管理 “牛市是普通投资者亏损的主要原因。”这句源自“华尔街教父”本杰明・格雷厄姆的论断，大盘在连涨八天之后，终于迎来了调整。今天从早盘开始，大盘黄白线的岔口就拉的很开，虽然保险和半导体发力，力挺指数再创新高，但绝大多数个股并不跟随，黄线全天震荡下行，今天微盘股指数下跌2.5%，收盘超4600家飘绿，两市成交继续放大到2.2万亿。调整来了，可能又有人比较害怕，又有人去喊顶，我认为大可不必，理由主要有三点：第一，大盘虽然来到3700点附近，但不同板块的位置并不同，结构上存在高估和低估，但整体市场估值并不算特别昂贵。第二，量在，趋势就在。伴随着A股成交重回两万亿，有越来越多的资金开始觉醒，长期低利率的环境下，想寻求保值增值，股市对于很多人来说可能是唯一的途径，固收+，保险，公募基金，银行理财子公司，各路资金正在以不同方式来参与A股。9月份美联储大概会重启降息，海外资金也可能会重新增配A股。第三，适当的休整，是为了更好的前行。像今天这种波动，只能说在牛市里面是常态，大家要习惯，指数连涨8天后，也有必要洗洗盘，这一波从3300点涨起来，每次到整数关口，都会有震荡出现。技术面上，大盘昨天突破了去年的高点3674，需要验证突破的有效性，会在这个地方震荡几天，然后再继续寻求突破上一轮牛市的高点3731.短期来看，今天超4600家下跌，符合情绪冰点的特征，明天大概率就会有修复，现在有裁判员保驾护航，控制节奏，指望深跌很难，低波往上仍是主旋律。熊市不言底，牛市不言顶。板块方面，近期的思路一直是成长和价值均衡看待，不宜单吊，目前继续保持不变。主板里面优选周期资源，比如有色化工和钢铁，其次是大金融，再次才是消费，这些都是跟指数密切相关的方向。成长里面，今天也有点高低切的意思，北美链算力经过连续拉升后，出现震荡，虽然趋势还在，但适合躺或者差价，而不适合追高。畏高的人可以考虑新能源（优选风电和锂电），稳定币，国产算力和医药医疗，次选消费电子，半导体和机器人，军军方向的商业航天和深海经济，以及可控核聚变适合潜伏，博弈十五五规划。