【短线驱动】

近日，电网设备板块消息催化不断：

近日，五部门印发《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》，引导工业企业和园区推进工业绿色微电网建设，扩大工业领域绿电应用。这将显著催化电源设备产业增长，特别是高端智能电源设备需求占比提升。

与此同时，近日多份研报聚焦游戏板块，看多逻辑如下：（1）国内电网设备需求复苏，出海增速更高；（2）十五五电力需求将推动电网投资有望高位再增；（3）智能微电网将是重要细分增长点之一。

【投资方向】

今年电网投资仍会稳增，尤其特高压设备、电网智能化升级改造等板块企业有望受益突出；此外，具备渠道优势与快速交付能力的电网设备出口龙头将持续兑现高溢价订单。

【核心逻辑】

1、国内电网设备需求复苏，出海增速更高。

据国家能源局数据，2025年1-11月，全国电网工程完成5604亿元投资，同比+5.9%。这意味着相关头部企业的订单和利润得到保证。

而电网设备出口增量及增速更可观。据海关总署数据，2025年1-11月，变压器出口达80.8亿美元，同比+35.19%。

原因一是，美国人工智能迅猛发展带动数据中心大规模建设，耗电量巨大，为保障稳定高效的电力供应，需大量高性能变压器；二是，美国电网中大量变压器已严重老化，亟需更换，其电网升级改造也进一步拉动需求。

据悉，北美电力变压器进口依赖度高达80%，受原材料及人工短缺限制，北美电力变压器交期已拉长至100周以上，成为决定AIDC投产进度的核心瓶颈。预计美国电力变压器面临30%的供应缺口，供需错配将延续至2030年。

这意味着2026年变压器等电网设备出口仍将高增。尤其具备渠道优势与快速交付能力的国产电网设备龙头将持续兑现高溢价出口订单。

2、十五五电力需求将推动电网投资有望高位再增。

十五五期间我国电力的需求端呈现两大预期：电力需求总量增速略降，需求结构以制造业为主体连带新型用电领域。

电力需求总量的增速略有放缓。电力需求结构仍以制造业为主体，最大增量绝对值仍来自制造业，但数据中心等应用场景推动信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长，使得第三产业用电量增长高于全社会用电量增速。

此外，十五五电力供给将呈两大预期：清洁能源装机量保持增长；电力供给结构以化石能源发电为主体向新能源提供可靠电力支撑转变；

相应地，电力系统由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，电网多种新型技术形态并存。预计十五五电网投资有望高位再增，主网投资强化互联互通，配网投资实现扩容增效，叠加海外电力需求，电网设备迎来确定性增长。

3、智能微电网将是重要细分增长点之一。

工信部等五部门日前印发的《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》，核心目标是通过在工业企业与园区内部构建集成光伏、储能、柔性负荷等元素的自治型能源系统，从根本上提升绿色电力的就地生产与消纳能力，以支撑工业领域的深度节能降碳。

新规首次提出量化约束：工业企业和园区新建可再生能源发电，每年就近就地自消纳比例原则上不低于60%；新规明确要求集成六类系统，包括可再生能源发电、工业余能利用、清洁氢能、新型储能、柔性互联、数字化能碳管理；新规并首次根据工业用能特征，划分为高载能、灵活性、可调节、高可靠四大类场景，并列举具体需求。

这意味着后续电网投资中，除了特高压外，高端、精细、智能化的电源设备需求占比也会迅速提升。其中，构网型逆变器、柔性直流设备等供应商最为受益。

【趋势研判】

政策明确支持适度超前、不过度超前开展电网投资建设，加大存量电网改造升级力度。因而，今年电网设备投资仍有望稳增。尤其特高压与微电网两大方向是投资重点。

【相关标的】

许继电气、国能日新、南网科技、东方电子、平高电气、国电南瑞。

【研报参考】

招商证券宋盈盈等《环保公用事业行业周报：微电网与碳市场“双轮驱动”，赋能工业领域低碳转型-260111》

国盛证券高紫明等《电力行业周报：2026绿证交易价格有望提升，微电网建设指南约束园区消纳-260111》

中邮证券苏千叶等《电力设备行业：电网投资进一步加大，看好电网智能化的发展-260106》

财信证券杨甫等《电网设备行业深度：迈入新型电力系统加速转型期，电网发展再阶-251228》

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