过去一年半，科技板块持续拉升，多数个股创出阶段乃至历史新高，赛道估值被彻底推高。目前板块整体市盈率普遍达到两三百倍，部分题材个股更是高达千倍以上，估值严重透支未来业绩，完全脱离基本面支撑，泡沫特征十分明显。

近一两周，科技板块迎来极速深度杀跌，大量个股快速回落，直接跌回本轮行情第一浪启动起点。这轮调整并非短期波动，而是高位巨大获利盘集中兑现、高估值泡沫的系统性出清。

往后看，绝大多数科技个股已正式步入结构性熊市。后市不会一次性探明底部，整体走势将呈现：急跌之后迎来弱势反弹，反弹结束再度承压下行，反复震荡、层层磨底。市场需要漫长时间消化堆积的获利筹码，压缩虚高估值，让板块价格回归自身合理价值，这一震荡消化的过程将长期持续。

但需要明确：科技板块走熊，不等于大盘指数走熊。当前A股已经进入明显的结构性分化行情。高位科技资金持续流出，正在向低位低估值权重板块切换。银行、券商等大权重板块估值处于历史低位，基本面稳健、承接力度充足，足以稳定大盘重心、对冲科技股的调整压力。

未来市场的核心特征非常清晰：题材成长持续估值回归，权重蓝筹托举指数慢牛。大盘整体大概率保持震荡慢牛格局，整体无系统性熊市风险。

操作思路上，需彻底告别过去科技赛道单边上涨的炒作思维。高位纯题材科技股，反弹以减仓规避为主，不盲目抄底；优质硬核科技龙头，等待估值充分消化、筹码彻底沉淀后，再择机布局。同时可均衡配置大金融等低估值权重品种，适配当前结构性分化的市场节奏。

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