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【中信证券金属】铜价站上万二，中长期这可能只是个新的起点
马客 / 2025-12-23 21:57 发布
LME铜价如期站上12000美元/吨，但无论从高胜率的旺季规律，还是从激励价格来看，中长期这可能只是个新的起点。
最近很多投资者提出对于“明年年中关税落地、大项目复产后铜价回调”以及“估值最低时应卖出”的担忧，我们认为：
1️⃣明年全球短缺50万吨的量级更多体现为【上半年大幅短缺、下半年紧平衡】，若下半年关键矿山复产慢于预期，下半年转向短缺也并不是不可能。
2️⃣参考10-12年、20-22年，铜价牛市并非一个季度就谢幕，像21年3月、9月和22年3月均出现多次冲高，而在【第一轮集中冲高阶段，PE从底部提升了50%以上】，“PE最低时卖出”的规律更多是集中在周期向下之时（例如22年3月），当前铜价弹性和估值提升的极佳共振时点值得重视！
重点标的：
一是成长白马底仓【紫金、洛钼】；
二是低估值、高弹性、高成长的【五矿资源、金诚信、中国黄金国际、中国有色矿业、盛屯矿业】；
三是国内敞口高的【江西铜业、铜陵有色、西部矿业】
公安备案号 51010802001128号