Q2业绩符合预期。公司25H1营收83.8亿元，同-12.6%，归母净利润-5.3亿元，同+30.1%，毛利率11.1%，同+0.3pct；其中25Q2营收46亿元，同环比+1.6％/+22.1％，毛利率9.6%，同环比-6.3/-3.3pct，归母净利润-1.8亿元，同环比+45.4%/+50.7％，扣非归母净利-6.7亿元，同环比-815%/-177%，非经常性损益主要为处置部分储能电站和联营企业产生的收益。此前预告25H1归母净利-5.5~-3亿元，业绩符合预期。

　　Q2锂价下行锂盐盈利承压，下半年价格弹性可观。我们预计25H1公司锂盐销量7万吨+，其中Q2销量预计3.5万吨+，环比基本持平。产能方面，四川赣锋5万吨项目在上半年完成调试，产能逐步释放，青海赣锋一期1000吨金属锂预计年底达产；我们预计25年锂盐销量有望达16-18万吨，同增30%左右。盈利端，25H1锂盐含税均价约7.5万元，毛利率8.4%，同降3.4pct，其中Q2锂价处于单边下行，锂盐盈利承压，我们预计25H2锂价8万元/吨左右震荡，有望贡献业绩弹性。

　　Goulamina下半年将贡献增量，Mariana逐步爬坡，25年矿端自供率进一步提升。我们预计25年自有矿权益产量将达10万吨，自供比例60%左右。增量项目：1）非洲马里Goulamina锂辉石项目已于24年12月投产，25年6月下旬装船发出，我们预计25年产量超30万吨，折4万吨LCE。2）阿根廷Cauchari-Olaroz项目25

年产量目标3-3.5万吨，长期运营成本约6543美元/吨。3）阿根廷Mariana项目一期2万吨氯化锂，已于25年2月正式投产爬坡。

目前国内储能电芯的需求十分强劲。头部电池企业均表示工厂已处于满产状态，一些订单已经排到明年年初。此外，根据《新型储能规模化建设专项行动方案》提出的目标，到2027年，中国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上，这将拉动新增项目投资约2500亿元。
赣锋锂业（002460）藏在锂矿背后的“第二曲线”——储能。（被市场忽略的储能）其储能电芯业务已进入规模化量产阶段，并与多家头部企业锁定长期供应合作，当前产能处于满负荷运转状态。

赣锋电池子公司简况如下:
1. 江西赣锋锂电科技股份有限公司（简称“赣锋锂电”）
定位：赣锋锂业旗下最核心的锂电池业务平台，负责动力电池、储能电池、3C消费电池的研发、生产与销售，是集团向下游延伸的关键布局。
产品覆盖：
动力电池：方形/软包磷酸铁锂、三元电池（用于新能源汽车）；
储能电池：磷酸铁锂储能系统（电网侧、用户侧、工商业储能）；
消费电子电池：3C数码电池（如TWS耳机、智能穿戴设备用电池）。
生产基地：在江西新余、广东惠州、重庆、浙江宁波等地设有生产基地，规划总产能超30GWh（截至2024年）。
2. 重庆赣锋动力科技有限公司（简称“重庆赣锋动力”）
定位：赣锋锂电的重要区域生产基地，聚焦动力与储能电池的研发、制造及项目落地，尤其侧重西南地区市场。
业务重点：承担重庆及周边区域的动力电池配套（如本地车企合作），以及储能项目的本地化生产与服务。
3. 惠州赣锋锂电科技有限公司（简称“惠州赣锋锂电”）
定位：赣锋锂电的高端消费类电池及小动力电池生产基地，主要服务3C电子、电动工具等细分市场。
产品特点：聚焦高能量密度、小型化的消费电池（如圆柱/软包锂电池），同时布局电动两轮车、无人机等小动力场景。
4. 江苏赣锋锂电科技有限公司（部分业务涉及电池）
备注：江苏赣锋的主营业务以锂化合物加工（如碳酸锂、氢氧化锂）为主，但部分子公司或产线可能协同参与锂电池材料（如电解液添加剂）的生产，间接支持电池制造。
5. 其他关联电池业务主体（参股或合作）
赣锋锂业还通过投资或合作布局部分电池相关企业，虽非全资但深度参与：
国轩高科合作项目：与国轩高科合资成立公司，布局磷酸铁锂储能电池；
赛力斯供应链：通过赣锋锂电为赛力斯（问界汽车）供应动力电池；
蜂巢能源合作：在储能电池领域有技术协同。