石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海第一财经、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周我的专栏文章，明确指出:“4000-4200点箱体最终总要给出方向的。粘合后的四根中短期日均线向哪个方向发散，大盘指数就一定会指向哪个方向！而从目前情况看，我更倾向于近期是向下发散。”

果不其然，本周上证指数击破前低4002点，收在3957点。四根中短期日均线形成了空头排列。相信阅读到我上周专栏文章的投资者，想必都在本周对手中的持仓结构和仓位进行了适当的调整和避险操作。

实际上，目前的盘面，毫无疑问：由3040点开始的这个主升波段行情，到4197点，已经全部结束。换言之，今年的春季行情，也就到4197点为止了！

接下来的问题是：本次4197点的调整将以怎样的结构形式进行？调整的方式是一步到位还是分两步甚至几步来进行。

首先，我们来分析2024年9月2689点以来的上证结构。

很显然，第一轮上升行情由2089点开始，到3674点结束，为时两个月。我们可以将其称为初升段行情。其后，经过3674-3040点历时六个月的调整，第二轮上升行情由3040点开始直到4197点结束，我们将其表述为主升段行情。由于这个主升段行情历时整整11个月，根据上涨和调整的时间比例关系，毫无疑问，4197点之后的调整怎么也不会少于三个月。这就是为什么我一直提示一季度春季行情结束之后，二季度极有可能是个调整季的原因。进一步的研判就是：今年要想再有一轮向上回升的行情，就只能期盼三季度了。

既然我预期会有近三个月的震荡调整，调整的结构一定是复杂性质的。也就是说，整个二季度的调整，将表现为震荡调整、来回折腾的形式。这种客观性质的调整形式，显然也符合主观方面旨在“稳定”的要求。所以，调整的方式极有可能以3-3-5甚至3-3-3-3的结构来进行。

而从4197点以来的调整结构看，第一个3显然已经运行到了其abc结构的c浪的近尾端了。因此，尽管对于整个4197点之后波段调整的时间和空间应该要有更多的耐心，但就短期而言，下周大盘要么会很快进入反弹结构，要么就会形成短期止跌的结构特征。所以，下周操作最忌向下杀跌。

阐明了关于整个调整波段的预判之后，接下来，我要对上证指数（其它指数大同小异）的短期波动结构进行预判。

在上周的专栏文章里，我已经谈到，只要本周收盘指数低于4100点，大盘的5周与10周均线就会形成技术上的死叉现象。本周的这根长阴线，收盘指数不仅收不了4100点，甚至还直接击穿了4000点，直接收在了30周均线3961点的附近下方。可见，一旦出现了波段调整的迹象，市场就出现了夺路而逃的抛压。

但是，也正因为这个慌不择路的抛压，使得短线指数出现了明显的超卖现象。本周的这根长阴，已经过分远离了5周和10周均线。所以，无论下周大盘是否惯性低开甚至再下探若干点，其后大盘都有明确的向上反弹的客观要求。指数短期再向4000点方向回试的可能性是相当大的。

当然，前面已经说过，4197点开始的整个调整过程，是需要几个月时间的。但既然以反复震荡的复杂方式来进行，那么，如何准确把握好每个震荡来回的波动节奏和相应的板块个股机会就是投资者要加以重点关注的。

实际上，即便今天市场的涨跌比是313/2011，我们还是看到了锦浪科技、捷佳伟创、迈为股份、阳光电源等新能源光伏板块以及新易盛和中际旭创等光模块板块的出色表现。这就表明，虽然大盘处在波段震荡调整的过程中，但若能结合市场震荡波动的节奏，通过低吸高抛的操作手法来反复跟踪有业绩潜力或有实质性题材预期的上市公司，就仍能获得较好的投资收益。毕竟，虽然大盘进入了需要一定时间的波段震荡调整的过程，但市场的基本信心仍然还在。

   【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享，仅供参考。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

证券从业执业证书S0010612050001