北交所创新药主要单品及进展：

诺思兰德（920047）：目前市值69亿：创新药NL003，应用于CLI（重症下肢缺血）的基因治疗，全球首创，NDA（已完成专业审评），预计2026获批，CLI患者接近4000万，属于刚需大市场，按照日本获批的竞品（参考日本AnGes公司的Collategene的定价策略），目前8万一个疗程计算，按照中国CLI患者就诊率为70%，未经血运重建的患者占比约60%计算，潜在市场空间2000亿。该药国内无竞品，是北交所最为重磅的创新药。

德源药业（920735）：目前市值37亿：创新药DYX116：GLP-1三重激动剂。DYX116是针对减重和降糖适应症的新药，德源药业与药明康德合作开发，全球权益归属于德源药业。其研发进展方面，2025年4月入组，8月完成单剂量爬坡试验，9月启动多剂量爬坡试验，2025年底完成一期临床数据；减重适应症已于2025年7月获批，计划2026年开始二期临床。相对类似竞品，其全球进度领先，减重效果预计优于替尔泊肽（24周减重≈15%），公司属于原料药、制剂一体化企业，成本低于行业15–20%。公司领导层大多来自药企“黄埔军校”恒瑞医药，务实、实力强，目前PE仅15倍，是两市估值最低的创新药。

三元基因（920344）：目前市值25亿：PEG干扰素：属于乙肝功能性治愈的协同用药，目前进入III期临床（入组791例），该新干扰素活性较普通干扰素提升10倍，市场空间40–50亿，成功后有望抢占1/3份额，公司具备渠道壁垒，覆盖6000+医院。

康乐卫士（920575）：目前市值22亿：HPV疫苗（三价/九价），三价HPV疫苗：III期临床，预计2025报产，九价HPV疫苗：国际多中心III期（中国+东南亚）印尼开展的九价疫苗Ⅲ期临床已揭盲，与盖茨基金会合作推进国际化采购计划，东南亚市场布局初显成效。昆明产业化基地即将投产，三价与九价疫苗年产能合计达4000万剂，为商业化放量提供坚实保障。

总结：北交所创新药以临床后期、细分赛道龙头、差异化技术为主，诺思兰德、德源药业管线价值最突出；业绩弹性大。

（来源  月神之刃）