管理 2025年12月20日，应健中最新股評：
当下市场似乎有一只看不见的手在呵护着。
本周三午市，当上证指数跌破前一个低点3816点之时，突然买盘大量介入，在3815点止跌，大盘拉高，继续回到已经行走了一个月的箱体之中。这个箱体的波动区间日渐清晰，上下限为3815点至3914点。
本周三的这个动作，明白无误地向市场传达了一个信号，这个箱体下限不允许打破。
市场有人操心、有人管着，当然是好事情。而且当下市场也有足够的底气、足够的金融工具、足够的方法做多市场，维护市场的稳定健康发展。这就是这波9.24牛市行情与过往任何一次牛市行情的根本区别。
还有8个交易日，今年股市就要收官。也许这样的盘整格局还要维持到年底，在这个箱体中夯实股价基础，在这个箱体勾画出今年年K线的收盘，今年的股市走势圆满！
年底快到了，市场中人都开始琢磨和布局年报行情了。
捕捉年报题材吧，一般都是两个要点：看业绩，期待投资回报。还有就是看资本公积金，期待通过资本公积金转增股本而跟着上市公司的股本扩张做大做强。
就过往的经验而言，股本扩张这个路径，最能够吸引长线投资者的介入，买入股票之后按兵不动，通过10转8、10转10获得股子股孙，股价通过除权，高价变低价，然后低价再炒到高价，从而获得长期收益。
然而本周出现了一个新的情况，可以说在中国股市35年来还是第一次出现的现象：将资本公积金替补亏损。
盈利能力与资本公积金是两个不同的概念。比如：相亲市场中两个不同的小伙子，甲男盈利能力很高，每年年薪80万元，但家境平平，没有底子，资本公积金趋于零；乙男盈利能力很差，趋于零，但家里有矿，资本公积金丰厚，对这两个资质不同的两男，就看各人眼光各取所需了。
盈利是每个会计年度中挣钱的数值，而资本公积金则是“老钱”。
对上市公司而言，公積金来自于过往盈利的提取和积累。更大量的是IPO和再融资，高溢价发行的部分，现在几乎所有的公司资本公积金都来自于此。
一家公司股票面值1元1股，发行价是每股100元，按财务法则，这100元的发行价，1元计入股本，99元的溢价部分计入资本公积金。而一家公司再融资，每股发行价为1195.02元，那么1元计入股本，1194.02元计入资本公积金，这如此高溢价本身就是一件很魔幻的再融资，这也没啥，反正无论是“老钱”还是“新钱”，钱都在公司，这是股东的贡献，按原来股市运行的逻辑，取之于股东的“老钱”都会通过资本公积金转增股本而用之于股东的，过往的35年股市历程中似乎都是按着这个套路来运作的。
如今这个套路开始变革了。当一家公司再融资在手中还没有捂热之时，宣布将这个来自于股东的资本公积金去冲抵原先就已经巨额亏损而形成的未分配利润科目的赤字，或者简单地说，募集资金直接冲抵亏损，会计科目上数字调一调，业绩就打扮漂亮了。
这样的操作还真是第一次见到，也许这样的操作会成为未来的一种模式而竞相仿效。
市场的规则在逐渐地变化，大盘在稳步向上，9.24牛市行情正处于成长期。
在跨年度即将到来之际，投资者要适应市场的新变化，选择适合自己的盈利模式，选择适合自己的投资标的，争取来年获得更好的收益。

謝謝大家！