坦率说，我们对于一些前沿方向的研究，远不止于看卖方的报告，有些领域也有阅读学术文献。但即便如此，当前的研究结论依然只停留在“个别细分领域、个别年份可能存在阶段性需求”的层面。从“看到需求”到“看清长期竞争格局”，再到“量化出长期估值”，这中间隔着好几道认知的坎。

热闹是热闹，技术突破是技术突破，投资赚钱是投资赚钱——这三者之间，有时候隔着十万八千里。

也有朋友提醒，某些需求看起来是“明牌”，但问题在于，当所有人的目光都聚焦在“需求”这一个点上反复博弈时，预期往往已经被打得很满。一旦出现预期内的利好，股价未必会涨；想要再往上走，又得等下一个超预期的变量出现。

如果研究所得出的有高置信度的结论，仅停留在需求这一点，且对高置信度需求的研判，也仅在一两年的维度，也就是连一个高置信度的长期起点性研究结论都没有得出，我确实没法称重。

坦白说，这种基于需求景气度预期差的投资，不是我擅长的。对我来说，这像是刀锋上的舞蹈。有些人能从中赚钱，但我大概率不能，所以错过也不可惜。

我们要做的，不是在喧嚣中追涨杀跌，而是保持学习的状态，把精力持续投入到跟踪和判断中去。至于买入的时机——等哪天真的把格局和竞争优势都看明白了了，价格和认知也形成了交集，那时候再动手也不迟。

当然，研究永远不白做，哪怕研究结论是暂时不能买，知识的储备依然有价值，它让我们在遇到重要的结构性变化以至于可以进行称重时有迹可循，有据可依，而不是从零开始。投资者应该向好的猎手学习，练习好射术基本功，安静观察等待，机会出现时能抓住，不要临时抱佛脚。（姜诚）