今天是周末，也是白露后的第2天，按阴历算：是15的月亮16圆的一天，更是火色月亮千年一遇的一天。同时也是按常规发帖的一天。不过，可是、但是已经没有什么新鲜的用词地方，该说的东西已经在上一篇文章中都已经有所阐述。

下面就大家比较关心的问题做一个个人观点的阐述：

    一、牛市是否结束？从趋势，涨幅热度，基本面预期，流动性来看，本轮牛市都还没有触发结束的条件。这轮牛市并不是基本面的改变，更多是流动性的推动，加上政策催化。 从过程来看：本轮行情是从2024年的924行情开始，那是一次央妈政策推动的快牛。经历了大幅震荡后，今年2月发动了一次DEEPSEEK的科技主题。 然后就是关税战大跌，国家队护盘。最后是反内卷引发的指数型行情。

    目前政策的流动性红包还在，成交量依然活跃， 美联储今年还有两次降息，最重要的是9月17日，而我们后面还有降息空间，都是对市场提供较好的预期和流动性的。如果明年反内卷有效果，经济有走出通缩的迹象，对市场更是一剂强心剂。

    从涨幅热度来看，虽然指数涨了不少，但远没达到牛市的涨幅。 个股涨的也并不多。  这轮更多的是抱团行情，导致局部大涨。远没有到历史牛市那种 “消灭低位股，消灭低价股，消灭破净股”的这种状态。  甚至可以说只是有点局部小牛的感觉。

    从指数的估值来看，目前处于整体70%左右，还有一定的空间。【牛市，一般都是在狂欢中破灭，但这轮根本感受不到狂欢】。所以这波怎么看都像是一种慢牛，这是好事，大多数人盼着慢牛，千万别走的太快。

    2、牛市没结束，处于什么阶段？牛市走了第一段，这段属于指数型的。 涨多了之后，开始进入震荡阶段。  算是牛市第二台阶。我们在上周说的对指数震荡的判断，大家可以回味和参考。涨久了，涨多了，自然需要休息一下。指数一旦切换节奏，那么我们也要关注主题风口是否切换。箱体横盘充分后，市场还能向上冲，那时候可能往3万亿的量冲。  如果再冲一波，那就不知道是不是真的到顶了。

    目前指数的横盘震荡，这对你的布局，可能影响后面行情又一波启动的收获。  所以，不要光想着叹气，悲观。简单来说，今天你的收获，来源于3个月前你的布局。未来的收获，来源于现在你的布局。

    3、市场为什么出现这种慢牛赚不到钱的情况？这波行情，个股走的不强，甚至不少投资者还亏钱了。  我觉得，这个和行情资金性质有关系。这波行情的资金来源，并不是散户。 更多的是机构，私募，高净值，杠杆，老股民等。虽然资金在逐渐进场，但散户并没有出现跑步入场的现象。你可以观察到证券市场大厅内并没有出现人头纂动的热闹场景，也没听到和看到扫地大妈扔下工作全跑到股市的新闻出现。

    另一个因素是ETF的大行其道。 现在股票太多，而且指数型行情，买个股不如买ETF，风险小，轻松，还赚钱多。  而ETF的配置里，都是大票占比大。  那么买ETF的越多，大票分配到的资金就更多。

    最后一点是抱团AI龙头，一直新高。看得到摸不到，导致拉了指数，却和多数人无关。

   总的来说，由于这批资金更偏好大票，导致散户喜欢的小盘股反而走的很弱，而中小票又是占比多数，就形成了这样的感觉。。没办法，这轮行情走的和历史非常不同。毕竟这十年改变太多了。十年前别说ETF，连公募基金规模都还不大。加上现在个股数量太多。

    4、接下去会如何？个人观点，后面大小票切换的概率不大。 更多还是主题切换，板块间的切换。如果通缩可以走出来，那么切换风格会更明显。  如果还是现在这个经济状态，可能还是在高景气行业里走。我们通过前一段行情，可以有些战术调整。比如，你是不是需要配置些ETF，以指数，板块作为操作对象？有的人说，下不来怎么办？  那就做中继形态。比如创新药，一旦趋势起来，就不会很快跌回去，但是上涨途中，都会有震荡休息的机会，是相对好的上车点。就怕很多人涨的时候懊恼，调整了又害怕。

    关于个股，半年报出来了，资金还是喜欢高景气行业。 还是要看业绩。  但一些票太高，确实很难受。如果接下去的这波震荡调整（4浪），可以让好公司，哪怕位置高一些的，横盘整理，或者调整到20，甚至60均线处，也是一个不错的低吸机会。

至于底部的板块，做个布局可以。 基本都是偏消费+地产的了。普通人的心态是，越涨越看好，越激动，越想加钱。一旦跌了，就开始灰心丧气，越跌越减仓，连股票都不想看了。这个心理还是要改掉。 策略上，每个人都不同，乐观的6成仓位不怕，悲观的3成仓位都不安心，我也没法给具体建议。但我们把握一些大原则： 指数 20均线上进攻，线下半仓。  60均线上牛市，线下熊市。

    如果牛市没结束，那么调整就是最好的低吸机会。 特别是半年报不错，行业高景气的。 你现在不低买，后面就不得不追涨。设置好底线（最坏情况），就是发生小概率的牛市结束了。比如行情20均线，60均线是两个重要的判断依据。  理论上，60均线是牛熊分界线，线上一直是可以看好的。有人担心60均线破位时，是不是跌太多了？  其实均线是在上移的，只要大盘原地踏步，均线大概10月份就上来了。 除非下周开始暴跌，那没办法，就是发生了小概率的股灾。

    资金控制（仓位），也是也是一门学问。   城堡+骑兵的战术： 城堡，就是大的，稳的，低的，基本面不怕的票。这种适合持有就一些，忽略一些波动。骑兵，就是进攻的，热点的，强势的，波动大的。 该出击就出击，该撤就先快撤下来。

    最后，板块上自己要想好，下跌时翻翻股票。 不要大涨时再去找股票买。 跌的时候自己看好的，那是真爱。

    牛市，金融股是可以配置的。 券商，保险，金融软件类。

    反内卷，是走出通缩的重要手段。还会继续的。  光伏，有色，是重点。

    科技，少不了。 AI软硬件，机器人，是两个重点方向。  龙头涨幅大，确实不太好找了。

    价值股。 纯基本面优秀+低估的好公司，牛市是很好的配置。因为低估是因为没钱，市场活跃了估值也能回归了。

    消费股，要走出来不容易。但底部也有些慢慢爬出来了，可以做些潜伏。

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   短线上看上周四向下的速度很快，很多人很担心，结果周五又收回来了，然后又很开心，这就是典型的情绪跟着市场走，稳定的情绪在市场中很重要，因为在这个市场中，真正的对手只有一个，那就是“昨天的自己”，其实就是情绪，很多人执行力不够，就是因为情绪的影响，执行力是什么，就是跳过情绪，直接去做。 

    从8月26日，无限接近3浪目标（实际差54点），之后是有走4浪概率的，走4浪的方式有两种：1、直接走四浪；2、新高继续消化54点，构筑多周期顶背离，再走四浪。虽然没有办法确定采取哪种方式，【但是4浪是8月26日后的主基调】。

    所以，“4浪的特点是“温柔”，属于获利回吐的浪型，所以宽幅震荡，横向右行是4浪的主要节奏。所以4浪可怕的不是空间，是时间，很磨人滴”。从8月26日到上周五，你可以看一下，是否是宽幅震荡的节奏，这个节奏大概率还会持续，因为4浪的任务也是完成能量守恒。

    但是，截至上周四，实际上是刚刚完成了90分钟的能量守恒，并且伴随90分钟能量守恒+九转序列低9+笑脸信号，形成修复反弹。4浪不是重点，重点是5浪，因为目前周线还在3浪中，日线4浪结束会有5浪，届时是日线的5浪和周线的3浪共振，到时候向上的速度不会比8月慢，这才是重点。

    话说回来，上周整个一周还是很刺激的，先是几天的大幅下跌，然后是周五最后一天的反攻，周线上有留有一个很长的下影线。高位有反复很正常，高位宽幅震荡也是正常的，说明在牛市里，在高位。还记得前年大前年低迷的时候熊市的时候么？几乎没什么波动，死气沉沉的。有波动，并且大幅波动，就有机会。

   八月整体是上涨的一个月，新增开户数265万人，去年八月是99万人，大家看看同比增长了多少？我之前说股市不涨的主要原因是：不涨。资本都是追涨杀跌的，上涨带来赚钱效应，赚钱效应带来新的投资者，新的投资者投入资金，然后带来新的上涨。

    现在的上涨还不够，赚钱效应还不够，我们要走出长期的稳定的上涨，才能彻底的摆脱对于股市的长期印象，步入股市的正轨。但我们一定要清醒认识到指数一旦向4000点挺进将会出现一波不小的震荡。这主要是3浪的顶峰在这一区域，同时越过3888将会导致轴线的顶背离与日线顶背离的加剧。另一原因就是多年6124--5178连线的重压区。

   以上只是个人观点，随便聊聊，不足为凭！