一、中游ML­CC成品制造
1、风华高科
国内ML­CC产能规模龙头，阻容感全品类布局，月产数百亿颗，祥和高端基地发力AI服务器、车规级高容ML­CC，国产替代中军标的。

2、三环集团
垂直一体化IDM厂商，陶瓷粉体自主自给，成本优势突出；主攻高压、高容ML­CC，车规、算力光模块赛道持续突破，高端产品毛利率行业领先。

3、火炬电子
高可靠ML­CC龙头，具备宇航级产品资质，军工业务根基扎实，同步扩张车规、工业级ML­CC民用产能，双线布局成长空间打开。

4、鸿远电子
军工航天高可靠ML­CC核心供应商，纳米粉体分散、超薄烧结技术领先，募投产能释放，逐步向工业级民用市场延伸。

5、达利凯普
射频微波ML­CC细分龙头，高频ML­CC性能突出，切入通信、医疗高端工业供应链，产品毛利率居国产前列。

二、上游核心材料
6、国瓷材料
ML­CC钛酸钡陶瓷介质粉体龙头，国内高端粉体市占率领先，供货几乎全部国内ML­CC厂商，水热法工艺打破海外垄断，上游核心“卖铲人”。

7、博迁新材
纳米镍粉龙头，ML­CC内电极关键材料，80nm超细镍粉实现量产，打破日系垄断，深度绑定海外头部ML­CC厂商，高端粉体国产替代空间巨大。

8、洁美科技
ML­CC纸质载带、离型膜双龙头，ML­CC生产必备耗材，全球市占领先，海内外头部电容厂扩产带动耗材订单持续放量。

三、配套设备与特种ML­CC
9、博杰股份
ML­CC检测分选设备龙头，覆盖ML­CC封装、测试全流程设备，海内外ML­CC大厂扩产带动设备订单爆发。

10、宏明电子
特种宇航级ML­CC龙头，国内少数拥有宇航级ML­CC产线企业，高可靠产品配套航天卫星等领域，特种赛道壁垒极高。

核心催化逻辑
1. AI服务器单机ML­CC用量大幅提升，高端高容ML­CC紧缺，海外大厂连续涨价，行业周期上行；

2. 新能源车、储能带动车规、高压ML­CC需求持续增长；

3. 国内厂商加速高端产线建设，高端ML­CC国产替代进入加速期；

4. 上游粉体、电极材料等关键耗材同步扩产，产业链整体景气向上。
风险提示