2020-2022年，公募基金第二次抱团，持仓新能源约40%；
2026年二季度，募基金第三次抱团，持仓电子+通信约60%，前十大重仓股全部为硬科技。
本轮抱团，从行业集中度、个股集中度、风格集中度等多个维度远远超越消费牛市和新能源牛市的历史峰值。
本轮抱团，基金调仓速度极快，仅用两个季度就完成了风格切换，导致“科技股”鸡犬升天，涨幅惊人。
本轮抱团，调仓的决绝程度前所未有，上一次抱团像是“从消费换到新能源”，而这次更像是“除了AI，什么都不要”。导致蓝筹股无差别下跌，甚至牛市棋手券商股也不例外。
抱团行情需要新资金不断涌入来维持。目前的问题是，公募主动基金60%的仓位已经押注在电子+通信两个行业，进一步加仓的空间极为有限。
而融资资金也在到达历史峰值3万亿后，急转直下，已经流出4000亿。
根据A股历史经验，资金在抱团崩塌后，最直接且确定性较强的受益板块主要有两类：一是前期持续低迷、具备“确定性溢价”的低估值防御板块；二是同样处于低位、拥有“困境反转”或产业逻辑的超跌优质资产。这本质上是一个“高低切换”的资金再平衡过程。
简单来说，当极致抱团开始松动时，资金会本能地流向更安全、或更具性价比的地方。高股息的红利板块、长期低迷的消费龙头，以及周期性的资源品，往往是承接这些资金的主要方向。这种“高低切”既是市场对风险重新定价的过程，也是新投资机会酝酿的起点。
由此，当“受伤”的资金从科技板块流出后，“安全”成了第一大诉求，以美的、招商银行、中国平安等蓝筹股将承接这部分资金，从而会推动蓝筹股大幅上涨。
由于此次抱团更极致，“高低切换”带来的反向力量更大，蓝筹股可能出现很多人现在觉得不可能的涨幅。

(来自 格龙厄姆)