新能源崛起预示全面牛市提前开启？

8.15号我写的《欧美诸国百年股市收益率》文章，主要目的是想坚定部分朋友对股市的信心，部分人对股市很忌惮。这些年，在股市上赚钱的人不多，好些人对股市有种谈虎色变的心理。

转眼之间，科创板指数腾空而起，股市突然就变成了热门话题，股神们翩翩而降。

牛市就这么来了？事情演变太快，老曹一时都没反应过来。

直到上周二，我还有所保留，我观察到的市场更像是结构性牛市。8月中旬以来，上涨的主线主要是以“易中天”为代表的算力出口链和以寒武纪为代表的国产芯片替代链。算上2季度，上涨的主线有军工、创新药、稀土等小金属。

周三开始，亿纬锂能、阳光电源逆势大涨，带动储能和电池板块走上升趋势，周五，储能、电池、风电、光伏和锂资源等大新能源板块全线爆发，电池行业指数大涨9.14点！

市场成功完成高低切换，热线从半导体延伸到新能源，大新能源板块全线爆发，这才有了全面牛市的味道。之前更像是结构性牛市，买到芯片者，感觉是牛市；没买芯片者，恐怕不少人还是熊市的感觉。前些天，“我在。。。。躲牛市”，是股市最流行语言。

新能源也是创新科技，新能源也是星辰大海，新能源也是高成长，更重要的，新能源股价连跌三年，不少公司股价跌幅八九成，股价历史底部，估值也是历史底部。像宁德时代、阳光电源这些新能源龙头，成长性丝毫不亚于海光信息、中芯国际等半导体龙头，但估值却是后者没法比的。阳光电源目前的PE估值20倍出头，宁德时代PE25左右。

截止到周五收盘，港股H/A有溢价的只有5家公司，其中宁德时代溢价21%，排第一。而中芯国际H/A折价大于50%。一个大幅溢价，一个大幅折价。港股目前仍是是国际投资者定价，国际投资者愿意支付比宁德时代A股更高的价格买入。

要讲故事，讲愿景，讲宏大叙事，新能源更胜一筹。储能、海上风电、氢能，前景广阔无际。新能源是中国经济转型成果之一，新能源是中国具备全球竞争力的强势产业，新能源是中国经济的名片。9月1日，中国在上合组织会议上提到，在未来5年同上海合作组织其他国家一道实施新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目。

所以，半导体打头阵，拉出了股价空间，新能源随之崛起，是顺理成章的。

9.03开始，随着大新能源板块的崛起，确认“政策牛市”全面开启。板块轮换上涨，大涨小跌，各个股板块都有表现机会，这才是全面牛市的特征。提醒大家注意，这是政策牛市，到今天为止，IPO、再融资、大小非减持还在限制中，并没有全面放开，网上有说，机构资金还不能净卖出。等这些限制措施取消后，市场能承受正常的卖出压力，才能真正说得上是全面牛市的开启，现阶段，大家不要兴奋过了头。

做高低切换，这看上去是很好的策略，实际操作中，经常是卖出的股票继续涨，新买的股票反而下跌。

上文提到了，牛市的特征，是各个板块轮番上涨，各个板块都有表现机会，只是先涨后涨的问题；后涨的板块，涨幅未必就小；先涨的板块未必就一直领先。就拿银行来说，从9.24算起，今年在8月之前这近一年时间，银行是领涨的板块，涨幅也靠前，进入8月，随着科创板、创业板的异军突起，银行板块反而落后了。持股待涨，不做频繁的操作，适合大多数投资者。牛市中，切记频繁的换股，老股民群体有切身体会。

银行

8月初以来，银行板块是少数下跌的几个行业之一。科创板、创业板呼啦呼啦往上涨，银行却反而下跌！这着实让重仓银行的投资者郁闷不已。我也重仓银行，9月下旬才将部分银行股换成新能源。市场上关于银行的部分观点：

1、有少人认为，市场现在信心恢复了，国家队通过拉银行稳定市场的任务告一段落，他们认为之前银行的上涨，主要得益于国家队护盘。

2、监管层想要慢牛，通过压制银行来防止指数大涨，国家队在必要的时候会卖出银行来防止市场过热。

3、银行已经涨了两年了，该调整了。

4、牛市来临，投资者风险偏好转变，从防守变进攻策略，银行属于防守型标的。

5、银行基本面继续承压，比如息差收窄、资产质量仍未企稳，目前暂是没有什么大的改善，之前的上涨主要是国家队护盘需要。

这些观点都有道理。银行最近两三周的下跌，到目前为止，我认为是正常的调整。

假设中国股市能够摆脱之前几轮牛市暴涨暴跌的宿命，徐徐上涨，慢牛走势，银行大概率还会有上佳表现，跑赢市场指数是大概率的。理由：在当下中国，银行是最好的商业模式之一；其次，银行板块的平均ROE超过大多数行业；第三，银行的PE、PB估值最低，分红最高。银行没有理由长期落后市场。

民生银行中报显示，2季度不良生成率有所上升，逾期有所增加，零售业务尤其是信用卡业务不良率走高，资产质量是否企稳，仍待观察。民生银行净息差似乎走稳了，这是好消息。民生银行的股价已经反应了各种利空，这是大概率的，继续拿着民生银行也是可以的。我是打算将部分民生银行换成渝农商行，宁波银行也在考虑范围内。

提示：非专业投资者，老曹的建议是买宽基指数基金，参考文章：

2025年9月7日