上证指数震荡格局暂时未变，稍有变化的是震荡的幅度。与9月份相比，10月份以来上证指数震荡幅度有所加大，这虽然有特别事件冲击所导致，但也与三季报公布期间市场分歧加大有关。上周五一根实体颇大的阴线，在本周一缩量企稳、周二趁势收出近乎光脚光头的中阳线后，失地基本得到收复。目前上证指数依然运行在我们所指出的上升通道之中，在下轨获得支撑之后，后市向上的压力将来自于上轨，而目前的上轨位置，与4000点的整数关口基本重叠。短期想突破该位置的压力，还不是一件容易的事情。

近段主要指数的走势不是很协调，除了上证指数因红利板块为代表的大盘指标股纷纷走强，维持住了强势整理形态外，深圳成指、创业板指和科创50指数均呈重心有所下移的整理态势。目前后三个指数都还没有完全摆脱相对弱势形态，只有重新放量上行，才有可能摆脱市场的震荡格局。对此，我们此前已给出预测和解释，认为季报可能会让市场产生科创板块业绩与过去一段时间的涨幅有所错配而引发市场短期“避险”的需求，到目前为止，这一判断还未过时。

当然，这都是阶段性的问题，不至于会影响A股的长期走势，我们将之归入大趋势中的小趋势。认清阶段走势的定位是个战略问题，并非无关紧要，属于股谚所云“看大势者赚大钱”中的“大势”。一般而言，震荡中投资者最容易患得患失，见大涨就信心百倍，生怕错过大行情；见大跌就觉得大势已去，生怕煮熟的鸭子飞走了，其实这种心态的根源，就在于没有很好地定位阶段行情的属性。一旦有了理性的定位，面对变幻莫测的股市，就能做到胸有成竹，并可从容应对。

从相对长期的月线观察，上证指数从5月份收出第一根阳线，至今已累积了6连阳，这种极强势往回追溯，要回到2014年启动的那波牛市行情了。当然，这第6根阳线还存在变数，但即使这根阳线在10月份剩下的时间里由阳转阴，也并不会改变其后市继续上行的态势。从慢牛角度，我们倒希望本月最终可以收阴（上证指数本月只要收盘于3898点以下即为阴线。目前深证成指相对明显一些，截止周二仍是一根实体阴线），以便让技术指标的超买得到较好的修正，从而更有利于后市行情的稳健发展。

回到盘面，目前市场经常处于普涨普跌状态，不是一种可持续的状态。两市交易量在震荡中有所萎缩，虽仍处于2万亿元附近的高位，但短期均量线已下穿长期均量线，市场要从新向上，需要这一指标得到有效的扭转。目前判断，在主流板块仍维持原来互补格局的情况下，市场向下的空间仍较为有限，但向上也将遇到较强的阻力，因此，一时间换空间的方式，继续强势震荡的概率较大。目前，仍是调仓换股的时节，即在高位抛出涨幅较大且有所滞涨的品种，换入此前表现一般却明显已有资金介入的标的。