博迁新材不容忽视的增量逻辑：4680电池马斯克确认奇点，硅碳负极纳米硅粉爆发在即

马斯克亲自官宣，4680电池正式进入量产奇点。20260201马斯克宣布:“实现干电极工艺的规模化生产，这在锂电池生产技术上是一项重大突破”，大圆柱设计+干法电极+高镍正极+硅碳负极为4680一体化技术，干法电极突破，将大大加速全产业链进展。

硅碳负极长期以来的量产难点为硅碳膨胀低循环，硅颗粒大小是热膨胀系数关键，PVD法是优选路线。当前行业物理研磨/CVD/PVD多路线并行，传统物理研磨硅粉颗粒度极限只能做到100nm，综合颗粒度与成本，PVD法是优选路线。博迁新材的底层技术正是基于PVD设备自研背景下的工艺改进。当前已连续在半导体MLCC镍粉、光伏铜代银铜粉实现技术及产业突破，硅碳负极硅粉将是公司下一个重大增长点。

镍粉：AI需求旺盛，大客户三星已签署4年长协订单，同时国产MLCC份额持续提升也带来增量。

1）公司现有设计产能超3000吨，对应实际产量2000吨，单价55万元/吨，毛利率40%，净利率26%，利润可贡献2.5-3亿； 

2）25年公司新签三星长协订单并配套新增设计产能1800吨，对应实际产量1200吨，单价80万元/吨，毛利率预计超50%，净利率35%，利润可贡献至少3-4亿。

3）投产节奏：2026年初新增产就能投产达产，但考虑爬坡26年利润给点折扣，预计25-28年镍粉主业盈利预期2、4、5、6亿。#光伏铜粉：和隆基深度绑定，行业独供，打开成长第二曲线。