管理 一、大盘观点

昨日早盘市场延续弱势，下跌个股一度超过4000家，午后市场集体回升，多只宽基指数ETF快速放量， 似有国家队出手；其实按照短线情绪周期看，今天的修复也是情理之中，毕竟昨天已经普跌，阳谱占比也接近 极值，这也是昨天直播时所说的“反抽随时都会出现” ；短期继续看震荡修复；外部联动和成交量依然要留意。

市场观点：

目前主要的利本上都已经处于消化的中后阶段

短期观点：盘中见低点后触底回升—短期看反弹

中期观点：如果元旦前无法有效放量，维持底部筑底震荡；如果元旦前能有效放量到2万亿 以上，跨年行情或启动

二、事件回顾

1、量化监管传闻

深圳商报・读创、界面新闻、中国基金报等 12 月 12-15 日报道 “清退专属设备”“链路延时” 等

传闻，援引券商与私募人士信息，但均注明 “未获官方正式文件”。

目前属于传闻阶段，没有官方证实，对市场形成情绪压制

如果消息为真，对目前的高频量化是重度冲击—短期策略调整带来市场节奏变化冲击—长

期有利于价值回归（倒逼高频量化转型为中低频为主）--目前已经被市场消化

2、美股Ai泡沫论再起

12月11日，甲骨文云业务收入不及预期+重要项目延期—引发对AI投资回报周期质疑 l

12月12日，博通警告AI处理器低毛利—引发对AI高增长+高盈利的质疑

3、日本加息

12月19日政策会议—日本加息概率85%--一旦加息—有可能导致套利资金涌向日本 l

过去2年日本三次加息后，日本股市都是调整

20240319—日本首次结束负利率---A股调整了2-3周 l

20240731---日本利率超过0+美国降息预期—诱发全球剧烈金融波动 l

20250125—因为之前加息已经有预期，A股提前一个月调整—后面变成利空出尽 l

市场现在信息速度传播很快—利好利空都提前反应—看12月19日是否靴子落地

4、日本首相或参拜靖国神社

12月26日—高或参拜靖国神社 l 结论：如果日本再次搞事情，地缘政治扰动或重新回归

三、关注方向

1、液冷服务器

液冷属于新一代千亿市场空间赛道—媲美原CPO赛道---原来做CPO的机构会有很大概率继续围 绕AI算力的新技术开展布局 l

2026年开始，液冷升级成AI高端芯片的必选项

上游——以冷却液、液冷板、液冷泵、管 路为主

中游——以液冷服务器 l 液冷解决方案为主

下游——以液冷数据中心为主

2、机器人

12月审厂后—圣诞节向马斯克汇报 l

明年3月特斯拉引入新供应商以及模组三供/四供+明确销售策略 l

AI动的时候---机器人从来都不缺席

3、内需专题

：扩大内需是战略之举

扩大内需是战略—不是权益之举---大国优势就是内部可循环 l

扩大消费最根本的是促进就业，完善社保 l

长效机制，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费

2025经济工作会议--核心变化——八大重点任务内需主导第一、创新驱动第二

消费的八个细分赛道：饮料乳品、食品、旅游餐饮、零售百货、服装家纺、大宗消费、新消费、生育养老

其中重点关注服务性消费方向，比如养老、旅游、赛事、医疗等

税务改革

目前存在的困难 ：1、地方政府在营改增+房地产收入下降后---地方财政收入困难 2、现有消费税生产端征收—不公平---浙江广东消费税少；云南 因为生产多消费税多 l 3、地方缺少优化消费营商环境的动力

改革方向：消费税征收从生产端转消费端+下划地方 l

5、增加居民收入计划

主渠道：通过培训扩容增加工资收入—职业培训

鼓励创业增加经营性收入——创业培训

鼓励股市长线投资分红 l

提高医疗、养老金、专项补贴---利好养 老医疗场景消费

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风险提示:（1）涉及个股投资建议仅供参考、学习，请结合当下行情与自身情况谨慎操作。（2）涉及的交易策略基于大数据算法数理统计等方法获得，不同行情下同样存在不确定性和局限性，提醒您股市投资具有较高风险，盈亏自担，理性投资。