东吴医药 ：创新药旗手：4月开门红、上仓位比择股重要

近4年标普生物科技XBI昨晚最大涨幅7.5%、创新药集体大涨；东吴创新药观点：3月企稳（已验证）、4/5月大涨行情：“首次升级支柱产业(国内100亿商业空间打开）+BD出海3个月完成25年45%的量+板块龙头已跌幅40-50%+筹码出清”，强烈推荐康方、三生、信达、信立泰、泽璟、热景、益方、百利、百济、恒瑞等！【支持东吴医药朱国广团队】

年报季，恒瑞、康方、康诺亚等多家药企对26年后创新药商业化提速、确定性增强！创新药国内政治地位提升至“新兴支柱产业”，依靠国内商业化也能孕育创新药100亿大单品！

BD层面加速兑现！药监局发文称赞当前创新药BD出海成果，2026年前三个月创新药出海BD总包已经达600亿美元，首付33亿美元。超过24年全年水平，首付金额相当于25年全年的46%。

创新药调整充分，向上空间大！

相比25年的高点，板块多数公司股价较2025年高点已出现显著回撤，例如三生制药（-50%）、康方生物（-39%）、映恩生物-B（-38%），我们认为，板块已经调整较多，向上空间大。

创新药板块筹码出清，资金面改善！

截至2025年末，全市场公募基金对医药生物（尤其是创新药）的配置比例已降至历史极低分位。随着港股IPO收紧、中东局势下海外避险资金来港，建议投资者高度重视创新药筹码出清下的β反转机会。

创新药龙头标的：百济神州、恒瑞医药等

PD1plus标的：康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、泽璟制药、维立志博等

ADC标的：映恩生物、科伦博泰、百利天恒、石药集团等

Pharm创新转型标的：信立泰、海思科等

小核酸标的：

前沿生物、福元医药、必贝特、瑞博生物等

自免标的：康诺亚、益方生物、智翔金泰、三生国健等