前面写过一篇这个文章，见后面且图，今天文章补充本周的情况

前言

　　德明利可以说是本轮热点赛道自高点回落之后调整幅度最大的标的之一，具备极强的市场代表性。本次文章承接7月26日的复盘继续更新后续盘面与资金变化。上次7月26日统计节点时，该股股价收盘在399.89元，短短几个交易日持续走弱，截至7月29日周三盘中最低下探至334元，区间再度回撤幅度达到17%，短期杀跌力度极强。

　　纵观该股全程走势，历史底部最低价仅11.74元，本轮牛市行情一路最高冲高至980.00元，全程最大涨幅高达8247.53%，累计上涨超82倍，属于本轮市场超级核心大妖股。行情见顶回落之后，股价从980元高位一路回落至最低334元，高点回撤最大跌幅接近66%，短期巨大的涨跌波动，充分体现出杠杆资金极致博弈的特征。

　　该股之所以出现如此极端深度调整，核心来自两大因素。第一，前期累计涨幅过于巨大，盘面堆积了海量中长线获利盘，高位兑现压力本身极大。第二，本轮行情全程由融资杠杆资金主导推升，高位沉淀了巨额融资余额，后期持续去杠杆成为股价不断承压的核心推手。

　　经过连续多月的持续平仓消化，目前该股融资余额回落至56亿元附近，高位杠杆风险得到了充分释放，资金泡沫大幅压缩，资金面已经进入相对安全的回落尾声区间。从融资盘大幅退潮后的结构来看，该股短期已经具备超跌反弹的技术基础。

　　同时该股对板块情绪影响极大，周五存储芯片板块整体走势相对平稳，唯独德明利极端走弱，从涨停板直接被砸绿、全天震荡下行，直接拖累板块情绪走弱，足以说明这只票是当前赛道的情绪核心标的，值得长期细致跟踪研究。

　　德明利本轮完整走势，完美演绎了典型的杠杆资金牛熊循环行情。在主升上涨阶段，该股融资余额持续单边抬升，在6月30日创下历史峰值129.58亿元。当时源源不断的新增杠杆资金进场，是持续推动股价走出超级主升浪的最核心增量动力。

　　当场内杠杆增量资金彻底耗尽之后，6月末融资余额率先见顶，个股行情拐点同步确立，随后整轮融资盘开启持续性、趋势性的去杠杆下跌周期。

　　在7月26日之前，融资余额已经出现明显回落调整，而进入7月27日至7月30日四个交易日，该股去杠杆节奏再度明显加速，股价同步连续创新调整新低，节奏非常清晰：
　　- 7月27日：融资余额6亿元，当日盘中最低探至378元；
　　- 7月28日：融资余额62.11亿元，当日盘中最低探至361.44元；
　　- 7月29日：融资余额57.21亿元，当日盘中最低探至334元，创出本轮调整新低；
　　- 7月30日：融资余额56.78亿元，当日盘中最低352元。

　　自6月30日融资余额见顶129.58亿元，到7月30日回落至56.78亿元，历时一个月时间，累计超72亿元杠杆资金彻底离场，整体杠杆资金降幅接近55%。而7月27日至30日这四个交易日，属于整个去杠杆后期加速出清阶段，股价持续深跌，完全对应场内大规模融资平仓的抛压节奏。

　　在连续极端杀跌之后，盘面开始出现超跌修复信号。周四德明利在持续深度回落之后，走出本轮底部以来第一次涨停修复，是股价连续大跌后首次出现资金试探性止跌企稳的动作。

　　从板块联动逻辑来看，如果后续外围存储芯片整体板块能够止跌企稳、情绪回暖，该股经过深度超跌之后，短期技术性反弹空间已经完全打开。

　　但周五盘面再度出现极端分歧走势，个股从强势涨停位置遭遇巨量抛压集中砸盘，全天逐级回落、尾盘再度探底，资金博弈极度剧烈，筹码结构极不稳定，多空分歧达到极致。

　　从整体交易结构来看，市场情绪已经发生根本性逆转。行情鼎盛时期，该股单日融资买入额长期维持十几亿、二十亿级别，增量资金源源不断入场。而现阶段单日融资买入萎缩至7000万至1.3亿元级别，已经完全没有新增杠杆资金接力，仅剩场内原有融资客持续卖出、归还负债。

　　同时该股融券体量长期极小、几乎可以忽略不计，由此可以确定：本轮持续数月的深度下跌，并非空头融券砸盘导致，完全是高位巨额融资盘主动止损、被动风控平仓带来的持续性卖压。

　　目前个股完全处于典型的负向反馈循环：股价下跌→融资账户浮亏扩大→恐慌平仓加剧→抛压继续压制股价→进一步引发剩余杠杆资金出逃，循环持续走弱。

　　从资金周期预判来看，7月31日最新融资数据尚未公布，按照当前持续出清的节奏，预计融资余额仍有小幅下行空间。市场经常存在误区，认为融资余额大跌即等于马上见底。实际上当前56亿融资规模，对比本轮行情启动初期4月初62亿的融资水平，依旧存在小幅去杠杆空间。

　　后续想要彻底打破当前弱势震荡格局、走出持续性修复行情，必须等待两大条件同时共振。第一，连续两到三个交易日融资余额彻底止跌，大规模集中平仓的恐慌阶段完全结束。第二，融资买入额重新温和放大，出现新增杠杆资金回流进场。

　　目前市场仅处于杠杆持续出清尾声，尚未出现增量资金回流信号，因此后续仍需耐心跟踪融资盘企稳信号。

　　综合来看，该股经过从980元至334元的超级深度回调，叠加长达一个月超70亿融资盘撤退，短期超跌属性极强、反弹基础充分，技术面已经具备修复条件。但即便如此，对于这种从超级高位回落、日内波动极端剧烈、筹码完全散乱、情绪极不稳定的妖股标的，我个人不会选择参与、不会进行博弈交易。

⚠️本文仅为资金面复盘推演，不构成任何投资建议。