又回到了救市的这种模式，来我们看一下今天召开的这场十几人参与的座谈会，不管是宣传层面还是提振信心层面，都在释放稳定市场的信号。

官方给出的观点是，近期受境外输入性风险等因素叠加，A 股市场出现较大波动，同时给出结论，短期波动不改变长期向好的趋势，这个说法没毛病。现场有八位投资者代表，代表普通股民参与交流，大家心里有什么意见都可以在评论区聊聊，至于官方能不能看到大家的留言，我们也只能抱有期待。

接下来我们说说救市行情里三个关键要点。第一，从官方层面来看维稳动作已经落地，从周日开始，很多上市公司提前公布业绩，还有上市公司、机构纷纷开展股份回购，这套操作和 2015 年的救市举措有相似之处。

第二我们重点看 ETF 资金动向，今年年初 ETF 资金持续流出，上周五加上今天，宽基 ETF 迎来资金回流，其中科创 50ETF 流入规模排在首位，这一轮救市的核心主线不是消费，而是科技板块。今天盘面全天一路下跌，直到下午两点半左右，科创 50ETF 才出现明显的救市迹象。今年市场里能赚到钱的品种基本都是科技股，但这一轮跌幅最惨烈的也恰好是科技股，今日科创 50 成交量 234，创业板成交量 194。从历史经验来看，市场处于极度恐慌阶段时国家队逆向出手，有机会构筑市场关键底部。

还有一点需要大家重点留意，今天下午两点，官媒《中国金融》发布了相关分析内容，我们梳理其中的线索。六月份监guan负责人在陆家嘴会议上明确表态，要严查借科技之名蹭热点炒作、甚至操纵股价的行为，6 月 17 日之后市场出现了大量上市公司澄清公告。

监管层认为当下不少科技股估值过高，违背了科技创新的客观规律，资本市场可以给科技企业适度估值溢价、留出容错空间，但估值溢价绝非没有上限，按照价值规律，股价不能和企业内在价值偏离太远。文中还给出参考标准，市盈率达到 300 倍，同时融资比例超出限定范围的标的，会被纳入重点管控对象。

这一点和我们上周分享的内容相呼应，当时我们提到市场可能会限制炒作科技股，并且预判板块会出现分化，这个观点虽然无法证伪，但监guan针对的就是科技股催生的极端泡沫。文章第三段内容十分重要，里面提到科技股的极端泡沫会扭曲科创激励机制，股价被炒作抬高之后，企业实控人和核心技术人员不用深耕研发，仅靠减持股权就能兑现巨额收益，慢慢形成短期套利思维。不少科技企业重心转向资本运作，批量孵化企业、快速包装上市，长期攻坚卡脖子技术的动力反而不断减弱。国家发展科技的初衷是攻克核心短板、提升产业实力，可部分企业却借着股价高位减持套现。

理清这些逻辑大家就能明白，这一轮科技股大跌，原因不只是境外风险输入，这话我也不敢说得太直白，担心内容发布后视频被下架，本质上是监管层对前期科技股疯狂炒作行情的打压纠偏。在挤压泡沫的过程中，不少基本面扎实、质地优良的真科技股也跟着被错杀，我们可以这样看待这个情况：这类优质科技股其实不需要专门出台政策救助，只要市场恐慌情绪消散，优质标的自然会吸引资金进场布局。

所以这一轮调整本质是对科技股过度炒作的纠偏，等到市场普遍看清这一逻辑、本轮监管调整结束，板块行情就会重新回到平衡位置，这样的估值纠偏行情，和 2021 年教培、互联网行业的调整走势有相似之处。

最后聊聊投资思路，资产价格永远围绕内在价值波动，任何板块、个股涨得过多之后都会迎来均值回归，同理，下跌幅度超出合理区间后，也会出现均值修复的行情，当下大家不用过分恐慌。操作上我们要筛选真正具备硬核技术的优质科技企业，顺应国家扶持科创的大方向布局，合理利用市场波动寻找机会，希望今天分享的内容能给大家带来一点帮助。