管理 在上周五超预期的美国CPI报告出炉后，交易员普遍预计，美联储将在本周议息会议上开启加息，这也是三年多来首次加息。加息通常不会终结牛市，但当加息与经济衰退风险上升同时出现时，情况就另当别论了。就目前而言，各方评估认为衰退风险较低。上周五美股三大指数反弹上扬，今上午日韩股市下跌后跌幅收窄。沪指低开高走翻红，微盘股指数反弹1.58％，双创指数下跌。两市缩量1705亿元，全市场超3500只个股上涨。机构、主力净流入不少，大户微幅净流入，散户微幅净流出。算力硬件股表现活跃，培育钻石、医疗服务、MLCC、PCB、创新药、元器件、网络安全涨幅居前。种植业、军工装备、粮食、猪肉跌幅居前。美国8月核心通胀超预期，市场充分定价9月加息，但美股不跌反涨、黄金先跌后涨，呈现"利空出尽"的交易特征。预计这轮加息周期仍是短促、少次的，美国经济仍处K型分化的弱复苏、通胀中期自然回落、财政负担与政治干预加大持续加息难度。A股明显缩量，观望气氛明显，马上又要面临17日的美联储加息靴子落地和国庆长假扰动。大盘上有压力，下有支撑，市场静待加息靴子落地。目前大盘周线、月线图形走坏，处于中期调整中。上篇文章指出，“如果真加息了怎么办？复盘近两轮加息周期：跌的是 "预期" 不是 "落地"，两轮最大回撤都发生在预期升温阶段；除非超预期加息或远期路径上修，否则加息落地冲击持续性不强，属典型靴子落地”。从周五美股上涨和上午沪指翻红可以证明这一点。但从大幅缩量看，大资金仍在按兵不动，目前仅仅是护盘。投资者宜耐心等待大资金表态选择方向，后市主流热点也将浮出水面。从近期很长一段时间市场情绪大多处恐惧状态看，迟早会有一次像样的反弹修复行情出现，才符合箱体震荡的规律。近期地量见地价也出现过了，沪指3850似在构筑双底形态，需要中阳线予以确认。市场不再一枝独秀，将回归均衡，其他领域也会有反弹机会，科技股也会有分化反弹。近日村里发声：“加快推进实施新一轮资本市场改革开放，要更大力度释放并购重组改革活力，支持上市公司转型升级、做优做强”，后市能否进一步落实将决定反弹行情的力度。