8月27日康佳董事会审议通过议案：拟以股东会决议方式主动撤回A、B股在深交所的上市交易，终止上市后转入全国股转系统代为管理的退市板块挂牌转让。市场认为此举是：与其被动出局，不如主动离场。

曾经的彩电一哥走到退市边上，老股民不免唏嘘。深康佳历史上创下的多项第一尤历历在目：1980年从光明华侨电子厂转变为第一家中外合资电子企业，之后再改制为股份制公司；1992年3月27日康佳A、B股同步登陆深交所，是国内第一家上市的彩电企业，代码000016；1998年彩电国内市占率第一，高峰期突破20%；1999年成为深圳首家营收破百亿的工业企业；国内第一台高清数字电视、第一台42英寸液晶电视都出自康佳，据统计康佳共斩获过16个业内第一。

但第一多了，登顶的时候也容易飘飘然而不思进取，荣誉很容易变成枷锁。2025年，华侨城将股权无偿划拨给华润集团，华润入主后，康佳被查出诸多问题：2026年以来，原党委书记周彬、原副总裁李宏韬等多名高管先后因涉嫌严重违纪违法被查，治理失控的旧账接连翻开，褪去光环的康佳，露出的是失血多年的内里。其实，家电业走下坡后，同行都不约而同地寻找出路：TCL变成"面板+整机+光储"，Mini LED出货全球第一；海信把激光电视做到极致，连东芝都收归麾下；创维早早布局OLED，户用光伏营收超过电视。康佳却成了"捕风的汉子"：园区、供应链贸易、半导体概念都追，营收曾冲到五百亿，扣非却连亏15年。成功者新业务有毛利率、有市占率、有现金回款；失败者则是主业下滑还急着去追每个风口。

对投资者来说，我总结了三条启示：第一，主动退市不等于保命。公告明确无重组安排、无重新上市时间表，别当"借壳前奏"去赌。第二，看企业要看造血能力。扣非连亏15年，说明主业早已失血，概念救不了基本面。第三，制度性风险要排雷。净资产为负、连续亏损、审计报告带保留意见，有苗头就该离场。

接下来怎么操作？持有者盯三件事：一是今天（9月14日）股东会表决，方案需全体出席股东和中小股东分别以三分之二多数通过；二是现金选择权，A股行权价2.48元、B股0.73港币，较停牌前溢价约6.4%和4.3%，不愿承受转到老三板忍受流动性风险的，可在申报期内行权出场；三是放弃行权，让股票转入退市板块，但此后将可能是成交稀少、折让很深的局面，这个务必有心理准备。没上车的别博弈退市整理期的"末班车"。

康佳给市场的教训，用一句话概括就是：风口会散，公司会变，唯有现金流和核心竞争力是必须在投资前认真做做功课的。