城河”（持续的竞争优势），比如品牌、成本、网络效应等，以防止竞争对手侵蚀其利润。同时，必须有好的“企业文化”，因为管理层决定了护城河是被拓宽还是被挖塌。他尤其看重“利润之上的追求”和“对消费者/员工的诚信”。

• 举例：

◦ 投资茅台 vs 苹果：他同时重仓苹果和贵州茅台，因为它们都具备极强的护城河和优秀的文化。

茅台的护城河是独一无二的品牌和文化地位，几乎无法复制。

苹果的护城河是其生态系统和用户体验。

企业文化：他认为这两家公司的管理层都专注于做出最好的东西，有“利润之上的追求”，而不是单纯追求短期财报数字。

4. “持有=买入”

• 理念解读：当你持有一家公司的股票时，在你的心里，应该随时把它看作是一个新的买入决策。也就是说，如果现在你有现金但不会买入这支股票，那你就不应该继续持有它。这迫使你不断审视自己的投资标的，避免因为“成本价”而感情用事，陷入“套牢-等待解套”的陷阱。

• 举例：假如你以100元买入一只股票，它跌到了50元。你之所以还持有，不是因为你的成本是100元，期待它涨回100元。而是因为你判断，以当前50元的价格，这家公司依然非常便宜，未来有很好的回报潜力，所以你愿意“买入”（即继续持有）。如果你的判断是50元依然太贵，那就应该卖出。

5. “Stop Doing List”（不为清单）

• 理念解读：与“要做什么”相比，“不做什么”更重要。成功来自于避免做愚蠢的事情，比如不用杠杆（借钱炒股）、不投不懂的东西、不做空、不频繁交易。通过建立一份“禁止事项清单”，可以极大地提高长期生存和成功的概率。

• 举例：段永平几乎从不使用杠杆。因为即使有99%的胜算，那1%的黑天鹅事件（如2008年金融危机）也可能让你爆仓出局，再也无法继续游戏。他的“不为清单”确保了他在任何市场环境下都能活下来，并抓住真正的机会。

段永平的价值投资理念可以浓缩为：在自己的能力，以“买公司”的心态，寻找那些拥有强大护城河和优秀企业文化、价格合适的伟大企业，然后长期持有，并坚决不做清单上那些危险的事情。他的成功，正是这些朴素理念付诸实践的完美结果。

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赞(29) | 评论 (20) 2025-10-25 23:30 来自网站举报

摩根亚洲前董事长罗奇：美总是低估中国的谈判筹码，对此次韩国会谈不抱期待。整个美国，当然依然抱着要压服中国的思维，只有少数人，比如类似特拉斯老板马斯克、苹果CEO库克等和中国有长期合作的公司管理人员才是清醒中国真正的力量。美国人对他们的领先优势和技术优势存在极大的盲从。喜欢通过制裁...展开

摩根亚洲前董事长罗奇：美总是低估中国的谈判筹码，对此次韩国会谈不抱期待。

整个美国，当然依然抱着要压服中国的思维，只有少数人，比如类似特拉斯老板马斯克、苹果CEO库克等和中国有长期合作的公司管理人员才是清醒中国真正的力量。

美国人对他们的领先优势和技术优势存在极大的盲从。喜欢通过制裁打压其他国家显示美国的霸权，非常在意美国的威慑力，所以被中国打掉威慑力，是他们一个大柱子塌了。
这次马来西亚中美经贸谈判，如果美国人不改变这种模式，他们还会被打脸。收起

赞(3) | 评论 2025-10-24 23:23 来自网站举报

【世纪铝业Grundartangi项目故障减产，铝行业供给扰动抬头苗条已现】
世纪铝业旗下Grundartangi铝厂故障减产。10月21日，世纪铝业公告其全资子公司NorÃ°urÃ¡l Grundartangi ehf因电气设备故障，暂时停止了位于冰岛Grundartangi铝冶炼厂两条电解槽生产线中的一条。根据公司新闻稿声明，此次停产使该冶炼厂的产量减... 展开全文

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世纪铝业Grundartangi项目故障减产，铝行业供给扰动抬头苗条已现

世纪铝业旗下Grundartangi铝厂故障减产。10月21日，世纪铝业公告其全资子公司NorÃ°urÃ¡l Grundartangi ehf因电气设备故障，暂时停止了位于冰岛Grundartangi铝冶炼厂两条电解槽生产线中的一条。根据公司新闻稿声明，此次停产使该冶炼厂的产量减少了约三分之二。世纪铝业目前正在进行影响评估，并制定获取替换设备和恢复全面生产的时间表，计划在11月6日举行的季度财报电话会议上提供有关最新信息。Grundartangi铝冶炼厂2024年产量约为31.1万吨，本次影响产能约为20万吨/年，占比全球产能0.3%。

铝行业供给扰动抬头苗条已现。据路透社，8月14日，South32公布其位于莫桑比克的铝冶炼厂可能计提3.72亿美元减值。公司称由于在现有供电协议于2026年3月到期后，可能无法获得可负担的电力，准备将该厂停产保养。据Correio da Manha，截至10月21日，South32 表示尽管仍在与莫桑比克政府、电力供应商HCB 与南非 Eskom 协商，但目前尚无把握在 2026年之后获得充足且可负担的电力，维持 2026年3月起转入停产保养的计划。莫桑比克总统则表示Mozal 提出的电价将会拖垮 HCB。当前电力通过 Eskom 转供，政府意欲逆转该安排，并按国家能源转型战略，自 2030 年起将 HCB 对南非的部分出口电力回流国内使用。

Mozal停产为大概率事件，或将成为铝行业Cobre Panama时刻。我们计算Mozal电解铝厂消耗莫桑比克电力比例达到43%，出口占比达到30%，但是多为初级产品，GDP占比仅为3.2%，就业占比仅为0.3%，由于优惠税制，税收占比更是小于0.2%。同时，莫桑比克政府对于Mozal电力供应商HCB持股比例达到85%，后者分红占其财政收入的2.6%。可见Mozal资源消耗以及经济贡献明显不均，且对于当地财政贡献显著小于HCB。因此，我们预计Mozal停产已成为大概率事件。Mozal 2024年电解铝产量约为52万吨，占比全球产能0.7%。Mozal停产或将成为铝行业Cobre Panama时刻。

供给约束持续强化，铝板块盈利估值齐升可期。我们详细盘点了全球电解铝增量项目，预计在考虑Mozal停产（按照80%概率），暂不考虑Grundartangi减产情况下，2025-2030年全球电解铝产量增速预计为3.2%/1.5%/2.0%/0.9%/0.6%，中枢持续下移。供给约束持续强化背景下，铝行业有望走出盈利-估值齐升行情。

（来自【中信证券金属】世纪铝业Grundartangi项目故障减产，铝行业供给扰动抬头苗条已现）

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赞(43) | 评论 (8) 2025-10-22 21:17 来自网站举报

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