又到展望一年的时候了。展望就是提供思路，让读者朋友们在思考新的一年投资方向多一点参考，也许会有偏差，但放在经济周期、国家战略和市场选择大背景之下，尽可能提供有价值的考虑。

一，科技创新是历年来必须放在首位的投资目标

2026年是向太空要投资高度的一年。

12月26日，上海证券交易所制定了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——【商业火箭】企业适用科创板第五套【上市标准】》，制定背景提到“商业火箭研制及发射业务处于商业航天产业链中游，承担“承上启下”的关键枢纽职能，已成为我国商业航天产业发展的关键所在。商业火箭行业研发投入大、周期长，未实现规模商业化，亟需资本市场支持，总体符合科创板第五套标准的适用要求”。这段信息为把2026年定义为商业航天年作了最好的诠释。

首先笔者认为科创板第五套标准上交所指引（第9号）是极具分量的证据，证明了出现资本市场的“成人礼”，这意味着监管层正式承认商业火箭是一个独立的、具有高成长性的赛道，并为其打开了IPO的绿色通道。商业火箭研发投入大、周期长、在上市前可能尚未盈利——这完全契合科创板第五套标准（未盈利企业上市）的初衷。这将促使蓝箭航天、中科宇航等头部企业加速上市，从而带动整个板块的估值重构。这是2026年行情的“压舱石”。第二点，笔者认为2026年将出现商业航天的技术拐点。2026年是检验中国商业航天硬实力的关键年，从“能上天”到“可回收”，是跨越0到1的关键时期，2026年将是可回收火箭的密集验证期。根据行业规划，蓝箭航天的朱雀三号、天兵科技的天龙三号等主力型号都将迎来首飞或回收试验。只有实现火箭回收，发射成本才能降低80%-90%，才能真正实现低轨卫星的规模化组网（如GW星座、千帆星座）。技术的成熟度直接决定了2026年的业绩兑现度。笔者判断产业共振将会出现，从“概念”到“订单”
2026年的行情不再是单纯的题材炒作，而是有实打实的订单支撑。以内循环角度来看，国内低轨卫星互联网建设进入实质性招标和发射阶段。以外循环角度观察，SpaceX的星链（Starlink）V3版本发射计划，以及潜在的IPO效应，将带动全球产业链需求，A股中具备全球供应链能力的企业将直接受益。细分领域有卫星制造、火箭发射、地面应用，决定投资方向的就是“三看”，看订单是否拿到了中国星网、千帆星座或SpaceX的具体订单？看技术壁垒，是否处于核心环节（如火箭发动机、卫星相控阵天线）？是否具备可回收技术储备？看资本背书，是否有头部机构或产业资本入股？是否符合科创板第五套标准的潜质？

二，寻找经济发展的发动机必须考虑海南

2026年也是向制度要红利要投资纬度的一年。

结合2025年底全岛封关运作启动后的最新政策环境，笔者坚定地认为，海南自贸港的制度红利不仅仅只有利于在海南的企业，更对数量庞大的内地企业带来不可探测的制度红利，笔者认为有三大方向可以考虑。第一，从“两头在外”到“一头在内”，破解市场瓶颈。传统的“两头在外”企业（原料进口、产品出口）往往面临抗风险能力弱、受国际贸易摩擦冲击大的痛点。海南的政策正在帮助这些企业实现“神来之笔”的转型。核心逻辑利用海南的“加工增值30%免关税”政策。具体操作，企业将生产基地或加工环节移到海南。从国外进口原料（享受“一线”零关税），在海南进行深加工，使产品增值超过30%。 这样这个产品就可以免征进口关税进入内地巨大的消费市场。这等于帮企业把“外循环”无缝衔接到了“内循环”。以前因为关税太高不敢做国内市场的，现在有了成本优势，瞬间打开了14亿人的市场。这不仅是避税，更是市场扩容。第二个考虑，海南自贸港政策形成供应链的“超级计算器”，成本重构是硬道理。以前提到的“进口零关税”和“加工增值30%”是两个关键变量，但这在2026年有了新的升级，使其对内地企业的吸引力呈指数级上升。关键政策升级（2025年12月后），出现“累计增值”模式，以前是单家企业算账，现在允许上下游企业合并计算加工增值。这意味着，即使单个企业难以达到30%，整个产业链协作也能轻松达标。还有“海南自产”扣除，采购海南本地生产的料件，不计入成本，直接增加增值率。对内地企业而言，制造业（如医疗器械、高端食品），像红焱食品、京润珍珠这类企业，通过在海南加工，单台设备或单件产品的关税成本大幅下降。在维修与再制造，这是一个被忽视的金矿。利用海南“保税维修”政策，企业可以把国外的旧设备、坏设备运到海南修好（增值），然后免税卖回内地或再出口，符合国家“设备更新”的大方向，且利润极高。再度强调的是“进口零关税”和“加工增值30%”是两个关键变量，但这在2026年有了新的升级，使其对内地企业的吸引力呈指数级上升。

三，一带一路继续出海向投资要广度

物理高度有了——商业航天，政策纬度有了——用好海南自贸港制度红利，那么还有地理的广度——出海。以前中国企业出海是卖东西（手机、家电、基建），现在的新机会在于“卖解决方案”和“卖标准”。这是利润率最高、护城河最深的阶段。底层逻辑是依托海南自贸港或国内总部，建立“离岸研发中心”或“区域结算中心”。工程与制造： 不再只是修路盖楼，而是输出“中国标准”。例如，光伏、风电等新能源电站的建设，不仅输出设备，还输出运维标准和管理人才。数字出海，游戏、社交、SaaS服务。这正是海南生态软件园正在发力的方向，企业利用海南的跨境数据流动便利，将中国的数字化经验复制到“全球南方”国家。这类企业拥有定价权。它们不再是在海外卷价格，而是在建立生态。笔者认为产业链的“式出海”与“再出口”，这是2026年最显著的趋势。不再是单打独斗，而是“抱团出海”。底层逻辑依托海南自贸港的“加工增值30%免关税”政策，内地企业可以在东南亚（一带一路沿线）生产半成品，运到海南进行“临门一脚”的深加工，然后免税进入内地；或者反向操作，利用海南的税收优势，在海南设立“出海总部”，统筹对沿线国家的产能输出。如中国的新能源车企（如奇瑞、长城等）在海外建厂，不仅卖车，还带去了电池、电机、电控的整个产业链。在环保与资源领域，像伟明环保在印尼布局垃圾发电和镍矿，这就是典型的“环保+资源”双轮驱动。它不仅解决了当地的环境问题，还锁定了新能源电池的关键原材料。这类企业拥有产业链韧性。它们通过全球化布局，平抑了单一市场的波动风险，业绩更具持续性。在离岸贸易与人民币国际化领域，随着“一带一路”贸易量的激增，资金结算成为了巨大的生意。底层核心逻辑，海南自贸港正在建设多功能自由贸易账户（EF账户），打通了跨境资金流动的“高速路”。如一家浙江企业从巴西买大豆，卖给非洲，全流程货物不进中国，但订单和资金结算放在海南。随着人民币在跨境贸易中使用比例提升（特别是在一带一路国家），在海南设立跨境资金运营中心，可以大幅降低汇兑成本和汇率风险。在工程与制造方面，不再只是修路盖楼，而是输出“中国标准”。例如，光伏、风电等新能源电站的建设，不仅输出设备，还输出运维标准和管理人才。

2026年的思路如何向投资要高度、纬度、广度。