今日大盘早盘高开高走，随后震荡回落。早盘一度气势十足，本以为会迎来一轮大涨，可惜强势仅仅维持了半个小时，随后便逐步走弱，震荡下行。

成交量相比昨日上午有所放大，最终能否有效放量，还要看下午盘面的表现。今天早盘走强，和市场预期美联储加息概率下降存在一定关联。但盘面也反映出，市场想要持续走强难度不小。
 

从各大指数分化来看，只有上证指数相对偏强，深成指以及其他指数周线、月线形态并不理想，最近的回升行情目前只能定性为反弹，并不是反转。在这种格局之下，依然要警惕大盘再度进入调整。
 
从板块角度观察，近期市场走出一条清晰主线，就是农业板块，背后核心逻辑是厄尔尼诺。最近，世界气象组织确认厄尔尼诺已经形成，并预计发展为超强级别。厄尔尼诺存在周期性规律，现象发生之后，全球气温升高，干旱、暴雨、极端高温等灾害发生概率明显增加，直接扰动农产品、能源、工业金属的供需格局，大宗商品供给预期随之发生改变，这也是近期农业板块持续走强的根本原因。
 
行情脉络也在逐步延伸，最先是种业率先启动，资金慢慢扩散至整个农业产业链，今天连白酒板块也出现联动，一定程度上也受到这条气候主线情绪带动。

与此同时，全球气温升高，除了影响农产品供给之外，还会推高用电需求，叠加部分区域干旱造成水电出力下降，进而利好火电、煤炭；南美、东南亚极端天气扰动矿山生产与冶炼，铜、铝等工业金属的供给同样存在变数。
 
所以在这种环境下，从短期操作角度，可以重点关注厄尔尼诺带来的相关板块机会。如果赛道能够同时叠加中线增长需求，板块的价值会更高，例如有色、电力机设备等品种。这类标的一方面受益于厄尔尼诺带来的供给扰动，另一方面还能受益于AI产业扩张带来的增量需求，更值得持续跟踪。
 
盘面还有一个明显特征，近期走强的大多是低位、低估值个股，即所谓的八股，大多数属于超跌反弹和估值修复。总体判断，当前仅仅属于反弹行情，并不具备大级别牛市行情的可能性。

在这种情况下，操作上依然要保持相对谨慎。