关注中钨高新，主要是看好其“聚焦主业的深度改革与效率提升”。其核心在于：①资源注入预期带来的产业链利润增厚；②数控刀片、PCB微钻等重点产品的销量与毛利率变化；③ 作为硬质合金绝对龙头，在制造业升级和国产替代中的核心地位。

中钨高新背靠中国五矿，是其旗下的钨产业运营平台，拥有集矿山、冶炼、加工一体的完整钨产业链。

2024年11月，中钨高新以51.95亿元收购了柿竹园公司，12月完成资产交割，正式将柿竹园公司纳入旗下。

柿竹园钨多金属矿区钨金属量约49.23万吨，技改完成后其钨精矿年产量将达到0.98万吨/年，并入柿竹园后，中钨高新拥有了全球在产最大单体钨矿山。

2025年上半年，公司钨精矿产量0.42万吨，APT（仲钨酸铵）产量0.85万吨，硬质合金产量超0.75万吨，稳居全球第一。

1、关于产能和建设期，参考今年7月公告的1.4亿支/年技改项目，当时拟定三年建设期，第四年达产，但实际上扩产速度和扩产量均超预期。本次新增两大项目均在金洲公司现有厂房实施，金洲科技大楼可容纳新增产能至少5000万支/月，场地充足，因此我们认为本次扩产产能预计仍然具备向上弹性。

2、中钨高新近期也完成了对远景钨业的收购，钨矿业务充分受益于当前涨价态势。此次同时披露2大钻针扩产项目，更反映了AI钻针的供不应求态势持续加剧，GB300开始量产后，中钨与鼎泰的钻针高端化趋势均加快，展望rubin架构下的钻针量价有望进一步提速。

3、目前正处于PCB技术定型前夕，技术方案虽仍存在分歧，但设备&耗材环节的确定性极强。下游PCB厂扩产趋势明确，设备&耗材环节格局更好，业绩增长确定性强。#龙头公司持续重点推荐中钨高新、鼎泰高科、大族数控、芯碁微装、东威科技、帝尔激光等。