窗口指导增多，市场要“降温”和“慢牛”

韩忠益（风雨）

1月12日，A股成交额达3.64万亿元，创历史新高；全天逾4100只个股上涨，逾200只个股涨停；其中商业航天等板块特别活跃，相关概念股屡次出现连续涨停的情况。当晚，有多只商业航天概念大牛股发布公告，提示交易风险。涉及的个股包括航天环宇、航天电子、信科移动、中国卫星、再升科技、雷科防务、东方通信等。其中，航天环宇、雷科防务均表示，如未来股票价格进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查。

笔者在上周五本专栏里已经提醒：商业航天板块中有超过18只个股涨幅超过3倍。有些标的已处于历史最高点，严重脱离基本面支撑。有些标的与商业航天的相关收入占比不足10%，显然市场情绪有点过热啦。接下来有分歧、有分化是必然的。果然，1月13日，不少商业航天概念股开始纷纷奔向跌停。数据显示，目前A股商业航天概念板块共包含264只股票，这些公司的总市值在1月12日这天从5.77万亿元增长至6.16万亿元。而1月13日，这点增长全都打了回去。

显然，1月12日晚间商业航天概念股“批量”发布“风险提示”公告，应该是窗口指导的结果，那些看见自家公司股票狂涨的上市公司，前期装聋作哑，乐见股价被炒。但在监管要求下，只好心有不甘的承认自家公司与商业航天的关系不是“小作文”描述的那样。有多家A股上市公司直言自家企业股价存在风险——有的说“公司股票击鼓传花效应明显，存在短期大幅下跌的风险，交易风险极大”；也有公司表示，在商业航天应用领域的相关规划目前仅处于业务布局的起步阶段，占比很小；还有公司澄清，其主营业务根本不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资，言下之意，就是资金在瞎炒、乱炒。

其实，并不是只有商业航天板块遭到非理性炒作，创新药板块也差不多。去年创新药的行情是由大规模的BD驱动。投资者可见国内创新药企授权海外的总金额、首付款、项目数都是历史新高，叠加有政策鼓励保险及其他机构长期投资，从而引发一窝蜂行情。但从最近几个月看，创新药板块的回撤也是显而易见的，国内有些机构投资者追求的仍然是“短期盈利”，这与鼓励长线投资的监管政策是相悖的。那些纯炒作、没有业绩支撑的个股行情注定不会被市场祝福。

如果说，新年开市第一周行情是火爆的，那第二周行情便是冷寂的。本周市场赚钱效应明显减弱。这可能与周初一则“经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%”消息有关。也许监管层是希望本轮牛市行稳致远，这样才能促进市场稳定健康发展。所以本周的“窗口指导”才明显增多——

1月15日晚间，利欧股份公告称，公司股票于2025年12月31日至2026年1月15日连续10个交易日收盘价涨幅偏离值达96.77%，为维护投资者利益，公司将就股票交易波动情况进行核查。经公司申请，公司股票自2026年1月16日开市起停牌。该股涨幅偏离值没有达到100%就停牌核查，说明市场监管升级了。

同日晚间，6连板志特新材公告，公司股票停牌核查结束，将于1月16日开市起复牌。志特新材表示，公司业务不涉及AI应用、人工智能、量子科技、机器人及商业航天领域，亦未形成相关收入。志特新材是今年A股市场上最牛的个股，今年的前6个交易日，该股全部收获20cm涨停。截至停牌前，志特新材今年累计涨幅达198.6%。 

另外，近期商业航天板块的大牛股，11天10板的*ST铖昌公告称，公司基本面未发生重大变化，存在较大的交易风险，请广大投资者注意交易风险；前期连续拉升的平潭发展预告2025年归母净利润为负；还有被市场热炒的昆仑万维、上海瀚讯、科森科技、航天信息、海南发展等多只牛股发布公告，预计2025年业绩亏损。其中，航天信息预计2025年净利亏损7亿元至9.8亿元，科森科技预计2025年净利亏损2.45亿元至3.3亿元。这些没有业绩支撑的大牛股，炒了半天，炒了个寂寞。

接下来投资者要理一理思路，需要控制一下操作节奏，不能盲目追高。管理层通过窗口指导已经给出了态度：在流动性宽松以及外部风险有限的大背景下，市场要的是“降温”，而不是“熄火”，板块和个股要的是“慢牛”，而不是“疯牛”！

下周行情展望：　　

本周沪市两阳三阴，周K线呈现放量冲高回落状，明星板块商业航天全线退潮，套牢不少跟风的小散。纵观新年两周来的交易情况和特点，热门板块走加速的背后是机构主力利用资金优势轧空空头和犹豫不决者，这是一种期货逼空操盘手法，所谓逼空行情，就是大部分人认为接下来会调整，但它就是上涨并拒绝回踩；当大众一致认为会延续涨势时，行情却戛然而止。多头说变脸就变脸，是每一波行情炒作后最要防备的。牛市中输钱才是真的输钱，因为你不知道你追高后被套在山顶的筹码什么时候才能解套。

技术上，沪市终结17连阳后，接下来首先要考验20日均线的支撑。目前不少个股已累积较大涨幅，这些高位标的一旦放量跌破关键位（如5日或者10日均线），或日线发出放量收阴信号，此时必须第一时间离场，要克服人性容易想当然的弱点，守住交易纪律。当然，慢牛行情中，有潜力的低位筹码最宝贵，不要在意一般性波动，不要轻易被机构骗掉筹码。