全球最大对冲基金桥水创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）警告，美国正处于帝国兴衰大周期的“第五阶段”，即秩序崩溃与冲突爆发的前夜。

并直言在当前的债务与政治动荡下，黄金是唯一“非他人负债”的资产。同时对普通人提出尝试储蓄、配置黄金、择地而居等生存策略。

2月10日，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在阿联酋迪拜接受了塔克·卡尔森（Tucker Carlson）的深度专访。达利欧基于其数十年宏观投资经验及历史周期研究，对当前美国所处的历史方位、债务危机的演进逻辑以及投资者的应对策略进行了详尽阐述。

达利欧指出，世界正受到货币/信贷周期、国内政治秩序、地缘政治秩序、自然力量及技术变革五大力量的共同作用。他认为，美国目前正处于其定义的“六阶段大周期”中的第五阶段——即在极度两极分化和债务失衡下，处于边缘但尚未完全崩溃的时期。

处于“第五阶段”：距离秩序崩溃仅一步之遥

市场高度关注美国当前的宏观环境是否可持续。对此，达利欧给出了悲观的预期。他将国家兴衰周期划分为六个阶段，而美国目前正处于第五阶段。

达利欧在访谈中直言：

“我们正处于我所说的第五阶段，这意味着我们处于边缘但尚未越过边缘……第六阶段是这些秩序崩溃的时候。我们还没到那一步，但已经很接近，并且正朝着那个方向发展。”

这一阶段的典型特征是巨大的贫富差距与价值观差异导致国内政治极化，民粹主义抬头，妥协意愿消失。达利欧引用民调数据指出风险的严峻性：

“大约25%的人口说他们会为他们的阵营暴力战斗。这是一个相当大的比例。”

他警告称，当人们不再愿意遵守系统规则，而是选择“不惜一切代价获胜”时，民主政体将面临向专制转化的风险。

债务陷阱与货币贬值：历史正在押韵

谈及第六阶段的“货币崩溃”长什么样，达利欧把核心矛盾指向储备货币债务的供需关系：

“从货币角度来看，那就是……对储备货币的需求不足以满足供应。你产生大量供应，但需求不足。在其他条件不变的情况下，长期利率会上升……”

他进一步描述了市场更熟悉的链条：需求不足推升长端利率→央行试图压制利率、缩短发债期限→央行买债、扩表→货币相对黄金等非主权货币贬值。

当卡尔森追问“央行印更多钱买自己的债”是否荒诞时，达利欧的回答：

“政府陷入困境了，因为政府有赤字，除非增税和削减开支或采取其他措施，否则赤字就会存在。但那对经济不利，在政治上也行不通……或者你印钞来弥补差额。”

他还回溯1971年美元与黄金脱钩的历史记忆，认为“机器”在过去几十年里反复以类似方式运作，并会带来滞胀式副作用：

“自从1971年我们脱离金本位、进入法定货币体系以来，我们一直就是这样做的……我发现政府在1933年3月也做了完全一样的事情……然后国家经历了70年代的滞胀。”

资产配置策略：黄金应占投资组合的5%-15%

在投资者最关心的资产配置方面，达利欧再次强调了黄金作为“货币”而非单纯投机商品的属性。他指出，在债务过剩和货币贬值的周期中，财富（Wealth）与金钱（Money）是两个概念，而在危机时刻，流动性至关重要。

达利欧在访谈中给出了明确的配置建议：

“如果我没有任何对黄金的看法，我的投资组合中应该有多少黄金？……对个人来说，取决于他们的投资组合构成，可能是投资组合的5%到15%。”

他用极具冲击力的话语解释了看多黄金的底层逻辑：

“除了黄金之外，世界没有你想要的作为储备货币的货币。它只是一种默认选择，因为它是债务，而黄金不是……就像他们说的，它是你拥有的唯一不是他人负债的资产，意思是你不必依赖他人来获取它（支付承诺）。”

他认为，投资者往往透过美元的“镜头”看世界，看到的是黄金价格上涨；但如果透过黄金的“镜头”看世界，看到的则是法币在贬值。

普通人如何应对动荡：配置多样化与选择稳定的居住地

面对可能到来的动荡（无论是否发生内战或剧烈社会冲突），达利欧对普通人和投资者提出了几点务实建议：

1. 财务纪律：赚的比花的多，尝试储蓄。

2. 投资多样化：包括对货币属性的思考（配置黄金）。

3. 择地而居：达利欧观察到，资本和人口正从高税收、高冲突地区向稳定、有活力的地方迁移。“在国内是德州、佛罗里达……在世界上，人们迁往稳定和有机会的地方。”

达利欧最后总结道，虽然美国处于第五阶段，但这并非不可避免的宿命，但需要强大的领导力和极高的政治智慧来修复债务问题和弥合社会裂痕，这在当前环境下是一个“巨大的挑战”。