在全球数据中心能效升级的迫切需求下，浸没式液冷技术正迎来爆发前夜，但其核心材料——冷却液的高成本与环保问题却成为关键制约。特别是目前主流的氟化液，虽导热性能优异，却因含有PFAS（全氟/多氟烷基物质），在欧美多地面临日益严格的限用政策，长期合规成本看涨。

在这一背景下，卫星化学$卫星化学(SZ002648)$ 基于自身碳氢产业链优势，正积极推进碳氢冷却液的研发，为市场提供高性能、低成本且环境友好的新选择

液冷赛道的终局玩家浮出水面，当市场还在追捧传统液冷设备商时，卫星化学（002648）已悄然完成对氟化液的降维打击！前正是预期差最大的潜伏窗口！工程验证已进入最后阶段！其基于碳氢化合物的浸没式液冷冷却液，凭借四大颠覆性突破，正在重新定义行业规则：
1. 成本腰斩：材料成本直降40%，带动液冷系统综合成本下降30%以上，让AI数据中心改造门槛暴跌；
2. 性能封神：闪点突破200℃（行业标准仅100℃），寿命从1年延长至3年，维护成本砍半，更逆天的是无需改造现有服务器架构，直接实现冷板式向浸没式的“无痛升级”；
3. 环保破局：不含PFAS类物质，生命周期结束后仅需常规危废处理，完美契合欧盟《关于持久性有机污染物的斯德哥尔摩公约》和中国“东数西算”工程的绿色要求，省下巨额合规成本；

2025年上半年公司实现营业收入234.6亿元，同比增长20.93%；归母净利润27.44亿元，同比增长33.44%。其中，第二季度实现营收111.31亿元，同比增长5.05%，环比降低9.72%，归母净利润11.75亿元，同比增长13.72%，环比下降25.07%。公司经营韧性展现，盈利能力提升，看好公司轻烃产业链一体化优势，维持买入评级。

功能化学品快速增长，产业链布局持续完善。2025年上半年公司化学品及新材料实现营收207.28亿元，同比增长11.15%，毛利率为22.22%，同比提升1.10pct。其中功能化学品实现营收122.17亿元，同比增长32.12%，毛利率为19.92%，同比提升2.64pct。2024年，公司平湖基地新材料新能源一体化项目（年产80万吨多碳醇项目）开车成功，打通丙烯下游高附加值利用，并与丙烯酸形成产业链闭环。公司正推进平湖基地与嘉兴基地丙烯酸新建产能的建设，为高吸水性树脂和高分子乳液升级扩能发展提供原料保障。公司做精做深轻烃综合利用高附加值产品，实现上游产品向下游高端产品的拓展，产业链一体化优势持续增强。

布局高端新材料市场，推动产业绿色化升级。2025年上半年公司申请专利122件，获授权专利57件，研发费用达7.73亿元。面对行业“低端过剩，高端紧缺”的发展现状，公司聚焦茂金属聚乙烯、POE、基于碳氢化合物的浸没式液冷冷却液等高端新材料，加快推动高端聚烯烃材料的国产化。同时，公司高性能催化新材料项目正式落地，未来计划投入30亿元，打造高性能催化剂产业化落地与高端新材料化发展的一体化产研平台。公司聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等关键战略材料和前沿新材料领域的科研与产业化，未来发展空间广阔。