管理 一、大盘观点

昨日全球市场走弱，美股三大指数盘前调整，韩国综合指数暴跌超5%，A股也联动调整。全球股市下跌一定程度上受金属、能源价格暴跌影响，后者短期跌速过快，导致资金大面积被强平，目前处于“多杀多”阶段，冲击全球流动性，股市暂时“失血”。A股各指数今日均跌破20日均线，趋势进一步转弱，成交量也明显萎缩，注意风险。后续注意观察有色/能源-美股-A股之间的相互影响和联动。；

宏观分析：

短线：等有色跌停个股开板止跌，短线或有超跌反弹修复行情 l

中期：PMI数据压制---指数反弹空间不会太大---很难普涨---大盘维持宽幅震荡----更多都是结构 性行情。

二、事件回顾

1、PMI数据

2026 年 1 月官方制造业 PMI 录得49.3%，较上月回落 0.8 个百分点，重回荣枯线以下；非制造业 商务活动指数为49.4%，综合 PMI 产出指数为49.8%，三大指数同步回落，显示经济景气度短期承压 l

点评：1月上旬加速很大原因是因为12月PMI重回50；1月PMI下行---经济修复预期证伪

2、美联储下一任主席提名—沃什

沃什：表面同意特朗普的降息主张（获得特朗普支持） l

实际：打算通过超级紧缩（18个月收水40%）

观察点1—首次提名： 目前金银大跌—已经初步反应缩表预期（根据历史言论） l

观察点2：2月24日首次听证会（首次正式发表） l

观察点3：5月15日鲍威尔卸任—沃什正式接任---反应6月议息预期 l

点评：沃什政策预期—对市场的影响和计提应该在2月初的下跌中初步反应---但沃什尚未当选— 为了配合特朗普还是会有一些降息和安抚市场的预期---等这波下跌结束—这个利空就算初步消化

3、美伊局势最新进展

特朗普多次表态：传递和伊朗谈判意向 l

伊朗：2月1日-2日进行军事演习---确认谈判架构正在形成 l

国际油价大跌

4、短期信心和利好

上证指数4000点强支撑 l

近5年春节前两周—上证指数上涨概率80% l

阳谱14---逼近短线下跌尾声

三、关注方向

1、低位大金融

银行板块已经回到了半年前低区域

新增近半个月机构调研梳理最多的三家银行：江苏银行（底部拓赢机构资金9连阳）、 南京银行（拓赢机构资金5天4阳）

2、AI应用

2月1日元宝派已经公测 l

继百度、腾讯之后---千问2月6日投入30亿---开启AI免单模式腾讯元宝：

春节假期期间—主流科技公司相继发布新的核心大模型

关注政府AI入口：人民网、新华网 l

新增：阿里千问购物合作伙伴---三江购物

3、商业航天

1月31日—SPACEX申请百万星---9年完成-- 3月—星舰V3---携带100星---星舰 V3 是首款真正意义上的 “量产型” 重型可复用火箭，标志 SpaceX 从技术验证转向商业化高频发射阶段。

商业航天预计在3月会迎来新一轮的趋势性机会 l

2月—目前按产业的实质性催化不多---更多是随波逐流的调整和消化套牢盘为主--

4、人形机器人

1月28日—特斯拉股东业绩会：Q1发布V3 l

2月22日午间—特斯拉中国微博：第三代人形机器人即 将亮相—预计最有可能是2月底—3月初 l

目前机器人板块尚在调整，等调整企稳—本周内机会不多