管理 光模块Q2业绩交流纪要。
结论：业绩的核心结论很明确，行业景气不是问题，订单需求不是问题，真正的胜负手在于产能交付、1.6T爬坡、物料保障、汇率扰动和最终利润兑现。
从目前市场反馈看，光模块龙头的二季度预期已经被打得非常满。无论是产线加班、交付奖金、泰国工厂满产，还是1.6T产能从一季度爬坡到二季度明显放量，本质上都指向同一个逻辑：AI算力需求还在继续外溢，高端光模块仍处在供不应求和交付加速阶段。
$中际旭创(SZ300308)$ 更像是二季度业绩确定性的代表。作为全球光模块核心龙头，800G和1.6T持续放量，高端产品占比提升，叠加大客户需求强、产能利用率高，二季度大概率继续维持强兑现。对中际来说，只要1.6T交付节奏顺利、毛利率稳住，业绩高增仍然具备很强支撑。信源显示旭创6月份产线各种托班充产能搞了个激励金，就是为了2季度业绩，1.6t的也满产满出。
$新易盛(SZ300502)$ 二季度的看点则更偏利润弹性。一季度市场对它最大的担心不是订单，而是汇兑损失、物料储备和交付节奏对利润的压制。如果二季度人民币汇率扰动减弱，泰国产能逐步释放，1.6T交付开始放量，那么新易盛的利润环比修复弹性可能会比中际更明显。
也就是说，中际看的是强者恒强，新易盛看的是一季度被压住的利润能不能重新释放。二者携手共进为板块后续持续发出高度