格隆2026年6月17日上海私享会《2026下半场，何去何从？》演讲观点。

活动：《科技牛向何方·2026年中联名私享会》（上海线下，格隆汇联合南方、富国、嘉实基金举办）

主讲：格隆（格隆汇创始人、金融学博士）

一、开篇核心立论：投资的第一要务，看懂时代，锚定时代标的物

今天和大家聊2026年下半场市场，先破除绝大多数投资者一辈子都跨不过去的认知误区。

市场里有一个很吊诡、我始终无法理解的悖论：很多人在A股、港股摸爬滚打二三十年，天天研究K线、筹码、短线轮动，却从来没有重仓、长期持有过对应每个时代的核心资产——农耕化工时代的茅台、城镇化时代的万科、移动互联网时代的腾讯、新能源时代的宁德时代、当前AI算力时代的中际旭创。他们眼里只有股价波动，唯独看不见时代主线。

大道至简，投资没有那么多旁门左道，不要总想着靠短线博弈、题材套利赚快钱，自以为聪明来回交易，最后往往亏多赚少。真正长期稳定获利的路径只有一条：认清当下所处的时代，抓住全市场最主流的长期趋势，坚决锚定代表时代的核心标的物，安心享受时代发展带来的红利馈赠。

我梳理过过去4.5轮资本市场大周期的锚定资产回报：

1. 农耕化工工业化周期：消费白酒、基础化工龙头长期年化回报远超大盘；

2. 城镇化地产周期：地产链、家电龙头走出十年长牛；

3. 移动互联网周期：互联网平台企业十年百倍收益；

4. 新能源能源转型周期：锂电、光伏龙头持续兑现业绩；

5. 当前AI算力新周期：光模块、算力芯片、AI设备成为本轮时代核心锚。

每一轮时代主线的核心资产，最终都会跑出碾压市场的长期收益，短期调整只是情绪扰动，不会改变产业长期上行趋势。

二、2026当下：我们正处在AI驱动的全新文明跃迁周期

当下全球的核心矛盾、资本市场最大主线，只有一件事：以AI算力为核心的新一轮科技革命，这是我们这一代人唯一的“时代救赎”。

过去几十年我们依靠土地财政、劳动力人口红利实现经济高速增长，这套增长模式现在已经走到末端：劳动力人口2028-2030年会进入加速下行区间，土地扩张空间见顶，传统增长动能衰减。

旧增长路径乏力，人类社会内生的自我修复机制，一定会把全社会资本、人才、政策资源全部投向科技创新，AI就是本次产业破局的唯一抓手。

不要把AI当成短期题材、概念炒作。2026年是AI全面落地、从实验室走向千行百业的元年：算力基建持续扩张、大模型迭代加速、人形机器人、工业智能化、车载智能全面渗透，这不是“+AI”的简单赋能，是全域产业替代，是行业生死淘汰赛。

全球各国已经开启AI军备竞赛，算力产能、高端芯片、光通信、特种半导体材料、工业软件，全部成为各国战略争夺核心，自主可控不是短期政策，是未来十年持续落地的长期产业主线。

对2026下半年科技行情的判断

1. AI赛道内部会极致分化，彻底告别全面普涨行情。

纯讲故事、没有真实订单、无法兑现营收利润的小票会持续承压；只有具备全球交付能力、海外客户占比高、产能持续释放、现金流稳定的算力硬件、光模块、存储芯片、设备材料龙头，才能持续走出行情。

2. 算力硬件是本轮行情的底层基石，所有AI应用都离不开物理算力载体。

光通信、高速连接器、服务器PCB、存储芯片、碳化硅功率器件，是贯穿全年的核心配置方向；应用层企业会分层兑现，优先看好绑定实体制造业、具备降本增效落地案例的工业AI企业。

3. 不用恐惧阶段性调整。

每一轮科技长牛中途都会出现30%-40%级别回调，调整本质是清洗短期投机资金，长线产业资金会借调整持续加仓核心龙头，每一轮深度调整都是布局时代主线的窗口期。

三、传统板块：内需决定底线，外需决定增长上限

除AI科技主线外，市场另外两条清晰线索：内需消费、高端制造出海。

1. 内需是市场估值底部的支撑，决定大盘下跌的极限空间。

过去依靠房产透支未来消费的模式难以为继，未来经济转型的长期方向是消费型社会，分配制度改革会持续推进，居民消费意愿会缓慢修复。消费赛道不要一刀切，规避地产链传统耐用消费品；重点布局刚需必选消费、创新药、医疗设备，这类行业需求刚性，受宏观波动影响更小。

2. 高端制造出海是增量核心，决定企业增长天花板。

新能源、工程机械、特种材料、光伏组件企业，国内产能过剩已经是中长期现状，企业能否打开海外市场、完成本地化建厂、规避贸易壁垒，直接决定未来3-5年利润增速。只依靠国内市场扩张、无海外渠道的制造企业，估值会长期被压制。

周期行业单独说：周期品投资永远不要高位追业绩。周期顶峰利润创历史新高时，市场已经提前定价产能过剩、价格下行预期，业绩兑现就是出货节点；布局周期要提前预判供需缺口，在产能投放尾声、库存下行拐点左侧布局。

四、普通投资者必须规避的四大投资误区

1. 沉迷短线K线博弈，无视产业长期逻辑。

频繁交易、追逐隔日热点，是绝大多数人亏损根源。短期股价由资金情绪决定，3-5年维度股价只由产业空间、企业现金流决定。

2. 线性外推产业景气度。

行业高增长时默认增长永续，行业低谷直接判定行业消亡。技术迭代、全球产能投放、海外政策、地缘冲突都会快速改写行业供需，静态持仓会踩巨大风险。

3. 忽视管理层与现金流，只看营收增速。

筛选企业两大硬标准：持续正向经营现金流、稳定合理的资本回报率。盲目无序扩产、高杠杆、财务报表存在大量异常科目、频繁跨界炒作热点的企业，直接排除。

4. 分散过度，同时持仓几十只股票。

普通人研究精力有限，同时覆盖大量标的只会造成研究浅尝辄止，无法深度跟踪产业变化；真正优质的时代核心资产本身数量有限，集中持仓优质主线龙头，才能最大化分享时代红利。

五、收尾寄语：顺应时代，拒绝躺平，与长期趋势同行

当下市场环境难免让人焦虑，宏观存在压力、行情波动剧烈，但一代人有一代人的机遇与磨难。

不要躺平、不要放弃，AI科技革命是摆在我们所有人面前、几十年一遇的时代机会。如果能够看懂时代主线、坚守核心优质资产，不用追逐旁门左道，自然能分享产业发展的长期收益。

历史长期发展自有必然性，短期波动、阶段性困境只是隧道里的黑暗，只要长期押注人类科技进化、国内产业升级，时间最终会兑现回报。

（以上来自网络）