一、昨日A股盘面复盘：补缺遇阻跳水，量化加剧波动，强势股补跌

3月31日，A股上演冲高回落、尾盘急跌的弱势走势，市场情绪阶段性承压。上证指数早盘一度强势冲高至3948点，距离回补3955点缺口仅一步之遥，在缺口尚未完全补完的情况下，指数便突然掉头一路下行，午后单边走弱，尾盘更是加速跳水，最终收报3891点，跌幅0.80%；深证成指收跌1.81%，创业板指重挫2.70%，全市场近4400只个股下跌，亏钱效应显著。

此轮调整并非市场基本面出现恶化，而是技术压力、资金面与量化交易共振的结果，量化资金对A股的助涨助跌危害尤为突出：

1. 技术面遇阻+季末资金离场：3950点附近是前期套牢盘密集成交区，早盘上攻过程中成交量始终未能有效放大，全天成交额仅1.33万亿，缩量攻坚根本无法突破压力位，叠加当日为一季度最后一个交易日，公募、私募等机构集中做净值、回笼资金、调仓换股，短线获利盘与解套盘同步涌出，抛压快速放大。
2. 量化交易扭曲市场节奏，助跌危害凸显：当前A股量化交易占比已超36%，策略高度同质化，极易形成单边踩踏效应。指数逼近缺口压力位时，量化程序立刻集体执行高抛策略；待指数跌破3940、3900两大关键点位后，又大规模触发程序化止损卖单，形成“上涨盲目助推、下跌疯狂砸盘”的恶性循环，直接导致指数在补缺关键位刚遇阻就崩盘，盘面上快速跳水、锯齿状波动、无量急跌的特征十分明显，完全打乱了市场正常的多空博弈节奏，放大了市场波动风险。
3. 板块分化极致，油气成3月最伤人板块：3月A股板块分化极致，前期强势的化工、新能源赛道、电力等板块，上周起纷纷进入回调周期。尤其值得一提的是油气板块，堪称3月最惨、最伤人的板块：美伊战事爆发原本推高国际油价，板块仅在2月底战事初期一周大幅上涨，可进入整个3月后，即便国际油价仍在不断攀升，油气板块却持续走弱，走势与油价完全背离，甚至到3月最后几个交易日，板块依旧摆脱不了高开低走的困局，追高资金悉数被套，赚钱效应极差。
4. 前期强势股集中补跌：叠加上述板块回调，市场整体弱势氛围被进一步放大，个股普跌格局凸显。

二、隔夜外围市场：地缘危机大幅降温，全球风险资产集体暴涨

隔夜全球资本市场迎来重磅利好，美伊地缘冲突快速缓和，成为风险资产走强的核心催化，全球股市、中国相关资产全线飘红。

地缘层面，局势出现实质性转向：美国总统特朗普突然改口，释放明确停战信号，表态即便霍尔木兹海峡未开放，美方也愿意停止军事行动，同时将相关责任甩锅，不再承担全球石油供应保障责任，立场全面软化；伊朗外长同步发声，表达愿意通过外交途径停战的意愿，双方对峙情绪大幅降温；此外，中国与巴基斯坦共同提出和平倡议，为双方搭建沟通桥梁，进一步推动地缘风险消解。

受此利好提振，全球资本市场迎来狂欢：美股三大指数全线暴涨，道琼斯指数大涨2.49%，标普500指数上涨2.91%，纳斯达克指数飙升3.83%，科技、芯片板块领涨全场；港股在A股收盘后，3点至4点尾盘时段明显上翘，资金提前博弈利好；富时中国A50期指夜盘大涨1.3%，纳斯达克中国金龙指数大涨2.80%，热门中概股集体走强，外资对中国资产的风险偏好快速修复。

三、后市展望：四月行情特殊性凸显，低位布局有望复刻去年大反弹

从市场运行规律来看，4月历来是A股操作难度较高的月份，核心原因在于年报、一季报进入密集披露期，业绩基本面成为市场核心考量因素，业绩分化会直接带动个股走势分化，历来容易引发市场波动。

但今年4月具备特殊的行情基础，走出逆势大反弹的概率极高：今年前三个月A股已经历连续调整，尤其是3月受美伊地缘局势扰动，大盘出现大幅下跌，经过持续回调后，整个股市已处于相对低位区间，估值与指数双双回落，市场风险得到充分释放。这一走势与去年4月贸易战扰动后大跌的行情极为相似，彼时市场大跌后快速开启强势反弹，今年在外部利空消退、内部低位企稳的背景下，完全有可能复刻去年4月的大幅反弹行情，叠加外围暖风持续加持，四月整体行情值得重点期待。

同时也要理性看待行情，4月业绩窗口期，务必规避业绩地雷风险，远离业绩亏损、不及预期、基本面恶化的个股，坚守有业绩支撑、超跌低位的板块，才能在反弹行情中把握机会、规避风险。

结合A股自身运行特征，当前市场始终呈现鲜明的结构性高低切换走势，这也是4月行情最核心的逻辑：一个板块被炒高之后，估值泡沫化、获利盘丰厚，必将迎来大幅回调；而板块经历连续暴跌、处于低位区间后，估值回归合理、抛压出清，必将迎来修复反弹，4月行情的核心机会，正是围绕超跌反弹展开。

四、四月主攻方向：紧扣超跌反弹逻辑，四大主线布局良机

结合A股高低切换的结构性规律、板块超跌程度与行业催化，4月主攻方向明确聚焦超跌修复板块，其中贵金属有色、商业航天、并购重组为核心抄底标的，同时叠加医药板块，四大主线机会凸显：

1. 贵金属及有色资源：严重超跌+业绩爆发，反弹动力十足

贵金属与有色资源板块，是4月超跌反弹的核心赛道，上涨逻辑完全贴合市场高低切换规律：

- 核心驱动：连续超跌，估值修复需求强烈：整个2月、3月，有色、贵金属板块遭遇连续大幅下挫，处于严重超跌状态；按理说地缘局势动荡，黄金作为避险资产理应走强，但整个3月黄金板块也同步大幅下挫，板块估值被严重低估，抛压已完全出清，具备极强的修复反弹需求。

最近从上周开始黄金白银也摆脱了石油期货涨，黄金跌的尴尬局面，回到正常逻辑。我们上周二抄底大盘时，选择的贵金属和有色方向正确。

- 重磅利好：业绩暴增注入新动力：3月31日晚间，盛屯矿业披露一季度业绩预告，预计归母净利润同比暴增226.27%-294.95%，扣非净利润也实现翻倍增长，业绩暴涨主因是铜钴项目产量提升、产品价格高位运行，这份亮眼业绩直接为整个有色资源板块注入强心针，验证了板块基本面的高景气，推动估值修复行情加速启动。
- 中期展望：叠加美联储降息预期升温、工业金属需求回暖，板块不仅是短期超跌反弹，更有望走出中线走强行情。

2. 商业航天：深度超跌+事件催化，反弹潜力巨大

商业航天板块同样是4月超跌反弹的优质标的，反弹逻辑清晰：
板块前期经历连续暴跌，股价处于低位区间，属于严重超跌赛道，估值与股价双双回归合理区间，抛压基本释放完毕。正是基于这一超跌逻辑，我们在上周二便进场抄底，将其与有色资源板块作为主要抄底对象，布局超跌反弹行情；目前来看，板块不仅短期反弹动能充足，叠加4月火箭集中首飞、卫星互联网招标、行业IPO等多重事件催化，政策扶持与技术突破双重加持，有望从短期超跌反弹，转向中线走强趋势，成为科技板块的领涨先锋。

需要指出的是，很多有色和商业航天是叠加的。

3. 并购重组：政策红利+超跌反转，四月核心主线之一

并购重组是4月不容错过的核心机会，完美契合市场高低切换与政策双重利好，成为超跌反弹的重要分支：

- 政策强力护航，重组迎来黄金期：2026年A股并购重组大年，政府工作报告明确关键核心技术领域并购重组“绿色通道”，证监会“并购六条”全面落地，推出“2+5+5”简易审核程序，最快12个工作日完成全流程审核；同时税务、融资政策同步松绑，降低重组成本，硬科技、能源资源、医药等领域重组活跃度飙升。
- 超跌+重组，双击效应最强：不少并购标的历经前期暴跌，处于低位超跌状态，本身具备修复需求，叠加重组预期，容易形成“超跌反弹+价值重估”的双击行情。尤其是低位国企改革、困境反转类标的，通过资产注入、产业链整合，既能解决业绩困境，又能提升估值，是4月资金重点抱团方向。
- 聚焦三大方向：一是硬科技领域，半导体、AI、高端制造等专精特新企业整合，政策支持力度最大；二是能源资源板块，有色、煤炭等周期企业资产注入，叠加业绩回暖，弹性充足；三是医药、消费领域，区域连锁整合、优质资产并购，推动业绩与估值双升 。

4. 医药板块：低位企稳+多重催化，防御+成长双优

医药板块同样符合高低切换的超跌逻辑，板块历经近两年深度调整，估值处于历史低位区间，利空因素基本出清，具备扎实的反弹基础。4月板块迎来多重催化：生物医药作为新兴支柱产业，政策支持持续升级；创新药出海迎来爆发期，头部企业盈利拐点显现；美国AACR癌症年会即将召开，中国药企临床数据密集披露，叠加一季报业绩集中释放，业绩超预期个股有望迎来修复行情，是4月超跌反弹中兼具防御性与成长性的优质方向。

高位及弱势板块风险提示

3月表现强势的化工、新能源赛道、电力等板块，属于前期炒高的高位板块，按照A股高低切换规律，目前已进入回调周期，高位获利盘出逃明显，短期风险大于机会；而油气板块虽有油价支撑，但3月持续弱势、资金出逃明显，短期仍难扭转颓势，需谨慎规避。

五、今天操作注意点

早盘市场受外围利好提振，大概率高开高走，4月开门红无悬念，操作上紧扣超跌反弹+业绩避险核心逻辑：

- 主攻方向：重点布局贵金属有色（盛屯矿业等业绩龙头）、商业航天、并购重组三大核心抄底板块，同步配置低位医药板块，把握超跌修复红利；
- 规避方向：远离3月炒高、近期持续回调的化工、新能源、电力等高位弱势股，避开持续弱势的油气板块，同时严格规避业绩预亏、业绩暴雷的标的，防范业绩地雷风险；
- 关键观察：关注开盘后成交量能否同步放大，量能持续跟进则反弹行情有望延续，可顺势持股待涨，坚定把握四月首轮超跌反弹机会。