• 中钨高新（000657）

◦ 储量：90万吨（全国第一）

◦ 自给率：70%+（行业最高）

◦ 年开采：1.8–2.0万吨（全国第一）

◦ 排名：全国第一

• 厦门钨业（600549）

◦ 储量：37万吨

◦ 自给率：60%

◦ 年开采：0.8–1.0万吨

◦ 排名：全国第三

• 章源钨业（002378）

◦ 储量：7.94万吨

◦ 自给率：60%+

◦ 年开采：0.5–0.6万吨

◦ 排名：全国前五

• 江钨装备（600397）

◦ 现状：无自有钨矿，无开采量

◦ 母公司江钨控股：储量49.66万吨、年采1.2–1.5万吨（全国第二）

◦ 注入后（2026年底–2027年）：年采1.2–1.5万吨，排名全国第二

二、业绩与弹性（2025–2026）

• 中钨高新

◦ 2025前三季：净利**+310.28%**

◦ 2026预期：净利45–50亿，同比**+120%–140%**

◦ 弹性：钨价每涨1万/吨，净利**+1.2亿**

• 厦门钨业

◦ 2025全年：净利23.11亿，+35.08%

◦ 2026预期：净利32–35亿，同比**+40%–50%**

◦ 弹性：钨价+光伏钨丝双轮驱动

• 章源钨业

◦ 2025预告：净利2.6–3.2亿，+51%–86%

◦ 2026预期：净利4.5–5.0亿，同比**+70%–90%**

◦ 弹性：高品位矿，自给率高

• 江钨装备

◦ 2025预告：净利**-2.58~-3.08亿**（增亏）

◦ 2026预期：扭亏为盈1.8–2.0亿，同比**+170%–200%**

◦ 弹性：注入冶炼+钨装备高景气，矿注入后弹性最大

三、核心差异速览

• 资源型（弹性最大）：中钨高新 > 江钨装备（注入后） > 章源钨业

• 全产业链（稳健）：厦门钨业（钨+稀土+锂电）

• 江钨装备特殊点：无矿→注入冶炼→注入钨矿三步走，2026年是业绩拐点

四、一句话结论

• 中钨高新：资源+技术双龙头，确定性最高

• 厦门钨业：光伏钨丝全球第一，增长最稳

• 章源钨业：小而美高弹性，业绩兑现快

• 江钨装备：困境反转+资产注入，弹性最大但不确定性高。