源文：云梦山518 广东

原因就是方正科技的背后是完整的AI、算力、消费电子产业链刚需逻辑、持续爆发的业绩增长、低位长期横盘积蓄的上涨动能、国资改革赋能的长期价值重塑，多重核心逻辑共振，支撑资金无惧短期震荡，机构坚定看好产业和公司的未来。

想要看懂资金持续布局方正科技的底层逻辑，首先要理清高端PCB在AI算力整条产业链里的核心地位。绝大多数普通投资者看待算力赛道，目光只会聚焦GPU芯片、光模块、存储芯片这类市场热门细分，却忽略了印制电路板（PCB）是所有算力硬件的基础载体，任何一台AI服务器、任何一套光模块、任何一个智算中心交换机，都离不开高端PCB作为信号传输、元器件承载的核心介质，属于整条算力链条完全无法绕开的刚需零部件，行业需求具备极强的持续性与刚性。

全球AI产业正处于持续扩张的黄金周期，海内外云厂商、AI科技企业、各地智算中心持续加大算力基建资本开支，从万亿级大模型训练，到百万级分布式边缘推理节点，算力硬件需求呈指数级增长。传统通用服务器对PCB工艺要求极低，单机PCB价值量仅数百元；而新一代AI服务器搭载高算力GPU、高速光互联模块，对PCB层数、线路精度、阻抗控制、散热性能提出半导体级严苛标准，单机高端PCB价值量直接提升3至10倍，行业正式进入量价齐升的结构性红利周期。

行业机构数据显示，2024至2029年，全球AI算力专用PCB市场年均复合增速超20%，2026年全球AI服务器PCB市场规模有望突破900亿元，同比增速超100%；其中适配800G、1.6T光模块的高频HDI板、适配英伟达新一代Ru­b­in架构的超高多层板，供需缺口持续扩大，头部厂商高端产能排期已经锁定至2027年，行业长期供不应求的格局短期难以改变。

CPO共封装光学作为光通信下一代核心技术，是2026年贯穿全年的科技主线之一，而CPO技术落地的核心配套硬件正是高频高速PCB。传统分立光模块依靠长线路传输信号，损耗高、功耗大；CPO架构将光引擎与交换芯片高度集成，需要微米级精密线路的HDI板实现高速信号互联，工艺门槛大幅提升，能够量产CPO配套PCB的国内企业数量极少，行业供给稀缺性持续抬升细分赛道估值天花板。

PCB赛道区别于很多概念炒作题材，不存在短期政策退潮、需求一次性释放的问题。AI算力建设是跨3至5年的长期产业投入，数据中心扩容、算力迭代、光模块速率升级、国产算力芯片替代同步推进，每一轮硬件迭代都会持续拉动高端PCB增量需求，赛道景气周期贯穿2026全年，甚至延续至2028年，这是资金愿意中长期布局PCB细分赛道的核心底层逻辑，也是方正科技每次回调都有资金抄底承接的根本前提。

在整条算力PCB产业链中，方正科技具备完整且稀缺的卡位优势，业务完全贴合当下市场最热门的三大景气赛道，不存在单一业务依赖的经营风险，多线订单同步放量，成长弹性持续释放。

第一，深度绑定AI服务器产业链，切入海内外头部算力厂商供应链。公司主营业务98%以上集中于高端PCB制造，剥离全部亏损多元化资产后，全面聚焦算力、通信高端板材赛道，搭建珠海、重庆、泰国三大高端生产基地，专门规划高阶HDI、高多层算力板产线匹配持续爆发的订单需求 。国内端深度配套华为昇腾全系列AI服务器，对应高端PCB供货份额稳定维持20%至30%；海外端顺利通过英伟达Ga­m­ma级供应商认证，批量供应GB300算力机柜配套电路板，同步进入下一代Ru­b­in架构供应商候选名单，间接绑定全球头部AI算力生态，海外长协订单持续落地，为业绩增长提供长期稳定支撑。

第二，全面覆盖800G/1.6T光模块PCB，深度绑定国内光模块龙头企业。800G光模块已经成为当前数据中心标配硬件，1.6T光模块进入规模化量产前夜，两大速率光模块均需要专用高频PCB承载光路与电路。方正科技目前已经实现800G光模块PCB批量稳定供货，合作客户包含中际旭创、光迅科技、天孚通信等行业头部企业；适配1.6T速率的高端HDI板完成样品验证，随时可以根据下游客户扩产需求快速爬坡量产，完整覆盖光模块迭代全周期增量需求。

第三，提前布局CPO共封装光学配套板材，抢占下一代光互联技术红利。市场普遍预期CPO将在2026至2027年大规模商用落地，是科技板块中长期核心成长主线，而CPO产品对PCB的精密加工能力要求远超传统光模块板材。公司提前完成CPO专用高频HDI工艺研发，产品顺利通过国内头部CPO厂商认证，实现小批量送样供货，成为A股为数不多同时具备AI服务器、高速光模块、CPO三重PCB配套能力的上市企业，赛道逻辑完整度远超板块内多数同行标的。

三重景气赛道同步加持，意味着只要AI算力、光通信、CPO任意一条细分板块行情启动，方正科技都能同步受益，不存在赛道轮动被资金抛弃的风险。二季度以来市场持续炒作算力硬件、光模块、CPO产业链，板块内多数标的轮番拉升，方正科技依托完整产业链卡位，持续获得机构资金持续跟踪布局，每一次板块分歧回调，都会迎来资金集中抄底承接。

A股市场有些牛股的短期题材炒作往往依靠故事预期，行情来得快去得快，资金炒作周期极短；但能够走出波段持续性牛股行情、高位分歧不断却有大资金前赴后继、蜂拥而入敢于积极承接的标的，一定是具备实打实的业绩增长作为安全垫，方正科技正是这样典型的科技含量高、业绩高成长预期的新质生产力好标的。

方正科技2025年全年公司经营数据实现跨越式增长，全年总营收49.39亿元，同比增长41.85%；归母净利润4.72亿元，同比大幅增长83.46%，扣非净利润增速超90%，盈利增长幅度远超营收增速，核心原因是高端算力PCB产品占比持续提升，产品毛利率稳步上行，盈利结构持续优化。进入2026年，企业增长速度进一步加速，一季度单季营收15.64亿元，同比增长64.31%；单季归母净利润达到2.32亿元，同比暴涨195.16%，单季度净利润接近2025全年净利润一半，方正科技今年的盈利能力出现爆发式拐点，高端算力板材放量带来的盈利增量完全落地在财报之中，未来持续看好，自然得到诸多大机构和广大投资者的青睐。

另外，毛利率指标同样能够直观体现企业产品结构升级红利，2025年全年综合毛利率25.14%，2026年一季度毛利率直接提升至30.52%，高端AI服务器、光模块PCB毛利率稳定维持28%至35%区间，远高于传统消费电子PCB不足20%的毛利率水平。随着珠海新建高端算力产线持续爬坡投产，高附加值产品营收占比还将持续提升，全年毛利率中枢有望继续上移，二季度、半年报业绩依旧具备高增长预期，8月下旬披露半年报大概率持续兑现高增数据，形成持续催化支撑股价上行。

同时企业完成珠海国资全面重整，实控人为珠海市国资委，重整过程中华发集团投入大额资金完成不良资产剥离，全额认购上市公司定增助力高端产能扩张，国资背书彻底消除企业历史经营风险，同时依托地方国资资源优势，持续对接海内外算力产业链客户，订单获取能力持续增强。国资改革+业绩高增双重基本面红利叠加，大幅降低资金持仓顾虑，即便股价短期进入震荡分歧区间，长线资金也不会轻易彻底离场，下跌阶段持续承接筹码等待业绩催化落地。

很多投资者认为方正科技短期出现一定的拉升，股价好像已处于高位，但复盘标的前期走势能够清晰发现，在本轮启动加速行情之前，在胜宏科技、生益科技、沪电股份等同板块公司几倍大涨、股价百元以上、市值动不动高达几千亿的时候，方正科技因为原股东北大方正集团的减持、拟10多亿元定增的影响等已经过长达近两个月的箱体横盘震荡，股价一直被压制在13元附近震荡，存在明显的估值修复预期差，而此期间长线超级资金持续暗中吸筹、锁仓布局，筹码不断集中，为后续持续上涨积蓄充足动能，极有可能接力胜宏科技、生益科技等行业龙头，成为PCB板块中的新牛，各方面分析，方正科技此轮后发制人的启动，中长期上行目标大概率可以看到30元上方，市值挑战1000亿元！

五、市场资金换手的深层逻辑：短线兑现离场，长线逢分歧布局，行情延续性充足

结合产业链、业绩、走势多重逻辑，就能完整解释方正科技每次下跌都有资金高位承接的核心原因，读懂资金行为背后的博弈思路：

第一，短线获利资金兑现离场属于正常交易行为。经过一轮波段拉升后，部分短线投机资金收获浮盈，本身持仓周期仅有数天，只要股价出现冲高乏力、分时跳水就会选择卖出锁定利润，这部分资金只看重短期价差，不关注中长期产业逻辑，也是造成盘中震荡回落的主要抛压来源。

第二，机构、中线产业资金借分歧集中吸筹。公募基金、产业长线资金、大户资金具备完整产业链调研能力，清晰认知高端PCB全年景气周期、企业持续高增的业绩预期，明白短期震荡不改变中长期上行趋势，短线资金恐慌卖出带来的股价回落，是难得的低吸布局机会，因此每一次盘中下杀都会出现大额主动买盘承接，完成筹码从短线资金向长线资金转移。

第三，承接资金具备充足上涨预期，短期无出货需求。当前进场承接的中长期资金，持仓成本集中在近期震荡区间，想要实现可观盈利，必须等待股价持续拉升、走出新一轮主升行情，至少出现一轮大幅上涨甚至涨停行情，才有足够价格空间完成分批兑现，因此短期不会集中卖出砸盘，场内筹码锁仓度相对稳定，支撑股价震荡上行，不会出现连续大跌的单边走弱行情。

存量资金博弈市场环境下，板块轮动现象持续存在，短期部分资金会短暂分流至其他题材赛道做套利交易，造成算力板块阶段性震荡，但分流只是短期行为，不会改变AI算力硬件全年主线地位。一旦其他短线题材情绪降温，资金会快速回流业绩确定性更强的算力PCB赛道，叠加后续半年报业绩催化、CPO产业落地催化、海外算力订单持续落地催化，多重利好将持续推动方正科技一骑绝尘。

六、总结：高成长算力硬件贯穿全年，分歧承接印证长期价值，上行空间持续打开

综合全文，产业链刚需、企业卡位、业绩兑现、前期横盘蓄力、资金换手五大核心逻辑，能够明确判断方正科技当前高位震荡只是上涨途中的筹码换手洗盘，每一次下跌出现大额资金承接，本质是市场聪明资金用真金白银投票，认可标的中长期成长价值。

PCB作为AI算力、CPO光通信、消费电子赛道底层刚需零部件，行业量价齐升周期贯穿2026全年，赛道景气度不存在短期退潮风险；方正科技同步覆盖AI服务器、800G/1.6T光模块、CPO三大热门赛道，产业链卡位稀缺；2025全年、2026一季度业绩连续爆发，高增长数据形成硬核安全垫；前期长达两个月箱体横盘充分消化浮筹，突破箱体后正式进入加速主升浪，中长期30元甚至更高的估值目标空间充足，静待福日高照、前程似锦！

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