科技股7月落幕后，不少投资者认为之前的茅类白马可接力，当时相关个股确实也上涨了一小段，毕竟去股价也经历了5年的深跌。但中报业绩公布后，这类股都还很拉胯、基本面的反转还看不清，于是抄底的资金又散了，白酒等白马刚从地窖中爬出、先又沉了下去。

小票题材也只是回血一波后大分化，真正走强的只有粮食产业链，主要是受到厄尔尼诺现象的影响。如金健米业这一波近10板，带动了万向德农、神农种业等的上涨。但现在打板溢价都很少，这类题材炒作随机性也大，龙轩认为并不太好把握。

真正有持续性、且让我们意外的是，四大行为首的银行股。今日除了农业银行，其余三行都创了历史新高；邮储银行、交通银行、招商银行等也是一波升势。这也是沪指强于其他指数，近期持续上涨重回年线的原因。

一般来说，银行股等中特估走强，对整个A股影响都是负面的，因为这意味着资金风险偏好降低，那中小创那些高估值的会被冲击。不过现在的市场已有所不同，龙轩认为四大行为首的高股息蓝筹持续走强，是中国资产历史性大变局的直观反映。

首先，中国房地产货币蓄水池功能已失效，上周末周末房地产新政，金融属性大幅挤出，那之前很多底层资产是房地产的理财产品也将改变。资金要寻找稳定收益的核心资产，必然会配置每年股息稳定的品种。四大行、神华、长电等稳定现金流与高股息，无疑就是优选。

其次，房地产经过5年的深度杀跌，其中的雷也排的差不多了，这体现在银行息差趋于正常。而最大隐患地产已排雷，那对银行就是重要的利好，叠加人民币汇率的上升，银行等稳定的大蓝筹，自然更能受到险资、养老金、外资等低风险偏好的青睐。

最后，四大行年中红接近2000亿。每年都高额的分红，是其股价长期慢牛的根基。当然若其分红变为回购的话，那龙轩认为银行的估值要翻一倍。分红更有利于大股东，而回购则钱留在市场，对中小股东与整个市场都是利好。

银行等中特估就是市场的压舱石，其能持续走强力挺大盘重回年线，那龙轩认为双创指数来一笔反弹也是大概率的，届时银行等大蓝筹再适当调整，这样轮动走势其实也是健康的。

而双创指数、甚至深成指，要想重新来一波，关键还得靠AI类科技，新能源、白马等中报披露来看，业绩大降的都不少，这意味着难于形成新向上合力。而科技则不同，中报业绩是井喷的，且全球主要经济体都在加码，未来景气度也可期。

当前难一口气起来，是7月份那一波杀跌大伤人气了，海外的科技股其实也一样。另外，9月份美联储加息概率大增，也让估值偏高的科技承压。但若科技不起来，那整个行情都会比较麻烦，这将不利于后市科技的融资与产业的升级。

既然房地产时代落幕，股权红利时代开启，那市场就不可能只反弹到4000点就结束的，而会是长期的慢牛，这也是与过往牛市最大的变局。只不过，现在是结构性的牛熊，我们只有选择好方向、与节奏把握好，才有真正的大肉吃，否则就不如买指数、或高股息的大蓝筹。

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