天风通信 | AI光互联关键时期的再思考和发声：#Q2为AI光互联关键决胜期、任何一轮产业盛宴都不会是以龙头公司10倍估值结束，持续坚定不移推荐！

1、#AI光互联为市场选择的最强主线： 一方面，旭创、新易盛、东山、源杰、长飞、罗博等龙头抗住外部战争因素扰动走出新高行情；另一方面，主线容错率高，资金不断往二三线和新方向（上游设备等）持续扩散。

2、#展望未来：估值切换+光互联增量逻辑共振演绎空间仍很大。
1）23-25年旭创、新易盛市值都可以涨到第二年20倍估值，目前对应27年才10倍，未来估值切换修复空间还很大；
2）scale-up入光、CPO、NPO、DCI、XPO、OCS等新技术新产品新场景打开更大光互联成长空间，光互联的增量逻辑还未充分定价；
3）#我们认为Q2为触发AI光互联估值切换和增量逻辑演绎的关键决胜期。一方面4月A股一季报+5-6月美股财报和指引共振；另一方面Q2有望进入27年加单明确和大厂模型/应用迭代PK重要窗口期，同时叠加新技术新产品迭代和谷歌大会等催化，以上几点有望共振驱动估值切换和增量逻辑演绎。

3、坚定看好AI光互联，细分方向核心如下：

#光模块／NPO／XPO： 旭创、新易盛、天孚、东山精密、汇绿、华工、光迅、世嘉、剑桥、联特等

#紧缺光芯片： 源杰、永鼎、东山、仕佳、长光、兆驰

#涨价环节： 1）法拉第旋片：福晶科技；2）光纤光缆： 亨通、中天、长飞、永鼎、烽火。

#CPO： 天孚通信、罗博特科、华懋科技、Lumentum为核心。
配套：蘅东光、太辰光、致尚、博创等

#OCS： 旭创、腾景、福晶、罗博特科、炬光、德科立、光库等

#Lite&Cohr产业链： 华懋、汇绿、蘅东光、腾景、光库、仕佳、科瑞等

[玫瑰]未来催化：一季报、谷歌大会、美股财报和指引、具体加单进展等。

天风通信团队