管理 $长鑫科技

Q2归母净利润528.43亿，A股历史上能这么赚钱的只有中字头和银行，现在多了一个长鑫科技！

2023年全年营收90.87亿，2024年241.78亿，2025年617.99亿，今年上半年直接1503.10亿，同比+873.64%。

AI算力需求爆发+三星、海力士、美光把产能调配去搞HBM，常规DR­AM没人管了，全球供不应求。DR­AM价格2015-2025年区间高点7.89美元/GB、2023年上半年低点1.78美元/GB，现在正处在高位狂飙段。

产能中国第一、全球第四，2025年Q4按销售额全球市占率7.67%，正在挤进三巨头的牌桌（三星33.96%、海力士34.48%、美光23.41%）。

量价齐飞下，综合毛利率84.84%，其中R系列毛利率88.4%，直逼茅台（91%+），把台积电（59%左右）甩出一条街。

再看三个核心信号：

①展望2026年下半年，全球DR­AM产品供给紧缺格局将继续延续；

②产成品库存从期初44.13亿翻倍到94.75亿，涨价周期里囤着卖，这是战略性库存；

③LP­D­DR6已向客户送样验证、第五代工艺平台正在客户认证，下一代产品和产能都排上队了。



半年时间，账上货币资金从520亿干到1434亿，外加388亿交易性金融资产（理财），合计1800亿+类现金。上半年资本开支现金支出才215.94亿，简单算自由现金流超千亿。

如果没有意外，2026年全年净利润1800亿到2000亿之间。中位数约1900亿。按发行后总股本678.84亿股算，全年EPS约2.8元。当初发行价8.66元。

我沉默了。

真心觉得没太大上市的必要。