在科技迎来一波超跌反弹后，本周全球市场都是震荡分化为主。而美国国债正式突破40万亿美元，则成为全球市场新的暴风眼，特别是美国财政部周三宣告加倍回购国债下，仍挡不住30年国债利率的继续上涨，当前再次来到5.25%的水平。

当前日本、中国分别是美国国债最大持有者，近年来美国不断对华使绊子、且其冻结俄罗斯美元资产，让中国为首部分非西方国家持续抛售美债；而美日利差悬殊，让日本汇率今年持续走低。为了稳汇率，日本今年来加大抛售美国国债，这导致美债利率持续攀升。

龙轩认为，若本轮美国AI难于取得垄断式突破暴利，那一轮美债的风暴将正在酝酿。这必然促使美联储不敢随意加息，否则每日利差进一步加大，导致小日本再次减持美债去保汇率；然后美国利息支出也会进一步的增加，从而进一步挤压老美财政。

而美联储保持不加息，用财政等工具来化债的话，那对全球资本市场来说其实都是利好。A股今日继续是科技带领着反弹，其中PCB与CPO涨幅居前，黄金板块则在美债风暴下，今日涨幅第一，从而也带动了早盘大幅走弱的中小创，让今日涨跌个股趋于平衡。

不过昨日暴涨的医药生物却大分化，有真核心技术的康希诺、北陆药业继续20CM，但像安科生物、华绿生物等蹭热点的，却全线暴跌走低，种业等题材股也是纷纷暴跌。可见，当前市场反弹持续性是不行的，这其实也从量能萎缩至不到1.9万亿可看出。

之前龙轩强调过，科技股一旦走弱，不要想着里面的资金会流向其他，整个市场也会随之变弱。而周三科技暴跌后呈现弱势，市场果然与龙轩预期的一样。因此科技能否再度走强，将关系到A股中短期的强弱。

比较好的是，结合海内外来看，AI硬科技当前仍呈现出四大利好：

其一，海力士40万亿韩元史诗级回购后，传言三星更祭出100万亿韩元回购、即超过700亿美元。两大存储巨头真金白银力挺市场，一方面有利于自身股价，另一方面更说明AI景气度是没问题的。当然A股相关巨头赚大钱后，回购太过寒酸了。

其二，美光也称AI彻底打破“内存兴衰周期” 数据中心相关供应缺口超50%！之前闪迪投资者大会也强调了其未来可增长性，这意味着存储芯已不再是周期性科技个股。

其三，阿里巴巴中报披露，二季度资本开支猛增75%到677亿。之前腾讯资本开支也是猛增的，中美大厂继续加大资本开支，本身就是对AI科技的肯定，从而力挺产业链的估值。

其四，超级明星股新易盛权激励超预期。目标为：今年营收不低于500亿、明年不低于1100亿、后年不低于1400亿。之前的天孚通信也同样如此，这直接验证了行情景气度还在。

因此，尽管今日A股大幅缩量，但这也是大跌后空头力量缩减信号，之前到这个量能也就差不多了。各指数后面要反弹，还得靠科技带领，其他行业都没戏。当然，若下周再来次大跌跳水更好，这样能腾出更大的反弹空间。实盘上，没放量大涨与大跌，我们都硬谨慎一些。

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