本周周五A股上演千股跌停的惨烈极端行情，本次暴跌并非突发性消息面冲击导致的短期波动，而是A股近两个月持续弱势、批量个股反复阴跌后的集中恐慌宣泄与系统性破位。

周五上证综指全天
低开14点，一直跌到10.50分有15方分钟反弹到11.05，再跌70分钟到下午13.45开始反弹28分钟，到2点13，再跌47分钟到收盘。全天反弹时段只有43分钟。其他全部处于下跌状态。

尤其是宽基金抄底后，大盘反弹，最后47分钟再度连续回落，没有抄底资金进场。与2015年股灾时期，天天2.40以后杀跌很像。说明踩踏还在进行。

纵观近两个月市场走势，A股长期处于弱势震荡下行格局，常态化出现单日超3000只个股下跌的普跌行情，市场赚钱效应持续枯竭、恐慌情绪不断累积。尤其最近十个交易日，前期主流科技赛道迎来连续性重挫，AI算力、半导体、光模块、存储芯片等核心高位标的持续深度回调，大量赛道个股短期回撤普遍达到20%—30%，高位抱团筹码彻底松动，为周五全面崩盘埋下隐患。

一、当下市场极度诡异、完全脱离常规交易逻辑，多重反常案例集中爆发

此前多篇复盘文章已经反复提及当前市场走势严重反常，估值、业绩、股价位置、题材轮动等所有传统交易逻辑全部失效，无论高位题材、低位滞涨股、业绩大增标的、前期热门赛道，全都无差别遭到不计成本抛售，各类极端杀跌案例层出不穷：

1. 低位无大涨垃圾股毫无支撑，突发破位极端杀跌：创业黑马（300688）
创业黑马这类基本面孱弱的标的，前期全程维持低位震荡，完全没有出现过大幅炒作、股价透支的行情，不存在高位兑现压力。但周五毫无征兆直接破位，开盘一路单边下杀直至20cm跌停，属于典型无承接恐慌踩踏。目前完全看不到企稳信号，后续潜在下跌空间依旧无法预估。全市场存在大批量同类低位弱势小票，这类个股没有基本面支撑、无资金长期驻守，一旦大盘情绪转差极易出现断崖式下跌，需要坚决回避。大批量此类个股集体杀跌，不断冲击市场做多信心，对整体盘面情绪的负面影响极大。
2. 短期强势股行情一日反转，走出连续一字跌停：航天工程（603698）
上周该股借题材走出一波大涨行情，仅仅一个短期脉冲上涨后，本周直接开启连续五个跌停，短短五个交易日累计跌幅超40%。不少投资者在连跌三四天后认为短期超跌抄底，结果次日继续一字封死跌停，完全不给离场机会，短线资金博弈逻辑彻底失效，只要资金抱团松动，下跌空间完全没有底线。
3. 低位看好标的错过介入机会，转头连续跌停：大恒科技（600288）
这是市场反常最直观的缩影。该股前期持续低位震荡，基本面不存在重大利空，此前处于相对安全低位，原本计划逢低介入却错过买点。仅仅错过短短几日，该股直接连续三日跌停，近两日几乎全天一字封死跌停，流动性枯竭，封单巨大，低位抄底资金全线被套。以往低位滞涨股具备防御属性的规律不复存在，只要大盘情绪崩塌，不存在安全低位个股。
4. 业绩大幅预增逻辑全面失效，高低位预增股集体杀跌，雅化集团为典型代表
前面文章也重点提到这只票，诡异走势，雅化集团上半年业绩预告利润同比暴涨数倍，盈利兑现力度远超市场预期，在业绩落地前，股价阶段高点24.65元，经过一轮调整后本身已经消化大量风险。但利好披露后仅仅短期脉冲一天，随后开启连续阴跌，周五收盘价17.14元，区间最低下探至17.19元，从阶段高点24.65元跌至17.14元，区间整体跌幅超30%，个股基本面明明大幅改善、股价位置已经大幅回落，却完全走出利空走势。

事实上自7月15日集中披露业绩预告以来，所有发布大幅预增公告的个股不分赛道、不分股价位置，全线走出高开低走、甚至直接低开低走、连续杀跌的行情，这一现象彻底宣告市场行情趋势完全扭转：高位暴涨的存储芯片科技股，德明利、江波龙、佰维存储年内涨幅数倍，半年报业绩同比数百倍暴增，预告落地后接连放量大跌、多股连续跌停；而雅化集团这类前期充分调整的低位锂电周期股，还有大批调整充分的黄金、有色板块个股，同样没能凭借亮眼业绩抵御抛售。
以往支撑A股上涨最核心的底层逻辑就是业绩增长，只要企业盈利大幅改善，股价便会获得资金支撑，而如今这条市场基本盘已经完全失效。此前我每周都会整理涨幅榜做赛道与强势个股分析，上周开始已经彻底停止这类复盘，在当下市场环境里完全没有参考意义，整个市场早已脱离正常交易体系。
5. 前期一致看好的医药赛道，周五全线集体杀跌
此前市场资金集体看好中药、创新药、CXO板块，普遍预判赛道行情仍有最后冲高阶段。我此前也布局了部分医药个股，原本预期周五上午还有短期冲高行情，周五开盘直接大幅低开，瞬间察觉到市场情绪彻底转向，风险已经来临，开盘五分钟内果断清空全部医药持仓，躲过后续全天的深度大跌。

前期具备共识的热门赛道毫无抵抗全线走弱，说明当下资金出逃是全局性行为，不存在任何可以避险的主流板块。

综合以上多个不同类型个股、不同赛道案例可以清晰看出：当下股市已经完全没有正常涨跌逻辑，高位题材、低位弱势垃圾股、业绩预增标的、前期热门医药板块全部同步杀跌，恐慌踩踏覆盖全市场，走势特征和历史上股灾阶段高度相似。

从整体市场结构来看，绝大多数个股今年以来早已走出熊市行情，仅仅是权重指数依靠少数权重勉强维持，掩盖了个股普跌的现实；而近两周，指数同步彻底走熊，周五更是放量大跌，放量杀跌意味着场内筹码集中出逃、融资盘被动平仓集中爆发，调整压力进一步放大。

关于融资踩踏这点，前面文章也几次提到。没有其他能够解释现在的A股了。

反常行情背后四层核心逻辑

1. 市场定价从“看当期利润、看股价位置”转向极致悲观远期预期
无论是周期股亮眼中报、低位滞涨小票、景气赛道，资金全部无视当期基本面，只预判未来景气下行风险，所有利好全部视为兑现离场窗口；
2. 全市场增量资金彻底枯竭，仅剩存量互相踩踏
没有场外抄底资金托底，只要场内出现抛售盘，就会引发连锁跟风卖出，不存在独立逆势走强板块；
3. 高融资余额放大负向循环，被动平仓不计成本砸盘
两市融资余额仍维持2.8万亿以上高位，指数持续下行过程中，大量个股触发预警、平仓线，杠杆盘被动卖出进一步压低股价，越跌越卖；
4. 量化资金、短线游资同步一致性出逃，加剧单日极端行情
市场情绪单边向下时，量化程序统一触发卖出信号，开盘集中砸盘，直接导致多只个股开盘直奔跌停，全天无修复。

现将周五单日、本周、10日、20日、30日、60日、年内全周期惨烈下跌数据完整罗列如下，直观印证当前股灾级市场现状：

二、昨日（周五）单日行情数据

1. 跌幅超20%个股：14只
2. 跌幅超15%个股：70只
3. 跌幅超13%个股：170只
4. 跌幅超9%个股：816只
5. 跌幅超4%个股：3000只
6. 全天下跌个股：5000只

三、本周单周行情数据

1. 跌幅超30%个股：近150只
2. 跌幅超20%个股：800只
3. 跌幅超10%个股：接近2000只

四、近10个交易日行情数据

1. 跌幅超40%个股：近50只
2. 跌幅超30%个股：近500只
3. 跌幅超20%个股：1380只
4. 跌幅超10%个股：2700只

五、近20个交易日行情数据

1. 跌幅超50%个股：20只
2. 跌幅超40%个股：200只
3. 跌幅超30%个股：736只
4. 跌幅超20%个股：1600只

六、近30个交易日行情数据

1. 跌幅超60%个股：5只
2. 跌幅超50%个股：24只
3. 跌幅超40%个股：150只
4. 跌幅超30%个股：600只
5. 跌幅超20%个股：1700只

七、近60个交易日行情数据

1. 跌幅超80%个股：2只
2. 跌幅超70%个股：7只
3. 跌幅超60%个股：20只
4. 跌幅超50%个股：100只
5. 跌幅超40%个股：400只
6. 跌幅超30%个股：1380只
7. 跌幅超20%个股：2800只

八、今年以来全年区间数据

1. 跌幅超80%个股：5只
2. 跌幅超70%个股：15只
3. 跌幅超60%个股：33只
4. 跌幅超50%个股：145只
5. 跌幅超40%个股：506只
6. 跌幅超30%个股：1只
7. 跌幅超20%个股：2700只

大范围、多层次、全覆盖的深度回撤，已经彻底打破结构性调整格局。从高位科技龙头、中位赛道标的，到低位题材小票、低位业绩预增周期股、前期热门医药股，全市场无差别杀跌、无资金承接、无避险板块对冲，恐慌踩踏全面扩散。

随着观测周期不断拉长，深度套牢个股数量持续疯狂攀升，短期腰斩、近乎脚踝斩的标的批量涌现，足以证明：
当前A股早已不是简单的技术性回调、情绪回调、赛道轮动回调，而是妥妥的新一轮系统性、全市场股灾级深度去杠杆、杀估值、杀流动性踩踏行情。市场常规业绩估值逻辑全面失效，任何单一利好都无法扭转持续下行的趋势，判断大盘底部不能单纯依靠股价位置、企业盈利，核心观测指标依旧是融资盘持续流出何时终结。

风险提示：文中区间涨跌幅统计数据来源于市场行情软件，文中提及雅化集团、创业黑马、航天工程、大恒科技、江波龙、德明利、佰维存储等个股仅作为市场行情复盘案例，行业逻辑、盘面现象仅作分析参考，不构成任何个股、指数投资操作建议。股市波动风险极大，谨慎参与杠杆交易。

关于融资余额和上证综指关系研究，请豆包全面总结了一下，或许对未来A股走向有帮助，明天发出。