资金提前进场

昨日大盘创出数月来地量之后，今日市场成交量开始放大，指数震荡上行，重新开启反弹走势。盘面当中科技板块全线领涨，CPO、光芯片、半导体设备等方向涨幅居前，成为带动市场情绪的核心力量。
 
从技术形态来看，科技板块经过前期一段时间的持续调整，已经具备反弹的基础。当前压制A股市场最大的外部变量，依旧是美联储加息事件。目前市场对于美联储加息已经形成较强预期，加息概率市场普遍给到70%‑90%。近期大盘的小幅调整、持续缩量，本质上已经提前反映了这一利空预期。
 
后续存在两种情景推演：倘若最终美联储落地加息，属于典型的靴子落地，利空出尽之后市场反而有望迎来一轮反弹；如果最终选择不加息，对市场则会构成直接利好。

 
基于这样的判断，我们考虑暂时保持观望，等待宣布加息大盘大概率会出现短期低开时加仓。当然，目前也密切关注大盘成交量的变化，若买盘踊跃，也可以加仓。
 
站在当前位置观察，能够带动市场形成像样行情的主线，大概率还是科技板块。科技赛道代表成长方向，部分细分行业具备高景气度，业绩能够对股价形成较强支撑。

综合权衡之下，操作上目前暂时保持耐心，同时密切跟踪成交量变化，重点留意主动买盘的进场信号，原则上等待外部不确定性落地之后，再进一步调整仓位。

缩量等待靴子落地

今天盘面走势和昨日较为相似，整体维持窄幅整理格局。昨天市场已经出现缩量，今日成交量进一步萎缩，有创出近期地量的可能。

在连续缩量的背后，或许市场在等待一只重要的靴子落地，也就是美联储加息结果。表面上看，美联储加息与A股直接关联度并不算高，但从市场情绪以及机构资金的关注点来看，这件事对A股的心理影响不可小觑。

看盘面走势，近四周大盘整体处于调整通道当中，深成指、深综指已经连续收出四根阴线，近一个月市场调整的态势十分明确。包括银行、券商、保险为代表的大金融板块，科技赛道里的存储、芯片，还有有色、煤炭等周期主流板块，目前全都处在调整趋势当中，这也印证了整体市场偏弱的大环境。按照过往市场规律，只有等到美联储加息这一事件尘埃落定，利空完全释放之后，市场才具备开启一轮反弹的基础条件，当前缩量震荡，就是资金在观望等待结果。

热点来看，近期表现偏强的农业、旅游、酒店等消费板块已明显走弱。这也再次印证，当下环境里多数强势板块的上涨周期都比较短，往往短短几天就容易出现回落，持续性偏弱。

与之形成对比的是电子布、铜箔、PCB等科技细分赛道依旧保持相对强势。从基本面来看，铜箔、电子布产品三季度价格维持上行，行业处于高景气区间，整体估值水平并不高，在涨价逻辑的催化之下，该板块依旧具备继续走强的基础，短期存在结构性机会。

不过也要客观看到，由于整体市场热点轮动快、持续性不足，即便这几条科技细分赛道基本面过硬，场内资金操作依旧偏谨慎，板块整体上涨力度比较温和，并没有出现放量拉升的行情。

综合来看，在当前缩量环境下，操作上依旧建议保持谨慎，以观望为主。我们今日没有进行任何操作，继续耐心等待市场方向明朗。

下跌抵抗

上周五大盘大跌，收盘收出一根带有下影线的阴线，虽然盘中存在承接力量，但整体已经形成破位走势。指数已经落到多条中期均线下方，技术形态上转为空头排列，中期压力进一步显现。
 
今日市场顺势低开，随后震荡走高，说明即便指数已经破位，场内依然存在明显的抵抗力量。早盘A股的低开，也受到外围市场拖累，今日日韩股市均出现大幅低开，海外风险情绪传导至国内，对开盘造成一定扰动。
 
当前整个市场最为关注的焦点，是美联储加息的问题。最新数据显示，市场对于美联储加息的概率已经上升至70‑90%。很多投资者会直接形成一个简单判断：一旦美联储宣布加息，A股必然会继续下跌。

但市场的演绎往往不会这么直接，这里其实存在两种可能性。
 
第一种，加息落地之后，海外流动性收紧的担忧继续发酵，带动大盘进一步下行；第二种，由于加息的预期已经被市场充分定价，如果最终落地符合当前一致预期，反而属于靴子落地，利空一次性释放，在情绪出清之后市场迎来修复。
 
两种情景都有可能出现，目前很难提前下定论，最终方向还是要交给盘面本身来验证。从我们的判断来看，如果加息落地、短期利空充分释放之后，市场存在走出一轮阶段性反弹的可能。不过需要清醒看到，从月线级别去观察，当前中期趋势依旧偏弱，即便出现阶段性反弹，也只能定义成反弹行情，还不能直接反转中期格局。
 
从盘面结构来看，今天上涨主要集中在CRO创新药，以及MLCC、PCB等细分赛道。创新药前期经历了一轮调整，目前正在逐步靠近波段低点。板块内不少标的具备中期配置价值，经过充分调整之后，有望开启新一轮波段上行，特别是具备业绩支撑的龙头个股值得重点留意。
 
MLCC、PCB、CCL这一类高景气板块，行情驱动逻辑主要来自三季度业绩有望延续增长，存在走出短期波段行情的基础。近期PCB板块反弹力度十分强劲，这也说明，在科技赛道当中，只要业绩能够保持较高增速，估值处于合理区间，依旧会得到资金的青睐。
 
因此尽管大盘整体处于调整阶段，但结构性机会依然存在，不少中线品种经过回调之后，正在逐步迎来布局窗口。
 
操作层面，目前我们整体保持较轻仓位，持仓主要集中在创新药方向。后续将继续耐心等待市场调整结束，等待盘面信号更加确定之后，再考虑进一步加仓。
 

选择向下

今日大盘在连续多日横盘整理之后，跳空低开低走，上午收出一根大阴线。这是典型的横盘结束、向下突破的技术形态，市场转入调整信号明确。
 
本次指数选择向下突破，直接的催化剂是美国八月PPI数据继续上行，生产端通胀再度抬头；叠加国际原油价格重新回升突破100美元关口，全球通胀压力二次升温，市场对美联储重启加息的预期大幅走高。

前期A股持续缩量运行，昨日两市成交仅1.66万亿，创下今年年内次低地量水平。缩量极致之后必然变盘，在没有任何对冲利好、反而有利空发酵的背景下，大盘顺势选择向下破位。
 
从技术周期来看，本轮指数周线已经连续横盘四周，震荡收敛充分，如今向下突破，终结横盘格局。月线级别更加关键，九月当前月线阴线，已经吞掉八月阳线三分之二以上涨幅，技术形态基本确认头部成立，市场正式进入新一轮调整窗口。
 
整体来看，九月份整体行情定性为震荡调整格局。当然，我们不需要过度悲观，市场整体下跌空间有限，市场主要还是结构性调整为主。因为目前市场极度分化，各板块之间、以及和大盘的波动周期不完全同步，此消彼长，会烫平大盘的波动幅度。市场的风险主要在于板块和具体的个股上。

面对当前格局和趋势，我们也相应调整了持仓结构，近日已经将手里持有的有色品种进行卖出；最近介入的中际旭创作为短线操作品种也逢高卖出，以尽量减轻仓位。目前的仓位主要是中线配置的创新药，等待调整结束加仓。

平衡何时打破

今天大盘再度走出窄幅整理的格局，成交量继续萎缩。回望最近七个交易日，市场有一个共同特征，整体维持横盘震荡，波动空间越来越小，成交持续收敛。热点轮动速度很快，绝大多数题材持续性都比较弱，市场整体人气低迷。
 

当前这个震荡阶段，可以看作多头与空头之间的一段缓冲期，场内可把握的机会不多，也就是大家常说的市场“垃圾时间”，有没有参与价值其实差别不大，但这也是市场运行当中正常的一种状态。不过这种缩量横盘的平衡格局一般不会维持太久，仅仅属于短期过渡状态，平衡很快会被打破。
 
至于后市方向选择向上还是向下，需要明确的催化剂，需要外部事件来驱动。目前最值得重点关注的，就是九月中旬美联储利率决议这一系列事件，美国CPI数据即将公布，之后美联储将据此决定是否调整利率。
 
当下，地缘冲突、厄尔尼诺等因素共同推动大宗商品价格上行，国际油价已经逼近100美元，铜等有色金属持续走强，农产品整体也处在上行通道。在这样的背景下，美国的CPI数据很难明显回落，这也就抬升了美联储重启加息的概率。或许当前整个市场都在等待这一结果落地。一旦最终落地加息，势必会给全球资本市场带来比较大的震荡。所以在靴子落地之前，场内资金大多选择保持谨慎，观望情绪浓厚。
 
从市场内部来看，接下来能不能走出行情，关键要看能不能诞生新的主力板块。目前对盘面影响最大的依旧是科技股，科技板块经历了近一到两个月的震荡调整，整体已经回到相对不高的位置，调整幅度比较充分。其中部分细分赛道，像PCB已经在慢慢走强，存储板块还处在相对低位，包括中际旭创这类标的同样调整到了偏低位置，它们后续的走势值得我们重点跟踪观察。就目前盘面感受而言，这一批品种如果没有一波反弹，继续向下大幅杀跌的动力已经不足。市场最终会选择哪一条路径，我们也只能拭目以待。
 
在平衡没有打破之前，操作上不宜激进，控制整体仓位，耐心等待方向明朗。

震荡、轮动

大盘近期维持横盘震荡，指数整体稳住。今日上午沪市走势略强，成交维持存量水平，总体上处于等待突破的时刻。由于科技股处于相对低位，后市再次回升的概率或更高。

最近市场最大的特点是热点快速轮动，眼看趋势出来，但你一进去，可能就来一根阴线。而调整数日后，又突破来一根阳线，操作难度较大 。
 
今日是煤炭、运输、上游资源、军工、农业、通信硬件表现相对较强，与消息面有较大的关系，事件驱动来的突破，所以不易把握。

伦铜最近创下历史新高，铜股相关标的活跃，但走势也不是很强；军工板块全线回暖，航母船舶、航空装备、军工电子同步异动，地缘事件以及年底航展预期带来情绪催化。农业、化肥农化继续活跃，厄尔尼诺带来的涨价预期依旧是主要逻辑，不过部分高位个股出现分歧，冲高后有所回落。光通信、CPO、PCB等科技硬件也有修复，受益于产业政策与海外AI算力的催化，科技硬件方向有所反弹，但板块内部分化明显。
 
走弱的板块主要集中在传媒影视出版、游戏、部分AI应用方向。前几日强势的传媒板块今天出现明显回调，短期连续上涨后资金获利兑现，部分个股出现较大回撤。地产、旅游、部分医药板块同样偏弱，资金从前期高位题材流出，转向防御性周期以及低位军工方向。
 
整体市场特点，指数震荡抗跌，但个股分化较大，存量资金博弈下很难多线普涨。资金一边博弈周期资源的涨价逻辑，一边布局军工的事件预期，同时对前期大涨的题材做兑现。板块轮动速度加快，没有持续的普涨行情，机会集中在少数主线。

基于以上市场情况，目前还是不宜大仓位操作，短线操作频率要降低，中线需耐心。

铜价新高

本周这两天大盘整体走得还不错，按目前趋势，后续大概率还有继续往上修复的空间。

目前真正撑住大盘、对盘面支撑最强的依旧是科技股，尤其是中际旭创这类核心龙头，近日走势一直很强。虽然今天科技板块内部有所分化，部分个股回落，但短期上升趋势没有被破坏。
 
今天农业板块继续维持强势，种业、糖业、化肥农药全线走强，主要还是厄尔尼诺气候预期持续催化。除此之外，今天传媒、影视、出版板块整体表现也非常亮眼，一方面受益于AI应用持续落地带来的产业催化，另一方面部分传媒个股存在重组整合预期，多重利好叠加之下，短期依旧有继续走强的动力。

有色板块今天同步发力，核心看点集中在铜业方向，受伦铜期货再度创出历史新高带动，板块情绪明显回暖。我们一直配置、长期看好铜业板块，因为今年铜价本身就长期维持历史高位震荡，如今再度突破新高，高铜价环境将持续增厚企业利润。从已披露的中报就能看出，头部铜业企业中期业绩已经大幅增长，而本次铜价再创新高，预示着三季度铜业上市公司业绩会再度超预期。最近半年多来整个铜板块近几个月持续调整，目前已经处在中期底部构筑阶段，中期布局价值突出。 

 
我们继续关注创新药，近期持续调整的创新药板块，也有部分标的开始企稳回升。创新药近期整体震荡调整，由于中期看好，调整结束后大概率会再度重拾升势。真正优质、有潜力的赛道和个股，最好的买进机会往往就是调整充分、情绪低位的时候，这个阶段才是相对安全、性价比最高的布局窗口。
 
我们近期的操作，一直持续持有部分仓位的创新药和铜业股，后市会继续持股待涨，耐心做趋势行情。昨日买的中际旭创走势稳健，后续科技方向我们最近继续关注核心龙头。科技赛道重点紧盯三大细分：CPO、PCB、存储。尤其是存储板块，目前低位持续震荡筑底迹象非常明显，一旦后续放量突破箱体，大概率会迎来一轮修复反弹行情，可重点跟踪关注。
 

科技反弹

周末有8家金融企业获得财政增资的利好消息。从政策本身来看，财政注资、定向增发，无疑对银行、保险等金融机构属于中长期利好。但消息落地之后，无论是银行、保险还是券商板块，整体反而出现回落。
 
回顾去年3月份，市场也曾推出过一轮国有大行资本补充政策，当时板块的短期反应同样平淡。究其原因，这类政策属于中期层面的基本面改善，很难对短期业绩形成直接刺激，不能一见利好就预判板块会迎来大涨。实际上，不少机构往往借着利好兑现选择卖出，造成金融板块承压下行。
 
今日主线是科技股，迎来全线回升。上周科技板块经历一轮明显调整，今日反弹一方面受到上周末美股科技股大涨带动；另一方面，高盛上调中际旭创目标价，A股目标2645元、港股目标3267港元，相比现价具备较大空间，这份研报提振了市场情绪，成为科技板块反弹的重要催化。
 
不过从趋势上判断，当前科技板块整体处在二浪调整阶段。部分个股自8月以来反弹幅度已经不小，后续行情大概率呈现明显分化。短期很难复制今年6月之前那种板块普涨、持续走牛的大行情。科技赛道并非完全没有机会，但大级别板块行情还需等待，机会更多集中在板块内部的结构性机会，精选个股远比追逐板块行情更加重要。
 
与此同时，农业板块继续走强，背后驱动逻辑依然是厄尔尼诺现象。目前厄尔尼诺仍将持续发展，极端天气扰动农产品供给预期，相关影响不会短期消失。站在题材博弈的角度，农业板块后续依然存在阶段性机会，可以持续跟踪天气变化与大宗商品价格动向。
 
放眼大盘，我们判断市场目前依旧处于阶段性震荡调整之中，调整趋势并未发生改变。当下行情特征表现为结构性涨跌、热点快速轮动，在这种环境下，不宜进行大规模建仓。
 
今日操作：小仓买进中际旭创，原有的创新药、有色的部分仓位继续持股不动，保持轻仓观望思路，耐心等待更好的布局窗口。
 

厄尔尼诺影响

今日大盘早盘高开高走，随后震荡回落。早盘一度气势十足，本以为会迎来一轮大涨，可惜强势仅仅维持了半个小时，随后便逐步走弱，震荡下行。

成交量相比昨日上午有所放大，最终能否有效放量，还要看下午盘面的表现。今天早盘走强，和市场预期美联储加息概率下降存在一定关联。但盘面也反映出，市场想要持续走强难度不小。
 

从各大指数分化来看，只有上证指数相对偏强，深成指以及其他指数周线、月线形态并不理想，最近的回升行情目前只能定性为反弹，并不是反转。在这种格局之下，依然要警惕大盘再度进入调整。
 
从板块角度观察，近期市场走出一条清晰主线，就是农业板块，背后核心逻辑是厄尔尼诺。最近，世界气象组织确认厄尔尼诺已经形成，并预计发展为超强级别。厄尔尼诺存在周期性规律，现象发生之后，全球气温升高，干旱、暴雨、极端高温等灾害发生概率明显增加，直接扰动农产品、能源、工业金属的供需格局，大宗商品供给预期随之发生改变，这也是近期农业板块持续走强的根本原因。
 
行情脉络也在逐步延伸，最先是种业率先启动，资金慢慢扩散至整个农业产业链，今天连白酒板块也出现联动，一定程度上也受到这条气候主线情绪带动。

与此同时，全球气温升高，除了影响农产品供给之外，还会推高用电需求，叠加部分区域干旱造成水电出力下降，进而利好火电、煤炭；南美、东南亚极端天气扰动矿山生产与冶炼，铜、铝等工业金属的供给同样存在变数。
 
所以在这种环境下，从短期操作角度，可以重点关注厄尔尼诺带来的相关板块机会。如果赛道能够同时叠加中线增长需求，板块的价值会更高，例如有色、电力机设备等品种。这类标的一方面受益于厄尔尼诺带来的供给扰动，另一方面还能受益于AI产业扩张带来的增量需求，更值得持续跟踪。
 
盘面还有一个明显特征，近期走强的大多是低位、低估值个股，即所谓的八股，大多数属于超跌反弹和估值修复。总体判断，当前仅仅属于反弹行情，并不具备大级别牛市行情的可能性。

在这种情况下，操作上依然要保持相对谨慎。
 

量能萎缩

今日大盘小幅震荡，最值得留意的是成交量和昨日相比，今日成交量继续萎缩大约10%。大盘连续两日缩量，呈现地量状态，反映出市场人气低迷，多空双方都趋于观望，也说明意味着后市很快要做出方向选择。

从短线来看，上证指数趋势并没有走坏，依旧维持近几个交易日形成的反弹格局，即便昨日出现回落。反观深证成指、创业板指，指数运行在短期均线下方，处在调整态势。这也反映出，近期大多数个股正在经历阶段性调整。上证指数能够稳住，主要依靠银行这类权重板块带动。所以，市场整体属于结构性调整行情。


持续缩量震荡之后，成交量如果不能有效放大，盘面迟早会变盘。结合月线以及多数个股的运行趋势判断，后续向下选择方向的概率略微更大。最终会以何种方式走出震荡格局，需要紧盯主流板块的表现。

今天券商板块有所走强，对指数形成拉动，前几日护盘的则是银行股，能看出主力有护盘迹象。不过现阶段多空谁占据优势还不明确，只能继续耐心等待市场给出明确信号。

当前热点切换速度很快，板块上涨力度持续减弱，这也和成交量不断萎缩的现状相互印证。在此环境之下，短线操作难度很大。

放到中线角度来讲，对于近期从高位回落、正在筑底，基本面有支撑的绩优低估值个股，其实迎来了逢低吸纳的机会。

空方主动

今日大盘直接低开低走，呈现调整态势。昨日上证指数向上试探年线，今天随即低开，可见年线位置存在明显阻力。

上证指数短期趋势依旧偏强，主要依靠银行股托举支撑；但是，深成指、创业板指数短期走势偏弱，处于调整格局。这也反映出近期多数个股走势承压，市场分化十分明显。
 
板块层面，今日通用航空、军工相对抗跌，走势偏强。前期走强的农业股跌幅居前，有色金属、黄金、券商板块普遍下行，银行股出现震荡。CPO等科技股低开调整，医药股同样整体走弱，大部分板块陷入调整。

可见当下热点持续时间较短，一轮上涨之后很快迎来回调。整体市场做空力量大于做多力量，结构性特征下其实空头市场也较为明显。
 
综合来看，现阶段策略以观望为主，保持谨慎，维持较轻仓位。目前我们持仓主要是医药以及铜业股。铜业股今日震荡，主要是今日铜价有所回落，但判断后续下跌空间有限，继续静观其变。

9月看低估值板块

昨天大盘下午走势非常强劲，尾盘站稳在年线上方，人为控盘的痕迹比较明显。今天市场继续震荡，上午收盘指数依旧守在年线上方。从盘面走势来看，大盘有重新走强的迹象。

回看8月行情，上证指数收出的阳线实体收复了7月大阴线一半以上的空间。从多空力量对比分析，9月大盘大概率继续震荡上行，存在反弹修复的机会。

从各个板块表现对比，8月份低估值蓝筹、超跌板块反弹力度更强，反观科技股，整个8月的反弹整体偏弱，资金明显向低位板块转移。今日盘面科技股全线走弱，农业板块持续走强。一方面是农业板块长期超跌，存在修复需求，另一方面也有粮食危机预期等实质性催化因素。

这一信号提示我们，9月重点把握低位、低估值板块带来的反弹机会。除去微盘股，从主流赛道来看，有色、煤炭、券商这些板块值得持续留意。

操作方面，除继续持有创新药中线股之外，近期加仓主要是以铜业股为主的低估值、业绩有增长的个股。整体仓位保持偏轻，等待行情进一步明朗。

今日收盘与9月趋势

今天是8月最后一个交易日，大盘低开走高，各指数走势出现分化，深成指下跌1%，上证指数跌幅相对较小。今天银行股普遍上涨，对上证指数形成明显拉动。整体来看，虽然盘面存在抵抗，但如果今日最终收阴，8月份的月线图形会不太好看，特别是深成指、深综指以及创业板指数。8月收出的是一根抵抗性小阳线，只能看作是7月大跌之后的一波反弹。

 
下午的走势显得比较关键。上午临近收盘，指数出现一波上拉，如果下午能够继续走强，那么后市反弹行情还有延续的可能；倘若下午逐步震荡回落那么9月的调整趋势就会更加明朗。

板块方面，黄金股直接低开，带动整个有色板块走弱，主要和上周五美联储释放的信号有关，认为控制通胀仍是目标，加息仍有可能，进而引发黄金回调。其它如医药、零售、CRO等板块走势偏弱，仅有AI应用、煤炭等板块表现较强。不过AI应用前期热度有所降温，热点持续性不强。今天下跌个股数量较多，整体呈现调整格局，市场偏弱。

总的来看，接下来重点观察下午收盘的最终形态，收盘情况对9月份的操作布局有比较大的参考意义。
 
落到操作层面，关键还是取决于所持有的板块。各个板块之间、板块与大盘之间的调整周期、运行节奏并不完全同步，所以不能单一盯着大盘指数，更要看所属行业板块以及个股自身的波动状态，板块和个股的强弱才是核心关注点。同时由于9月趋势不明，控制仓位非常重要。

我们目前依旧维持较轻的医药和有色的仓位，静观其变。 

有色资源面临中级行情

今天是大盘连续反弹的第四天。大盘最高摸到3970点，距离上方3983点的年线位置很近。这个位置存在明显压力，前期指数就是在年线附近遇阻回落，所以在此处有可能出现震荡。
 
从周线来看，本周阳线已经覆盖了前两周的阴线，短期盘面呈现强势特征，但周线仍需要突破。看月线，本月阳线实体涨幅目前达到3.3%，已经收复7月大阴线一半的位置，下周仅剩一个交易日值得重点留意。如果能够继续上行，那么7月的调整阴线就可能被部分化解，9月行情有望看好，目前来看这种可能性值得期待。
 
板块方面，近期科技股反弹力度较强，主要受到英伟达业绩大增消息刺激，但近日出现冲高回落的走势，整体表现符合预期。现阶段我们把科技股这一波行情定性为反弹，市场对于7月科技股大幅下跌仍有顾虑，因此行情很难快速连续拉升，后市继续观察龙头股走势。

创新药最近回落，总体还是二浪调整，中线继续看好。

 
近期我们重点关注有色这类大宗商品资源股，今天有色、钢铁整体表现不错。部分黄金股出现一定回调，但有色板块整体维持强势，钢铁板块也有所异动，煤炭同样属于上游资源品种，近期走势也偏强。大宗商品受国际市场带动，价格整体走势偏强，带来上市公司业绩大增。江西铜业、铜陵有色中期利润实现翻番，驰宏锌锗中期利润也有70%的增长。整个有色金属上游资源当前估值不高，业绩增长亮眼，叠加商品价格走势偏强，有色金属资源板块面临中级行情机会。

基于这个判断，我们在操作上近期对有色金属继续加仓，准备做一波波段行情。
 

反弹机会

今天大盘延续反弹走势，目前已经连续三日反弹，上证指数站稳短期均线上方，短期反弹趋势比较明确，叠加成交量有所放大，指数存在继续向上反弹的动力，能否再度试探年线值得重点跟踪。
 
本月还剩余两个半交易日，截至当下，月线暂时收出涨幅2.7%的小阳线，这根小阳线处在7月大阴线下方，现阶段行情性质依旧定义为反弹，后续两个交易日的表现十分关键。如果指数能够站稳年线和5月线上方，那么前期的调整趋势就有可能迎来扭转。
 
今天盘面上涨主力为科技板块，但板块内部分化十分明显。部分标的8月以来反弹幅度已经超过70-80%，但还有不少个股反弹幅度仅20%左右。像存储这类具备业绩支撑的方向，以及算力等板块，8月整体反弹力度偏弱，目前大概率仍处在较低的区域，后续反弹空间值得期待。除此之外，国产算力这类估值不高的科技细分赛道，同样具备反弹机会，所以科技股短期仍存在博弈空间。
 
最近有色金属、农业等全球大宗商品走势较强，这些行业的行情有自身运行逻辑，与全球市场供需有关，不完全受制于A股整体环境。当前全球大宗商品整体呈现上行趋势，黄金是本轮行情的领涨品种，铜的表现同样亮眼。江西铜业等上市公司中期业绩大幅翻倍，核心原因就是铜价维持高位，企业盈利兑现力度很强。除此之外，锌、锗、锡这类金属价格走势都很硬朗，同样具备机会。整体来看，有色板块目前估值普遍偏低，趋势性行情还在持续，继续看好整个黄金及有色板块。
 
创新药板块近期出现调整，但板块核心逻辑没有发生变化，后续内部大概率会出现分化。板块内龙头个股当前的回落只是阶段性调整，从中长期维度继续看好创新药板块。
 
操作方面，近两日我们主要加仓了有色板块，重点布局铜等低估值、低位的有色金属品种，做波段行情；科技方向看好长鑫科技、兆易创新这类存储标的，博弈短期行情机会。

有色波段行情

今日大盘走势较强，市场大幅反弹回升，指数回升至短期均线之上，成交量同步放大，确立了日线级别的反弹，短期趋势变好。
 
市场面上，今日主要由有色金属与券商板块大涨联袂带动市场回升，科技股同步出现反弹，医药、创新药板块走势偏弱。
 
有色金属板块今日全面走强。前期黄金股率先走出趋势行情，今日铜业股接棒领涨。今年来，铜价一直处于历史高位，铜业上市公司中报业绩表现突出。龙头江西铜业上半年归母净利润同比增长106.77%，业绩翻倍带动股价涨停，进而激活整个铜业板块上行。铜业股经历近几个月的调整后，目前处于波段相对低位，后续有望延续趋势性行情。黄金股虽近两日有所回落，但上涨逻辑不变，中期上行趋势并未发生改变。整体来看，有色金属板块具备持续的波段行情机会，铜方向后续表现值得重点期待。
 
券商板块今日异动上涨，从估值与走势维度看，板块已处于跌无可跌的位置，大概率进入筑底阶段；但能否正式走出趋势性行情，仍需后续成交量配合进一步确认。
 
科技股今日同样有所反弹，但整体反弹力度不算太强。整体上看，科技股的调整行情还没有结束，不过其中部分高景气赛道、有业绩支撑的个股，也有可能在调整到位之后继续回升。

创新药板块今日出现回调，属于前期累计涨幅一波后的正常调整，依旧定性为二浪调整范畴，中线继续向好。
 
操作上，我们有所加仓，重点对有色金属板块做了加仓，重点布局铜方向，博弈一波小波段行情机会。
 

维持震荡调整

今天大盘在昨日跌势下顺势低开，随后震荡小幅回升。上午收盘小幅下跌，成交量同步萎缩，属于弱势抵抗形态。虽然没有出现进一步大跌，但整体依旧处在弱势调整格局。

 
日线显示，近六个交易日连续震荡下行，调整趋势比较明确，只不过今日跌势有所放缓，短期市场存在弱势反弹的可能性。
 
目前已是八月末，也是中报披露的密集窗口期，不少业绩不及预期的财报会集中释放，有可能对大盘反弹形成压制。倘若本月在后面几个交易日里未出现交明显回升，那么八月月K线就会是一根处在七月大阴线下方的小阳线。这就意味着八月仅仅是一轮修复反弹，那么九月份行情就可能承压，继续调整的概率会加大。
 
板块层面，今天农业、消费以及部分医药板块出现反弹；前期表现强势的黄金、有色今天跌幅居前。黄金板块中长期逻辑虽然不错，但在当前市场环境下，上涨到一定阶段之后，同样会面临抛压，当然并不代表行情终结，但这个位置不宜追高，尤其短线操作更要谨慎。
 
后市若要走出像样反弹，依旧要看科技股的表现。当前科技板块内部已经出现分化，少数个股有所反弹，但像中际旭创这类龙头标的依旧走弱。综合来看，科技股现阶段维持震荡调整格局为主。
 
我们目前重点依旧关注创新药赛道，保留一部分中线底仓。创新药板块近期虽然出现调整，但有望是第一轮上涨之后的二浪调整，从中线维度看，后续依然存在继续走强的机会。核心前提是精选个股。现阶段操作上保持观望，等待市场整体企稳之后，再把握波段反弹机会。

二次探底趋势

今日周一，大盘震荡走弱，加速下跌，指数在上周调整基础上再度创出近期新低，调整趋势明确。
 
从技术形态看，前期反弹上摸年线之后收出大阴线，今日继续下行，印证年线阻力较强。回抽年线后回落，市场大概率转入调整，有走出二次探底的趋势。周线维度目前已是三连阴，调整趋势明显。再看月线，8月尚未收官，截至24日，月线收出一根带较长上影线的小阴线，高点受压于5月、10月中长期均线下方。综合各周期技术信号判断，大盘转入中期调整的概率明显加大。
 
从市场盘面来看，近期绝大多数板块表现偏弱：科技股在一轮反弹后再度转弱，开启二次调整；此前表现亮眼的创新药板块，也出现回落。当前相对抗跌走强的主要是黄金有色、部分消费、煤炭、银行这类低估值板块。这种轮动也符合市场规律：前期涨幅较大品种进入调整，前期充分调整、估值偏低的品种迎来资金介入。不过在大盘整体调整的大环境下，这类防御板块的上攻力度相对有限。整体来看，当下市场机会较难把握，下跌动能明显强于上涨动能，风险大于机会。

导致大盘走弱一个重要原因是资金面压力太大，科技股上市圈钱加速，而且都是大手笔，市场不敢重负，只能选择下行。

 
操作层面，大盘进入调整阶段，必须保持谨慎，尽量降低仓位，乃至空仓都是不错的策略。我们近期在严格控制仓位下以创新药为主，上周医药板块上涨后，已逢高减仓，目前保留少量中线创新药底仓，后市继续观望。

继续修复震荡

今天大盘小幅震荡，走势和昨天比较接近，在周三大阴线下方小幅整理，也说明周三这根大阴线杀伤力较强。如果盘面足够强，理应走出反包行情。
 
从周线看，本周收一根带上影线的小阴线；上周同样是小阴线，再往前一周是大阳线。这套形态意味着，大盘连续上涨三周之后，不排除进入受阻后的弱势震荡阶段。月线层面，当前8月的小阳线，属于8月大阴线之下的反弹修复走势。
 
热点方面，昨天创新药受消息刺激大涨，今天随即回调。这不能说创新药的中线行情就此结束，不过板块前期已经积累不小涨幅，短期存在获利回吐压力。在当下震荡调整的市场环境里，昨天的利好恰好给短期资金提供了高抛窗口，所以很难走出单边超强行情，农业股今天同步走弱，也印证当前热点持续性普遍偏弱。
 
科技股今日有所走强，但力度有限，板块内部明显分化：一部分标的反弹已经到位，还有一部分仍存在修复空间。
 
有色、黄金板块今天表现突出。黄金股的趋势行情持续向好，没有出现短期急拉透支的情况，这条主线值得持续关注。

今日煤炭股普遍走强，虽力度不大，但趋势比较良好，值得关注。

 
操作上，我们近期布局以创新药为主，昨天板块大涨时做了部分高抛，同时保留中线底仓，等回调后再择机回补。在当前环境下，即便看好赛道，也要坚持高抛低吸、滚动操作，持续摊薄成本，采用灵活应对的思路。
 

创新药中级行情

今天医药股全线大涨，直接催化来自Moderna重磅临床消息刺激，不单创新药走强，整个药业板块都同步跟涨。
 
关于医药板块，尤其是创新药，我们近期观点很明确：创新药大概率正在演绎一波中级上涨行情，和科技股定性为反弹行情有所区别。核心逻辑在于创新药前期调整充分，不少优质标的估值处于低位，叠加多重行业利好加持；创新药本身自带科技属性，某种程度上可以看作本轮科技行情炒作的延伸。不少创新药企持续推出优质管线产品，部分企业BD业务、业绩大增，对股价形成强劲催化。在科技主线之外，创新药是当下最值得重点跟踪的方向，当然是有很大的分化，但不少龙头品种估值偏低、仍处在上升通道，继续看好。
 
再看科技股，在上周五大跌之后，今天出现局部反弹，少数个股力度较强。但整体上，我们依然把这一轮定义为反弹。经过上周五的杀跌后，多数科技股这波反弹大概率接近尾声，后续转入调整的概率偏大，今天更多属于大跌后的修复反弹。当然不排除少数个股依托独立利好走出独立行情，但板块整体已经进入调整窗口，要谨慎对待。
 
黄金股今日表现亮眼，走势独立，主要跟随金价运行。对比有色板块，黄金股走出差异化行情，中期趋势保持向上。
 
最后说大盘，上周五这根大阴线影响很大。本轮大盘已反弹一段时间，冲击年线后遇阻收出大阴线，预示大盘在年线受阻后，存在二次探底可能。如果近几个交易日无法完成反包，大概率确认年线就是这轮反弹高点，因此我们对大盘保持非常谨慎的态度。
 
操作层面：目前我们整体仓位不重，持仓以创新药为主，今天整体表现不错，倘若短期上涨过快，我们会择机采取高抛低吸策略。